【公司研究】火炬電子-內生外延并舉電子元器件和新材料“兩翼齊飛”-20200303[26頁].pdf

1、 Table_MainInfo 證券研究報告 / 公司深度報告 內生外延并舉內生外延并舉，電子元器件和新材料“兩翼齊飛”，電子元器件和新材料“兩翼齊飛” 報告摘要報告摘要： Table_Summary 1 1、代理代理業務：業務：加強客戶拓展，有望受益于加強客戶拓展，有望受益于 5G5G 換機潮和汽車電動化換機潮和汽車電動化 代理業務以“戰略布局、產品互補”為目標，綁定 AVX、KEMET、太 陽誘電等知名廠商。代理業務在新增 NDK、JAE、CITIZEN 等品牌代 理的同時，不斷的開發車載市場、物聯網及工業類市場客戶，切入 汽車電子、5G 光通信等領域，有望受益于 5G 換機潮和汽車電動化

2、。 2 2、自產自產業務：業務：MLCCMLCC 軍民兩用市場前景廣闊軍民兩用市場前景廣闊 公司自產業務產品目前涉及 5 個軍用質量等級和 1 個國標質量等級， 以軍用為主，民用為輔。軍品業務有望受益于國防信息化建設投入 加大，民品業務有望受益于國產替代。另外，公司正在募投的小體 積薄介質層陶瓷電容器高技術產業化項目有望進一步提升公司的核 心競爭力。 3 3、鉭電容：鉭電容：成功切入軍用鉭電容市場，有望實現高速增長成功切入軍用鉭電容市場，有望實現高速增長 鉭電容國際市場仍由美國、日本廠商主導，我國在民用領域大部分 依賴進口，在軍用領域部分實現國產替代。公司于 2016 年成立“鉭 電產品事業部

3、”，同期生產鉭電容器并投放市場，目前呈現高速發展 態勢，有望受益于軍品需求的增長和民用領域的國產替代。 4 4、新材料業務：新材料業務：產業化取得重產業化取得重大突破，將充分受益于國產替代大突破，將充分受益于國產替代 公司與廈門大學合作研發的CASAS-300特種陶瓷材料已實現產業化， 技術屬國內首創，處于國內、外同行業的領先水平。在航空航天、 汽車工業、石油化工、電子通信、核工業和生物環保等領域具有廣 闊應用前景， 公司產品有望率先受益于國產航空發動機的批產放量。 5 5、盈利預測與投資建議盈利預測與投資建議 預計 2019-2021 年將實現營收 23.40/26.93/32.70 億元，

4、歸母凈利 潤分別為 4.01/5.34/6.48 億元， EPS 分別為 0.89/1.18/1.43 元， 對 應 PE 分別為 32/24/20 倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。 6 6、風險提示風險提示 軍品訂單不及預期； 民品拓展不及預期； 國產航空發動機批產不及預期。 財務摘要（百萬元）財務摘要（百萬元） 2017A2017A 2018A2018A 2019E2019E 2020E2020E 2021E2021E 營業收入營業收入 1,8881,888 2,0242,024 2,3402,340 2,6932,693 3,2703,270 (+/(+/- -)%)% 25.66%25

5、.66% 7.21%7.21% 15.59%15.59% 15.09%15.09% 21.43%21.43% 歸屬母公司凈利潤歸屬母公司凈利潤 237237 333333 401401 534534 648648 (+/(+/- -)%)% 22.38%22.38% 40.71%40.71% 20.36%20.36% 33.20%33.20% 21.23%21.23% 每股收益（元）每股收益（元） 0.520.52 0.740.74 0.890.89 1.181.18 1.431.43 市盈率市盈率 53.0953.09 37.9937.99 31.5631.56 23.7023.70 19.

6、5519.55 市凈率市凈率 4.984.98 4.564.56 3.983.98 3.413.41 2.902.90 凈資產收益率凈資產收益率(%)(%) 9.38%9.38% 11.99%11.99% 12.62%12.62% 14.39%14.39% 14.85%14.85% 股息收益率股息收益率(%)(%) 0.00%0.00% 0.00%0.00% 0.00%0.00% 0.00%0.00% 0.00%0.00% 總股本總股本 ( (百萬股百萬股) ) 453453 453453 453453 453453 453453 買入買入 首次覆蓋 股票數據 2020/2/28 6 個月目標

7、價（元） 36.50 收盤價（元） 27.96 12 個月股價區間 （元） 18.2135.64 總市值（百萬元） 12,657 總股本（百萬股） 453 A 股（百萬股） 453 B 股/H 股（百萬股） 0/0 日均成交量 （百萬股） 28 歷史收益率曲線 -6% 12% 30% 48% 66% 2019/32019/62019/92019/12 火炬電子滬深300 漲跌幅（%） 1M 3M 12M 絕對收益 20% 37% 45% 相對收益 21% 35% 38% Table_Report 相關報告 拆解華為 Mate 30 Pro 5G，5G 手機四大領 域值得關注-20191230

8、電子行業周報：半導體技術發展提速，5G 海外布局持續擴大-20191217 電子行業周報：半導體技術發展提速，5G 海外布局持續擴大-20191217 電子行業周報：消費電子驚喜多現，半導 體資本動作頻繁-20191209 證券分析師：陳鼎如證券分析師：陳鼎如 執業證書編號：S0550518080002 010-63210892 研究助理：劉中玉研究助理：劉中玉 執業證書編號：S0550118120003 010-58034605 火炬電子火炬電子（603678） 國防軍工國防軍工/電子電子 發布時間：發布時間：2020-03-03 2 / 26 火炬電子火炬電子/ /公司深度報告公司深度報告

9、 目目 錄錄 1. 公司基本情況介紹公司基本情況介紹 . 4 1.1. 深耕電子元器件，集團化發展雛形已現.4 1.2. 內生外延并舉，再次騰飛可期.5 1.3. 電子元器件和新材料“兩翼齊飛”.6 2.2. 代理業務：加強客戶拓展，有望受益于代理業務：加強客戶拓展，有望受益于 5G5G 換機潮和汽車電動化換機潮和汽車電動化 . 8 2.1. 綁定國際巨頭，受益國內電容器市場需求穩步增長.9 2.2. 代理業務不斷拓展，未來有望受益于 5G 換機潮和汽車電動化.10 3.3. 自產業務：自產業務：MLCCMLCC 軍民兩用市場前景廣闊軍民兩用市場前景廣闊 . 13 3.1. 自產業務已形成軍用

10、為主和民用為輔的業務格局.13 3.2. 軍品市場有望受益于國防信息化建設.15 3.3. 民用市場國產替代市場空間巨大.16 3.4. 布局高端陶瓷電容器，進一步提升公司的核心競爭力.18 4.4. 鉭電容：成功切入軍用鉭電容市場，有望實現高速增長鉭電容：成功切入軍用鉭電容市場，有望實現高速增長 . 18 5.5. 新材料業務：產業化取得長大突破，將充分受益于國產替代新材料業務：產業化取得長大突破，將充分受益于國產替代 . 20 5.1. 公司的高性能陶瓷材料產業化取得重大突破.20 5.2. 航空發動機領域 CMC 國產替代空間廣闊.21 5.3. 國產航空發動機受制于人的局面急待突破，公

11、司有望充分受益.22 6.6. 盈利預測與投資建議盈利預測與投資建議 . 23 7.7. 風險提示風險提示 . 23 圖表目錄圖表目錄 表表 1 1：主要控股子公司基本情況：主要控股子公司基本情況 .4 4 表表 2 2：陶瓷新材料相關子公司基本：陶瓷新材料相關子公司基本情況情況 .8 8 表表 3 3：主要代理品牌的基本情況：主要代理品牌的基本情況 .8 8 表表 4 4：電容器的分類和特點：電容器的分類和特點.9 9 表表 5 5：全球主要電容器廠商：全球主要電容器廠商. 1010 表表 6 6：歷代：歷代 iphoneiphone 單機對單機對 MLCCMLCC 的需求分析的需求分析 .

12、 1212 表表 7 7：汽車對：汽車對 MLCCMLCC 的需求分析的需求分析 . 1212 表表 8 8：公司主要生產線情況：公司主要生產線情況. 1313 表表 9 9：軍用電子元器件的質量等級劃分和應用領域：軍用電子元器件的質量等級劃分和應用領域 . 1313 rQtMmMrNnQoQsQoPpQxOsN9P8Q8OmOmMoMnNfQoOoNiNpPqM6MrRwOMYtOmQxNnNwO 3 / 26 火炬電子火炬電子/ /公司深度報告公司深度報告 表表 1010：公司主要陶瓷電容器產品：公司主要陶瓷電容器產品 . 1414 表表 11:11:國內電容器主要競爭對手簡介和主要產品國

13、內電容器主要競爭對手簡介和主要產品 . 1717 表表 1212：可轉債募投項目情況：可轉債募投項目情況 . 1818 表表 13: 13: 國內鉭電容主要生產企業國內鉭電容主要生產企業 . 1919 表表 1414：國內陶瓷新材料對標公司：國內陶瓷新材料對標公司 . 2121 表表 1515：陶瓷基材料在航空發動機領域的應用：陶瓷基材料在航空發動機領域的應用 . 2121 圖圖 1 1：火炬電子組織架構：火炬電子組織架構 .4 4 圖圖 2 2：火炬電子發展歷程：火炬電子發展歷程 .6 6 圖圖 3 3：火炬電子主營業務：火炬電子主營業務 .6 6 圖圖 4 4：火炬電子營業收入和歸母凈利潤

14、情況：火炬電子營業收入和歸母凈利潤情況 .7 7 圖圖 5 5：火炬電子毛利率和凈利率情況：火炬電子毛利率和凈利率情況 .7 7 圖圖 6 6：火炬電子營業收入結構：火炬電子營業收入結構 .7 7 圖圖 7 7：火炬電子營業收入分布情況：火炬電子營業收入分布情況 .7 7 圖圖 8 8：火炬電子主營業務的毛利率情況：火炬電子主營業務的毛利率情況 .8 8 圖圖 9 9：電子元器件分類：電子元器件分類 .9 9 圖圖 1010：全球被動元件產值分布：全球被動元件產值分布 .9 9 圖圖 1111： MLCCMLCC 上下游產業鏈上下游產業鏈 . 1010 圖圖 1212：MLCCMLCC 需求結

15、構分析需求結構分析 . 1111 圖圖 1313：代理業務營業收入情況：代理業務營業收入情況 . 1111 圖圖 1414：代理業務毛利率情況：代理業務毛利率情況 . 1111 圖圖 1515：對小米的銷售收入情：對小米的銷售收入情況況 . 1212 圖圖 1616：對小米銷售收入占代理業務的比例：對小米銷售收入占代理業務的比例 . 1212 圖圖 1717： 20092009- -20192019 年中美國防預算對比年中美國防預算對比 . 1616 圖圖 1818：國內主要上市公司：國內主要上市公司 MLCCMLCC 產品營業收入情況對比產品營業收入情況對比 . 1616 圖圖 1919：

16、20172017 年全球年全球 MLCCMLCC 主要企業份額分布圖（按銷量）主要企業份額分布圖（按銷量） . 1717 圖圖 2020：20092009- -2019 2019 年中國工業用年中國工業用 MLCC MLCC 產品市場規模發展趨勢與預測產品市場規模發展趨勢與預測 . 1818 圖圖 2121：全球鉭電容器市場規模：全球鉭電容器市場規模 . 1919 圖圖 22:22:我國鉭電容器市場規模我國鉭電容器市場規模 . 1919 圖圖 2323：高性能陶瓷材料的主要應用領域：高性能陶瓷材料的主要應用領域 . 2020 4 / 26 火炬電子火炬電子/ /公司深度報告公司深度報告 1.

17、公司基本情況介紹公司基本情況介紹 1.1. 深耕電子深耕電子元器件，元器件，集團化發展集團化發展雛形雛形已現已現 火炬電子成立于 2007 年 12 月 20 日，主要從事電容器及相關產品的研發、生產、 銷售、檢測及服務業務，其主營業務包括自產業務、自產業務、代理業務代理業務和新材料業務和新材料業務。自產 業務主要產品包括片式多層陶瓷電容器、引線式多層陶瓷電容器以及多芯組陶瓷電 容器，涉及涉及 5 5 個軍用質量等級個軍用質量等級，主要適用于航空、航天、船艦、兵器、電子對抗等 武器裝備軍工市場及部分高端民用領域；涉及涉及 1 1 個國標質量等級個國標質量等級，主要適用于系統 通訊設備、工業控制

18、設備、醫療電子設備、消費類電子等民用市場。代理業務主要 通過下屬公司完成，產品主要包括 AVXAVX 的鉭電解電的鉭電解電容器、容器、AVXAVX 金屬膜電容器、金屬膜電容器、KEMETKEMET 鋁電解電容器、太陽誘電的大容量陶瓷電容器鋁電解電容器、太陽誘電的大容量陶瓷電容器等，主要適用于電力、軌道交通、風 能、太陽能、汽車電子、智能手機等民用市場。新材料業務主要依托“立亞系”三 家子公司開展陶瓷材料業務。 公司目前蔡明通和蔡勁軍父子合計持有公司 43.27%的股權， 現有一級子公司 9 家 （6 家全資子公司和 3 家控股子公司） ，二級子公司 2 家，三級子公司 2 家。其中涉及 電子元

19、器件業務的子公司有 9 家，涉及新材料業務的子公司有 3 家。 表表 1 1：主要控股子公司基本情況主要控股子公司基本情況 子公司名稱子公司名稱 參股關系參股關系 持股比例持股比例 主營業務主營業務 產品類型產品類型 目標市場目標市場 泉州火炬泉州火炬 子公司 100% 電子元器件銷售 鉭電解電容器、片式多層 陶瓷電容、其他器件等 服務于工業、消費類客 戶， 包括自產產品及代理 產品 火炬控股火炬控股 子公司 100% 電子元器件銷售 鉭電解電容器、片式多層 陶瓷電容、其他器件等 服務于工業、 消費類客戶 火炬國際火炬國際 孫公司 100% 電子元器件銷售 鉭電解電容器、片式多層 陶瓷電容、其

20、他器件等 主要從事原材料、 產品境 外采購及境內代理銷售 業務 蘇州雷度蘇州雷度 子公司 100% 電子元器件銷售 鉭電解電容器、薄膜電容 器、片式多層陶瓷電容器 服務于工業、 消費類客戶 （風能、太陽能、儲能等 圖圖 1 1：火炬電子組織架構：火炬電子組織架構 數據來源：東北證券，Wind 5 / 26 火炬電子火炬電子/ /公司深度報告公司深度報告 等 新能源） 廈門雷度廈門雷度 子公司 100% 電子元器件銷售 鉭電解電容器、鋁電解電 容器、片式多層陶瓷電容 器等 服務于工業、 消費類客戶 （軌道交通等） 立亞特陶立亞特陶 子公司 60% 高性能陶瓷材料的技術 研發、制造、銷售 立亞化學

21、立亞化學 子公司 100% 高性能陶瓷先驅體材料 技術研發、生產、銷售 立亞新材立亞新材 子公司 100% 高性能陶瓷材料的技術 研發、制造、銷售 廣州天極廣州天極 子公司 60% 電子元件及組件制造、 電子元器件批發、零售 單層陶瓷電容器、薄膜電 路 廣泛使用于無線通訊、 衛 星導航、大數據、雷達、 電子偵察、 電子對抗和移 動通訊等與微波緊密相 關的行業和領域 福建毫米電福建毫米電 子子 子公司 100% 通用電子元器件、微波 元器件、光電組件的研 發、制造、銷售 特種貼片電阻器類、微波 芯片/單片類等 應用于航天、航空、船舶 及 5G 通訊、高端醫療、 電子汽車、 物聯網等中高 端領域

22、數據來源：東北證券 公司建立了省級企業技術中心，先后獲得了火炬電子實驗室及福建省陶瓷電介質材 料企業工程技術研究中心認證，被評為國家火炬計劃重點高新技術企業、國家高新 技術產業化示范工程、福建省第二批創新型企業、科技型中小企業技術創新基金之 優秀企業等榮譽稱號，其代表產品高可靠多層陶瓷電容器被列入國家級火炬計劃項代表產品高可靠多層陶瓷電容器被列入國家級火炬計劃項 目目，多項產品獲得了國家、省級榮譽。 1.2. 內生外延并舉，內生外延并舉，再次騰飛可期再次騰飛可期 公司起始于 1989 年成立的泉州鯉城火炬電子元件廠，經歷近三十年的發展，已成 為全國電子元器件百強企業。公司發展歷程可分為四個階段

23、：19891989- -20012001 起步階段、起步階段、 20022002- -20072007 戰略轉型階段、戰略轉型階段、20082008- -20142014 持續發展階段和持續發展階段和 20152015 至今快速發展階段。至今快速發展階段。公 司在 2015 年在主板成功上市，2016 年布局陶瓷材料產業化和鉭電容業務，2017 年 實現陶瓷材料產業化和布局超級電容業務， 2018 年通過收購廣州天極拓展單層電容 和薄膜電路等業務，2019 年發行可轉債推進高技術陶瓷電容器產業化項目。隨著新 材料產業化和高技術陶瓷電容器項目的投產，公司發展有望再上一個臺階。 6 / 26 火炬

24、電子火炬電子/ /公司深度報告公司深度報告 1.3. 電子元器件和新材料電子元器件和新材料“兩翼齊飛”“兩翼齊飛” 火炬電子自成立以來，專注電容器領域，堅持以主業為核心發展，主要成熟產品包 括片式多層陶瓷電容器（業界常指 MLCC） 、引線式多層陶瓷電容器、多芯組陶瓷電 容器。2016 年推出“火炬牌”鉭電容器、布局超級電容器、脈沖功率陶瓷電容器等 系列新品，產品廣泛應用于航空、航天、船舶及通訊、電力、軌道交通、新能源等 高端領域。主要通過營銷中心采用直銷方式開拓國內市場，分別在北京、西安、上 海、成都、武漢、洛陽、合肥、深圳、天津、杭州、南京、寶雞等地設立分公司及 圖圖 2 2：火炬電子發展

25、歷程：火炬電子發展歷程 數據來源：東北證券，Wind 圖圖 3 3：火炬電子主營業務：火炬電子主營業務 數據來源：東北證券，Wind 7 / 26 火炬電子火炬電子/ /公司深度報告公司深度報告 辦事處；2017 年開始進行陶瓷材料產業化；2018 年，公司使用現金 4,410 萬元收 購廣州天極 60%股權，拓展單層電容和薄膜電路產品；2018 年，全資子公司福建毫 米新建微波元件生產線，主要產品包含特種貼片電阻器類、微波芯片/單片類等。 通過內生和外延發展，通過內生和外延發展， 目前目前已已形成了電子元器件和新材料 “兩翼齊飛” 的發展格局。形成了電子元器件和新材料 “兩翼齊飛” 的發展格

26、局。 火炬電子營業收入規模從 2014 年的 8.88 億元增長到 2018 年的 19.85 億元，年復 合增長率達 22.3%；歸母凈利潤規模從 2014 年的 1.37 億元增長到 2018 年的 3.33 億元，年復合增長率達 24.9%；毛利率和凈利率水平在 2018 年也達到了歷史最高水 平，分別為 35.5%和 16.8%。 圖圖 4 4：火炬電子營業收入和歸母凈利潤情況：火炬電子營業收入和歸母凈利潤情況 圖圖 5 5：火炬電子毛利率和凈利率情況：火炬電子毛利率和凈利率情況 數據來源：東北證券，Wind 數據來源：東北證券，Wind 從營收結構上看， 元器件代理業務和自產業務占比

27、較高， 合計占到公司總營收的 95% 以上。其中，代理業務營收規模從 2014 年的 6.03 億元增長到 2018 年的 14.21 億 元,年復合增長率達 23.9%，營收占比維持在 70%左右，2018 年營收同比出現略微下 滑主要原因為小米通信手機出貨量下滑所致；自產業務營收規模從 2014 年的 2.85 億元增長到 2018 年的 4.71 億元，年復合增長率達 13.38%。 圖圖 6 6：火炬電子營業收入結構：火炬電子營業收入結構 圖圖 7 7：火炬電子營業收入分布情況：火炬電子營業收入分布情況 數據來源：東北證券，Wind 數據來源：東北證券，Wind 元器件代理業務主要面向

28、消費類電子和新能源等民用市場，產品毛利率較低；MLCC 自產業務主要面向軍品市場和高端工業級應用，毛利率較高；另外，公司從 2016 年開始布局鉭電容業務，主要面向軍品市場和高端工業級應用，2018 年營收規模僅 有 3378 萬元，毛利率為 44.0%，與同類企業相比，毛利率還存在較大差距，預計未 8 / 26 火炬電子火炬電子/ /公司深度報告公司深度報告 來幾年鉭電容業務將保持快速放量態勢，毛利率也有較大提升空間。 圖圖 8 8：火炬電子主營業務的毛利率情況：火炬電子主營業務的毛利率情況 數據來源：東北證券，Wind 新材料業務主要依托立亞系三家子公司經營，主要包括立亞化學、立亞新材和立

29、亞 特陶。 表表 2 2：陶瓷新材料：陶瓷新材料相關相關子公司子公司基本基本情況情況 公司名稱公司名稱 注冊資本注冊資本 持股比例持股比例 主營業務主營業務 資產總額資產總額/2018/2018 凈資產凈資產/2018/2018 凈利潤凈利潤/2018/2018 立亞新材立亞新材 5,000 萬 100 高性能陶瓷材料的技術 研發、制造、銷售 91,574.77 89,805.02 620.82 立亞特陶立亞特陶 2,000 萬 60 高性能陶瓷材料的技術 研發、制造、銷售 13,994.22 6,809.61 -624.65 立亞化學立亞化學 5,000 萬 100 高性能陶瓷先驅體材料 技

30、術研發、生產、銷售 21,042.00 8,040.66 -623.11 數據來源：東北證券，公司公告 2.2. 代理業務代理業務：加強客戶拓展，加強客戶拓展，有望受益于有望受益于 5G5G 換機潮和汽車電動化換機潮和汽車電動化 代理業務以“戰略布局、產品互補”為目標，滿足用戶多樣化、一站式采購的需求， 主要代理 AVX、KEMET、太陽誘電等知名廠商產品，適用于電力、軌道交通、風能、 太陽能、汽車電子、智能手機等工業類及消費類領域。其中以對太陽誘電采購為主， 根據 2017 年年報顯示，公司代理業務向太陽誘電采購金額占代理業務采購金額的 86.76%。 表表 3 3：主要代理品牌的基本情況：

31、主要代理品牌的基本情況 代理品牌代理品牌 品牌的行業地位品牌的行業地位 主要代理產品主要代理產品 限制性條款限制性條款 AVXAVX 全球知名電容器廠商 鉭電解電容器、金屬膜電容器 授權銷售區域： 亞太地區 （日本除外） KEMETKEMET 全球知名電容器廠商 鋁電解電容器 指定銷售區域：中國 太陽誘電太陽誘電 全球知名電子元器件廠商， 在陶瓷電容 器微型化、大容量方面具有獨到之處 大容量陶瓷電容器等 1、 指定銷售區域：中國； 2、 授權銷售產品： 貼片式陶瓷電容 器、電感器/貼氧化產品、復合 材料/陶瓷產品、備電等 數據來源：東北證券，公司公告 9 / 26 火炬電子火炬電子/ /公司深

32、度報告公司深度報告 2.1. 綁定國際巨頭，綁定國際巨頭，受受益國內電容器市場益國內電容器市場需求穩步增長需求穩步增長 電容器與電阻器、電感器作為三大被動電子元件，是電子線路中必不可少的基礎電 子元件，其通過靜電的形式儲存和釋放電能，在兩極導電物質間以介質隔離，并將 電能儲存其間，主要作用為電荷儲存、交流濾波或旁路、切斷或阻止直流電壓、提 供調諧及振蕩等。電容器作為主要的電子元件之一，其產量約占整個電子元件的 40%。根據材質不同，電容器產品主要可分為鉭電容器、鋁電容器、陶瓷電容器、 和薄膜電容器等。近年來，隨著信息技術和電子設備的快速發展及國際制造業向中 國轉移，我國電子元器件行業總產值約占

33、電子信息產業的五分之一，電子元器件產 業已成為支撐我國電子信息產業發展的重要基礎。電容器需求呈現出整體上升態 勢，我國電容器產業也快速發展成為世界電容器生產大國和出口大國。 圖圖 9 9：電子元器件分類：電子元器件分類 圖圖 1010：全球被動元件產值分布：全球被動元件產值分布 數據來源：東北證券，前瞻產業研究院整理 數據來源：東北證券，中國產業信息網 根據材質不同，電容器產品可分為陶瓷電容器、鋁電解電容器、鉭電解電容器和薄 膜電容器等，各類型電容器的情況具體如下： 表表 4 4：電容器的分類和特點：電容器的分類和特點 產品類型產品類型 優點優點 缺點缺點 主要應用范圍主要應用范圍 陶瓷電容器

34、陶瓷電容器 工作溫度范圍寬、電容量范圍寬、介 質損耗小、穩定性高、體積小，適合 自動化貼片生產且價格低 電容量相對于鋁、鉭電解電容 較小 噪聲旁路、電源濾波、儲能、 微分、積分、振蕩電路 鋁電解電容器鋁電解電容器 電容量大、價格低廉 溫度特性差、高頻特性不佳、 等效串聯電阻大、漏電流和介 質損耗較大 低頻旁路、電源濾波 鉭電解電容器鉭電解電容器 電容量穩定、漏電損失低、受溫度影 響小 鉭為資源性材料，產量小、市 場規模小、價格昂貴 低頻旁路、儲能、電源濾波 薄膜電容器薄膜電容器 頻率特性好、耐壓值高 體積大 濾波器、積分、振蕩、定時、 儲能電路 數據來源：東北證券，公開資料整理 根據產品標準及應用領域不同，電容器產品可分為以下幾類： （1）軍用市場：應用