通信行業·IDC專題深度：IDC產業鏈景氣周期及投資框架分析-210705（100頁）.pdf

1、我們預計，2021年下半年IDC行業供需關系有望得到改善，景氣度迎來反轉， 2022年全年將進一步提升 ：從需求端來看，2021Q3為新一輪需求改善起點：1)從云計算廠商建設周期和節奏上看，2021年全年需求整體增長較為平穩，結構上3、4季度將較1、2季度提升，在2020年上半年高基數效應下，今年3、4季度改善將更為明顯;2)2021年初新開工智慧城市等政企IT架構改造項目較多，3、4季度有望迎來集中交付，帶來增量空間; 3)除云計算廠商之外的大型互聯網公司在 IDC和服務器采購需求持續增加，成為新的增長點; 4)從互聯網廠商投資周期上看，2022年全年需求有望較2021年

2、進一步增加;5)本輪復蘇中海外的云計算廠商資本投入增加，帶動光模塊等景氣度提升，對國內云計算廠商開支具有一定的帶動效應。 從供給端看， 20年新交付產能已得到部分消化，21上半年新增產能相對有限，供給端得到初步緩和：1)頭部第三方IDC產商 2020年全年新增產能較多，2021年上半年已經得到部分消化;2)2021年上半年IDC機房建設交付節奏平穩，3、4季度新增供給消耗壓力可控;3)2021年末仍將交付部分項目，但交付時間接近年末，對2021年三、四季度供給沖擊擾動有限;4)隨著能耗指標收緊和政策審批驅嚴，今年行業新開工項目減少，行業整合初現端倪，供需關系進一步改善。從產業周期上看，光模塊景氣度于二季度出現復蘇對第三方IDC行業有一定領先性，二季度國內光模塊產業鏈率先復蘇，服務器芯片端亦得到初步改善，看好當前IDC產業鏈布局機會，重點推薦：【萬國數據】、【寶信軟件】、【紫光股份】、【中際旭創】，重點關注【奧飛數據】。