中國軟飲料行業深度報告-2021.05.23（57頁）.pdf

1、與此同時，康師傅推動渠道直營二階改革及“全鏈路數字化”，強化渠道激勵、提升管理效率，當前成效初顯。在經營承壓背景下，2017 年起康師傅推動包括資產活化、組織扁平化等方式在內的供給側改革，節約資本支出、提升產能利用率、優化自由現金流。同時，公司于 2017 年末起加速數字化轉型，通過與京東、阿里、騰訊等平臺合作，相繼推動“營銷數字化”、“渠道數字化”及“全鏈路數字化”，提升需求預測、原料采購及渠道管理效率，系列改革已入選哈佛商學院經典案例。在此基礎上，公司于 2019 年起開展渠道直營二階改革，削減渠道層級、增厚渠道利潤并強化低線終端服務能力，由此加快鋪市、提升貨齡新鮮度，并顯著增強了渠道激勵

2、。2020 年，疫情沖擊下康師傅實現逆勢增長，渠道改革成效漸顯。展望未來，預計數字化轉型將支撐公司效率優化，但產品創新及高端化能力仍有待驗證。預計數字化轉型或將持續支撐公司效率優化，當前公司 2020 年公司飲料業務表現亮眼或主要受益于直營二階渠道改革成果，產品高端化能力仍有待驗證。2021 年起公司原中研院主任陳應讓先生履新CEO，并表現出公司對產品端的重視，或為公司高端化戰略帶來更多積極變化。達利食品：選品能力突出，盈利水平領先1989 年，達利成立于福建泉州，依靠生產定量包裝餅干起家，隨后逐步打造包括休閑食品、飲料及家庭三大業務板塊，和達利園、可比克、樂虎、豆本豆等在內的七大品牌。 20

3、20 年，公司實現營收210億，其中休閑食品、飲料、家庭消費及其他產品分別占比48.7%、 29.5%、14.1%及7.7%。極致的低價跟隨策略打造多品牌矩陣，持續布局景氣賽道夯實增長動能。1989 年，達利成立于福建泉州，依靠生產定量包裝餅干起家。00 年代，公司憑借對市場熱點產品的“低價跟隨+渠道讓利+明星代言”的組合策略成功推出達利園蛋黃派、可比克薯片、好吃點餅干等爆款產品，初步奠定公司休閑食品龍頭基礎。此后，公司于全國范圍內跑馬圈地、布局分公司及渠道網絡的同時，產品端持續推進景氣賽道的跟隨策略，2007 年攜和其正涼茶切入飲料市場，上市當年銷售額近 20 億，2013年推出樂虎并快速躋身能量飲料前三。而隨著涼茶和休閑食品市場增速放緩及渠道滲透空間見頂，達利分別于 2017 年、2019 年推出針對豆本豆豆奶、美焙辰短保烘焙，并于2018 年下半年起推動組織架構變革以配合更為多元的業務，形成家庭消費、休閑食品、即飲飲料三大業務板塊，及分業務分渠道的 6 大事業部，提升品牌、組織、渠道的開發管理精細化程度。