傳媒行業2022年投資策略：業績復蘇關注估值修復行情-211213（20頁）.pdf

1、業績業績復蘇，復蘇，關注估值修復行情關注估值修復行情 傳媒行業傳媒行業20222022年投資策略年投資策略 20212021年年1212月月1313日日 證券研究報告 渤海證券股份有限公司具備證券投資咨詢業務資格渤海證券股份有限公司具備證券投資咨詢業務資格 1.21年行業基本面及22年展望 2.行情概況 3.基本面回顧 4.投資策略 核心內容核心內容 請務必閱讀正文之后的聲明請務必閱讀正文之后的聲明 2/23 UXlVlY9UiYaXMBzWbRcM7NoMrRnPnMeRqRoMkPrQtO8OoOuNxNrNtOMYtOrR 1.211.21年行業基本面及年行業基本面及2222年展望年展望

2、 1.1電影電影：預計預計2022會穩中向好會穩中向好 請務必閱讀正文之后的聲明請務必閱讀正文之后的聲明 3/23 1.2電視劇及網劇電視劇及網劇 1.211.21年行業基本面及年行業基本面及2222年展望年展望 請務必閱讀正文之后的聲明請務必閱讀正文之后的聲明 4/23 1.3移動互聯網移動互聯網 1.211.21年行業基本面及年行業基本面及2222年展望年展望 請務必閱讀正文之后的聲明請務必閱讀正文之后的聲明 5/23 1.211.21年行業基本面及年行業基本面及2222年展望年展望 請務必閱讀正文之后的聲明請務必閱讀正文之后的聲明 6/23 1.4手游手游 1.211.21年行業基本面及

3、年行業基本面及2222年展望年展望 請務必閱讀正文之后的聲明請務必閱讀正文之后的聲明 7/23 2.2.行情行情概況概況 2.1 行情表現：行情表現：2021年至今表現相對年至今表現相對中性中性 請務必閱讀正文之后的聲明請務必閱讀正文之后的聲明 8/23 2.2.行情行情概況概況 2.2 估值和機構持倉估值和機構持倉 請務必閱讀正文之后的聲明請務必閱讀正文之后的聲明 9/23 3.3.基本面回顧基本面回顧 請務必閱讀正文之后的聲明請務必閱讀正文之后的聲明 10/23 3.3.基本面回顧基本面回顧 請務必閱讀正文之后的聲明請務必閱讀正文之后的聲明 11/23 3.3.基本面回顧基本面回顧 請務必

4、閱讀正文之后的聲明請務必閱讀正文之后的聲明 12/23 3.3.基本面回顧基本面回顧 請務必閱讀正文之后的聲明請務必閱讀正文之后的聲明 13/23 4.4.投資策略投資策略 4.1業績成長邏輯：營銷行業業績成長邏輯：營銷行業 請務必閱讀正文之后的聲明請務必閱讀正文之后的聲明 14/23 4.4.投資策略投資策略 請務必閱讀正文之后的聲明請務必閱讀正文之后的聲明 15/23 4.4.投資策略投資策略 4.2元宇宙元宇宙 請務必閱讀正文之后的聲明請務必閱讀正文之后的聲明 16/23 4.3體育體育 4.4.投資策略投資策略 請務必閱讀正文之后的聲明請務必閱讀正文之后的聲明 17/23 4.4.投資

5、策略投資策略 請務必閱讀正文之后的聲明請務必閱讀正文之后的聲明 18/23 4.4.投資策略投資策略 請務必閱讀正文之后的聲明請務必閱讀正文之后的聲明 19/23 4.4.投資策略投資策略 行業整體業績表現處于底部回升階段。從21年前三季度文化傳媒行業的業績情況來看，我們 認為文化傳媒行業整體的基本面情況表現處于底部持續回升的階段，各個子行業的業績改善 均較為明顯，但幅度有所分化，因此需對版塊及個股后續經營情況有較為清晰的界定和判斷。 結合匯總結果，我們認為目前文化娛樂和廣告營銷兩個子行業具有相對較強的穩健成長能力。 估值仍存提升空間，建議關注成長性龍頭公司。截至2021年11月底，剔除負值情

6、況下文化 傳媒行業TTM整體約為20.59倍，較滬深300的估值溢價率約為168.08%，絕對估值和估 值溢價率處于歷史較低水平。結合行業基本面和市場情緒進行分析，我們認為長期內行業整 體的需求度仍未改變，疫情對行業內部基本面的分化效應較為明顯，龍頭公司的相對優勢持 續增強，因此我們認為龍頭個股的相對估值仍然存在一定的提升空間。 推薦業績確定性強的優質龍頭個股，關注元宇宙和體育行業的題材表現機會。我們建議22年 可以繼續中長線關注估值具備一定優勢且業績整體表現較好的游戲板塊龍頭；業績增長主線 可以關注：（1）行業景氣度穩定、受益于新媒體營銷貢獻業績增量的營銷行業龍頭，預計 22年將繼續維持較好的業績成長性；（2）題材方面建議關注由于元宇宙題材利好以及估值 回調至相對低位的手游行業龍頭公司；（3）建議關注由于22年冬奧會及其他大賽相繼召開 所利好的體育行業內的相關龍頭。綜上我們繼續維持傳媒行業 “看好”的投資評級。 風險提示：風險提示：宏觀經濟低迷；行業重大政策變化；行業經營數據不達預期；公司業績不達預期， 疫情控制進程低于預期 請務必閱讀正文之后的聲明請務必閱讀正文之后的聲明 20/23