36氪創投研究院：2020-2021年中國股權投資市場投融資報告（39頁）.pdf

1、1.1醫療大健康行業概況由于我國人口基數龐大、社會老齡化進程加劇、人民生活水平不斷提高，我國醫療大健康領域整體市場規模巨大，且存在大量未被滿足的醫療需求，增量空間廣闊。同時，得益于政策鼓勵、后疫情時代人民健康意識提高，我國醫療健康領域發展趨勢日益向上。但醫療健康細分領域相對分散，各賽道發展階段不同，因此，一級市場機構在該領域的投資也呈現出分布不均、熱度不同的現象。我們觀察到投資主題主要集中在:1.消費醫療以?？漆t療機構、健康體檢為主。該類賽道醫療機構運營相對標準，商業模式簡單清晰，投后價值提升空間大。同時，眼科、口腔、醫美、月子中心等消費醫療因為醫保收入占比低、自主定價權高，受醫保政策影響相對

2、較小的特點，也是這類標的受投資機構關注的重要原因。目前來講，該類賽道呈現出并購整合、連鎖化發展現象，逐步形成全國或區域化的擴張。數字醫療以互聯網醫療、醫藥電商為主。該類賽道在國家“互聯網+”醫療的政策倡導下，于2015年至2016年中出現投資高峰，但普遍存在變現問題。受益于2020年新冠疫情爆發，互聯網醫療(如京東健康.平安好醫生等依靠各自優勢強勢布局，行業迎來新一波投資關注，在線診療、健康管理等細分領域的投資機遇也在被逐步挖掘。3.生物醫藥以創新藥、細胞治療為主，在治療難治病、罕見病等領域有重大突破的藥物，如腫瘤靶向藥、CAR-T細胞治療產品等。4.CXO:得益于MAH上市許可持有人制度、創新藥興起，以及我國工程師紅利等因素，CXO企業吸引全國乃至全球藥企訂單，“賣水人”的商業模式讓這一領域成為市場矚目的焦點。5.制藥上游產業鏈:制藥下游蓬勃發展，帶來制藥設備/牦材需求旺盛。且由于醫保談判降價等因素，藥企成本控制需求強烈。國產化的制藥設備及耗材不僅能降低制藥企業成本，同時能保證藥品生產供應鏈穩定、安全。6.醫療器械/耗材即使部分領域面臨“帶量采購”的風險，但前沿的、未被滿足的、國產替代空間巨大的醫療器械/耗材仍然受到高度關注，如腫瘤早篩、心臟瓣膜置換、神經介入、手術機器人、高端CT/MRI等。