東華科技-轉型趁東風工程板塊穩發展-210907（45頁）.pdf

1、電解液剛需原料，寡頭瓜分電池級 DMC 產能。DMC 為電解液與碳酸乙烯酯(EC)共同構成電解液溶劑核心成分。電解液溶劑包括碳酸酯類、羧酸酯類、醚類等有機物種類。其中，碳酸酯類溶劑是最早、最常用應用于鋰電池工業的有機溶劑。中國2021 年電解液產能將達 62.99 萬噸，同比增長 15.28%，因為環保要求、新工藝進展緩慢及技術壁壘較高等，國內電池級 DMC 新建產能投產低于預期，供需缺口較大，目前以石大勝華電池級 DMC 產能為主導，占比達 74%，安徽紅四方、?？菩略?、揚子奧克、銅陵金泰次之。電解液需求飛速增長，電池級 DMC 供需錯配?！笆奈濉逼陂g儲能產業爆發，鋰電需求旺盛，是我國電解

2、液產量在未來保持高速增長的基礎，2020 中國鋰電電解液出貨量為 23 萬噸，同比增長 30.7%，預計到 2025 年將達 90.8 萬噸，較 2020 年增長294.8%。我國電解液總體市場規模將達到 207.63 億元，年均增長率約為 18.6%。根據天賜材料電解液項目環評數據測算，電池級 DMC 占電解液真實比例達 50.5%，以 50%計算，預計到 2025 年我國 DMC 總體出貨量將達到 43.25 萬噸。由此可見，電解液上下游需求熱度不減，現階段供需錯配導致電池級 DMC 價格趨高，最新報價為 1.14-1.22 萬元/噸，從供給端來看，近期天氣高溫檢修增加，行業開工率在 7

3、成左右，同時國內電池級 DMC 廠家庫存處于低位，上游原材料價格處在高位。;從需求端來看，由于國內外新能源車銷量增長，推動電解液需求量增長，PC 功能強大，應用行業眾多，中國 PC 產能世界第一。PC(聚碳酸酯)是一種性能強韌的熱塑性工程樹脂，具有高強度、高度透明性、可重復利用性，是五大工程塑料中增速最快的通用工程塑料。PC 下游應用范圍廣，從電子電器、板材薄膜、汽車零件、光學儀器、家電、包裝等，涉及諸多行業板塊。目前全球 PC 產能約 600 萬噸/年，歐美地區發展較早，近年來亞太地區尤其是中國 PC 產能增速較快，現有 PC產能約 150 萬噸/年，是全球最大的 PC 生產國，占比達 25

4、%。需求量處于高位，2018 年以來 PC 產能高速增長。截至 2021 年上半年，PC 總產能達 255 萬噸，2018-2020 年分別為 119、153、180 萬噸，同比增速達 36%、28.57%、 17.64%，開工率平均為 66%，對應產量為 86.49、102.2 、110 噸。2020 年我國 PC需求量為 220 萬噸，是 2020 年國內 PC 產量的2 倍多。由此可見，國內需求量的居高不下，成為了國內 PC 發展的助力，供需平衡還需要一段時間的發展，國內市場還有很大的產能空間。PC 高度依賴進口，但進口依存度逐步降低。 2020 年進口量 163 萬噸，同比增長1.9%，2020 年中國 PC 進口一般貿易量占總進口量的 64.5%，盡管產能不斷增長，但需求端沒有達到自給自足的程度，隨著持續引進國外技術，國內產業化技術研發，國內 PC 合成技術得到完善。2017 年底我國 PC 進口依存度高達 80.3%，至 2020 年底進口依存度已降至 68.9%。因為國產工藝的規?；?，產業化，國產 PC 將逐漸替代進口 PC，帶動產業鏈上游原料工業級 DMC 的需求量持續擴大。