濱化股份-新項目持續投產完善氯堿一體化產業鏈-190901（22頁）.pdf

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1、2019 年 5 月，公司公告可轉債預案，擬公開發行可轉債募集 24 億，結合自籌，將共投資 63.34 億元建設“碳三碳四綜合利用項目（一期）”（以下簡稱“一期項目”）。一期項目包括兩項：60 萬噸/年丙烷脫氫裝置、80萬噸丁烷異構化裝置。丙烷脫氫的建設有助于完善公司整體產業鏈。環氧丙烷主要原料包括氯氣、丙烯。其中氯氣通過燒堿制取已經實現自給。本次向環氧丙烷上游延伸，可以有效抵御原材料丙烯的供應不足及價格波動風險。丁烷異構化裝置的建設是為了生產異丁烷，這為引進環氧丙烷新工藝打下前站。國內目前主流的氯醇法對企業環保水平要求較高，已于 2011 年后被限制新建。共氧化法克服了氯醇法的耗水大，污染

2、多等缺點，具有產品成本低等優點。共氧化法由異丁烷與丙烯反應生成環氧丙烷。丁烷異構化裝置建設是公司引進新生產工藝的重要步驟，也有利于消化丙烷脫氫裝置所生產的丙烯。2 套裝置的建設有助于提高公司一體化程度，公司將自主完成環氧丙烷核心原料丙烯及異丁烷的生產，成本優勢將得到進一步的加強。一期項目總投資為 633,382 萬元，其中 240,000 萬元通過可轉債募集資金，建設期預計 2 年，達產后年均凈利潤高達 6.72 億元，為公司近三年平均凈利潤的 105%。環氧氯丙烷是一種重要的有機化工原料，具有中等毒性。主要作為生產環氧樹脂的雙原料之一，此外還用于制造甘油、氯醇橡膠、玻璃鋼、電絕緣品、溶劑、表

3、面活性劑、增塑劑。環氧氯丙烷主要包括 3 種工藝路線：丙烯高溫氯化法、乙酸丙烯酯法和甘油氯化皂化法。國內以丙烯高溫氯化法為主，其工藝成熟但三廢排放量較大。甘油氯化皂化法三廢排放少，投資低將成為未來主要選擇。公司選擇的工藝就是甘油法，利用甘油、氯化氫和燒堿作為原料生產環氧氯丙烷。甘油利用粗甘油加工成為精甘油，氯化氫利用公司四氯乙烯裝置副產氯化氫，燒堿也是公司內部產品。公司工藝實現了廢水閉路循環，廢水零排放。2019 年 5-6 月，部分地區裝置開工受限，環氧氯丙烷價格大幅上漲，8月受貿易摩擦加劇影響，價格有所回落。疊加臺風過境山東，影響下游開工，價格大幅下滑。8 月 20 日起，山東地區下游開工陸續恢復，價格有所回升，目前市場報價 12000 元/噸，價格上漲 1200 元/噸，預計未來將維持較好景氣度。公司 7.5 萬噸/年環氧氯丙烷已于 6 月投產，裝置一次開車成功，未來將持續貢獻業績增量。