【公司研究】道通科技-道通科技成長驅動力之三問三答-210625（21頁）.pdf

1、從歐洲地區的分產品收入來看，2016-2018年公司汽車智能診斷電腦、胎壓傳感器及軟件升級服務收入均呈現穩步增長趨勢，歐洲地區各項業務均處于持續拓展階段。結合銷售價格和數量來看，汽車智能診斷電腦 2016-2018 年的銷售數量持續快速增長，銷售價格略有波動，反映歐洲地區市場需求較好，公司市場開拓成效顯著。平均價格波動主要是產品結構性因素的影響，2017 年銷售價格上升是因為在歐洲市場銷售的高端機型 MS908P 和 MS908 的數量和占比提高;2018 年之后銷售價格呈下降趨勢，一方面系低端機型 MaxiCheck MX808 機型的銷量及占比增加，另一方面系電商客戶自 2017 年底進入

2、歐洲市場，使得歐洲市場線上銷售價格下降。相比北美地區，歐洲地區TPMS后裝市場需求尚未完全釋放，有望迎來高速增長期。歐洲從2012年11月開始強制新車安裝胎壓傳感器，一般更換周期為5年，因此2018年開始后裝市場需求才逐漸釋放。公司從 2018年開始在歐洲市場進行大力推廣，對購買胎壓傳感器的客戶贈送指定型號的 TPMS 系統診斷匹配工具，胎壓傳感器銷量持續快速增長，且價格持穩。預期 2023 年后歐洲 TPMS后裝市場需求可以較為充分地釋放，歐洲平均車齡也在 10年以上，假設按每輛車經歷 2個更換周期，歐洲年均新車銷量約 1500 萬輛計算，則歐洲胎壓傳感器后裝市場年需求約 1.2億顆，按每顆

3、 90元計算，每年市場規模達 108億元左右。由于汽車智能診斷電腦銷量持續增長，公司軟件升級服務將持續受益于公司汽車智能診斷電腦保有量及續費滲透率的提升，可類比北美地區的估算。新興市場發展空間廣闊，有望持續增長，2020年業績增長貢獻突出一般來說，汽車保有量與平均車齡的增長是汽車后市場增長的核心驅動因素。一般車輛進入維修期的車齡是 3-3.5 年，車齡超過此階段則將帶來后期維修保養的需求。全球汽車保有量持續增長，從 2010 年的 10.2 億輛，2020年增長至 14.9 億輛。除北美歐洲這類發達地區之外，一些新興市場由于居住條件、基礎設施、政策等因素也擁有較大的人均汽車保有量與較高的平均車

4、齡。比如南美洲的巴西，2007年平均車齡已達 9.2年;亞洲的日本，2016 年平均車齡已達 8.4年;沙特是海灣地區最大的二手車市場。公司在鞏固和擴大原有區域(美國、歐洲)市場份額的同時，不斷向中國、南美、亞太、中東等新興市場拓展，境外其他地區(包括跨境電商、南美、亞太、印度、中東、非洲等)的收入 2016-2020 年持續快速增長，分別同比增長 58.61%、25.13%、31.54%、56.99%。2020年，公司新興市場地區收入增長亮眼，其他地區(主要是新興市場及電商渠道)營業收入快速增長，實現收入 4.67 億，同比增長 56.99%，主要是因為公司進一步加強海外渠道建設和市場開拓，產品和品牌市場認可度不斷提升，亞太等新興市場以及電商渠道銷售快速增長。同時，2020 年在疫情背景下，公司全面推動全球數字營銷建設，在北美市場率先啟動遠程培訓、線上產品展示、短視頻維修案例等系列營銷活動，北美市場得以快速恢復，月度銷售收入屢創歷史新高，第三代汽車智能診斷維修系統 Maxisys Ultra 產品出現供不應求局面。同時，在國內市場，公司緊抓直播契機，首開行業直播帶貨的數字營銷先河。