大元泵業-屏蔽泵龍頭欣欣向榮“碳中和”下氫燃料電池液冷泵錦上添花-210703（24頁）.pdf

1、從歷史數據看， 公司各板塊業績增速穩定。其中，收入占比最高的家庭用屏蔽泵為燃 氣壁掛爐等產品核心部件之一。2017 年，公司熱水循環屏蔽泵由于北 方地區大力推廣煤改氣而出現短期波動，但目前該影響已經消除，燃 氣壁掛爐回歸到自然消費屬性。消費升級背景下，熱泵、零冷水熱水 器等新產品推廣，使得熱水循環屏蔽泵應用領域拓寬，其銷量在 2020 年創歷史新高。此外，受益于高端石化、清潔能源、新能源汽車、航 天工業與軍工、電子與半導體工業等高端制造業蓬勃發展，公司工業 屏蔽泵銷量從 2017 年的 1658 臺迅速提升到 2020 年的 4779 臺，成 為公司新的成長點。 長期長期來來看，看，“碳中和碳

2、中和”下氫燃料電池液冷泵錦上添花：下氫燃料電池液冷泵錦上添花：全資子公司合肥 新滬應用于氫能車市場的第一代高壓液冷泵產品已具備批量生產條 件，據高工氫電披露，合肥新滬液冷泵已批量供貨給捷氫科技、江蘇 清能、上燃動力、億華通等國內燃料電池頭部企業，得到了市場的高 度認可。氫燃料電池車未來發展空間廣闊，根據中國氫能源及燃料電 池產業創新戰略聯盟發布的中國氫能源及燃料電池產業白皮書預 測，到 2035 和 2050 年燃料電池車產量有望分別達到 130 萬臺/年和 500 萬臺/年，燃料電池液冷泵作為燃料電池系統中的重要零部件，在 “碳中和”背景下需求有望放量。 投資建議：投資建議：公司為國內屏蔽泵龍頭，在消費升級和高端制造蓬勃發展 趨勢下，公司短期成長動力足，而高技術壁壘燃料電池液冷屏蔽泵則 更為公司長期成長奠定基礎。