鴻達興業-氯堿產業升級一體化布局初見成效-190901（20頁）.pdf

1、下游需求增速放緩，結構升級。受環保及成本方面影響，中小企業開工較為一般，部分小型企業被要求停產，大型企業開工維持高位運行，在短時間內對 PVC 的需求有所影響。但訂單集中到大中型塑料加工商后，其產品質量相對高端化，單噸制品對 PVC 原料的需求量有所提升，因此對 PVC 的需求量更大。2018 年，PVC 表觀消費量 1889 萬噸，同比增長7%。此外，盡管下游 PVC 地板 90%以上出口至歐美等發達國家，但貿易戰對 PVC 地板出口沖擊有限，一方面是短期內美國難以迅速找到我國 PVC 地板的替代品；另一方面因為國內廠家與美國進口商分攤加征的關稅，減輕了貿易戰對國內企業的影響，出口未見受到明

2、顯影響。原料電石供應吃緊狀態短期難有緩解，成本面有支撐。受環保壓力空前、?；返缆愤\輸檢查加嚴以及石灰石限采的影響，電石行業運營面臨巨大的壓力。據中國電石工業協會監測的 66 家（2019 年上半年電石產量占國內總產量 78%）大型企業中，30 家處于盈利，25 家處于虧損或保本邊緣，11 家長期停產，電石價格呈現急劇波動態勢。而擁有 “煤電鹽”產業鏈的一體化企業，能有效抵御原材料電石價格波動風險，降低道路運輸成本，增強持續經營的能力并向上打開盈利空間。PVC 價格中樞上移，市場波動收窄。國內 PVC 市場供需格局改善，價格中樞上移。在經歷了 2016-2017 年的大漲大跌后，2018 年至

3、今市場波動幅度收窄，是行業逐漸走向成熟理性的一個重要標志。公司是 PVC 產業鏈布局最完善的公司。目前公司 PVC 總產能在同行企業中位列國內第六位，電石法 PVC 總產能位列國內同業企業第四位。已建成“資源能源電石PVC/燒堿/氫氣土壤調理劑PVC 新材料電子交易綜合業務”的一體化循環經濟產業鏈。未來公司一方面推動中谷礦業二期年產 30 萬噸聚氯乙烯及配套項目建設，擴大現有產能；另一方面進一步開發 PVC 下游高附加值產品，充分發揮現有上游生產、下游應用和稀土助劑的產業優勢，大力發展 PVC 生態屋和新型節能環保 PVC材料。區位和資源優勢顯著，PVC 毛利率位于可比上市公司前列。公司子公司烏?；?、中谷礦業位于資源豐富的蒙西地區，內蒙地區發展氯堿產業具有一定的資源優勢。一方面，石灰石資源豐富，烏海市優質石灰石儲量達 200 億噸，是少有的整裝礦區；另一方面，有較好的原鹽來源，阿拉善湖、吉蘭泰鹽湖鹽資源非常豐富，附近省區的巖鹽儲量也較為豐富；此外，蒙西地區的部分氯堿企業已參與到蒙西電網的電力多邊交易中，用電價格具有一定的成本優勢。產業鏈一體化疊加資源優勢，公司 PVC產品毛利率位于可比上市公司前列。