中儲股份-中國物流系列報告（一）：厚積而薄發價值被低估的倉儲物流龍頭-210923（31頁）.pdf

1、中儲南京智慧物流科技有限公司(簡稱“中儲智運”)是中儲股份所控股的智慧物流科技公司，中儲股份控股37.16%。公司于2014 年7 月正式成立，2015 年4 月正式上線中儲智運平臺進行試運營。平臺通過物流運力交易共享幫助物流需求方、供給方及其他企業進行運力自由交易，并通過網絡貨運平臺對物流進行高效運作和管理。在此基礎上，利用區塊鏈技術，構建聚合供應鏈上下游企業物流、商品交易、支付結算、風險管理等各類數據元的第三方數字化供應鏈平臺。中儲智運是第一批入選道路貨運無車承運人試點企業的平臺，2018 年被商務部評為 “全國供應鏈創新與應用試點”，入選共享經濟典型平臺。智運規范化的營業模式得到當地政府

2、的高度認可，建立之初入選南京市物流標準化試點項目，2020 年入選江蘇省智慧物流降本增效改革試點企業。全時段專業化客服：平臺秉承“一客五服”機制，為貨主、司機時刻提供專業高效的服務。用技術解決標準問題，用經驗解決非標問題。提升司機群體的信任感與歸屬感，為貨主企業提供專業化、定制化的物流管理方案。平臺業務規模高速增長，得益于精細化管理已經實現自主盈利。中儲智運平臺上線后收入與業務量規模增長勢頭迅猛。2020 年全年實現營業收入 204.63 億元，同比增長 39.1%，平臺成交貨運量21300 萬噸，同比增長40.04%?？紤]到上半年全國公路貨運市場受疫情沖擊嚴重，能夠實現近 40%增速十分可觀

3、。2021 年H1 平臺實現營業收入 125.44 億元，同比增長 51.04%，平臺成交貨運量 12917 萬噸，同比增長46.75%。預計今年全年業務收入增速仍將保持在40%以上。中儲智運并未采取傳統互聯網平臺模式通過燒錢拓展市場，而是基于自身傳統業務所鏈接的上游貨主與下游社會運力資源。通過精細化運營管理，目前中儲智運平臺已經實現盈利，2020 年全年實現凈利潤 648.25 萬元，其中上半年一定程度上受到疫情影響，2021 年H1 實現凈利潤 1032.65 萬元。手握上游貨主與下游運力兩大核心資源，解決物流行業核心痛點。目前中儲智運平臺業務輻射城市已經達到451 個，形成全國化布局的運

4、輸線路3 萬余條。上游貨主會員超過 2 萬個，以大宗商品企業客戶為主，未來將會逐步向制造業、快消業拓展，下游社會運力資源超過 240 萬個。中儲智運基于智能配對技術，將返程車源與返程貨源進行動態智能配對，同步實現“貨找車”與“車找貨”，從而降低司機空駛空載與等待時間，提高全局運輸效能，讓企業隨時對接合適的運力資源，降低企業物流成本，解決了傳統物流專線賽道的核心痛點。上線以來，中儲智運平均為貨主降低成本 10%，為司機節約了28%的貨源尋找時間，創造稅收超億元。填補政府物流稅收空白，降低貨主企業物流成本。我國公路貨運仍是物流最主要的形式，我國公路貨運量占總運量之比在 70%以上，其中整車市場規模

5、最為龐大。根據滿幫招股書中披露，2020 年我國整車貨運市場規模約為 3.76 萬億元，占公路貨運市場的 60%左右。但公路貨運市場整體仍處于集中度低的階段，90%以上的物流服務由社會閑散運力資源提供，市場的規范性仍需提高。在網絡貨運平臺模式出現之前，貨主企業沒有統一平臺為其開具物流增值稅銷項發票，同時仍要承擔高昂的運費與稅收;而貨車司機也難以通過個人上繳稅收，為物流企業開具進項發票。政府稅收物流稅收缺失嚴重，市場上代開票、亂開票情況普遍發生。中儲智運平臺通過成熟的業務模式，實現了稅收開票的規范化。具體來看，網絡貨運平臺作為中間做市商：1)為上游貨主客戶提供運力服務，在收取貨主運費后繳納一定比

6、率的物流增值稅，為貨主開具相應銷項發票。2)平臺從社會上購買運力資源，幫助司機群體直接代開一定比率的進項發票。 3)由于網絡貨運平臺在整合物流資源的同時幫助政府獲取了豐厚的稅收，政府會給予平臺相應的稅收返還補貼;4)受益于網絡貨運平臺的規模效應，公司購買運力與出售運力之間存在一定差價。平臺也會為司機提供一定的增值服務。平臺整體的利潤率來源于：運力差價及增值服務利潤率-銷項物流增值稅率+政府稅收返還比率+司機端進項稅率。開展員工持股計劃，注入活力確保平臺高速發展。2021 年2 月，中儲股份發布關于中儲南京智慧物流科技公司開展員工持股的公告。此次員工持股計劃針對在關鍵崗位并對中儲智運經營業績和持續發展有重大影響的科研人員、經營管理人員和業務骨干人員，預計選擇 180 人參與本計劃。標的股權占公司目前注冊資本的 4.84%，單一持有人在本計劃下通過持股平臺持有的股權數量不得超過 1%，鎖定期為期 36個月。此次員工持股計劃彰顯了公司對平臺未來發展的信心，調動核心員工的積極性，為平臺發展注入了新活力。