裕興股份-投資價值分析報告：主營光伏膜穩中有增新增光學業務后市可期-210714（25頁）.pdf

1、在電子電器領域，公司有兩款重要的產品，其一電氣絕緣用聚酯薄膜主要作為各種電機馬達（包括空調、冰箱的壓縮機）槽間、匝間的絕緣材料，干式變壓器線圈之間以及槽間的隔斷絕緣材料等。公司生產的電氣絕緣用膜具有電氣絕緣性能、耐熱性能優異，二甲苯萃取值低等特點，成為美的、格力、奧地利 Isovolta、德國肯博（KREMPEL）等知名企業的供應商序列，市場份額高。其二電子材料用聚酯薄膜主要應用于筆記本電腦、電容器、通訊設備、照明器材以及家用電器等領域的耐高溫膠帶、絕緣墊片、卡片以及離型膜基材等。公司推出的 500 微米聚酯薄膜、低收縮聚酯薄膜、阻燃聚酯薄膜、有色聚酯薄膜等，具有耐熱、絕緣、阻燃、抗靜電、沖壓

2、加工性能優良等特性，可替代進口材料，滿足了下游電子電器生產企業的各種特殊要求。國民經濟相關行業發展穩定，電氣絕緣用膜平穩發展。根據公司測算，一般而言，一臺冰箱、空調的壓縮機約需要用 70 克特種電氣絕緣用膜，假設一臺冰箱、空調各配套一個壓縮機，一臺洗衣機壓縮機約需要 25 克特種電氣絕緣用膜。按照 2020 年家用冰箱、房間空氣調節器（空調）產量及洗衣機產量計算，需要特種電氣絕緣用膜合計約 2.30 萬噸。相關行業近年來的穩定發展為公司該類特種膜業務的發展提供了穩定的支撐。公司長期以來重視新產品、新技術的研發和現有產品技術改進，堅持自主創新和產學研合作開發路線。公司建有“技術研發中心”，目前擁

3、有小試聚酯合成裝置、進口共混擠出設備、同步雙向拉伸試驗機、多層共擠系統設備，從原料到產品，模擬生產線進行產品研發和生產試驗。此外，公司檢測中心擁有成套的聚酯切片、母料、薄膜性能檢測儀器，為公司產品創新和研發提供良好的硬件支持，公司高分子材料檢測中心通過中國合格評定國家認可委員會（CNAS）認可。產學研相結合，將研究落實至新產品，提升技術研發能力。公司與多家科研院所形成緊密型合作機制，借助科研院所的力量研發新品，并力求將其研究成果轉化為產品。公司與浙江大學、常州大學、中科院化學所等建立了穩定的合作關系，與浙江大學高分子科學與工程學系成立了“浙江大學高分子科學與工程學系裕興股份聚合物膜聯合重點實驗

4、室”，專門從事聚合物薄膜（特種功能性膜）的研發，并與常州大學成立了“裕興股份常州大學新材料聯合研究實驗室”，專門從事聚酯薄膜新材料的研發。另外，由公司承辦，與浙江大學合作，并經江蘇省科技廳立項的“江蘇?。ㄔＥd）功能聚酯薄膜工程技術研究中心”于 2015 年通過驗收。通過與科研院所緊密的技術合作，發揮其特有的基礎研究和產學研應用技術研究開發優勢，進一步增強了公司的技術研發能力。2020 年公司新增專利授權 1 項，截止 2021 年 4 月，公司共有專利 58 項。產品線優化充實，新產品帶來新增長，差異化產品助力公司提高競爭優勢。加大太陽能背板、光學膜及離型保護膜、特種功能聚酯等細分行業的應用研發，圍繞客戶差異化的需求不斷充實產品線，優化產品結構，減少同質化競爭。白色和透明抗紫外耐水解薄膜、耐熱聚酯薄膜技術、工藝、配方成熟，已實現穩定批量生產；聚烯烴薄膜配方穩定，已批量供貨客戶；醫療膠片用彩色聚酯薄膜、功能復合膜樣品已送卷樣到客戶處測試；并開展了在線涂布防霧膜、特種液晶聚酯薄膜的開發研究工作。公司在建產能中含 7.5 萬噸特種功能性聚酯薄膜材料，主要應用于高端光學聚酯基膜、太陽能背板基膜和特種電子材料基膜，結合公司在研能力，將擴大公司產品的覆蓋面積，將差異化作為裕興的標簽，將充實的產品線推廣到更廣闊的下游中去。