億緯鋰能-深度報告：動力電池厚積薄發多元業務齊頭并進-211008（51頁）.pdf

1、公司通過布局上游原材料、以及中下游設備&電池系統企業，加強供應鏈可控性、保障成本和供應穩定，有利支撐 25 年動力+儲能電池 200GWh 產能的目標。鈷資源：21 年2月公司與億緯控股參與華友鈷業定增，共獲得1.76%股份。鎳資源：21 年 5 月公司與華友等合資興建印尼紅土鎳礦冶煉項目，項目設計年產能 12 萬噸鎳、1.5 萬噸鈷;21 年 8 月，公司與格林美合作報廢的含鎳動力電池及相關廢料回收，并約定 24 年起的 10 年內，格林美承諾向億 緯每年供應 1 萬噸以上回收產出鎳產品。鋰資源：21 年 7 月公司與億緯控股共收購大華化工 34%股權，其現有大柴旦鹽湖采礦權，鹽湖中

2、氯化鋰儲量為 29.39 萬噸;公司收購獲得金昆侖鋰業 40.59%股權，其現有金屬鋰 1000 噸年產能、規劃產能 3000 噸。電解液：18 年 3 月公司與新宙邦成立合資公司(億緯持股 20%)，建設年產 2 萬噸電解液項目。磷酸鐵鋰：21 年 3 月，公司與德方納米成立合資公司(億緯持股 40%)，建設年產 10 萬噸磷酸鐵鋰項目。碳酸鋰：21 年 7 月，公司與金昆侖成立合資公司(億緯持股 80%)，建設年產 3 萬噸氫氧化鋰和碳酸鋰項目。三元正極：21 年 5 月，公司與貝特瑞、SKI 成立合資公司(億緯持股 24%)，建設年產 5 萬噸高鎳三元正極項目。假定單 GWh 三元電池需

3、要 0.15 噸高鎳三元正極，則該項目能夠滿足 33GWh 左右電池需求。隔膜：21 年 8 月，公司與恩捷股份成立合資公司(億緯持股 55%)，擬投資 52 億元新建年產 16 億平濕法隔膜基地。假定單 GWh 電池需要 0.18 億平隔膜，那么該基地能夠滿足近 100GWh 電池的隔膜需求。銅箔：21 年 8 月，公司與銅陵華創擬設立合資公司(億緯持股 30%)，建設年產 10 萬噸鋰電銅箔項目。假定單 GWh 電池所需 0.08 萬噸銅箔，那么該項目建成投產后能滿足 125GWh 左右電池需求。公司鋰電中下游布局：1)BMS&VCU：公司投資新能源汽車動力系統及零部件研發企業易鼎

4、豐，并持有其 19%的股份。2)充電系統：14 年公司與特來電成立合資公司“惠州億緯特來電”從事新能源車充電業務;21 年公司投資充電樁市占率第一的特來電，并成為其重要戰投之一。3)儲能業務：公司 16 年參股沃太能源，現持有其 10.68%的股份、是其第三大股東;17 年公司與林洋能源在智慧分布式儲能領域展開合作，二者在 21 年成立了合資儲能公司，擬建設10GWh 儲能電池項目。核心競爭力：多技術路線穩健布局，上下游協同保障盈利公司在動力電池發展核心優勢在于：電池技術路線全、產能規劃大、供應鏈完善、鋰原和電子煙業務現金流充裕。1)技術路線多樣：公司不下注單一技術路線，產品門類涵蓋三元、鐵鋰，軟包、方形等多路線，能夠有效滿足下游整車廠多樣化需求，同時避免因技術路線變更而導致業務盈利大幅波動的風險。