新能源汽車行業產業鏈專題：當前如何看新能源汽車產業鏈投資機會？-210721（17頁）.pdf

1、美國市場主要車企新能源汽車銷量分化明顯，特斯拉銷量占比最高，2020 年占比高達 63%，拉動美國新能源汽車銷量增長。大眾集團 2020 年新能源汽車銷量為 1.8 萬輛，同比+38%，銷量增速較快。通用集團、福特集團近幾月均有新款新能源車型發布，隨著2021 年市場景氣度提高，預計未來銷量將逐步提升。拜登政府上臺，政策環境趨好。拜登政府支持新能源汽車產業發展，提出在 2030 年全國建立 50 萬座電動車充電樁，政府采購 300 萬臺新能源車，力爭使美國在 2050 年之前實現 100%清潔能源經濟和零凈碳排放。拜登電動汽車計劃于 3 月 31 日首次宣布，1740億美元電動車扶持計劃主要包

2、括 1000 億美元的消費者電動車退稅、150 億美元電動車基建、200 億美元電動車校車撥款、250 億美元電動車公交撥款以及 140 億美元其他電動車稅收優惠。美國電動車政策環境趨好，預計美國市場有望恢復增長。全球動力電池 2027 年需求預計接近 1.8TWh，2020-27 年復合增長 44%。2020 年全球新能源汽車動力電池需求約為 137GWh，根據我們的預測，2027 年全球新能源汽車動力電池需求有望達到 1798GWh，2020-2027 年 CAGR 44%。行業將進入 TWh 時代，中長期增長確定性高，空間大，增速快。從供給端看，隨著自主車企、外資/合資車企、造車新勢力布

3、局的全新電動平臺開始提供更多的正向開發車型，產品綜合性能明顯提升，且更加具有科技、智能特征，對于消費者更具吸引力。在優質供給加速下有望改善需求，從銷量端看，國內 4/5/6 月新能源車銷量 20.6/21.7/25.6 萬輛，環比持續超預期，我們預計今年國內新能源車銷量有望達 280 萬輛。海外市場方面，歐洲、美國政策預期向好，全球新能源車未來開啟高速成長，市場空間持續擴容，優質整車企業充分受益。比亞迪公司在新能源汽車領域技術領先，爆款車型“漢”帶動品牌力明顯提升，換代更新后熱度有望維持。第四代 DM-i 插混平臺具備低油耗、低成本特點，3 月開始交付以來銷量逐月攀升，同時單月訂單持續增加，有

4、望推動公司電動銷量邁向新臺階。當前供應鏈中性化戰略穩步推進，比亞迪半導體上市申請已受理，動力電池等先進電動零部件業務分拆有望加速，逐步兌現內在價值；近期 H 股增發完成，資本持續賦能。比亞迪電子基本面亦持續向好，繼續重點推薦。2020 年全球新能源汽車動力電池需求約為 166GWh，我們預計 2027 年有望達到1798GWh，2020-2027 年 CAGR 44%，行業進入 TWh 時代，空間較大，增速較快。全球電動車進入“爆款車型”的市場驅動階段，優質電池供給稀缺，中國鋰電行業坐擁全球最完善的產業鏈、最大的市場，全球競爭力明顯，中國優秀的鋰電企業立足國內，有望加速走向全球，迎接成長。寧德

5、時代國內外電動化長期趨勢明顯，海外景氣度向上提速，高端動力電池持續緊缺，同時全球儲能市場臨近爆發，公司作為全球磷酸鐵鋰電池龍頭，有望率先享受行業爆發成長。作為全球動力電池龍頭公司，深度綁定國內主流電動車企；同時對海外特斯拉等巨頭客戶配套全面深入。2021 年 1-4 月公司全球市占率超過 30%，環比 2020 年提升明顯，公司全球動力電池龍頭地位穩固。預計隨著公司產能加速釋放與供應鏈需求逐季向好，疊加公司開始配套歐洲車企全球訂單，公司業績有望持續高增。億緯鋰能公司動力電池業務通過積累確立了技術、產能、客戶等優勢，加速全球配套，目前公司已有與在建動力儲能電池產能合計超 100GWh，并且公司鐵鋰與三元電池均獲得國內乘用車企新訂單。近期公司積極布局上游產業鏈，通過與德方納米、貝特瑞的合資，布局正極材料環節，收購金昆侖和大華化工股權，并與金昆侖合資，布局上游鋰鹽環節，與林洋能源等企業在客戶端持續發力，動力電池業務具有較高的成長性。此外，公司鋰原電池、消費類鋰離子電池在細分市場處于龍頭或領先地位，受益下游景氣，業績增長明確。