中農富通智庫：解讀2025年中國經濟政策簡報（103頁）.pdf

1、中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 1 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 解讀解讀 2025 年中國經濟政策年中國經濟政策簡報簡報 解讀解讀 2025 年中國經濟政策簡報年中國經濟政策簡報.1 1.中央經濟工作會議在北京舉行 習近平發表重要講話.5 2.中共中央政治局召開會議分析研究 2025 年經濟工作研究部署黨風廉政建設和反腐敗工作 9 3.解讀 2025 年中國經濟政策關鍵詞.10 4.重磅！從中央政治局會議看 2025 年經濟工作新動向.12 5.超預期！財政政策將更加積極，政策“組合拳”發力 2025 年經濟增長聚焦中央經濟工作會

2、議.15 6.如何做好明年經濟工作？從一組關鍵詞了解.17 7.政治局會議定調 2025 年經濟工作貨幣政策取向發生重大變化.19 8.從中央政治局會議看 2025 年經濟工作新動向，貨幣政策新信號，解讀.21 9.中央政治局定調 2025 年經濟工作，釋多重積極信號！.25 10.聚焦政治局會議貨幣政策重大轉變！2025 年經濟工作這樣干.27 11.政治局會議釋放積極信號中國資產應聲上漲中央經濟工作會議將如何部署明年工作？31 12.多數省份敲定明年兩會時間，明確擴內需工作重點.33 13.大力改革，避免陷阱2025 年宏觀經濟展望.35 14.2025 年怎樣蓄力開新局，答案在這里今年企

3、業領袖年會的七大亮點.36 15.謀劃發展舉措 2025 經濟領域工作思路座談會召開.38 16.龔正主持 2025 年經濟領域工作思路座談會：要求提高精準性針對性實效性，科學謀劃打好經濟發展主動仗.38 17.上海 2025 年經濟領域工作思路座談會召開.39 18.2025 年財政如何發力穩經濟？赤字率達到 4%的三重效果.39 19.籌謀 2025，各地重點抓什么？.45 20.聚焦筑底回穩的中國宏觀經濟，CMF 年度報告（2024-2025）發布.46 21.中國經濟回升向好勢頭持續增強.61 22.券商、公募最新觀點“出爐”！看好跨年行情，短期市場表現偏積極.65 23.西部地區鼓勵

4、類產業目錄（2025 年本）修訂出臺.67 24.劉曉光：2025 年將迎來經濟上行四大機遇.67 25.王一鳴、張宇燕、劉元春等談宏觀經濟.68 26.2025 年工作怎么干？湖南省政府邀請網民提“金點子”.70 27.全球金融市場再臨變局資產配置如何應對不確定性？.71 28.國家發展改革委有關負責人就西部地區鼓勵類產業目錄（2025 年本）答記者問.74 29.提質增效聚焦銀發業務量子之歌 2025 財年 Q1 總營收 8.1 億元.75 30.2025 年如何布局？陳光明重磅發聲.76 31.經濟運行有望延續回升向好態勢.81 32.我國經濟運行有望延續回升向好態勢繼續加力支持“兩新”

5、舉措.82 33.國家發改委：11 月、12 月經濟運行有望延續 10 月份以來回升向好態勢.84 34.國家發改委：展望 2025 年，我國經濟發展的有利條件和支撐因素依然較多.85 中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 2 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 35.明年中國經濟增長潛力如何？國家發改委回應.85 36.券商展望報告批量出爐科技成長及紅利主線受青睞.86 37.海通宏觀 2025 年展望：自勝者強.88 38.望都縣委財經委員會第五次會議暨 2025 年項目謀劃儲備工作會議召開.89 39.鄂爾多斯高新區區委召開書記專題會議聽

6、取 2025 年經濟指標培育挖潛、招商引資任務等情況.90 40.彭文生：為什么我認為 2025 年理想的經濟增速應高于 5%？.91 41.“上海 2024 年經濟運行狀況分析與 2025 年經濟發展思路謀劃”專項工作調研座談會召開 93 42.政治局會議重磅部署，對房地產、就業等有何影響？.94 43.國家統計局：下階段工業有望繼續保持穩定發展的態勢.97 44.不會停、不會少，放大“組合拳”效應！干字當頭推動經濟向上結構向優.98 45.華爾街最悲觀策略師：美聯儲拖拖拉拉降息，經濟衰退將沖擊美國經濟！警告 2025年美股將暴跌 32%.99 46.六大首席經濟學家解讀 2024 年經濟工

7、作重點：聚焦科技創新、擴大內需、防范化解風險 100 47.“低空經濟”熱起來了：為何 16 省份將其寫入政府工作報告.103 中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 3 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 中農富通智庫鄉村產業發展研究院 北京中農富通農業規劃設計院簡介 中農富通鄉村產業發展研究院（北京中農富通農業規劃設計院）是中農富通集團旗下的專業研究機構，依托全資子公司北京中農富通農業規劃設計院有限公司開展相關業務，秉承集團公司“創新、平臺、和諧、責任、共贏”的原則，以“策劃為綱、項目為王”為理念，圍繞鄉村發展戰略、產業價值投資、產業科技發展

8、、產業項目策劃、園區規劃建設、園區發展運營，有效整合內外部優質資源，以現代科技和數字技術運用為手段，聚焦服務鄉村產業和區域經濟高質量發展，打造創新發展的戰略智囊，建設開放共贏的產業智庫，全力服務鄉村產業振興乃至鄉村振興戰略。作為國家高新技術企業、北京設施農業協會副理事長單位，同時是農業農村部人力資源開發中心和中國農學會的“科創中國”鄉村產業發展專業服務團，是中國工程咨詢協會及北京市工程咨詢協會會員單位、北京市設計創新中心，整合人才、科技資源，為客戶（政府、企業、科研院校等）提供多元化、全方位、一攬子服務，可以實現精品項目交鑰匙工程。項目覆蓋全國，得到社會廣泛好評。研究院立足中農富通集團，業務領

9、域包括鄉村振興戰略規劃、農業產業發展規劃、數字農業農村規劃、戰略策劃投資研究、園區發展運營研究、鄉村科技發展策略、鄉村振興系列規劃、區域現代農業發展規劃、農業產業園區規劃、農業科技園區規劃、都市農業園區規劃、休閑農業園區規劃、農產品加工物流園區規劃、生態循環農業園區規中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 4 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 劃、畜牧水產園區規劃、鄉村布局規劃、可行性研究報告/評估報告、申報材料編制、總體規劃、詳細規劃、農產品品牌策劃、農業節慶活動策劃、農業科技咨詢培訓及綜合服務等。研究院擁有 1000 余位來自中國農業大學、

10、中國農業科學院、中國科學院、北京市農林科學院、北京農學院等科研院校教授和知名企業領導為主的資深專家團隊，建設了近 200 名以博士、碩士為主，高學歷、高素質、實戰經驗豐富的一線技術人才組成的實戰團隊。近年來，作為農業農村部、科技部等多個部委及省市縣各級地方政府的智庫支撐單位，多次承擔并榮獲多項國家重大攻關課題獎項，并通過ISO9001 質量管理體系認證。中農富通鄉村產業發展研究院立足北京、輻射全國、面向世界，與荷蘭、挪威、丹麥、法國、以色列、德國、意大利、俄羅斯、西班牙、日本、美國等近百個國家和地區就現代農業科技引進推廣建立了戰略合作關系。真誠期望與您攜手共同推進鄉村特色產業發展，促進鄉村振興

11、戰略實施！垂詢電話：13910786667，15010366023 中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 5 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 1.1.中央經濟工作會議在北京舉行中央經濟工作會議在北京舉行 習近平發表重要講話習近平發表重要講話 新華社責編 王天勇 2024-12-12 21:52 中央經濟工作會議 12 月 11 日至 12 日在北京舉行。中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平出席會議并發表重要講話。中共中央政治局常委李強、趙樂際、王滬寧、蔡奇、丁薛祥、李希出席會議。習近平在重要講話中總結 2024 年經濟工作，分析當前

12、經濟形勢，部署 2025 年經濟工作。李強作總結講話，對貫徹落實習近平總書記重要講話精神、做好明年經濟工作提出要求。會議認為，今年是實現“十四五”規劃目標任務的關鍵一年。面對外部壓力加大、內部困難增多的復雜嚴峻形勢，以習近平同志為核心的黨中央團結帶領全黨全國各族人民，沉著應變、綜合施策，經濟運行總體平穩、穩中有進，高質量發展扎實推進，經濟社會發展主要目標任務即將順利完成。新質生產力穩步發展，改革開放持續深化，重點領域風險化解有序有效，民生保障扎實有力，中國式現代化邁出新的堅實步伐。一年來的發展歷程很不平凡，成績令人鼓舞，特別是 9 月 26 日中央政治局會議果斷部署一攬子增量政策，使社會信心有

13、效提振，經濟明顯回升。會議指出，當前外部環境變化帶來的不利影響加深，我國經濟運行仍面臨不少困難和挑戰，主要是國內需求不足，部分企業生產經營困難，群眾就業增收面臨壓力，風險隱患仍然較多。同時必須看到，我國經濟基礎穩、優勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變。我們要正視困難、堅定信心，努力把各方面積極因素轉化為發展實績。會議認為，實踐中，我們不斷深化對經濟工作的規律性認識。黨中央集中統一領導是做好經濟工作的根本保證，在關鍵時刻、重要節點，黨中央及時研判形勢、作出決策部署，確保我國經濟航船乘風破浪、行穩致遠。必須統籌好有效市場和有為政府的關系，形成既“放得活”又“管得住”的經濟秩序

14、。必須統籌好總供給和總需求的關系，暢通國民經濟循環。必須統籌好培育新動能和更新舊動能的關系，因地制宜發展新質生產力。必須統籌好做優增量和盤活存量的關系，全面提高資源配置效率。必須統籌好提升質量和做大總量的關系，夯實中國式現代化的物質基礎。會議強調，做好明年經濟工作，要以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，全面貫徹落實黨的二十大和二十屆二中、三中全會精神，堅持穩中求進工作總基調，完整準確全面貫徹新發展理念，加快構建新發展格局，扎實推動高質量發展，進一步全面深化改革，擴大高水平對外開放，建設現代化產業體系，更好統籌發展和安全，實施更加積極有為的宏觀政策，擴大國內需求，推動科技創新和產業創新融合

15、發展，穩住樓市股市，防范化解重點領域風險和外部沖擊，穩定預期、激發活力，推動經濟持續回升向中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 6 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 好，不斷提高人民生活水平，保持社會和諧穩定，高質量完成“十四五”規劃目標任務，為實現“十五五”良好開局打牢基礎。會議指出，明年要保持經濟穩定增長，保持就業、物價總體穩定，保持國際收支基本平衡，促進居民收入增長和經濟增長同步。會議要求，明年要堅持穩中求進、以進促穩，守正創新、先立后破，系統集成、協同配合，充實完善政策工具箱，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。要實施更加積極的財政

16、政策。提高財政赤字率，確保財政政策持續用力、更加給力。加大財政支出強度，加強重點領域保障。增加發行超長期特別國債，持續支持“兩重”項目和“兩新”政策實施。增加地方政府專項債券發行使用，擴大投向領域和用作項目資本金范圍。優化財政支出結構，提高資金使用效益，更加注重惠民生、促消費、增后勁，兜牢基層“三?！钡拙€。黨政機關要堅持過緊日子。要實施適度寬松的貨幣政策。發揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能，適時降準降息，保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩定功能，創新金融工具，維護金融市

17、場穩定。要打好政策“組合拳”。加強財政、貨幣、就業、產業、區域、貿易、環保、監管等政策和改革開放舉措的協調配合，完善部門間有效溝通、協商反饋機制，增強政策合力。把經濟政策和非經濟性政策統一納入宏觀政策取向一致性評估，統籌政策制定和執行全過程，提高政策整體效能。會議確定，明年要抓好以下重點任務。一是大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求。實施提振消費專項行動，推動中低收入群體增收減負，提升消費能力、意愿和層級。適當提高退休人員基本養老金，提高城鄉居民基礎養老金，提高城鄉居民醫保財政補助標準。加力擴圍實施“兩新”政策，創新多元化消費場景，擴大服務消費，促進文化旅游業發展。積極發展首發經濟、

18、冰雪經濟、銀發經濟。加強自上而下組織協調，更大力度支持“兩重”項目。適度增加中央預算內投資。加強財政與金融的配合，以政府投資有效帶動社會投資。及早謀劃“十五五”重大項目。大力實施城市更新。實施降低全社會物流成本專項行動。二是以科技創新引領新質生產力發展，建設現代化產業體系。加強基礎研究和關鍵核心技術攻關，超前布局重大科技項目，開展新技術新產品新場景大規模應用示范行動。開展“人工智能+”行動，培育未來產業。加強國家戰略科技力量建設。健全多層次金融中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 7 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 服務體系，壯大耐心資本，

19、更大力度吸引社會資本參與創業投資，梯度培育創新型企業。綜合整治“內卷式”競爭，規范地方政府和企業行為。積極運用數字技術、綠色技術改造提升傳統產業。三是發揮經濟體制改革牽引作用，推動標志性改革舉措落地見效。高質量完成國有企業改革深化提升行動，出臺民營經濟促進法。開展規范涉企執法專項行動。制定全國統一大市場建設指引。加強監管，促進平臺經濟健康發展。統籌推進財稅體制改革，增加地方自主財力。深化資本市場投融資綜合改革，打通中長期資金入市卡點堵點，增強資本市場制度的包容性、適應性。四是擴大高水平對外開放，穩外貿、穩外資。有序擴大自主開放和單邊開放，穩步擴大制度型開放，推動自由貿易試驗區提質增效和擴大改革

20、任務授權，加快推進海南自由貿易港核心政策落地。積極發展服務貿易、綠色貿易、數字貿易。深化外商投資促進體制機制改革。穩步推進服務業開放，擴大電信、醫療、教育等領域開放試點，持續打造“投資中國”品牌。推動高質量共建“一帶一路”走深走實，完善海外綜合服務體系。五是有效防范化解重點領域風險，牢牢守住不發生系統性風險底線。持續用力推動房地產市場止跌回穩，加力實施城中村和危舊房改造，充分釋放剛性和改善性住房需求潛力。合理控制新增房地產用地供應，盤活存量用地和商辦用房，推進處置存量商品房工作。推動構建房地產發展新模式，有序搭建相關基礎性制度。穩妥處置地方中小金融機構風險。央地協同合力打擊非法金融活動。六是統

21、籌推進新型城鎮化和鄉村全面振興，促進城鄉融合發展。嚴守耕地紅線，嚴格耕地占補平衡管理。抓好糧食和重要農產品穩產保供，提高農業綜合效益和競爭力。保護種糧農民和糧食主產區積極性，健全糧食價格形成機制。因地制宜推動興業、強縣、富民一體發展，千方百計拓寬農民增收渠道。發展現代化都市圈，提升超大特大城市現代化治理水平，大力發展縣域經濟。七是加大區域戰略實施力度，增強區域發展活力。發揮區域協調發展戰略、區域重大戰略、主體功能區戰略的疊加效應，積極培育新的增長極。提升經濟發展優勢區域的創新能力和輻射帶動作用。支持經濟大省挑大梁，鼓勵其他地區因地制宜、各展所長。深化東、中、西、東北地區產業協作，大力發展海洋經

22、濟和灣區經濟。八是協同推進降碳減污擴綠增長，加緊經濟社會發展全面綠色轉型。進一步深化生態文明體制改革。營造綠色低碳產業健康發展生態，培育綠色建筑等新增長點。推動“三北”工程標志性戰役取得重要成果，加快“沙戈荒”新能源基地建設。建立一批零碳園區，推動全國碳市場建設，建立產品碳足跡管理體系、碳標識認證制度。持續深入推進藍天、碧水、凈土保衛戰。制定固體廢物綜合治理行動計劃。實施生物多樣性保護重大中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 8 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 工程。加強自然災害防治體系建設。九是加大保障和改善民生力度，增強人民群眾獲得感幸

23、福感安全感。實施重點領域、重點行業、城鄉基層和中小微企業就業支持計劃，促進重點群體就業。加強靈活就業和新就業形態勞動者權益保障。落實好產業、就業等幫扶政策，確保不發生規模性返貧致貧，保障困難群眾基本生活。推動義務教育優質均衡發展，扎實推進優質本科擴容。實施醫療衛生強基工程，制定促進生育政策。發展社區支持的居家養老，擴大普惠養老服務。堅持和發展新時代“楓橋經驗”，加強公共安全系統施治。會議指出，要自覺用黨中央對形勢的科學判斷統一思想、統一意志、統一行動，既把握大勢、堅定信心，又正視困難、保持清醒。要全面貫徹明年經濟工作的總體要求和政策取向，注重目標引領，著力實現增長穩、就業穩和物價合理回升的優化

24、組合；把握政策取向，講求時機力度，各項工作能早則早、抓緊抓實，保證足夠力度；強化系統思維，注重各類政策和改革開放舉措的協調配合，放大政策效應。要緊抓關鍵環節完成好明年經濟工作重點任務，針對需求不足的突出癥結，著力提振內需特別是居民消費需求；針對制約發展的深層次障礙和外部挑戰，堅定不移深化改革擴大開放；針對產業轉型升級的瓶頸制約，推動新舊動能平穩接續轉換；針對企業經營中的關切訴求，加強政策支持和優化監管服務；針對重點領域風險隱患，持續用力推進風險處置。要大力提升抓落實的效能，充分調動基層積極性主動性創造性，持續優化營商環境，更好凝聚推動高質量發展的合力。會議強調，要加強黨對經濟工作的領導，堅持干

25、字當頭，增強信心、迎難而上、奮發有為，確保黨中央各項決策部署落到實處。要強化正向激勵，激發干事創業的內生動力。切實為基層松綁減負，讓想干事、會干事的干部能干事、干成事。堅定不移懲治腐敗，保持公平公正的市場環境、風清氣正的營商環境。堅持求真務實，堅決反對熱衷于對上表現、不對下負責、不考慮實效的形式主義、官僚主義。統籌發展和安全，抓好安全生產，有效防范和及時應對社會安全事件。增強協同聯動，反對本位主義，形成抓落實的合力。加強預期管理，協同推進政策實施和預期引導，提升政策引導力、影響力。同時，要準確把握世情國情黨情社情，加強戰略謀劃，制定好中央“十五五”規劃建議。會議要求，要做好歲末年初民生保障和安

26、全穩定各項工作，深入排查化解各類矛盾糾紛和風險隱患，確保社會大局穩定。會議號召，全黨全國全社會要更加緊密地團結在以習近平同志為核心的黨中央周圍，認真落實會議各項部署，全面完成經濟社會發展目標任務，以高質量發展的實際成效全面推進強國建設、民族復興偉業。中共中央政治局委員、中央書記處書記，全國人大常委會有關領導同志，國務委員，中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 9 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 最高人民法院院長，最高人民檢察院檢察長，全國政協有關領導同志以及中央軍委委員等出席會議。各省、自治區、直轄市和計劃單列市、新疆生產建設兵團黨政主要負

27、責同志，中央和國家機關有關部門、有關人民團體、中央管理的部分金融機構和企業、中央軍委機關各部門主要負責同志等參加會議。2025 年經濟工作 https:/ 2.2.中共中央政治局召開會議分析研究中共中央政治局召開會議分析研究 20252025 年經濟工作研究部署黨風廉政建設年經濟工作研究部署黨風廉政建設和反腐敗工作和反腐敗工作 新華社北京 12 月 9 日電 中共中央政治局 12 月 9 日召開會議，分析研究 2025 年經濟工作；聽取中央紀委國家監委工作匯報，研究部署 2025 年黨風廉政建設和反腐敗工作。中共中央總書記習近平主持會議。會議認為，今年是實現“十四五”規劃目標任務的關鍵一年，以

28、習近平同志為核心的黨中央團結帶領全黨全國各族人民，沉著應變、綜合施策，經濟運行總體平穩、穩中有進，我國經濟實力、科技實力、綜合國力持續增強。新質生產力穩步發展，改革開放持續深化，重點領域風險化解有序有效，民生保障扎實有力，全年經濟社會發展主要目標任務將順利完成。會議強調，做好明年經濟工作，要以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，全面貫徹落實黨的二十大和二十屆二中、三中全會精神，堅持穩中求進工作總基調，完整準確全面貫徹新發展理念，加快構建新發展格局，扎實推動高質量發展，進一步全面深化改革，擴大高水平對外開放，建設現代化產業體系，更好統籌發展和安全，實施更加積極有為的宏觀政策，擴大國內需求，推

29、動科技創新和產業創新融合發展，穩住樓市股市，防范化解重點領域風險和外部沖擊，穩定預期、激發活力，推動經濟持續回升向好，不斷提高人民生活水平，保持社會和諧穩定，高質量完成“十四五”規劃目標任務，為實現“十五五”良好開局打牢基礎。會議指出，明年要堅持穩中求進、以進促穩，守正創新、先立后破，系統集成、協同配合，實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規逆周期調節，打好政策“組合拳”，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求。要以科技創新引領新質生產力發展，建設現代化產業體系。要發揮經濟體制改革牽引作用，推動標志性改革舉措落

30、地見效。要擴大高水平對外開放，穩外貿、穩外資。要有效防范化解重點領域風險，牢牢守住不發生系統性風險底線。要持續鞏固拓展脫貧攻堅成果，統籌推進新型城鎮化和鄉村全面振興，促進城鄉融合發展。要加大區域戰略實施力度，增強區域發展活力。要協同推進降碳減污擴綠增長，加快經濟社會發展全面綠色轉型。要加大保障和改善民生力度，增強人民群眾獲得感幸福感安全感。會議強調，要加強黨對經濟工作的領導，確保黨中央各項決策部署落到實處。要充中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 10 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 分調動各方面積極性，調動干部干事創業的內生動力。要堅持求

31、真務實，統籌發展和安全，增強協同聯動，加強預期管理，提高政策整體效能。要做好民生保障和安全穩定各項工作，確保社會大局穩定。會議指出，在以習近平同志為核心的黨中央堅強領導下，中央紀委國家監委和各級紀檢監察機關深入學習貫徹習近平新時代中國特色社會主義思想特別是習近平總書記關于黨的自我革命的重要思想，圍繞黨和國家中心任務，持續強化政治監督，深入推進正風肅紀反腐，扎實開展黨紀學習教育，推動貫徹落實中央八項規定精神走深走實，集中整治群眾身邊不正之風和腐敗問題，著力鏟除腐敗滋生的土壤和條件，推動健全全面從嚴治黨體系、完善黨和國家監督體系，鞏固拓展主題教育和教育整頓成果，推動新征程紀檢監察工作高質量發展取得

32、新成效。會議強調，紀檢監察機關要堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，深刻領悟“兩個確立”的決定性意義，堅決做到“兩個維護”，始終保持懲治腐敗高壓態勢，堅定不移把反腐敗斗爭向縱深推進，以全面從嚴治黨新成效為推進中國式現代化提供堅強保障。要聚焦“兩個維護”強化政治監督，嚴明政治紀律和政治規矩，把重大改革落實情況納入監督檢查和巡視巡察內容，以有力監督保障改革順利推進。要鞏固深化黨紀學習教育成果，綜合發揮黨的紀律教育約束、保障激勵作用。要健全不正之風和腐敗問題同查同治機制，著力推動正風反腐一體深化。要持續深化整治群眾身邊不正之風和腐敗問題，推動改革發展成果更好更公平惠及廣大人民群眾。要強化全

33、面從嚴治黨政治責任，著力推動嚴的基調一貫到底。要加強紀檢監察工作規范化、法治化、正規化建設，深化紀檢監察體制改革，打造忠誠干凈擔當、敢于善于斗爭的紀檢監察鐵軍。此前，習近平總書記主持召開中央政治局常委會會議，聽取中央紀委國家監委 2024年工作情況和二十屆中央紀律檢查委員會第四次全體會議準備情況匯報。會議同意明年 1 月 6 日至 8 日召開二十屆中央紀律檢查委員會第四次全體會議。會議還研究了其他事項。菏澤高速交警三大隊,2024-12-1108:07,無 3.3.解讀解讀 20252025 年中國經濟政策關鍵詞年中國經濟政策關鍵詞 https:/ 12 月 9 日召開的中共中央政治局會議，分

34、析研究了 2025 年經濟工作。首次出現“加強超常規逆周期調節”，14 年來貨幣政策首次再提“適度寬松”，2025 年的經濟政策將發生哪些變化？穩住樓市股市，防范化解重點領域風險和外部沖擊，2025 年還將推出哪些更切實有力的增量政策？又將在哪些方面影響我們？22:19 中央政治局會議釋放三個有力信號 上一次提及適度寬松的財政政策，還是在 2008 年，當時是為應對國際金融危機，政策持續到了 2010 年，時隔 14 年，再次提及這樣的政策，背后的考量是什么，又如何來實施積極有為這樣一個宏觀的經濟政策呢？怎么看待后續這一系列市場的反應？01:18 中國財政科學研究院宏觀經濟研究中心主任石英華：

35、這次會議之后確實各方的反應中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 11 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 非常積極，我覺得從會議公報能夠看到三個方面的積極信號。第一個方面對今年工作作出總結 可以看到我們今年面對復雜嚴峻的形勢，全年經濟運行平穩，而且預期全年經濟增長目標基本能夠實現，所以大家對當前的經濟其實有了更積極的預期。第二個方面釋放了更加積極或者強有力的信號 明年將實施更加給力的，或者更加積極的宏觀政策，包括財政政策、貨幣政策，從表述的政策基調上看到，應該是釋放了強有力積極的信號。第三個方面要全力促改革 這個方面在二十屆三中全會之后，對改革

36、作了重要部署之后，加快推動改革的落地見效，同樣對提振市場預期，改善市場信心能夠發揮積極的作用。如何理解“更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”？02:53 中國財政科學研究院宏觀經濟研究中心主任石英華：財政方面，橫向跟主要發達經濟體和發展中經濟體相比，中國的政府負債率是有更大的空間的，所以我們從現有政策信號可以看到，未來可以積極利用好可提升的赤字空間，組合利用好各項政策工具，這樣就能發揮財政政策在穩定經濟增長，持續推動經濟向好的這種保駕護航的作用。貨幣政策，跟過去十多年來一直強調的穩健的貨幣政策相比而言更加積極。我們強調政策實施的度是適度寬松的。實際上在推動經濟穩增長，在擴張需求方面積極發力

37、，同時又要避免過度量化寬松。如何應對當前面對的各種挑戰？這次會議還透露出來一個非常有利的信號，就是要著力防風險，現在要防的是哪些風險點？01:23 中國財政科學研究院宏觀經濟研究中心主任石英華：風險是底線，其實我更愿意說我們如何應對當前面對的各種挑戰，在我看來，無論是國內經濟本身面臨的一些有效需求不足，結構性的、體制性的問題。再比如說企業普遍面臨一定的經營壓力，這是從宏觀經濟的一些數據上能夠讀到的。另外一些重點領域，還存在一些風險隱患。房地產市場依然處在逐漸調整向好的過程，等等，這些方方面面是國內應該能夠看到存在的挑戰。同樣，從全球來看，外部的不確定性和復雜性依然在上升。從內外部綜合研判，各個

38、方面風險挑戰是值得關注和重視的?！凹訌姵Ｒ幠嬷芷谡{節”我們的政策工具箱如何發力？01:46 中國財政科學研究院宏觀經濟研究中心主任石英華：“超常規”加在“逆周期調節”前面，確實能夠看出我們會釋放更加積極的政策信號，或者說政策的力度會更加有力。我們也看到其中強調發揮好政策的組合拳，我認為要從兩個方面來看：一方面，我們觀察財政政策很重要的一個關鍵指標，看赤字率。要積極利用好財政赤字空間。另一方面，我們已有的政策工具，如何把它更好地用好，已有的國債、超長期特別國債，還有支出中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 12 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站

39、： 側其他一些政策工具，包括我們貼息以及其他一系列能夠跟市場工具結合起來的政策工具，比如政府投資基金，如何更充分用好，我覺得這些方面都特別重要。央視新聞,2024-12-1108:10,無 2025 年經濟工作 https:/ 4.4.重磅！從中央政治局會議看重磅！從中央政治局會議看 20252025 年經濟工作新動向年經濟工作新動向 12 月 9 日，中共中央政治局召開會議，分析研究 2025 年經濟工作。會議總結分析今年經濟工作，全面客觀研判當前經濟發展形勢，對明年經濟工作作出一系列部署，必將進一步堅定各方發展信心，積極主動應對困難挑戰，鞏固增強經濟回升向好態勢，為實現“十五五”良好開局打

40、牢基礎。今年經濟社會發展主要目標任務將順利完成 2024 年是實現“十四五”規劃目標任務的關鍵一年。今年以來，面對更加錯綜復雜的國際國內環境，以習近平同志為核心的黨中央團結帶領全黨全國各族人民，沉著應變、綜合施策，經濟運行總體平穩、穩中有進。會議認為，我國經濟實力、科技實力、綜合國力持續增強。新質生產力穩步發展，改革開放持續深化，重點領域風險化解有序有效，民生保障扎實有力，全年經濟社會發展主要目標任務將順利完成?！皬碗s嚴峻的形勢下，今年的經濟社會發展成績來之不易，充分印證了黨中央對形勢判斷和決策部署的正確性、預見性?！敝袊暧^經濟研究院經濟研究所副所長郭麗巖表示，會議對今年經濟形勢作出的系列重

41、要判斷，有助于進一步堅定發展信心，更好穩定發展預期。當前，我國發展面臨許多不確定性和挑戰。做好明年經濟工作，必須堅定必勝信心?！斑M一步全面深化改革”“擴大高水平對外開放”“實施更加積極有為的宏觀政策”“擴大國內需求”“穩住樓市股市”針對明年經濟工作，中央政治局會議作出一系列重要部署?！皶h作出的系列工作部署堅持穩中求進工作總基調，方向明晰、務實有力，更好統籌發展和安全，兼顧當前和長遠，釋放了堅定不移推動高質量發展的強烈信號?！惫悗r說，要切實增強做好經濟工作的責任感和緊迫感，加快推動一攬子增量政策落地見效，不斷鞏固經濟回升向好態勢，高質量完成“十四五”規劃目標任務。實施更加積極有為的宏觀政策

42、實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規逆周期調節，打好政策“組合拳”針對明年宏觀政策取向，會議釋放了“更加積極有為”的鮮明信號?！皩嵤└臃e極有為的宏觀政策，既是基于此前宏觀調控的成功經驗，更是基于國內外形勢作出的科學部署?！敝袊嗣翊髮W公共管理學院教授許光建說，針對明年較為復雜的國內外形勢，會議提出“加強超常規逆周期調節”，有利于進一步提高宏觀政策的前瞻性，更好引導和提振預期。會議提出實施更加積極的財政政策。對此，許光建認為，明年財政政策將更加積極中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 13 垂詢電話：13910786667，150103

43、66023；網站： 有為，以必要的支出力度擴大總需求，以內需提振對沖外部不確定性?！斑m度寬松的貨幣政策”，會議的這一表述引人關注?！柏泿耪叩谋硎鰪拇饲暗姆€健改為適度寬松，這意味著我國繼續堅持支持性的貨幣政策立場，保持流動性合理充裕，進一步降低企業和居民綜合融資成本，為推動經濟持續回升向好營造良好的貨幣金融環境?！敝袊裆y行首席經濟學家溫彬表示，這是時隔 10 多年，我國貨幣政策重提“適度寬松”。從實際運行情況看，貨幣政策在執行上是靈活適度的。今年以來，市場普遍感覺我國貨幣政策已處于穩健略偏寬松的狀態。全方位擴大國內需求 一頭連著經濟發展，一頭連著社會民生，消費和投資組成的內需是經濟增長的重

44、要引擎。會議提出，“要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”，既體現了一以貫之的要求，同時進一步彰顯了擴大內需的鮮明導向。今年以來，隨著消費品以舊換新等擴內需促消費政策進一步落地顯效，我國居民消費需求持續釋放。10 月份社會消費品零售總額同比增長 4.8%，比上月加快 1.6 個百分點，是 3 月份以來單月最高增速?！爱斍?，要持續鞏固消費回暖勢頭，推動汽車、家電等消費回升向好，促進數字消費、體驗消費、文旅消費等擴容提質，不斷釋放內需潛力，更好滿足人民群眾美好生活的需要?！眹鴦赵喊l展研究中心市場經濟研究所研究員陳麗芬說。投資，短期是需求，中長期是供給。提升投資效益有助于更好擴內需、惠民

45、生?！疤岣咄顿Y效益，既要保持合理的政府投資力度，也要進一步優化投資結構?！痹S光建表示，要發揮好政府投資對全社會投資的帶動作用，進一步完善各項制度規定，以精細化管理促進投資效益的提升。以科技創新塑造產業發展新優勢 會議提出，要以科技創新引領新質生產力發展，建設現代化產業體系。今年以來，我國新質生產力穩步發展，產業結構持續優化：前三季度，全國規模以上高技術制造業增加值同比增長 9.1%，高技術產業投資同比增長 10%，光電子器件、虛擬現實設備等產品產量保持兩位數增長 中國社會科學院工業經濟研究所副研究員李偉表示，科技創新是發展新質生產力的核心要素。會議的系列部署，將進一步促進創新驅動發展戰略深入實

46、施，推動實體經濟與數字經濟、先進制造業與現代服務業融合發展，培育新質生產力形成更多新的增長點，持續推動新舊動能加快轉換。黨的二十屆三中全會提出，加強創新資源統籌和力量組織，推動科技創新和產業創新融合發展。此次會議再次強調“推動科技創新和產業創新融合發展”?！翱萍紕撔率钱a業創新的內生動力，產業創新是科技創新的價值實現，兩者互為牽引、互促共進?！崩顐ケ硎?，推動科技創新和產業創新深度融合是一項系統工程，一方面要實現關鍵核心技術突破、促進原始創新能力提升，另一方面要在健全體制機制上下功夫，強化企業科技創新主體地位，打通科學技術產業化的通道，大力推動科技成果產業化。中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農

47、富通農業規劃設計院 14 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 依靠改革開放增強發展內生動力 會議強調“進一步全面深化改革，擴大高水平對外開放”，釋放堅持依靠改革開放增強發展內生動力的強烈信號?！包h的二十屆三中全會對進一步全面深化改革作出全面部署，確定了 300 多項重大改革舉措，加快推動改革舉措落地既是明年經濟工作的重要內容，也將為明年經濟社會發展注入強大動力?！鼻迦A大學中國發展規劃研究院常務副院長董煜說。會議提出，要發揮經濟體制改革牽引作用，推動標志性改革舉措落地見效。從加快經濟社會發展全面綠色轉型的意見，到完善市場準入制度的意見，圍繞黨的二十屆三中全會相關部署

48、，中央層面的改革文件陸續出臺?！鞍凑罩醒牒蛧覚C關有關部門貫徹實施黨的二十屆三中全會決定重要改革舉措分工方案，明年一些重大改革舉措將加快推出?！倍险f。以開放促改革、促發展，是我國改革發展的成功實踐。會議提出，要擴大高水平對外開放，穩外貿、穩外資。近期，關于數字貿易改革創新發展、促進外貿穩定增長等一系列政策舉措陸續出臺。董煜表示，要強化企業服務保障，推動解決企業面臨的實際困難，以拓展新路徑、新模式、新業態為抓手，進一步鞏固外貿外資基本盤。會議提出，要加大區域戰略實施力度，增強區域發展活力。郭麗巖說，要深入實施區域重大戰略，通過自貿試驗區建設穩步推進制度型開放，推動形成更高層次改革開放新格局。加

49、大保障和改善民生力度 人民幸福安康是推動高質量發展的最終目的。此次會議指出，要加大保障和改善民生力度，增強人民群眾獲得感幸福感安全感?！敖洕蝿菰绞菑碗s嚴峻，越要聚焦民生關切，兜住兜牢民生底線。當前，既要采取更多務實舉措，織密扎牢社會保障網，也要通過不斷保障和改善民生創造更多有效需求，為經濟社會持續健康發展注入新動能?！眹鴦赵喊l展研究中心研究員龍海波說。會議對持續鞏固拓展脫貧攻堅成果作出重要部署，強調要“統籌推進新型城鎮化和鄉村全面振興，促進城鄉融合發展”?！奥鋵嵑脮h部署，關鍵是要千方百計推動農業增效益、農民增收入、農村增活力，進一步完善城鄉融合發展體制機制?！饼埡２ㄕf。綠水青山是自然財富，

50、也是經濟財富，更是社會財富。會議強調，要協同推進降碳減污擴綠增長，加快經濟社會發展全面綠色轉型。許光建表示，當前，重點是要積極培育綠色低碳產業，大力發展先進制造業，倡導綠色健康消費理念，加快形成綠色生產方式和生活方式。越是關鍵時刻，越是要凝聚合力，步調一致向前進。會議強調，要加強黨對經濟工作的領導，確保黨中央各項決策部署落到實處。專家表示，在以習近平同志為核心的黨中央堅強領導下，把各項決策部署落實落細，充分調動各方面積極性，我們完全有條件和能力實現明年經濟社會發展目標，開創發展新局面。中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 15 垂詢電話：13910786667，150103

51、66023；網站：（來源：新華社微信公眾號）安陽新聞網,2024-12-1107:34,無 2025 年經濟工作 https:/ 5.5.超預期！財政政策將更加積極，政策“組合拳”發力超預期！財政政策將更加積極，政策“組合拳”發力 20252025 年經濟增長聚年經濟增長聚焦中央經濟工作會議焦中央經濟工作會議 本報（）記者張智北京報道 聽話聽音。12 月 9 日，在中央政治局會議上，關于貨幣政策和財政政策的口徑發生了巨大的變化。會議指出，明年要堅持穩中求進、以進促穩實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充實完善政策工具箱。多位受訪的經濟學家認為，本次政治局會議提出“更加積極財政政策”屬于

52、超出市場預期的說法。申萬宏源首席經濟學家趙偉對 華夏時報 記者表示，財政政策“更加積極”為 1993年以來首次提出，或指向后續宏觀政策調控力度可期。下一步，赤字率、特別國債成為市場關注的焦點。中信證券首席經濟學家明明對本報記者表示，更加積極的財政政策，重視全方位擴大內需，超常規逆周期調節政策有望出臺。本次政治局會議上首次在“積極的財政政策”前增加了“更加”的表述，表明財政擴張及政策加碼的決心和力度，后續財政發力可期。在市場人士看來，此次會議定調明年的政策總基調“更加積極有為”，下一步的中央經濟工作會議乃至明年全國兩會上，預期會有更大力度的政策出臺，有利于更好地穩定市場主體預期，激發主體活力，引

53、領中國經濟實現更強勁的增長。進一步降準降息可期 從歷史來看，為應對國際金融危機，2008 年 12 月 11 日，中央政治局會議率先指出，要實施“適度寬松的貨幣政策”，這在隨后的 2009 年、2010 年發揮出了巨大作用。然而，隨著經濟的企穩，2010 年年末，中央政治局會議將口徑微調至“實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策”，自此，貨幣政策基調自此進入 14 年“穩健”時期。此次，我國貨幣政策思路發生了重大的變化?！拔覈鴮⒀赜昧耸嗄攴€健的貨幣政策，明確地轉變為支持性的貨幣政策，這是一個定位的重大轉變。在當前的背景下，真正地賦予了貨幣政策及時對于宏觀經濟壓力進行反應的靈活性?！敝袊嗣翊髮W國

54、家發展與戰略研究院教授劉曉光對本報記者表示?！皬墓澴嗌蟻砜?，今年貨幣政策發揮了急先鋒的作用，9 月率先地啟動了寬松貨幣政策的信號并向市場宣布，使得股票市場迅速反彈，9 月底就開始了一輪大漲?！眲怨獗硎?。而此次政策口徑的調整，意味著政府可能會采取進一步降準降息的措施，以釋放更多的流動性并降低實體經濟實際利率。中國國際經濟交流中心副理事長王一鳴此前也在CMF年度論壇上對本報記者表示，中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 16 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 要更加注重發揮利率等價格性調控工具的作用，來降低債務的成本。具備條件時，可以進一步調降

55、利息和存款準備金率。在他看來，當前，美聯儲開啟降息，為我國的降息也拓展了空間?！巴瑫r，我們也可以配合政府債務配置，來創新結構性貨幣政策工具。央行也明確，要在公開市場上逐步增加國債的買賣，并建立了相應的工作機制，這些都是對支持經濟恢復有重要意義的?！蓖跻圾Q表示。按照東方金誠首席宏觀分析師王青預測，2025 年，央行會繼續實施有力度的降息降準，其中政策性降息幅度或將達到 0.5 個百分點，明顯高于今年 0.3 個百分點的降息幅度，不排除貨幣政策會通過較大幅度引導 5 年期以上 LPR 報價下行等方式，繼續對居民房貸實施較大力度定向降息的可能。同時，各類結構性貨幣政策工具利率也會適時下調，進而引導企

56、業和居民融資成本下行。王青認為，近年來我國貨幣政策持續降準降息，降低實體企業和居民房貸利率，已經在事實上適度寬松，對擴大消費、投資和穩定房地產市場方面發揮了積極作用。按照預測，明年新增信貸、社融規模有望恢復較快增長。即使 2025 年匯市可能會出現一定幅度的波動，但不會動搖“適度寬松”的貨幣政策立場。財政政策“更加積極”不僅是貨幣政策更加積極，財政政策方面，本次會議為 2025 年財政政策定下的總基調為“更加積極”。事實上，財政政策延續“積極”總基調，早有苗頭。11 月 8 日，財政部部長藍佛安在全國人大常委會辦公廳舉行的新聞發布會中表示，結合明年經濟社會發展目標，要實施更加給力的財政政策。在

57、此之前，當前，我國已在化解地方債上推出了 12 萬億元的化債方案，大大減輕地方的隱性債務風險，使地方經濟能夠在 2025 年輕裝上陣。同時，財政政策已經出臺了幾大舉措，包括降低契稅、降低增值稅覆蓋范圍、取消普通住宅和非普通住宅的區別等?！懊鎸刃璨蛔愫徒洕廊幻媾R的壓力，短期需要采取更大力度的宏觀政策。通過更加積極的財政政策和更具支持性的貨幣政策，來擴內需、穩增長，將一攬子增量政策開啟的新一輪宏觀調控進行下去?！蓖跻圾Q表示。按照預測，下一步，可能進一步擴大赤字規模并繼續發行特別國債?！胺e極的財政政策的核心是要對總需求有正向的拉動效應，特別是要確保廣義的財政支出增速大于名義 GDP 的增速。明年

58、如果要實現 5%左右的增速，廣義財政支出應該增長 2.6 萬億元，相當于名義 GDP 規模的 2%。如果按照這個來推，我覺得明年需要適度提高赤字率?！蓖跻圾Q表示。趙偉也對本報記者表示，“更加積極”的財政政策定調下，積極利用可提升的中央赤字空間或值得期待。在他看來，近年財政效果受壓制，或緣于地方政府的隱性債務的“存量”問題未解決，土地出讓收入及稅收等“流量”短缺等因素影響。再疊加財政融資調整的靈活性和中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 17 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 時滯問題，廣義財政支出增速 2021 年來連續四年低于名義 GDP

59、增速?！案臃e極”的財政政策定調或可能扭轉上述趨勢?？紤]到財政收入為慢變量，2025 年財政收入或仍維持緊平衡，明年中央財政加杠桿或值得期待。王一鳴表示，特別國債也可以再擴大規模，因為 2025 年除了“兩重”“兩新”以外，更重要的要給商業銀行補充資本金。此外，專項債也可以適當地擴大規模和使用范圍。財政部已經明確，可以收儲土地和存量商品房，以及支持前瞻性、戰略性新興產業發展?？傮w來看，2025 年的“超常規”逆周期調節可能體現在政策思路更加積極、工具更加豐富、操作力度更大、更有針對性、更具綜合性等多個方面。責任編輯：徐蕓茜主編：公培佳 華夏時報,2024-12-1101:31,無 2025 年

60、經濟工作 https:/ 6.6.如何做好明年經濟工作？從一組關鍵詞了解如何做好明年經濟工作？從一組關鍵詞了解 昨天，中共中央政治局召開會議，分析研究 2025 年經濟工作。如何做好明年經濟工作？會議提出一系列措施，其中一些關鍵詞值得關注。更加積極 會議強調，做經濟工作，要“實施更加積極有為的宏觀政策”“實施更加積極的財政政策”。這兩個“更加積極”意味著什么？有分析認為，財政政策延續“積極”的總基調，體現了政策的穩定性和連續性，同時增加了“更加”二字，與“積極有為”的宏觀政策取向是一致的。那么，如何理解明年財政政策“更加積極”？這意味著下階段財政政策將繼續加碼，釋放更多可能性。其一，赤字和專項

61、債規模有可能會進一步提高，繼續發行超長期國債，這有利于以更大力度來擴大總需求，穩定房地產市場；其二，財政政策落地生效的節奏可能會更快，比如超長期國債、專項債的發行和使用，有可能會更快地落地，并形成實物工作量。今年 11 月，財政部部長藍佛安曾表示，2025 年將實施更加給力的財政政策，包括積極利用可提升的赤字空間、擴大專項債發行規模、繼續發行超長期特別國債、加大中央對地方轉移支付規模等。適度寬松 針對貨幣政策，會議專門指出，明年要實施“適度寬松的貨幣政策”。貨幣政策的新基調，是本次政治局會議中值得重點關注的變化。我國貨幣政策的基調此前多年都主要強調“穩健”，此次調整為“適度寬松”，與目前國內國

62、際的整體經濟形勢有關。當前，我國內外部環境已經發生重大變化，國內有效需求不足，企業經營壓力較大。與此同時，歐美發達經濟體貨幣政策轉向寬松，對此，中央調整貨幣政策基調也是根據實際情況，在此前提出的“有力度的降息”基礎上，明確進一步要求。中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 18 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 貨幣政策基調，由緊到松依次可劃分為“從緊”“適度從緊”“穩健”“適度寬松”和“寬松”等幾個區間。中央銀行會根據經濟形勢的變化，對貨幣政策進行調整。梳理此前的表述，可以發現上一次使用“適度寬松”來描述貨幣政策是在 20082010 年左右

63、。從 2011 年至今，貨幣政策一直是“穩健”的貨幣政策，此次調整是十幾年來的首次。這次對貨幣政策基調的調整也在進一步強化預期管理，向市場傳遞出明確的貨幣政策信號。有分析認為，當貨幣政策的透明度提高后，政策的可理解性、權威性都會增強，市場對未來貨幣政策的動向也會自發形成穩定預期，合理優化自身決策，貨幣政策調控就會事半功倍。超常規 會議強調，加強超常規逆周期調節，打好政策“組合拳”，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。所謂“逆周期調節”，是指政府根據經濟周期階段，通過政策工具和措施，讓整個經濟周期的波動性平緩，更好促進經濟發展。而“超常規”方面，預計各項政策力度會更大，有力推動融資成本下行，增

64、加財政支出，同時還將體現在政策會及時出手，適度超前，助力宏觀經濟熨平周期波動和外在沖擊。隨著財政、貨幣、產業政策協同發力，形成合力，將在居民消費、投資、進出口、房地產等領域帶來積極效果。有分析認為，預計未來貨幣政策對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度將繼續強化。最新的貨幣政策基調，將繼續引導金融機構優化信貸結構，加強對金融“五篇大文章”（科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融）的支持力度，這也將進一步推動我國經濟結構轉型升級，支持更多實體企業加大對綠色金融、科技創新研發等領域的投入支持，將從根本上為經濟穩定增長和高質量發展奠定基礎。全方位 會議指出，要大力提振消費、提高投資效益，

65、全方位擴大國內需求。內需市場一頭連著經濟發展，一頭連著社會民生，是經濟發展的主要依托。而擴大內需則是促進經濟發展行之有效的重要戰略。中國政策科學研究會經濟政策委員會副主任徐洪才認為，隨著外部環境不確定性上升，擴大內需就變得尤為重要。會議強調擴大國內需求要“全方位”，是要開足馬力、從方方面面發力。消費和投資，二者側重點不同。消費方面強調的是增強政策支持力度，要“大力提振”，比如培育新的消費熱點、創新消費場景等。今年以來，隨著消費品以舊換新等擴內需促消費政策進一步落地顯效，我國居民消費需求持續釋放。10 月份社會消費品零售總額同比增長 4.8%，比上月加快 1.6 個百分點。11 月，財政部部長藍

66、佛安表示，明年將擴大消費品以舊換新的品種和規模。投資方面則側重效益，效益是投資的關鍵。去年底召開的中央經濟工作會議提出“擴大有效益的投資”。今年 3 月，國家發展改革委副主任劉蘇社表示，要提高政府投資使用效益，發揮好政府投資對全社會投資的中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 19 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 帶動作用。此次會議提出“提高投資效益”，旨在減少無效投資和低效投資，好鋼用在刀刃上，是相關政策的延續和加強。穩住 很多人注意到，此次會議特別提到要“穩住樓市股市”。今年 9 月 26 日舉行的政治局會議定調“要促進房地產市場止跌回穩

67、”，此次會議提出要“穩住樓市”，釋放了更加堅定的“穩”信號。今年 9 月底，央行推出一系列房地產利好政策。10 月份，全國新建商品房和二手房成交總量同比增長 3.9%，連續 8 個月下降后首次實現增長。多地房地產市場出現積極變化。11 月，北京二手房網簽 1.85 萬套，環比增長 8%，創下 20 個月來新高。10 月中旬，四川成都相關部門出臺“一攬子”樓市新政，涉及購房落戶、提高公積金貸款額度、商轉公、取消住房限售等多項政策，推動樓市止跌回穩。受此影響，成都樓市明顯回暖。今年 11 月，成都全市商品房、二手房成交備案 37772 套，同比增長17.10%。行業專家表示，隨著政策“組合拳”的出

68、臺，目前成都房地產市場“回暖”勢頭有望持續到 2025 年上半年。股市方面，9 月 26 日舉行的政治局會議強調要“要努力提振資本市場”。此次會議強調“穩住股市”。10 月，滬深兩市股票成交量和成交額同比增幅都在 1.5 倍左右，投資者信心在逐步恢復。有分析認為，“穩住樓市股市”，預示著明年中國在推動樓市止跌回穩、股市平穩運行上將有更多實招?！胺€中求進、以進促穩，守正創新、先立后破，系統集成、協同配合”，中央政治局會議為明年經濟工作定調。來源：央視新聞客戶端 作者:朱繼華趙曙光王雷邵晨張昊田琪永董彬 北京日報客戶端,2024-12-1021:01,無 2025 年經濟工作 https:/ 7.

69、7.政治局會議定調政治局會議定調 20252025 年經濟工作貨幣政策取向發生重大變化年經濟工作貨幣政策取向發生重大變化 來源：商業觀察雜志社 中共中央政治局 12 月 9 日召開會議，分析研究 2025 年經濟工作。作為中央經濟工作會議之前的定調會議，此次政治局會議多個政策表述出現了超出市場預期的重大變化，引發了廣泛關注。時隔 14 年重提“適度寬松”貨幣政策 會議充分肯定了 2024 年來之不易的發展成果，表示“全年經濟社會發展主要目標任務將順利完成”；同時對于 2025 年國民經濟可能面臨的內外部挑戰，提出了“更加積極有為”的政策基調。貨幣政策方面，政策取向由持續了十四年的“穩健”變為“

70、適度寬松”?；仡櫄v史，我國從 1993 年開始采取“適度從緊”的貨幣政策；1998 年，為應對亞中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 20 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 洲金融危機以及國內需求不足，貨幣政策轉為“穩健”；2008 年，為防止經濟過熱和抑制通脹，貨幣政策改為“從緊”；2009 年-2010 年，為應對世界金融危機，貨幣政策變為“適度寬松”；2011 年重新回到“穩健”并延續到 2024 年。由此可見，“適度寬松”是過往歷年貨幣政策基調中最寬松的表述。分析人士普遍認為，2025 年央行將采取更大力度的降息降準。銀河證券首席經濟

71、學家章俊表示，明年全年可能累計調降政策利率 40-60 個基點，引導 5 年期 LPR 下行 60-100 個基點；全年可能累計降準 150-250 個基點。財政政策方面，會議提出實施“更加積極”的財政政策。相較于去年 12 月政治局會議提出的“積極的財政政策要適度加力、提質增效”，“更加積極”預示著 2025 年財政政策實施力度將比 2024 年顯著加大?；涢_證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒表示，2025 年財政政策將進一步發力，可能體現在赤字和專項債規模的提高、繼續發行超長期國債?！耙粋€是規?？赡軙A期，另一個是節奏可能會更快?！倍辔环治鋈耸款A計 2025 年赤字率有望上調至 4.0%

72、左右，超長期特別國債和地方政府專項債規模有望進一步提升?；驅⑹褂谩俺Ｒ帯闭吖ぞ?此次政治局會議提出“超常規”逆周期調節，這在歷年的重大會議中比較罕見，充分體現了中央對于推動經濟持續回升向好、提振市場信心和預期的決心。華創證券研究所副所長、首席宏觀分析師張瑜表示，“超常規”這樣的突破性詞匯，政治局會議中較少出現，歷史上只有對脫貧攻堅戰有類似的表述，表明中央的決心。此次對于逆周期調節使用了“超常規”，意味著后續很多政策可以具備突破、創新、大膽的空間。羅志恒分析稱，“超常規逆周期調節”講究前瞻性，走在預期前面，有利于穩定預期、穩定總需求進而夯實經濟回升向好的基礎?！俺Ｒ幠嬷芷谡{節可能體現在政策

73、思路更加積極、工具更加豐富、操作力度更大、更有針對性、更具綜合性等多個方面?！睆V開首席產業研究院院長兼首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事長連平表示，例如采用“超常規”的政策工具，借鑒國外經驗進一步充實完善政策工具箱，央行大規模購買國債、成立特定目的公司或基金直接購買房地產相關資產、成立平準基金支持股市發展等等政策工具可能會使用。首次提出“穩住樓市股市”會議公報中“穩住樓市股市”的表述，是歷年來政治局會議中首次出現?！百Y本市場作為預期中的預期，定價最為領先和靈活，股市穩住是所有預期穩住的第一步；樓市作為中國居民部門最大的存量資產，樓市穩住了，居民存量資產負債表才可穩定，存量變化是流量變化的基

74、礎，是激活內需的第一步?！睆堣し治龇Q，“因此穩住股市樓市是穩定整體經濟和預期的抓手?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示，本次會議要求的穩住樓市，與 9 月份政治局會議提出的“促進房地產市場止跌回穩”一脈相承。他預計，2025 年，以下調居民房貸利率、增加房企信貸投放、加快推進貨幣化安置方式實施城中村改造和專項債資金收購保中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 21 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 障房為代表，供需兩端的房地產支持政策還有進一步加碼空間，其中的關鍵是把計入物價因素后仍然偏高的實際居民房貸利率降下來。中指研究院政策研究總監陳文靜認為

75、，2025 年更多穩地產政策有望加快落地落實?！皬姆康禺a政策方向上看，一方面，前期已經出臺的政策有望加快落地落實，這對于改善市場供求關系、促進市場信心修復均將產生積極作用；另一方面，更多增量政策也存在跟進預期?！卑凑諔T例，在每年 12 月份的政治局會議召開后一周左右時間里，中央經濟工作會議就將舉行。關于 2025 年經濟工作的具體政策細節，在即將召開的中央經濟工作會議會有更多部署。新浪財經,2024-12-1013:58,無 2025 年經濟工作 https:/ 8.8.從中央政治局會議看從中央政治局會議看 20252025 年經濟工作新動向，貨幣政策新信號，解讀年經濟工作新動向，貨幣政策新信

76、號，解讀 12 月 9 日，中共中央政治局召開會議，分析研究 2025 年經濟工作。會議總結分析今年經濟工作，全面客觀研判當前經濟發展形勢，對明年經濟工作作出一系列部署，必將進一步堅定各方發展信心，積極主動應對困難挑戰，鞏固增強經濟回升向好態勢，為實現“十五五”良好開局打牢基礎。今年經濟社會發展主要目標任務將順利完成 2024 年是實現“十四五”規劃目標任務的關鍵一年。今年以來，面對更加錯綜復雜的國際國內環境，以習近平同志為核心的黨中央團結帶領全黨全國各族人民，沉著應變、綜合施策，經濟運行總體平穩、穩中有進。會議認為，我國經濟實力、科技實力、綜合國力持續增強。新質生產力穩步發展，改革開放持續深

77、化，重點領域風險化解有序有效，民生保障扎實有力，全年經濟社會發展主要目標任務將順利完成?！皬碗s嚴峻的形勢下，今年的經濟社會發展成績來之不易，充分印證了黨中央對形勢判斷和決策部署的正確性、預見性?！敝袊暧^經濟研究院經濟研究所副所長郭麗巖表示，會議對今年經濟形勢作出的系列重要判斷，有助于進一步堅定發展信心，更好穩定發展預期。當前，我國發展面臨許多不確定性和挑戰。做好明年經濟工作，必須堅定必勝信心?！斑M一步全面深化改革”“擴大高水平對外開放”“實施更加積極有為的宏觀政策”“擴大國內需求”“穩住樓市股市”針對明年經濟工作，中央政治局會議作出一系列重要部署?！皶h作出的系列工作部署堅持穩中求進工作總基

78、調，方向明晰、務實有力，更好統籌發展和安全，兼顧當前和長遠，釋放了堅定不移推動高質量發展的強烈信號?！惫悗r說，要切實增強做好經濟工作的責任感和緊迫感，加快推動一攬子增量政策落地見效，不斷鞏固經濟回升向好態勢，高質量完成“十四五”規劃目標任務。實施更加積極有為的宏觀政策 實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 22 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 規逆周期調節，打好政策“組合拳”針對明年宏觀政策取向，會議釋放了“更加積極有為”的鮮明信號?！皩嵤└臃e極有為的宏觀政策，既是

79、基于此前宏觀調控的成功經驗，更是基于國內外形勢作出的科學部署?！敝袊嗣翊髮W公共管理學院教授許光建說，針對明年較為復雜的國內外形勢，會議提出“加強超常規逆周期調節”，有利于進一步提高宏觀政策的前瞻性，更好引導和提振預期。會議提出實施更加積極的財政政策。對此，許光建認為，明年財政政策將更加積極有為，以必要的支出力度擴大總需求，以內需提振對沖外部不確定性?！斑m度寬松的貨幣政策”，會議的這一表述引人關注?！柏泿耪叩谋硎鰪拇饲暗姆€健改為適度寬松，這意味著我國繼續堅持支持性的貨幣政策立場，保持流動性合理充裕，進一步降低企業和居民綜合融資成本，為推動經濟持續回升向好營造良好的貨幣金融環境?！敝袊裆y行

80、首席經濟學家溫彬表示，這是時隔 10 多年，我國貨幣政策重提“適度寬松”。從實際運行情況看，貨幣政策在執行上是靈活適度的。今年以來，市場普遍感覺我國貨幣政策已處于穩健略偏寬松的狀態。全方位擴大國內需求 一頭連著經濟發展，一頭連著社會民生，消費和投資組成的內需是經濟增長的重要引擎。會議提出，“要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”，既體現了一以貫之的要求，同時進一步彰顯了擴大內需的鮮明導向。今年以來，隨著消費品以舊換新等擴內需促消費政策進一步落地顯效，我國居民消費需求持續釋放。10 月份社會消費品零售總額同比增長 4.8%，比上月加快 1.6 個百分點，是 3 月份以來單月最高增速。

81、“當前，要持續鞏固消費回暖勢頭，推動汽車、家電等消費回升向好，促進數字消費、體驗消費、文旅消費等擴容提質，不斷釋放內需潛力，更好滿足人民群眾美好生活的需要?！眹鴦赵喊l展研究中心市場經濟研究所研究員陳麗芬說。投資，短期是需求，中長期是供給。提升投資效益有助于更好擴內需、惠民生?！疤岣咄顿Y效益，既要保持合理的政府投資力度，也要進一步優化投資結構?！痹S光建表示，要發揮好政府投資對全社會投資的帶動作用，進一步完善各項制度規定，以精細化管理促進投資效益的提升。以科技創新塑造產業發展新優勢 會議提出，要以科技創新引領新質生產力發展，建設現代化產業體系。今年以來，我國新質生產力穩步發展，產業結構持續優化：前

82、三季度，全國規模以上高技術制造業增加值同比增長 9.1%，高技術產業投資同比增長 10%，光電子器件、虛擬現實設備等產品產量保持兩位數增長 中國社會科學院工業經濟研究所副研究員李偉表示，科技創新是發展新質生產力的核心要素。會議的系列部署，將進一步促進創新驅動發展戰略深入實施，推動實體經濟與數字經濟、先進制造業與現代服務業融合發展，培育新質生產力形成更多新的增長點，持續推動新舊動能加快轉換。中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 23 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 黨的二十屆三中全會提出，加強創新資源統籌和力量組織，推動科技創新和產業創新融合

83、發展。此次會議再次強調“推動科技創新和產業創新融合發展”?！翱萍紕撔率钱a業創新的內生動力，產業創新是科技創新的價值實現，兩者互為牽引、互促共進?！崩顐ケ硎?，推動科技創新和產業創新深度融合是一項系統工程，一方面要實現關鍵核心技術突破、促進原始創新能力提升，另一方面要在健全體制機制上下功夫，強化企業科技創新主體地位，打通科學技術產業化的通道，大力推動科技成果產業化。依靠改革開放增強發展內生動力 會議強調“進一步全面深化改革，擴大高水平對外開放”，釋放堅持依靠改革開放增強發展內生動力的強烈信號?！包h的二十屆三中全會對進一步全面深化改革作出全面部署，確定了 300 多項重大改革舉措，加快推動改革舉措落

84、地既是明年經濟工作的重要內容，也將為明年經濟社會發展注入強大動力?！鼻迦A大學中國發展規劃研究院常務副院長董煜說。會議提出，要發揮經濟體制改革牽引作用，推動標志性改革舉措落地見效。從加快經濟社會發展全面綠色轉型的意見，到完善市場準入制度的意見，圍繞黨的二十屆三中全會相關部署，中央層面的改革文件陸續出臺?！鞍凑罩醒牒蛧覚C關有關部門貫徹實施黨的二十屆三中全會決定重要改革舉措分工方案，明年一些重大改革舉措將加快推出?！倍险f。以開放促改革、促發展，是我國改革發展的成功實踐。會議提出，要擴大高水平對外開放，穩外貿、穩外資。近期，關于數字貿易改革創新發展、促進外貿穩定增長等一系列政策舉措陸續出臺。董煜表

85、示，要強化企業服務保障，推動解決企業面臨的實際困難，以拓展新路徑、新模式、新業態為抓手，進一步鞏固外貿外資基本盤。會議提出，要加大區域戰略實施力度，增強區域發展活力。郭麗巖說，要深入實施區域重大戰略，通過自貿試驗區建設穩步推進制度型開放，推動形成更高層次改革開放新格局。加大保障和改善民生力度 人民幸福安康是推動高質量發展的最終目的。此次會議指出，要加大保障和改善民生力度，增強人民群眾獲得感幸福感安全感?！敖洕蝿菰绞菑碗s嚴峻，越要聚焦民生關切，兜住兜牢民生底線。當前，既要采取更多務實舉措，織密扎牢社會保障網，也要通過不斷保障和改善民生創造更多有效需求，為經濟社會持續健康發展注入新動能?！眹鴦赵?/p>

86、發展研究中心研究員龍海波說。會議對持續鞏固拓展脫貧攻堅成果作出重要部署，強調要“統籌推進新型城鎮化和鄉村全面振興，促進城鄉融合發展”?！奥鋵嵑脮h部署，關鍵是要千方百計推動農業增效益、農民增收入、農村增活力，進一步完善城鄉融合發展體制機制?！饼埡２ㄕf。綠水青山是自然財富，也是經濟財富，更是社會財富。會議強調，要協同推進降碳減污擴綠增長，加快經濟社會發展全面綠色轉型。許光建表示，當前，重點是要積極培中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 24 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 育綠色低碳產業，大力發展先進制造業，倡導綠色健康消費理念，加快形成綠色

87、生產方式和生活方式。越是關鍵時刻，越是要凝聚合力，步調一致向前進。會議強調，要加強黨對經濟工作的領導，確保黨中央各項決策部署落到實處。專家表示，在以習近平同志為核心的黨中央堅強領導下，把各項決策部署落實落細，充分調動各方面積極性，我們完全有條件和能力實現明年經濟社會發展目標，開創發展新局面。新聞多一點 貨幣政策重回“適度寬松”釋放什么信號？專家解讀 12 月 9 日的政治局會議，針對貨幣政策，專門指出，明年要實施適度寬松的貨幣政策。專家表示，貨幣政策的新基調，是本次政治局會議中值得重點關注的變化。專家表示，我國貨幣政策的基調，此前多年都主要強調“穩健”，此次調整為“適度寬松”，與目前國內國際的

88、整體經濟形勢有關。招聯首席研究員董希淼表示，當前，我國內外部環境已經發生重大變化，國內有效需求不足，企業經營壓力較大，與此同時，歐美發達經濟體貨幣政策轉向寬松，對此，中央調整貨幣政策基調，也是根據實際情況，同時延續此前提出的“有力度的降息”基礎上的進一步要求。貨幣政策基調，由緊到松依次可劃分為“從緊”“適度從緊”“穩健”“適度寬松”和“寬松”等幾個區間。中央銀行會根據經濟形勢的變化，對貨幣政策進行調整。梳理此前的表述，記者發現，上一次使用“適度寬松”來描述貨幣政策，是在 20082010 年左右，此后從 2011 年至今，貨幣政策一直使用“穩健”。此次調整，是十幾年來的首次。專家表示，這次對貨

89、幣政策基調的調整，也在進一步強化預期管理，向市場傳遞出明確的貨幣政策信號。東方金誠首席宏觀分析師王青介紹，會議也要求，加強預期管理。此次對貨幣政策基調的調整，也正是加強預期管理的重要體現。當貨幣政策的透明度提高后，政策的可理解性、權威性都會增強，市場對未來貨幣政策的動向也會自發形成穩定預期，合理優化自身決策，貨幣政策調控就會事半功倍。今年以來貨幣政策有效發揮作用支持經濟高質量發展 梳理今年的貨幣政策情況，記者發現，今年以來，中國人民銀行加大貨幣政策實施力度，向市場釋放充足流動性，推動社會綜合融資成本明顯下降，進一步提升金融支持實體經濟質效。今年以來，中國人民銀行兩次下調存款準備金率共 1 個百

90、分點，釋放長期流動性約2 萬億元，并綜合運用多種貨幣政策工具，引導金融加大對實體經濟支持服務。數據顯示，今年廣義貨幣（M2）余額突破 300 萬億元；今年前三個季度，主要金融機構貸款發放量超過 110 萬億元，比 2023 年同期多近 8 萬億元。金融服務實體經濟既有量的增長，更有結構的優化。10 月末，專精特新企業貸款余額 4.23 萬億元，同比增長 13.6%；科技型中小企業貸款余額 3.17 萬億元，同比增長 21%。中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 25 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 今年以來，人民銀行還創新推出國債買賣操作、

91、買斷式逆回購等工具，不斷豐富貨幣政策工具箱。數據顯示，目前我國已有結構性貨幣政策工具近 20 項。貨幣政策調控的核心利率，在今年明顯下行。今年來，貸款市場報價利率（LPR）三次下降，至今 1 年期貸款市場報價利率（LPR）已累計下降 35 個基點，5 年期以上貸款市場報價利率（LPR）已累計下降 60 個基點。在此帶動下，貸款實際利率進一步下行。我國企業貸款加權平均利率已來到“3”時代，居民房貸利率也降至歷史低位。今年 9 月以來，中國人民銀行還優化調整了多項房地產金融政策，創設了支持資本市場穩定發展的兩項工具。一攬子增量政策，多箭齊發，市場反響積極。董希淼表示，今年以來，貨幣政策適度寬松，加

92、大實施力度，金融總量平穩增長，信貸結構持續優化，貸款利率顯著下降，在滿足實體經濟融資需求的同時，不斷降低綜合融資成本，提振市場信心和預期，激發企業投資意愿，提高居民消費能力，有力有效地支持經濟恢復回升和高質量發展?！凹訌姵Ｒ幠嬷芷谡{節”如何實現？12 月 9 日的政治局會議，還強調加強超常規逆周期調節，打好政策“組合拳”，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性?！俺Ｒ帯边€在哪些方面值得期待？預計未來，貨幣政策將在哪些領域發力見效？王青表示，“超常規”預計是各項政策力度將會更大，有力推動融資成本下行，增加財政支出；同時，還將體現在政策會及時出手，適度超前，助力宏觀經濟熨平周期波動和外在沖擊。隨

93、著財政、貨幣、產業等政策協同發力，形成合力，將在居民消費、投資、進出口、房地產等領域，帶來積極效果。專家表示，預計未來，貨幣政策對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度將繼續強化。國信期貨首席分析師顧馮達介紹，最新的貨幣政策基調，將繼續引導金融機構優化信貸結構，加強對金融“五篇大文章”的支持力度。這也將進一步推動我國經濟結構轉型升級，支持更多實體企業加大對綠色金融、科技創新研發等領域的投入支持，長此以往，將從根本上為經濟穩定增長和高質量發展奠定基礎。來源：新華社央視新聞 南充政法,2024-12-1009:52,無 2025 年經濟工作 https:/ 9.9.中央政治局定調中央政治局定調 2

94、0252025 年經濟工作，釋多重積極信號！年經濟工作，釋多重積極信號！文/中新社記者王恩博 中共中央政治局 12 月 9 日召開會議，分析研究 2025 年經濟工作，釋放出多重積極信號?？偨Y 2024：主要目標任務將順利完成 在今年一季度錄得 5.3%的國內生產總值（GDP）同比增速后，中國經濟運行略有波動。9 月 26 日召開的中央政治局會議指出“當前經濟運行出現一些新的情況和問題”。隨后，一攬子增量政策重磅推出。中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 26 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 從今次中央政治局會議的表述看，這些挑戰得到了有力

95、應對。會議指出，今年中國“經濟運行總體平穩、穩中有進”，并強調“全年經濟社會發展主要目標任務將順利完成”。這一判斷，能夠被近期公布的多項數據所印證。今年中國經濟增速在季度間雖有波動，但幅度并不大，且都在“5%左右”的預期目標附近。尤其 9 月底以來，伴隨存量和增量政策逐步顯效，中國經濟積極因素累積增多。如在生產端，企業經營預期改善帶動生產加速擴張，11 月制造業采購經理指數（PMI）上行至 50.3%，反映企業生產意愿的生產指數連續 3 個月上升并運行在擴張區間；在需求端，居民消費明顯回暖，10 月社會消費品零售總額同比增長 4.8%，較 9 月大幅加快1.6 個百分點。畢馬威中國經濟研究院院

96、長蔡偉表示，當前外部環境復雜多變，四季度以來國內有效需求回升，為中國經濟沖刺四季度和實現全年增長目標增強了信心。定調 2025：實施更加積極有為的宏觀政策 在今年以超預期力度推出一攬子增量政策后，外界關注明年中國政策工具箱里是否仍有足夠存貨。此次中央政治局會議釋放清晰信號：不僅有，且力度不會小。對于 2025 年經濟工作，會議延續“穩中求進、以進促穩”基調，同時要“守正創新、先立后破，系統集成、協同配合”。具體到政策安排上，諸多新表述值得關注。如連續十余年實施“穩健”的貨幣政策后，此次中央政治局會議提出“實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，折射出鮮明的支持性貨幣政策立場?！皩嵤└臃e

97、極有為的宏觀政策”“加強超常規逆周期調節”等表述，在此前亦較罕見，均指向宏觀政策將增強主動性，繼續加力，更加給力。蔡偉認為，今年這一輪增量政策的核心在于先修復居民及地方政府資產負債表，再通過財政等政策進一步發力，釋放居民消費潛能，激活地方政府投資意愿。伴隨居民、地方政府負擔減輕，未來增量財政政策對內需的帶動作用將獲得更理想效果。在仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟看來，一系列新表述意味著，2025 年中國宏觀政策將在保持延續性、協同性的基礎上，實現更大力度、更好配合、更高質量、更強效果，預計增量政策工具的量、質、效都會有明顯提升?！胺€住樓市股市”：熱點問題獲針對性部署 2025 年是“十四五”規

98、劃收官之年，還要為實現“十五五”良好開局打牢基礎，發展任務不輕。圍繞當前中國經濟的多個熱點問題，中央政治局會議作出針對性部署。近期市場信心提振的主要表現之一，就是股市、樓市交易活躍，企業和消費者預期改善。此次會議明確提出“穩住樓市股市”，并提醒“防范化解重點領域風險和外部沖擊”。一頭連著經濟發展，一頭連著社會民生，消費和投資組成的內需是經濟增長的重要引擎。面對尚未充分激發的總需求，會議表示“要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”。中共二十屆三中全會提出 300 多項重要改革舉措，很多內容都與經濟有著重要關中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 27 垂詢電話：13

99、910786667，15010366023；網站： 聯。會議強調，“要發揮經濟體制改革牽引作用，推動標志性改革舉措落地見效”。按照慣例，作為來年中國經濟政策重要風向標的中央經濟工作會議也將召開。對于2025 年如何打好政策“組合拳”，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性，屆時脈絡將更加清晰。中新社北京 12 月 9 日電 原標題：中央政治局定調 2025 年經濟工作釋多重積極信號 國是直通車,2024-12-1008:06,無 2025 年經濟工作 https:/ 10.10.聚焦政治局會議貨幣政策重大轉變！聚焦政治局會議貨幣政策重大轉變！20252025 年經濟工作這樣干年經濟工作這樣干 據

100、新華社消息，中共中央政治局 12 月 9 日召開會議，分析研究 2025 年經濟工作。會議指出，明年要堅持穩中求進、以進促穩，守正創新、先立后破，系統集成、協同配合，實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規逆周期調節，打好政策“組合拳”，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求。（點擊查看詳細內容）。如何準確理解政治局會議關于 2025 年經濟工作的部署？如何推動經濟持續回升向好？風口財經記者聯系采訪了多位專家解讀?！皩嵤└臃e極有為的宏觀政策”會議強調，“實施更加積極有為的宏觀政策”?！瓣P于 2025 年的宏觀政

101、策安排，今年會議的政策基調較去年底會議更為積極?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示，今年要求“實施更加積極有為的宏觀政策，擴大國內需求”“加強超常規逆周期調節”；去年 12 月中央政治局會議則要求“強化宏觀政策逆周期和跨周期調節”。這意味著 2025 年宏觀政策逆周期調節力度將較 2024 年進一步加大。仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟表示，“實施更加積極有為的宏觀政策”“實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”“加強超常規逆周期調節”，這些表述都是第一次。說明 2025 年的宏觀政策相比 2024 年 9 月份以來，將在保持延續性、協同性的基礎上，實現更大力度、更好配合、更高質量、更強效果

102、，預計增量政策工具的量、質、效都會有明顯提升。這是 2024 年 12 月 4 日在長沙國際會展中心拍攝的第二十屆中國（長沙）國際汽車博覽會現場。圖片來源：新華社 站在 2024 年歲末，回看今年中國經濟的整體表現，一、二、三季度，國內生產總值分別增長 5.3%、4.7%、4.6%，前三季度增長 4.8%。9 月以來，隨著一攬子增量政策持續顯效，經濟保持回升向好態勢?！疤貏e是四季度以來，伴隨存量政策效果顯現，以及 9 月末開始一攬子增量政策陸續出臺，經濟增長動能明顯回升，其中，10 月和 11 月官方制造業 PMI 指數升至擴張區間?！蓖跚嗯袛?，四季度 GDP 同比有望達到 5.2%左右，全年

103、 GDP 增速將達到 4.9%，進而順利完成全年“5.0%左右”的經濟增長目標。中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 28 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 至于明年，王青判斷，2025 年 GDP 增速目標會設定為“4.5%到 5.0%”，繼續保持中高速增長區間。其認為，2025 年 GDP 增速目標會較今年的“5.0%左右”略有下調，一方面體現高質量增長要求，另一方面也會考慮明年外部沖擊的影響?！皩嵤└臃e極的財政政策”會議指出，“實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規逆周期調節，打好政策組合拳”。財政

104、政策方面，本次會議的要求是“實施更加積極的財政政策”，而去年 12 月政治局會議定調為“積極的財政政策要適度加力、提質增效”。王青表示，這顯示 2025 年財政政策實施力度將比今年顯著加大。王青認為，明年“兩會”政府工作報告確定的目標財政赤字率會從今年的 3.0%上調至 4.0%左右，赤字將主要由中央財政承擔；新增地方專項債規模會從今年的 3.9 萬億擴大到 7 萬億左右，這包含了 2.8 萬億化債額度；預計明年除了發行 1 萬億左右特別國債補充大行資本外，超長期特別國債還會繼續發行，估計發行規模會從今年的 1 萬億提高至 1.5 萬億至 2 萬億，除繼續支持“兩重”投資外，對“兩新”的支持力

105、度會從今年的3000 億加大到 6000 億左右。這將對 2025 年擴投資、促消費形成強有力的支撐。2024 年 10 月 10 日，工人在位于昆山的三一重機微挖智能工廠內作業。圖片來源：新華社 財信研究院副院長伍超明亦表示，預計 2025 年財政赤字率有望明顯提高至 4%附近，廣義財政支出增速或高于名義 GDP 增速，貨幣政策將繼續實施有力度的降準降息操作，央行增加國債買賣等擴表措施可期。財政赤字率是觀察財政政策力度的重要指標。財政部部長藍佛安已多次表示中央財政“還有較大的舉債空間和赤字提升空間”，預示明年赤字率將較今年 3%水平進一步提升?；涢_證券首席經濟學家羅志恒表示，赤字率提高到 3

106、.5%以上乃至 4%可起到擴大總需求、釋放穩增長強烈信號、緩解地方財政壓力三重功效?！皩嵤┻m度寬松的貨幣政策”2011 年以來，我國一直堅持穩健的貨幣政策基調不動搖。當前，我國內外部環境已經發生重大變化，國內有效需求不足，經濟下行壓力較大，歐美發達經濟體貨幣政策轉向寬松。招聯首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼表示，中央政治局會議要求實施“適度寬松”的貨幣政策，是在 9 月 26 日中央政治局會議提出“有力度的降息”基礎上的進一步要求。貨幣政策基調由“穩健”轉向“適度寬松”，意味著貨幣政策正在轉向。今年以來，我國貨幣政策精準有力，多次降準、降息措施力度大、速度快，特別是1 年期 LP

107、R 從 3.45%降至 3.10%，下降 35 個基點；5 年期以上 LPR 從 4.20%降至 3.60%，下降 60 個基點，降幅均為歷年最大。實際上，今年的貨幣政策已經是適度寬松。2024 年 10 月 10 日拍攝的太倉城區（無人機照片）。圖片來源：新華社 央行行長潘功勝近日表示，將“繼續堅持支持性的貨幣政策立場和政策取向”“保持流動性合理充裕，降低企業和居民綜合融資成本”。中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 29 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 董希淼認為，下一步，適度寬松的貨幣政策應在三個方面加大實施力度，更具前瞻性、有效性、

108、針對性。一是要加大逆周期和跨周期調節力度，政策調整走在市場曲線之前，超常規地進行預調，助力宏觀經濟熨平周期波動和外在沖擊，體現出前瞻性；二是繼續降準降息，2025年可降準 0.5 個百分點，政策利率下調 50 個基點，引導 LPR 下降 25 個基點，從而在總量上保障流動性更加充裕，在價格上適度降低成本，體現出有效性；三是運用好存量結構性貨幣政策工具，必要時創設新的工具，引導和支持金融機構做好“五篇大文章”，加大對科技創新、綠色金融、消費金融等支持，體現出針對性。王青判斷，2025 年央行會繼續實施有力度的降息降準，其中政策性降息幅度有可能達到 0.5 個百分點，明顯高于今年 0.3 個百分點

109、的降息幅度，而且各類結構性貨幣政策工具利率也會適時下調，進而引導企業和居民融資成本下行?！按罅μ嵴裣M”會議指出，“要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”。中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董少鵬表示，投資和消費需求穩定，才能夠解決就業、產業調整、企業活力等現實困難。今年 7 月，加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施出臺。其中，3000 億元超長期特別國債的“真金白銀”為消費者、企業和市場都注入了信心。從實際效果看，有力度的政策舉措正推動消費潛力加速釋放。商務部全國家電以舊換新數據平臺顯示，截至 12 月 6 日 24 時，2963.8 萬名消費者購買 8 大類家電產

110、品 4585萬臺，帶動銷售 2019.7 億元，其中一級能效產品銷售額占比超過 90%。12 月 9 日公布的數據顯示，11 月核心 CPI 繼續回升，同比漲幅比 10 月擴大 0.1 個百分點至 0.3%，PPI 同比降幅比 9 月收窄 0.4 個百分點，且已連續兩個月降幅收窄，充分體現出隨著一系列存量政策和增量政策發力顯效，企業部門與家庭部門信心恢復進程有所加快。2024 年 11 月 9 日，消費者在河北省邯鄲市叢臺區一家超市選購蔬菜。圖片來源：新華社 全方位擴大國內需求，既要挖掘消費潛力，也要提高投資效益。在政策舉措方面，此前國家發展改革委有關負責人就已透露，將優化實施投資重大政策。包

111、括抓緊研究適當擴大專項債券用作資本金的領域、規模、比例，盡快出臺合理擴大地方政府專項債券支持范圍的具體改革舉措等。面對外部環境變化的不確定性，會議指出，要擴大高水平對外開放，穩外貿、穩外資。目前國內宏觀部門對此已有所部署，例如，商務部近日發布了關于促進外貿穩定增長的若干政策措施，海關總署也推出了進一步優化口岸營商環境、促進企業通關便利的十六條措施。江蘇省蘇州港太倉港區集裝箱碼頭（無人機照片，2024 年 10 月 10 日攝）。圖片來源：新華社“穩住樓市股市”會議強調，“穩住樓市股市，防范化解重點領域風險和外部沖擊，穩定預期、激發活中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 30

112、 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 力，推動經濟持續回升向好”。中指研究院政策研究總監陳文靜表示，此前 9.26 政治局會議定調“要促進房地產市場止跌回穩”，釋放了最強“穩地產”信號，本次會議再次提出要“穩住樓市”，釋放了更加堅定的穩樓市信號，2025 年穩定房地產市場對于穩定宏觀經濟至關重要。58 安居客研究院院長張波表示，房地產作為內需的重要一環，政策力度有望進一步加強，并努力向“止跌回穩”目標推進。張波認為，由于明年財政政策將更為積極加之適度寬松的貨幣政策，明年利率持續下行的概率大大增強，有利于進一步降低購房成本，同時結合提振消費會帶來房地產下游行業的加速

113、發展，尤其是家居和建材的“以舊換新”等政策有望持續推進，全方位穩定房地產產業鏈。今年 10 月以來，監管部門已經落地多項支撐房地產市場的“組合拳”，在提振市場預期、改善市場活躍度方面效果明顯好于以往，房地產市場出現了階段性回穩，從階段性回穩到市場真正實現“止跌回穩”，關鍵是已出臺政策落實到位，包括加快推進貨幣化安置 100 萬套城中村改造，加快落實 3000 億元保障房再貸款收購存量房等。展望未來，陳文靜認為，一方面，前期已經出臺的政策有望加快落地落實，這對于改善市場供求關系、促進市場信心修復均將產生積極作用；另一方面，更多增量政策也存在跟進預期，如北上深繼續優化限制性政策、“補人頭”加大購房

114、補貼等，促進房地產市場實現“止跌回穩”。資本市場作為經濟發展的“晴雨表”和“推進器”，在現代金融體系中占據重要地位，也是推動經濟高質量發展的有力抓手。在股市方面，以 9 月 24 日為始，一系列宏觀經濟、金融領域、產業領域政策“組合拳”密集釋放，諸多重點改革于關鍵處落子，激發了資本市場的做多熱情，中國資本市場呈現出積極變化，投資者信心明顯提振，A股、港股和海外中國資產交投活躍。這是 2024 年 10 月 8 日拍攝的深圳證券交易所。圖片來源：新華社 一組數據顯示，10 月以來，A 股的日均成交金額在 2 萬億元左右，遠高于前 9 個月7885 億元的日均水平，交投活躍度保持在較高水平，多路資

115、金大規模入市。其中，公募基金總規模創新高、活躍私募持續加倉、外資 10 月以來仍為凈流入，機構資金用真金白銀看好中國資本市場。前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，中央政治局會議從多個方面為 2025 年經濟工作進行了具體部署，極大地提升了廣大投資者的信心，有利于推動我國經濟平穩增長，推動資本市場行情進一步深化。（大眾新聞風口財經記者張亭旺）大眾日報,2024-12-1007:31,無 2025 年經濟工作 https:/ 中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 31 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 11.11.政治局會議釋放積極信號中國資產應

116、聲政治局會議釋放積極信號中國資產應聲上漲中央經濟工作會議將如何部署上漲中央經濟工作會議將如何部署明年工作？明年工作？財聯社 12 月 9 日訊（記者王宏）中共中央政治局 12 月 9 日召開會議，分析研究2025 年經濟工作。會議指出，明年要堅持穩中求進、以進促穩，守正創新、先立后破，系統集成、協同配合，實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規逆周期調節，打好政策“組合拳”，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。中共中央政治局對 2025 年經濟工作的部署也是中央經濟工作會議的基調。按照慣例，隨后召開的中央經濟工作會議將分析當前經濟形勢、定調 2025 年經濟

117、工作目標。9月底以來一攬子穩地產、穩股市的增量政策對經濟托底、信心回升起到了重要作用，中央經濟工作會議又將如何定調財政政策、貨幣政策？還有哪些政策有望在 2025 年出爐？財聯社記者采訪了解到，專家認為，貨幣政策由穩健轉向適度寬松，2025 年央行有望繼續實施有力度的降息降準。2025 年財政赤字率會有望從今年的 3.0%上調至 4.0%左右。同時貨幣政策和財政政策還將加力配合，確保政府債順利發行，并引導金融機構適度加大基建項目信貸投放。預計本次會議不會再對房地產行業有新的具體政策安排，而是重申“促進房地產市場止跌回穩”。從穩健到“適度寬松”貨幣政策進一步轉向 今日中共中央政治局會議談及貨幣政

118、策時提到，明年要實施適度寬松的貨幣政策。這也是十多年來貨幣政策再提“適度寬松”。財聯社記者注意到，近日召開的 2024 中國金融學會學術年會上，央行行長潘功勝就明確指出，明年中國人民銀行將繼續堅持支持性的貨幣政策立場和政策取向，加大逆周期調控力度?！八^支持性的貨幣政策立場，主要針對經濟運行中存在的有效需求不足、社會預期偏弱、國內大循環不夠順暢等問題，通過降準、降息、下調存量房貸利率、金融工具創新等方式，加大逆周期調節力度，保持流動性合理充裕，降低企業和居民綜合融資成本，為經濟社會發展營造良好的貨幣金融環境”，民生銀行首席經濟學家溫彬表示，明年貨幣政策基調將與今年保持一致，逆周期調節的力度有望

119、繼續加大。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，即將召開的中央經濟工作會議將要求貨幣政策堅持支持性立場和政策取向，加大操作力度。具體來看，2025 年央行會繼續實施有力度的降息降準，其中政策性降息幅度有可能達到 0.4 個百分點，而且各類結構性貨幣政策工具利率也會適時下調，進而引導企業和居民融資成本下行。此外，不排除 2025 年通過較大幅度引導 5 年期以上 LPR 報價下行等方式，繼續對居民房貸實施較大力度定向降息的可能。與此同時，在金融“濟水分”效應減弱后，明年新增信貸、社融規模有望恢復較快增長。實施更加積極財政政策，明年財政赤字率有望上調 今日中共中央政治局會議談及財政政策時提到，要實施更加

120、積極的財政政策，加強超常規逆周期調節，該如何理解？王青認為，著眼于緩解外部不確定性可能帶來的沖擊，有效提振內需，2025 年財政中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 32 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 政策在逆周期調節中將發揮更大的作用?！安扇〈罅Χ鹊呢斦泿耪?，力度要大、節奏要快，要走在預期前面，更重要的是通過改革釋放微觀主體的積極性，降低各方的不確定性、提高安全感，構建更加包容的制度，對于趨利性執法等影響預期的非經濟行動和輿論要第一時間表明鮮明態度并堅決制止”，粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒也表示。具體方向上，王青認為，20

121、25 年目標財政赤字率會從今年的 3.0%上調至 4.0%左右，赤字將主要由中央財政承擔；包含 2.8 萬億化債額度在內的新增地方專項債規模會從今年的 3.9 萬億擴大到 7 萬億左右；預計明年除了發行 1 萬億左右特別國債補充大行資本外，超長期特別國債還會繼續發行，估計發行規模會從今年的 1 萬億升到 1.5 至 2 萬億，除繼續支持“兩重”投資外，對“兩新”的支持力度會從今年的 3000 億加大到 6000 億左右。這將對 2025 年擴投資、促消費形成強有力的支撐。摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強則認為，中央經濟工作會議到明年兩會，將是第二波政策的窗口期。2024 年內還會有 2 萬億元

122、財政擴張用于地方化債和銀行資本重組。財政部或將使用 4000 億元債務限額結余空間并用好未使用的地方專項債資金，估計 2.3 萬億元維持年底前的基本財政支出。明年預計政府將推出 2 萬3 萬億元的財政刺激來支持債務置換、房地產去庫存以及適度的消費刺激和社保福利舉措。這或將擴大明年廣義財政赤字（占 GDP 比重）12 個百分點。打好政策“組合拳”，加強財政和貨幣政策的協調配合 今日中共中央政治局會議還提到，打好政策“組合拳”，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。財聯社記者注意到，2023 年的中央經濟工作會議強調了加強財政、貨幣等政策協調配合，今年以來財政和貨幣政策做了哪些配合？未來還有哪些可

123、以合力協作的方向？“今年以來，貨幣政策與財政政策協調配合，突出體現在 11 月化債方案推出、地方政府債券發行進入高峰期前后，央行適時通過降準、在二級市場買入國債、開展大額買斷式逆回購、適量續作 MLF 等方式，及時向市場注入中長期流動性，確保了地方政府順利發行”，王青表示，可以看到，這段時間資金面波動性不升反降。另外，央行實施有力度的降息，也降低了地方政府債券發行成本，增強了地方政府債務可持續性，整體上為實施積極的財政政策營造了一個良好的貨幣環境。展望未來，王青指出，2025 年財政債券發行規模會顯著加大，貨幣政策還會在關鍵時點綜合運用各類政策工具，確保市場流動性合理充裕，支持政府債券順利發行

124、。與此同時，2025 年基建投資還會保持較高增長水平，除了財政資金加大投入外，貨幣政策也會引導金融機構適度加大基建項目信貸投放。另外，財政部門也可階段性加大對國民經濟重點領域的支持力度，通過政府性融資擔保、財政貼息等方式，強化與結構性貨幣政策的協調配合，引導金融資源重點流向小微企業，支持科技創新。2025 年促進房地產市場止跌回穩，更需要貨幣政策和財政政策協同發力，打出下調居民房貸利率、減稅降費乃至財政補貼“組合拳”，切實降低居民購房成本，并以此扭轉樓市預期。預計會重申“促進房地產市場止跌回穩”中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 33 垂詢電話：13910786667，1

125、5010366023；網站： 對于房地產市場，王青認為，預計會議會重申“促進房地產市場止跌回穩”?？紤]到“四四二”政策組合剛剛出臺，正在積極推進過程中，預計本次會議不會再有新的具體政策安排，而是會強調抓緊落實已出臺的政策措施，同時還會要求持續完善土地、財稅、金融等政策，推動構建房地產發展新模式?！?025 年，以下調居民房貸利率、增加房企信貸投放、貨幣化安置方式實施城中村改造、專項債資金收購保障房為代表，供需兩端的房地產支持政策還有進一步加碼空間，其中的關鍵是把計入物價因素后仍然偏高的實際居民房貸利率降下來”，王青表示。截至收盤，恒生指數漲 2.76%，恒生國企指數漲 3.14%，恒生科技指數

126、漲 4.3%。富時中國 A50 指數期貨漲幅擴大至 4%。（財聯社記者王宏）財聯社,2024-12-0923:30,無 2025 年經濟工作 https:/ 12.12.多數省份敲定明年兩會時間，明確擴內需工作重點多數省份敲定明年兩會時間，明確擴內需工作重點 來源：證券時報網 2025 年是全面完成“十四五”規劃目標的收官之年，也是全面鞏固經濟回升向好態勢的關鍵之年，如何謀劃全年經濟社會工作備受關注。近期，多個省份通過召開座談會、開展意見建議征集活動等方式就明年經濟工作重點充分聽取各方意見建議，并相繼公布 2025 年省級兩會召開時間。各地近期還針對擴內需作出了明確部署。地方兩會主要集中于 1

127、 月中下旬 據證券時報記者不完全統計，截至發稿，已有 21 個省份公布了明年省級人民代表大會（下稱“人代會”）召開時間，主要集中于 2025 年 1 月中下旬。這一安排與往年基本保持一致。截至目前，多數省份并未公布政協會議召開時間，按照慣例，省級政協會議在省級人代會前一兩天開幕。聽取和審議本省人民政府工作報告是省級兩會的重要議程之一。11 月 25 日召開的湖南省政府常務會議聽取了政府工作報告起草安排。在 11 月 27 日、29 日的兩天里，湖南密集召開三場座談會，向部分院士、專家、企業家代表，省代表委員，黨外人士等征求對 2025 年政府工作報告的意見建議。12 月 2 日召開的省政府常務

128、會議審議了該省 2025 年政府工作報告（送審稿）。不過，征求意見建議的工作并沒有停止。在互聯網平臺上，自 11 月 29 日起至2025 年省兩會召開前，湖南持續開展 2025 年省政府工作報告意見建議征集活動。江蘇、云南、青海等省也都啟動了類似活動，征集主題涉及生態文明、經濟金融、產業發展、科技創新、就業創業、醫療健康等方方面面。積極務實謀劃發展目標 政府工作報告的經濟社會發展預期目標為全年工作提供方向和指引。12 月 5日，上海市委副書記、市長龔正在 2025 年經濟領域工作思路座談會上表示，明年是“十四五”規劃收官之年和“十五五”規劃謀劃之年，要進一步提高經濟工作的精準性、針對性、實效

129、性，打好經濟發展的主動仗。中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 34 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 同日天津召開的經濟工作調研座談會上，天津市委書記陳敏爾強調，要深入研究明年經濟工作的思路舉措，突出重點，抓住關鍵，精準發力，持續推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。更早前，海南省政府 11 月 26 日召開務虛會議指出，要把效能政府建設作為重要抓手，千方百計完成 2024 年目標任務；拿出“踮起腳夠得著”的底氣、“跳起來摘桃子”的勇氣，科學制定 2025 年經濟預期指標，推動與“十四五”“十五五”規劃總體目標有機銜接。前述省份研究推進

130、2025 年經濟工作成為地方積極務實謀劃 2025 年本區域經濟社會發展目標的縮影。2025 年，財政預算也將成為地方兩會的新看點。以江蘇、安徽、河南、湖北、湖南等省份為代表，零基預算改革將在全省范圍內全面深化。零基預算，是指在編制預算時，不考慮以往所發生費用的項目或費用數額，以零為基點，一切從實際需要出發，逐項審議預算期內各項費用內容及其開支標準是否合理，在綜合平衡的基礎上編制預算。東北財經大學會計學院審計系教授唐大鵬此前接受證券時報記者采訪時表示，零基預算模式允許財政資源根據當前的實際需求進行分配，避免“沉淀資金”和“預算剛性”，也有助于識別和糾正過去的預算錯誤，確保每項支出都經得起嚴格的

131、審查和評估。對擴內需作出明確部署 著力擴大國內需求，是當前和今后一段時間經濟工作的重要任務。各地近期會議也針對擴內需作出明確部署。龔正在 2025 年上海經濟領域工作思路座談會上指出，要解決好如何保持較快投資增速、提高戰略性新興產業貢獻度、攻堅部分指標補短板等發展增量問題，做好“十四五”規劃收官。要增強抓整體、促協同的系統觀念，全面落實擴大內需戰略，進一步激發有潛能的消費、擴大有效益的投資。此前召開的 2025 年上海民生領域工作思路座談會上，龔正重點圍繞促進高質量充分就業、加快建設老年友好型和生育友好型社會、打造高品質醫療服務體系等作出部署。陳敏爾強調，要突出培育增量，深挖產業、投資、消費等

132、領域潛力，著力抓重點行業、重點企業、重點項目，清單化、事項化推進，從存量中做出增量，形成更多新質生產力，培育新的經濟增長點。海南省政府務虛會議明確提出，要決勝封關運作這一關鍵“戰役”，要在培育和壯大新型消費、穩定和擴大傳統消費、消費和投資相互促進上持續發力，加快推動消費轉型升級。綜合安徽、湖南、四川等省發展改革委近期會議信息看，各地將持續搶抓國家一攬子政策機遇，抓實項目謀劃儲備，抓細重大項目建設，充分挖掘全社會消費潛力。新浪財經,2024-12-0707:30,無 2025 年經濟工作 https:/ 中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 35 垂詢電話：139107866

133、67，15010366023；網站： 13.13.大力改革，避免陷阱大力改革，避免陷阱20252025 年宏觀經濟展望年宏觀經濟展望 （本文作者蔣飛，長城證券宏觀首席分析師）站在 2024 與 2025 年的交匯點，我們認為全球經濟發展的主線可能是弱復蘇，但全球經貿、國際政治、美國國內政策等多方面的轉向與變化，可能給金融市場帶來更大的不確定性，市場的演變可能不斷沖破歷史走勢。需警惕國際貿易環境急劇惡化，這或將給歐美等地區帶來類滯脹風險，同時不利于我國再通脹進程。全球經濟來看：2025 年美國或有望迎來制造業的“弱補庫”和實體經濟“弱復蘇”，疊加高技術服務業的強韌，這對美股和美元可能仍是支撐，美

134、債短期可能偏弱震蕩。一是在過去兩年高利率環境下，美國地產、投資、消費行業等利率敏感部門的需求已經受到明顯抑制，預示新一輪補庫需求不旺；二是未來大幅降息掣肘較多，利率維持相對高位或對應經濟復蘇彈性較小。我們理解下一階段的美聯儲大幅降息，或應以美國大幅削減赤字為前提。而特朗普團隊的赤字削減計劃的落地可能會是“慢變量”，這或將是降息的第一個重要制約；核心服務（房租+房租外服務）陸續反彈+核心商品回落，可能推動 2025 年美國核心 CPI 同比會維持在 3%的中樞水平，降通脹進入瓶頸期，是降息的第二個制約；若美國貿易政策大幅收緊、地緣政治事件升級，可能進一步加劇通脹反彈，將是降息的第三個制約，從這個

135、角度看，美聯儲大幅降息的條件仍不成熟?！敖迪⒙窂绞照钡念A期目前已經在市場形成較強共識。結合近期美國的就業、PMI、通脹等數據看，我們認為今年 12 月可能暫停降息，明年或在年初、年中各降一次，到明年年底，美國聯邦基金目標利率或降至 4%-4.25%區間。歐洲經濟較美國更弱。過去兩年，歐元區加息控通脹方面的效果似好于美國，但由于地緣政治沖突擾動，其經濟付出的代價也不可低估。歐央行面臨的滯脹乃至衰退風險似在抬升。歐元、歐股、歐債均可能偏弱震蕩。日本經濟增長和貨幣政策仍在向正?；~進，日央行加息可能是一個長期趨勢。我們認為隨著日央行加息的節奏明朗，日元、日股或有望偏強震蕩。中國經濟來看：2025

136、年中國經濟面臨的兩大困擾：一在于特朗普關稅“大棒”制約外需，二在于國內有效需求仍待提振，需警惕流動性陷阱趨勢加劇。此外，我國經濟新舊動能切換仍在進行，或制約未來潛在經濟增速。弱出口的“確定性”反過來或將推動政策更加注重以我為主，優化國內經濟結構、刺激國內有效求。當前市場較為一致的觀點是我國出口維持增長的阻力較大，提升內需的必要性與緊迫性有所抬升，并且財政政策重要性高于貨幣政策，預期差或主要在于政策應對的時點和規模：是主動積極“先發制人”還是相機抉擇“后發制人”。我們理解短期宏觀政策相機抉擇、保持定力的可能性更大。2022 年以來地產、股票等資產價格止跌回穩的進程屢遭反復，是國內穩增長的重要拖累

137、。目前傳統的利率政策受匯率、銀行凈息差等多方面因素掣肘，調整相對較慢，需警惕“流動性陷阱”趨勢進一步演繹。如何避免“流動性陷阱”？我們理解一是要降低中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 36 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 實際利率，二是要采取非常規政策手段（實施通脹目標制、央行從“最后借款人”轉向“最終做市商”），三是進一步降低宏觀杠桿率，減輕債務壓力。因此下一階段強有力的逆周期宏觀調節政策或應與市場化改革緊密結合。我們認為若悲觀情形下 2025 年市場風險偏好重新走低，企業盈利環境仍無明顯好轉，或有望觸發政策“轉向”，促進自下而上的市場

138、化改革提速。這可能帶來更加徹底的市場出清，有利于提高后續資源配置效率，為經濟循環掃除堵點?？傮w而言，我們認為國內宏觀貨幣財政調節的方向有跡可循，但市場化改革的節奏和時機可能較難判斷?；鶞是樾蜗?，人民幣匯率短期或傾向貶值以對沖關稅影響；降息、降準等積極的貨幣政策仍將延續，對應中債仍具備長期配置價值；短期若財政支出規模和結構超出預期，或帶來階段性風偏回升。（本文僅代表作者個人觀點）第一財經,2024-12-0617:42,無 2025 年經濟工作 https:/ 14.14.20252025 年怎樣蓄力開新局，答案在這里今年企業領袖年會的七大亮點年怎樣蓄力開新局，答案在這里今年企業領袖年會的七大亮

139、點 文中國企業家記者李曉天 編輯張昊 頭圖制作王超 不容錯過的年底商業思想盛宴即將開啟。12 月 1315 日，“2024（第二十二屆）中國企業領袖年會”，將在北京中國大飯店召開。超 100 名優秀企業家、頂尖專家學者將在 3 天里，通過 30 場演講和論壇，分享自己的經驗和感悟，共同展望未來趨勢。除此之外，本屆大會還將共同探討人工智能、全球化、新質生產力等熱門話題，以及汽車行業、餐飲行業、醫療行業的最新發展方向。大會還精心準備了豪華陣容的“超級演講之夜”與各位讀者和觀眾分享不同的創業人生。以下為你帶來最新亮點劇透。亮點一：開幕演講蓄力開新局 當前，正處于以中國式現代化全面推進強國建設、民族復

140、興偉業的關鍵時期。作為企業家，如何保持戰略定力？如何判斷和適應發展新變量？如何向增量要增長？本屆開幕演講，大咖云集。中國中化控股有限責任公司原黨組書記、董事長寧高寧，360 集團創始人周鴻祎，華潤集團黨委書記、董事長王祥明，新希望集團董事長劉永好，零一萬物首席執行官、創新工場董事長李開復，物美集團創始人、多點 Dmall 創始人張文中，山東魏橋創業集團有限公司董事長張波，TCL 創始人、董事長李東生，名創優品董事會主席兼首席執行官葉國富，海爾集團董事局主席、首席執行官周云杰等都將蒞臨現場，與你分享所思所得。亮點二：擁抱人工智能的正確姿勢 自去年 ChatGPT 亮相以來，人工智能逐漸成為了各行

141、各業的“大勢所趨”，也成為了資本市場的新寵。但 ChatGPT 發布已接近一年，AI 熱潮是否開始回歸理性？距離人工中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 37 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 智能走入通用落地場景還有多遠的路？多位一線 AI 公司的代表企業家將深入探討人工智能的 2025 年。亮點三：消費新未來 當“促消費”成為年度關鍵詞，中國消費市場的潛力被深入挖掘，啤酒行業成為其中標志性的縮影之一。在細分場景里，啤酒企業究竟為消費者提供了哪些新選擇？消費者偏好有了怎樣的改變？啤酒“三巨頭”首次齊聚。青島啤酒股份有限公司黨委書記、董事長黃

142、克興，華潤啤酒董事會主席侯孝海，燕京啤酒黨委書記、董事長耿超，將一同討論新環境下，傳統啤酒行業想要在消費市場中尋找未來，老瓶該裝怎樣的“新酒”。亮點四：敢輸才會贏 這是個不以成敗論英雄的夜晚，如果你也是創業者，會在此找到共鳴。不甘流于平庸的奧運冠軍走上創業之路，光環加身的鄒市明夫婦能一帆風順嗎？越挫越戰，爭議中的賈躍亭能重現昨日榮光嗎？為償還 15 億元債務賣光 300 套房，袒露自己已“沒臉可丟”的王敢敢，能讓韓后起死回生嗎？超級演講之夜，他們都將在這里講述創業路上的酸甜苦辣。亮點五：破局之道，讓餐飲回歸價值 民以食為天，餐飲行業開始內卷，數字化正在為這個傳統行業帶來前所未有的效率革新。這也

143、使得餐飲品牌想要突出重圍，就勢必要在差異化競爭上下足功夫。百年老店全聚德“守正創新”，針對年輕人消費新場景進行了品牌升級；呷哺呷哺利用數字化推進供應鏈管理；麻六記則持續深耕線上，將流量轉化為增長。本屆大會，全聚德集團黨委書記、董事、總經理周延龍，呷哺集團創始人、董事長賀光啟，麻六記品牌創始人汪小菲，以及千味央廚董事長孫劍將與嘉和一品創始人劉京京一起，共同探討新形勢下餐飲行業將如何在內卷中尋求破局之道。亮點六：當 AI 遇上醫療 當嚴肅的生物科學碰撞上嚴謹的算法，它們將擦出怎樣的火花？人工智能在醫療領域的實踐早已超乎想象，就連馬斯克都押注了專攻“腦機接口”的生物實驗室，距離 AI 大規模應用到臨

144、床醫療還遠嗎？AI 是否具有重塑醫療行業的“神力”？人工智能與人類生物學的未來到底是什么？中國工程院院士、中國抗癌協會理事長樊代明，百川智能創始人兼 CEO 王小川，將一同為你揭開 AI 醫療的那層面紗，一窺未來醫療的“終極形態”。亮點七：閉幕演講穿越周期 卓越企業都免不了經歷周期性考驗，能穿越周期的企業，才能養成強大的組織韌性與反脆弱性。上海市原常務副市長、上海新金融研究院理事長屠光紹，萬科集團創始人王石，牧原食品股份有限公司董事長秦英林，蔚來創始人李斌，協鑫（集團）控股有限公司董事長朱共山，將與中國上市公司協會會長、中國企業改革與發展研究會首席專家宋志平一起，分享如何面對繁榮與危機周而復始

145、的循環。中國企業家雜志,2024-12-0609:47,無 中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 38 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 2025 年經濟工作 https:/ 15.15.謀劃發展舉措謀劃發展舉措 20252025 經濟領域工作思路座談會召開經濟領域工作思路座談會召開 科學謀劃打好經濟發展主動仗 龔正主持 2025 年經濟領域工作思路座談會，要求提高精準性針對性實效性 市委副書記、市長龔正昨天主持召開 2025 年經濟領域工作思路座談會，謀劃明年經濟發展舉措。龔正指出，明年是“十四五”規劃收官之年和“十五五”規劃謀劃之年，要深

146、入學習貫徹黨的二十屆三中全會和習近平總書記考察上海重要講話精神，按照市委部署，科學謀劃明年發展思路舉措，進一步提高經濟工作的精準性、針對性、實效性，打好經濟發展的主動仗。會上，市發改委、市經信委、市商務委、市財政局、市科委、市文旅局、市國資委、市統計局、市稅務局、市委金融辦、臨港新片區管委會、虹橋國際中央商務區管委會分別匯報。龔正仔細傾聽，不時插話，與大家共同研判形勢，謀劃發展舉措。龔正指出，今年以來，上海發展的內生動力持續激發，經濟指標企穩回升，流量型經濟進一步恢復。世界經濟的不穩定性在增加，外部環境更趨復雜嚴峻，但上海經濟基礎好、韌性強、潛力大的特點沒有改變，長期向好的基本趨勢沒有改變。要

147、準確把握形勢，更加注重預判，強化底線思維和極端思維，沉著應對挑戰，危中尋機、化危為機，努力以自身工作的確定性應對形勢變化的不確定性。龔正指出，要保持信心、保持定力、保持韌性，謀劃和推進好明年各領域發展工作。要增強敢為先、闖新路的改革膽氣，圍繞中央賦予上海的重大改革開放任務，加快“五個中心”建設，深化浦東綜合改革試點，推進自貿試驗區臨港新片區建設，提升虹橋國際開放樞紐能級，深化國資國企改革，加快形成更多標志性成果，更大力度培育新質生產力。要增強不畏難、勇向前的攻堅精神，解決好如何保持較快投資增速、提高戰略性新興產業貢獻度、攻堅部分指標補短板等發展增量問題，做好“十四五”規劃收官。要增強抓整體、促

148、協同的系統觀念，全面落實擴大內需戰略，進一步激發有潛能的消費、擴大有效益的投資；加快優化外貿結構，著力做大新業態，積極發展新伙伴，培育壯大外貿增長點。要增強防風險、守底線的責任意識，持續加強重點領域安全能力建設，扎實做好對各類經營主體的服務保障，切實為上海經濟高質量發展筑牢安全屏障。市領導吳偉、華源、劉多、陳杰出席。(記者孟群舒)金臺資訊,2024-12-0609:27,無 2025 年經濟工作 https:/ 16.16.龔正主持龔正主持 20252025 年經濟領域工作思路座談會：要求提高精準性針年經濟領域工作思路座談會：要求提高精準性針對性實效性，對性實效性，科學謀劃打好經濟發展主動仗科

149、學謀劃打好經濟發展主動仗 上海市委副書記、市長龔正昨天主持召開 2025 年經濟領域工作思路座談會，謀劃明年經濟發展舉措。龔正指出，明年是“十四五”規劃收官之年和“十五五”規劃謀劃中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 39 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 之年，要進一步提高經濟工作的精準性、針對性、實效性，打好經濟發展的主動仗。要保持信心、保持定力、保持韌性，謀劃和推進好明年各領域發展工作。要增強敢為先、闖新路的改革膽氣，圍繞中央賦予上海的重大改革開放任務，加快“五個中心”建設，深化浦東綜合改革試點，推進自貿試驗區臨港新片區建設，提升虹橋國

150、際開放樞紐能級，深化國資國企改革，加快形成更多標志性成果，更大力度培育新質生產力。華爾街見聞,2024-12-0607:00,無 2025 年經濟工作 https:/ 17.17.上海上海 20252025 年經濟領域工作思路座談會召開年經濟領域工作思路座談會召開 “上海發布”消息，上海市委副書記、市長龔正今天（5 日）主持召開 2025 年經濟領域工作思路座談會，謀劃明年經濟發展舉措。龔正指出，明年是“十四五”規劃收官之年和“十五五”規劃謀劃之年，要深入學習貫徹黨的二十屆三中全會和習近平總書記考察上海重要講話精神，按照市委部署，科學謀劃明年發展思路舉措，進一步提高經濟工作的精準性、針對性、實

151、效性，打好經濟發展的主動仗。會上，市發改委、市經信委、市商務委、市財政局、市科委、市文旅局、市國資委、市統計局、市稅務局、市委金融辦、臨港新片區管委會、虹橋國際中央商務區管委會分別匯報。龔正仔細傾聽，不時插話，與大家共同研判形勢，謀劃發展舉措。龔正指出，今年以來，上海發展的內生動力持續激發，經濟指標企穩回升，流量型經濟進一步恢復。世界經濟的不穩定性在增加，外部環境更趨復雜嚴峻，但上海經濟基礎好、韌性強、潛力大的特點沒有改變，長期向好的基本趨勢沒有改變。要準確把握形勢，更加注重預判，強化底線思維和極端思維，沉著應對挑戰，危中尋機、化危為機，努力以自身工作的確定性應對形勢變化的不確定性。龔正指出，

152、要保持信心、保持定力、保持韌性，謀劃和推進好明年各領域發展工作。要增強敢為先、闖新路的改革膽氣，圍繞中央賦予上海的重大改革開放任務，加快“五個中心”建設，深化浦東綜合改革試點，推進自貿試驗區臨港新片區建設，提升虹橋國際開放樞紐能級，深化國資國企改革，加快形成更多標志性成果，更大力度培育新質生產力。要增強不畏難、勇向前的攻堅精神，解決好如何保持較快投資增速、提高戰略性新興產業貢獻度、攻堅部分指標補短板等發展增量問題，做好“十四五”規劃收官。要增強抓整體、促協同的系統觀念，全面落實擴大內需戰略，進一步激發有潛能的消費、擴大有效益的投資；加快優化外貿結構，著力做大新業態，積極發展新伙伴，培育壯大外貿

153、增長點。要增強防風險、守底線的責任意識，持續加強重點領域安全能力建設，扎實做好對各類經營主體的服務保障，切實為上海經濟高質量發展筑牢安全屏障。界面新聞,2024-12-0521:39,無 2025 年經濟工作 https:/ 18.18.20252025 年財政如何發力穩經濟？赤字率達到年財政如何發力穩經濟？赤字率達到 4%4%的三重效果的三重效果 羅志恒/文 中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 40 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 當前行至年底，2025 年中國經濟將走向何方以及相應政策將如何作為成為各方討論的焦點。本文對 2025 年

154、中國經濟運行的主線和邏輯略作分析，重點在探討財政政策如何支持經濟企穩回升，實現有就業的增長、有收入的增長、有獲得感的增長。本文提出優化四個財政理念并提出六條具體建議。財政政策被寄予厚望，赤字率是核心關鍵。在一系列財政政策工具中，赤字率不僅意味著財政力度的大小，更重要的是在當前市場認知和敘事體系背景下，赤字率還發揮著“信號傳遞”、穩定預期進而提振資本市場的重要作用。赤字率是 3.0%，還是 3.5%和4.0%，赤字的絕對規模相差不大，1 個百分點差距在 1.3-1.4 萬億，但信號意義和穩定預期的意義卻相差甚遠。既然研究政策組合，那就要將有限的子彈用到具有多重價值的事情上，建議赤字率在 3.5%

155、以上乃至 4.0%。一、2025 年中國經濟的運行主線：六個基本判斷 一是中國經濟增速換擋始于 2010 年，經濟增速下行并非近年來才出現，中國經濟目前仍處于“三期疊加”中的“增速換擋期、結構調整陣痛期”，這源自周期性、結構性和外部性問題的疊加，這是發展中的問題，具有一定的規律性。同時要看到，我國進入GDP 的“5 時代”相對短暫，要采取措施盡可能延長“中國經濟 5 時代”。讓名義增速和實際增速在“5 時代”的時間更長些，有利于就業穩定、有利于居民收入增長、有利于獲得感的提高和社會穩定。從周期性看，雖然有庫存周期、產能周期、房地產周期、創新周期等小周期、中周期和大周期，但經濟活動的本質是人的活

156、動，因此人口周期是決定性的。人口總量和結構引起供給、需求、社會意識和社會活力的變化。2010 年中國 15 歲-64 歲人口占比達到高峰 74.5%，2023 年下降至 68.3%；65 歲以上人口從 2010 年的 8.9%上升到 2023 年的 15.4%。由于 1962-1972 年是人口生育高峰期，大多數年份出生人口在 2500 萬以上，1963 年達到 3000 萬人，意味著 2022-2032 年是人口老齡化加速高峰，對經濟增長、財政和社保等都將產生明顯影響。人口周期勢必影響房地產周期和形勢等，引發房地產趨勢性尋底、土地財政轉型等問題。從結構性看，中國還存在城鄉二元結構以及地方政府

157、重供給、輕需求等制約需求擴大的體制機制等。從外部性看，百年未有之變局尤其是逆全球化和超級大國的打壓使得中國迫切需要從依賴外需轉向內需驅動的發展模式，短期自然也面臨調整壓力。二是 2025 年中國經濟運行的主導因素從 2023-2024 年房地產和地方債務轉化為房地產和特朗普沖擊，當然地方債務問題仍需引起關注，即進入“2+1”階段。一攬子增量政策后，房地產市場正在筑底回穩，保供給、促需求和穩房價仍是核心任務，仍影響著經濟運行。同時，特朗普當選將導致中國短期出現“搶出口”現象，但全年出口仍將承壓；對中國的科技戰、金融戰、國際規則戰、國際輿論戰等還將延續并升級，對中國資本市場和匯率產生不利影響。此外

158、，還將影響中國的財稅和貨幣政策，特朗普減稅可能倒逼中國減稅，否則資本外流和國際輿論戰風險上升，這可能引發中國宏觀稅負進一步下行、推升債務規模；特朗普加征關稅、減稅刺激需求、控制移民進入減少供給等行動將推升美國“再通脹”，從而導致降息節奏放緩，掣肘中國貨幣政策。當然，我國財政貨幣政策應當以我為主?；瘋徑饬说胤秸牧鲃有燥L險，但化債仍未結束，部分區域中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 41 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 仍面臨付息壓力和“三?！眽毫?。要充分利用時間窗口構建債務管理長效機制和深化財稅體制改革，核心是建立債務和資本預算、提高

159、中央事權和支出比重。三是 2025 年經濟增速目標可設置為“雙 5”，即名義增速和實際增速均達到 5%，更加強調增長的就業導向，以就業和物價作為政策是否需要繼續和加大力度的重要標準。名義GDP增速已經連續6個季度低于實際GDP增速，2024年前三季度名義增速為4.0%，低于實際增速的 4.8%。名義增速偏低，影響政府收入、企業利潤和居民收入，可能擴大宏觀數據與微觀感受的差距，影響數據公信力。只有經濟穩定才有社會穩定。四是從需求看，2025 年的消費和基建投資將回升、房地產投資降幅收窄，但出口和制造業投資回落；不必過多糾結于要投資還是要消費這個偽命題，關鍵是投資和消費的結構以及是否投向有經濟或者

160、有社會效益的領域上，當然從過度重投資轉向投資消費并重也是必要的。消費需求可能在房地產和資本市場逐步穩定的基礎上而部分釋放；房地產市場逐步止跌回穩，對房地產投資也是正向貢獻，但房地產流動性風險以及引發的上下游三角債問題依然要引起關注。出口在特朗普加征關稅的作用下大概率回落。2024 年制造業投資基數較高，當然在設備更新和高端化、智能化、綠色化的支持下，2025 年投資增速將略有所回落而非大幅下滑。五是 2025 年可能面臨的風險挑戰可能包括：特朗普經濟沖擊、地緣政治風險、未納入隱性債務的地方兜底責任和付息壓力、房地產風險、資本市場和匯率大幅波動、中小地方商業銀行風險、青年失業率高企、非經濟因素沖

161、擊等。當然，只要應對得當，上述風險反而是化危為機的契機。六是實現“雙 5”目標要采取大力度的財政貨幣政策，力度要大、節奏要快，要走在預期前面，更重要的是通過改革釋放微觀主體的積極性，降低各方的不確定性、提高安全感，構建更加包容的制度，對于趨利性執法等影響預期的非經濟行動和輿論要第一時間表明鮮明態度并堅決制止。其一，行業監管政策要更加規范化、法治化，劃定負面行為清單，主要通過反壟斷法 反不正當競爭法等規范企業行為；其二，推出正反兩方面提振預期、改善營商環境的案例，以實際的正反案例和處置結果彰顯對趨利性執法等的態度；其三，強化預期管理，強化與市場的溝通，及時回應異常數據和社會關切；其四，放開市場準

162、入，支持發展新質生產力尤其是生產性服務業；其五，優化財政支出結構，進一步解決居民的后顧之憂，提高對各方有較強共識的群體的補貼（失業大學生、農村養老群體、二孩以上家庭），強化轉移支付的人口掛鉤導向，真正推動“以人為本”，逐步釋放城鄉二元結構制約的住房和消費需求。二、財政如何發力：優化財政政策理念及具體舉措（一）優化四個財政理念 第一，3%赤字率并非鐵律，該突破就必要突破。過去一直在講 3%是遵守財政紀律與否的標準線，實際上赤字率不論是3%還是4%，都難以真正起到約束財政紀律的作用。財政紀律的標準應該是嚴格的問責制度以及完善的財政管理制度。過去我國長期采用“控赤字、擴專項債”的理念，控制 3%的赤

163、字率，但經濟發展又需要很多資金，結果是專項債規模逐年增加，還不夠怎么辦？這就滋生了大量的隱性債務，就形成了“控赤字、擴專項債和隱性債務持續增加”的財政實踐。因為收入端的宏觀稅負往下走，支出端剛中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 42 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 性不減，這中間必然會有缺口，這個缺口通過赤字彌補是有限的；專項債規模還不夠，就只能導致隱性債務擴張。另外可以看到，3%赤字率的發源地歐盟，在遇到沖擊的年份這些經濟體早已經突破了 3%的約束。所以第一個認知要改變，那就是 3%的赤字率是可以根據經濟形勢變化而突破的。第二，衡量財政

164、政策的積極程度，有必要從盯住靜態的赤字率轉到盯住財政支出增速，支出增速達到或者接近名義經濟增長就是積極的。赤字率是靜態的，但經濟運行是動態的，長期以一個靜態指標來支持動態的經濟運行，是不合適的。財政政策怎樣才是積極的？有必要盯支出增速，而不是赤字率的水平。財政收入會不斷波動，根據確定的赤字率和赤字規模進而確定支出規模，可能就會出現順周期的行為。房地產往下走帶動經濟增速、土地出讓收入和稅收收入往下走，進而導致支出往下走，這個時候支出被動收縮，就出現順周期的行為。第三，經濟下行期的財政政策應當以支出政策而非收入政策為主。從過去幾年的情況可以發現，在經濟下行期企業和居民信心不足的情況下，寄希望于收入

165、端的減稅降費政策來拉動經濟增長，效果是有限的。減稅減到了企業和居民，但是企業和居民信心不足，企業難以大幅追加投資、居民難以大幅增加消費，所以減稅降費所帶來的結果就是債務增加但經濟增長有限。減稅降費導致收入減少但支出剛性難以削減，體現在分子端債務增加，但是分母端對經濟的拉動是有限的，于是政府負債率被動上升。所以在經濟下行期采用支出政策可能效果更好。最近有專家提出提高個人所得稅基本扣除標準，提高到 8000、10000 元來降低個人所得稅。但我認為這種效果可能有限，初心是好的，但方式可能欠妥當，我們應該采取更加有效的方式來支持中低收入群體，把有限的財政子彈用好。第一，去年我國個人所得稅的規模大致在

166、 1.5 萬億，而社零消費總額已經達到 47 萬億。極端情況下即便取消個稅這個稅種、所有居民全部將增加的 1.5 萬億收入投入到消費中，對消費的帶動也就是 3.1%的拉動。第二，如果基本扣除額提高到 8000 或者 10000 元之后，個人所得稅覆蓋的人群更少，那個稅發揮調節收入的功能就更加有限了。第三，有人說要提高到 8000，但實際上扣除五險一金以后一個月收入還有 8000 到 10000，這絕不是中低收入水平，跟這些專家提出要支持中低收入群體的目標是背道而馳的。第四，有專家提出通過降低個稅來要讓中產有更多的錢來養孩子、贍養老人。我國現在個人所得稅的預繳和計算公式隨著累計收入的增加稅率會變

167、化，所以每個月的稅后收入都是變化的，一個月內因為個稅變化所增加的 300 塊錢、400 塊錢的收入，居民無法明顯感知收入的增加。所以通過減稅降費增加居民收入不如直接通過支出政策發放給這部分居民，效果會截然不同。第五，即使要幫助中產降低養孩子的負擔，增加專項附加扣除就可以達到這個目的，而且效果更好，更加精準。第四，要優化支出結構，財政政策重點從投資為主轉向投資與消費并重。投資和消費同等重要，關鍵是投資方向的問題。我們團隊最近對十個經濟體的公共投資以及國內31 個省份的基建投資做了一個比較，發現投資存在的問題是：人均不足、結構性問題更多，結構性問題體現為“硬基建多、軟基建少”“人口流入的東部地區的

168、基建不足、人口流出的區域基建過?！??；ㄍ顿Y還是有空間的，基建投資未來可能需要與四個方向掛中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 43 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 鉤。第一是跟人口流動掛鉤，人口持續流入的區域可以加大基建投入；第二是跟人口結構掛鉤，我國進入人口老齡化和少子化之后，人口老齡化意味著對于醫療養老方面的投資需要增加；第三是要與提高潛在經濟增長率掛鉤，投資要投向新基建、新能源等等，突破“卡脖子”領域；第四是要與安全掛鉤，包括老舊小區的燃氣管道、地下管廊，露天電線的排布等都需要改善。不要糾結于要投資還是要消費，都需要，關鍵是兩者的結

169、構比例以及找到有經濟或者社會效益的領域。當然這里主要想強調的是未來的財政支出要更多地從投資為主轉向投資和消費并重的格局，要解決居民的后顧之憂，增加醫療教育養老等方面財政支出，解決農民工市民化的問題，進而提高居民的消費意愿。（二）2025 年財政政策的六點具體建議 一是建議赤字率提高到 3.5%以上乃至 4.0%，可起到擴大總需求、釋放穩增長的強烈信號以穩定預期、緩解地方財政壓力三重功效。在目前中國經濟的體量下，1 個百分點的赤字率約為 1.3-1.4 萬億元，3.5%和 4%的赤字率分別對應 2025 年的赤字為 4.8 萬億和 5.5 萬億。為何要通過上調赤字率而非增加超長期特別國債、專項債

170、額度的方式呢？其一，赤字率上調到 4.0%，赤字中的國債和一般債相較特別國債、專項債的使用約束條件少，能更快地形成支出，擴大總需求。其二，赤字率指標相比其他財政工具有特殊的意義，公眾主要根據該指標而非綜合指標來判斷財政政策積極程度，赤字率信號意義顯著，更有利于穩定預期和信心，而且能直接提振資本市場。在我國資本市場中機構投資者占比偏低、政策透明度有待進一步提高的背景下，市場主體尤其是普通公眾對廣義赤字率的認知度有限，關注財政政策主要關注一般公共預算的狹義赤字率，而且長期形成了“突破 3%就是積極的，低于 3%就不積極”的認識，因此財政政策要將有限的子彈用于穩預期，同樣的財政刺激規模，應該盡可能體

171、現在赤字率上。其三，赤字相對超長期特別國債、專項債而言，無論是中央發國債再轉移支付給地方政府，還是地方政府發一般債，地方政府可自由支配的程度更大，有利于緩解地方財政壓力，進一步促進地方政府發展經濟和改善民生。二是財政政策從盯住赤字率到支出增速，年內有必要根據經濟形勢、財政收入和專項債發行使用情況及時追加預算，提高支出增速，更好地發揮財政逆周期調節的功能。如果 2025 年財政收入再度低于預期、專項債發行使用進度偏慢以至于影響到財政支出增速提高，影響財政政策逆周期調節的能力，有必要果斷追加預算。動作要快，要走前市場預期前面。三是改革專項債制度，包括短期放寬專項債的使用范圍、從“額度找項目”改為“

172、項目定額度”、額度分配向債務負擔輕和產業基礎好的人口流入地區傾斜，長期看專項債要回歸本源、將部分專項債新增額度調整為一般債。為提高專項債的支出進度并降低風險，有必要從“先定額度再找項目”變成“根據項目儲備情況定額度”，避免有額度但支出不出去；同時分配上要向債務負擔輕、產業基礎好和人口流入地區傾斜?？紤]到 2024年專項債新增額度為 3.9 萬億，2025 年要擴大使用范圍，預計規?？蛇_ 4.5 萬億。但從長期看，伴隨優質項目逐步減少，專項債要回歸本源、使用范圍不能無限制擴大；沒有項目收益的要通過國債和地方一般債解決，專項債的新增額度也有必要隨之調整，從而提高一般債額度、適度控制專項債額度（不含

173、每年新增 8000 億用于化債的專項債）。中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 44 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 四是加大對特定群體的補助和支持，以提高其抗風險能力并提振消費。包括對失業大學生的補助、對農村老人群體的補貼、對于二孩以上家庭的特定補貼等，各方對上述群體的補助有較強的共識。五是要高度關注化債之后的地方財政形勢，尤其是關注未納入隱性債務但地方政府仍可能承擔兜底責任的支出負擔；充分利用化債騰出的時間窗口，構建債務管理的長效機制與深化財稅體制改革。其一，從“化債中發展”真正轉向“發展中化債”，化解了地方政府的現金流，但是部分未納入

174、隱性債務但地方政府仍可能承擔兜底責任的支出負擔包括城投平臺債務、拖欠賬款等要繼續引起重視。其二，在四本經常性預算之外，研究建立債務預算和資本預算，與政府資產負債表和綜合財務報告銜接。當前我國政府債務管理主要是余額和限額管理，尚未編制涵蓋規模、結構、還本付息計劃、投向等更詳細的債務預算，債務約束力不足，有必要建立起債務預算和資本預算。資本預算即針對政府固定資產投資等能夠形成公共固定資產的財政支出活動編制的預算；債務預算是對政府債務規模、結構、還本付息計劃等進行詳細規劃的預算，是現行債務限額管理的升級版。其三，從長期來看要提高中央財政支出比重，切實落實“適度提高中央事權和支出責任”的部署才是治本之

175、策，否則“地方支出責任多-地方財政困難-中央加大轉移支付-財政資金使用效率低和逆向激勵”的循環難以打破。六是從中央政府層面探索成立“房地產穩定基金”，先期規?？稍?2 萬億左右，專項用于保交房、收儲存量房、收購房企存量土地等工作，保障民生、緩解房企流動性壓力；引導鼓勵高品質住宅產品開發，以優質供給滿足居民合理需求。110 月份房地產銷售同比為-15.8%，其中現房銷售同比為 18.8%，期房銷售同比為-25.3%，兩者相差 44.1個百分點，即房地產銷售主要是期房銷售拖累。這反映出居民不是沒有需求，而是對房地產企業風險仍有疑慮，因此“保交樓”保供給某種意義上就是促需求。但是當前地方政府保供給難

176、度較大，可以研究探索中央政府層面宣布成立一個基金，有利于穩定居民對房地產的信心。綜上，2025 年財政政策工具可考慮包括以下構成：赤字率 4.0%（規模 5.5 萬億）、專項債 4.5 萬億、超長期特別國債 1 萬億（支持兩重兩新）、特別國債 3 萬億（補充銀行資本金 1 萬億，房地產穩定基金 2 萬億），合計 14 萬億，相當于 GDP 的 10.2%。這其中至關重要的是赤字率，無論是 3.0%，還是 3.5%和 4.0%，赤字絕對規模相差不大，但信號意義和穩定預期的意義卻相差萬千。與 2024 年比較，2024 年的赤字規模 4.06 萬億、專項債 3.9 萬億、超長期特別國債1 萬億、增

177、發國債 1 萬億（2023 年發行但主要使用在 2024 年），合計 9.96 萬億，相當于 GDP 的 7.6%，即可考慮 2025 年廣義赤字率較 2024 年高 2.6 個百分點，規模高 4 萬億。（作者為粵開證券首席經濟學家、研究院院長）責任編輯：劉錦平主編：程凱 華夏時報,2024-12-0410:17,無 2025 年經濟工作 https:/ 中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 45 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 19.19.籌謀籌謀 2022025 5，各地重點抓什么？，各地重點抓什么？又進入歲末年初，一年一度的地方兩會即

178、將密集召開。截至目前，已有 19 個省份公布了明年省級人代會的召開時間。相比往年，2025 年是“十四五”規劃收官之年，也是全面鞏固經濟回升向好態勢的關鍵之年，因此 2025 年的地方兩會更加受到關注，經濟工作如何抓也成為當前地方思考的重點。地方兩會即將召開 上述 19 個省份包括寧夏、湖南、河南、河北、云南、江西、福建、江蘇、陜西、遼寧、山西、貴州、山東、廣東、廣西、內蒙古、湖北、海南和甘肅等。這些省份兩會召開的時間大都在明年 1 月中旬。其中，河北省第十四屆人民代表大會第三次會議將于2025 年 1 月 13 日上午至 1 月 16 日上午在石家莊召開，正式會期 3 天半。這是上述省份中明

179、確召開時間最早的省份。目前，一些省份已經在為明年地方省級兩會的召開做積極準備。云南、江蘇、江西、新疆和西藏等省份已經開始在網上征集對 2025 年政府工作報告的意見建議，部分省份還舉行了座談會，聽取不同領域人士的建議。比如，11 月 27 日，湖南省政府舉行座談會，征求部分院士、專家、企業家代表對2025 年政府工作報告的意見建議；11 月 29 日上午和下午，又分別聽取各民主黨派省委會、省工商聯負責人和無黨派人士代表，省人大代表、省政協委員、基層代表的意見建議。湖南省省長毛偉明在座談會上強調，2025 年是全面完成“十四五”規劃目標的收官之年，也是全面鞏固經濟回升向好態勢的關鍵之年。因此，明

180、年地方兩會備受關注的內容，既包括 2024 年經濟社會發展目標的完成情況，也涉及 2025 年預期增長目標，以及如何實現“十四五”規劃的目標。目前，雖然中央經濟工作會議還沒有召開，但是地方正在制定積極和務實的目標。11 月 25 日召開的湖南省政府常務會議聽取了政府工作報告起草安排。會議指出，要以報告起草工作為契機，對照年初制定的目標，認真梳理、查漏補缺、大抓落實，千方百計完成全年目標任務。要系統研究明年工作部署特別是“四個十大”鋪排、主要工作抓手、主要指標確定等，確保報告更加符合實際、更加彰顯擔當。11 月 26 日，海南省政府召開務虛會議，圍繞 2025 年底前實現封關運作和推進全省經濟社

181、會高質量發展任務，按照省委工作要求，研究 2025 年全省經濟社會發展預期指標，就謀劃 2025 年經濟工作抓手性事項、突破性舉措、全局性重大項目進行專題研討。會議指出，要把效能政府建設作為重要抓手，千方百計完成 2024 年目標任務；拿出“踮起腳夠得著”的底氣、“跳起來摘桃子”的勇氣，科學制定 2025 年經濟預期指標，推動與“十四五”“十五五”規劃總體目標有機銜接。除了地方政府工作報告和預期增長目標，財政也是地方兩會的重點。近日，四川省財政廳召開 2025 年預算編制座談會。會議強調，2025 年，財政運行將繼續呈現“緊平衡”特征，收入支撐持續減弱，支出需求居高不下，財政形勢之嚴峻前所未有

182、，需要各中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 46 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 部門共克時艱、共渡難關。2025 年重點抓什么 當前形勢下，經濟增長雖然面臨下行壓力，但仍有一系列增量政策和存量政策的有利支撐。2025 年，經濟形勢如何走、經濟工作如何抓是當前地方思考的重點。11 月以來，地方就已經開始行動籌劃 2025 年的經濟重點工作。11 月 23 日，湖南省省委財經辦主任、省發改委主任黃東紅主持召開謀劃全省經濟工作思路座談會，提前謀劃 2025 年全省經濟工作思路、重點任務，研究“十五五”規劃編制思路，對完成全年目標任務進行再動員

183、、再部署。黃東紅表示，要科學把握當前的經濟形勢，客觀面對壓力和挑戰，精準研判和把握好政策、產業、項目、改革驅動等支撐明年經濟運行的有利條件，吃透上情、把準內情，加強重大問題的分析研究，抓好重點工作的布局，科學設置明年經濟指標，延續經濟回升向好態勢。擴大內需是當前經濟工作面對的最大課題，對于地方而言，搶抓當前宏觀政策的有利時機、積極爭取項目落地是擴大內需重要的途徑和支撐。11 月 6 日，安徽省發改委召開 2025 年重點項目謀劃儲備座談會。會上，各市匯報了 2025 年重點項目謀劃儲備總體情況和擬納入明年重點項目清單的省級調度項目有關情況；11 月 26 日，四川省發改委召開專題會議，研究部署

184、 2025 年省重點項目謀劃儲備工作。其中，“兩新”“兩重”是地方爭取的重點。10 月份召開的國新辦發布會透露，明年要繼續發行超長期特別國債并優化投向，加力支持“兩重”建設。將在年內提前下達明年 1000 億元中央預算內投資計劃和 1000 億元“兩重”建設項目清單，支持地方加快開展前工作、先行開工實施。四川省發改委提出，要在重點領域上再拓展。搶抓成渝地區雙城經濟圈建設、“兩重”“兩新”等機遇，落實中央一攬子增量政策，突出重點產業鏈、科技創新、新質生產力、民生消費、基礎設施等領域，高質量謀劃更多標志性、引領性重點項目。湖南省發改委也強調，圍繞國家支持“兩新”“兩重”建設等政策，聚焦科技創新、先

185、進制造、重大基礎設施等領域，再謀劃一批重大項目。同時，要提高項目質量，優化調整申報標準，加強項目審核把關，壓實項目投資，不斷提升項目謀劃成效。黃東紅強調，明年是“十四五”規劃收官之年，也是謀劃“十五五”規劃之年，做好明年的各項工作尤為重要。要把擴大內需作為推動穩增長的重要抓手。全力搶抓國家一攬子政策機遇，抓實項目謀劃儲備，抓細重大項目建設尤其是中央投資項目落地實施，有效激發民間投資信心，充分抓挖掘全社會消費潛力。(本文來自第一財經)第一財經,2024-12-0321:30,無 2025 年經濟工作 https:/ 20.20.聚焦筑底回穩的中國宏觀經濟，聚焦筑底回穩的中國宏觀經濟，CMFCMF

186、 年度報告（年度報告（20242024-20252025）發布）發布 11 月 30 日，中國宏觀經濟論壇（CMF）年度論壇（20242025）在中國人民大學中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 47 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 隆重舉行。本期論壇第一、二單元由中國人民大學一級教授、經濟研究所聯席所長、中國宏觀經濟論壇（CMF）聯合創始人、聯席主席楊瑞龍主持。論壇第一單元，中國人民大學黨委常委、副校長馮仕政為本次年度論壇致辭。中國人民大學經濟研究所副所長、中國宏觀經濟論壇（CMF）副主席，中誠信國際信用評級有限責任公司董事長閆衍主持論壇

187、第三單元，聚焦“筑底回穩的中國宏觀經濟”，來自政界、學界、企業界的知名經濟學家王一鳴、劉元春、曹遠征、張宇燕、毛振華、劉曉光聯合解析。中國人民大學黨委常委、副校長馮仕政表示，2024 年是“實施“十四五”規劃的關鍵一年，做好經濟工作至關重要。以此次年度論壇為契機，期待各位嘉賓學者提出真知灼見，廣泛凝聚共識，匯聚強大合力，為中國宏觀經濟決策貢獻寶貴智慧，為全面推進高質量發展提供有力支撐，推動宏觀經濟事業邁向新的高度，為中國向第二個百年奮斗目標穩步邁進添磚加瓦，為實現中華民族偉大復興貢獻力量。論壇第二單元，中國人民大學國家發展與戰略院教授、中國宏觀經濟論壇（CMF）主要成員劉曉光代表論壇發布 CM

188、F 中國宏觀經濟分析與預測報告（20242025）。報告圍繞以下五個方面展開：一、2024 年中國宏觀經濟形勢及主要特征 二、9 月底以來的宏觀政策調整與效果評估 三、2025 年中國經濟面臨的機遇與風險挑戰 四、20242025 年中國經濟增長預測與展望 五、結論與政策建議 當前中國宏觀經濟分析的核心主題包括以下三點：一是如何看待 2024 年中國經濟形勢及前三季度持續加大的下行壓力；二是本輪政策調整能否扭轉中國經濟增速下行趨勢，實現企穩回升；三是 2025 年特朗普 2.0 沖擊下中國前景如何，面臨哪些機遇與挑戰。本次報告主要圍繞這三個主題展開。一、2024 年中國宏觀經濟形勢及主要特征

189、第一，中國經濟保持中高速增長，但逐季下滑壓力加大、名義 GDP 增速偏低。前三季度，中國實際 GDP 同比增長 4.8；其中，一季度增長 5.3、二季度增長 4.7、三季度增長 4.6。中國名義 GDP 同比增長 4.1；其中，一季度增長 4.2、二季度增長4.0、三季度增長 4.0。第二，工業生產強勁回升，但服務業相對疲軟，房地產業、建筑業成主要拖累。前三季度，工業增加值同比增長 5.7，比 2023 年增速提升 1.5 個百分點；其中，制造業增加值同比增長 5.9，比 2023 年增速回升 1.5 個百分點。盡管近期有所放緩，但工業生產總體相對強勁。服務業增加值同比增長 4.7，比 202

190、3 年增速回落 1.1 個百分點；其中，房地產業增加值同比下跌 4，比 2023 年跌幅擴大 2.7 個百分點。建筑業同比增長 4.1，較 2023 年增速回落 3 個百分點。從邊際來看，相較于二季度，部分行業三季度的下行趨勢出現收斂，例如房地產業跌幅有所收縮，二季度為4.6，三季度為1.9。第三，兩大內需不足，依靠外需回暖支撐了總需求相對穩定。消費方面，在前期積中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 48 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 壓需求充分釋放后，2024 年消費增長動力明顯減弱。前三季度，社會消費品零售總額同比增長 3.3，較 2

191、023 年增速回落 3.9 個百分點，促消費壓力較大。投資方面，受房地產開發投資持續大幅下跌拖累，固定資產投資同比增長 3.4，穩投資壓力不減。其中，基礎設施投資增長 9.3，制造業投資增長 9.2，但房地產投資下降 10.1；若扣除房地產投資，固定資產投資增長 7.7，民間投資增長 6.4；高技術產業投資保持較快增長 10，其中，高技術制造業和高技術服務業分別增長 9.4、11.4。在實施高水平開放政策、出口市場多樣化調整、產品國際競爭力提升、外部需求回暖等積極因素的共同支撐作用下，2024 年外貿形勢明顯好轉，出口和進口增速均實現大幅回升。前三季度，以美元計價，出口增長 4.3，進口增長

192、2.2，進出口總額增長3.4，增速均實現由負轉正；貿易順差規模達到 6895 億美元，同比增長 10.8，對短期經濟增長產生強勁拉動作用。分出口地區來看，前三季度，中國對東盟出口同比增長10.2，對美國出口增長 2.8，對歐盟出口增長 0.9，增速均實現由負轉正；對世界其他地區出口增長 4.5，比去年增速回升 3.4 個百分點。第四，內需不足情況下，物價持續低位運行，中國宏觀經濟周期底部延長。110月平均，CPI 同比上漲 0.3；其中，10 月份，CPI 同比上漲 0.3，連續 20 個月運行在“零值”附近；PPI 同比下降 2.1；其中，10 月份，PPI 同比下降 2.9，連續 25 個

193、月負增長。前三季度，GDP 平減指數同比下降 0.7；其中，一季度下降 1.3，二季度下降 0.6，三季度下降 0.5，連續 6 個季度保持負增長，顯示中國宏觀經濟仍處于周期底部。第五，短期經濟形勢亟待改善，長期經濟增長潛力更需挖掘。從短期視角來看，當前國民經濟循環呈現“消費投資服務業GDP工業出口”的基本格局，是一種典型的“內需不足、供需失衡”的表現，短期經濟形勢亟待改善。從長期視角來看，中國經濟總產出水平相比長期增長軌道的差距呈擴大趨勢。以季調環比增速構建的定基指數顯示，中國經濟出現逐漸偏離增長軌道的態勢，實際產出水平相比長期增長趨勢線的缺口不斷擴大，20202024 年累計缺口達到了 2

194、012 年 GDP 的 49。第六，居民就業企穩，收入增速回落，消費者信心偏弱制約內需增長。從城鎮調查失業率指標看，在經歷了近兩年來的持續下行后，已從 2022 年的較高水平恢復到正常水平。前三季度，全國城鎮調查失業率平均值為 5.1，比上年同期下降 0.2 個百分點；其中，9 月份為 5.1，10 月份進一步降至 5.0。三季度末，外出務工農村勞動力總量19014 萬人，同比增長 1.3。居民可支配收入增速回落，但仍高于經濟增速。前三季度，居民人均可支配收入名義同比增長 5.2，扣除價格因素實際增長 4.9，分別回落1.1、1.0 個百分點，比名義和實際 GDP 增速高 1.1、0.1 個百

195、分點。居民信心和對未來預期仍未發生實質性改善。截至 2024 年 9 月，消費者信心指數、滿意指數和預期指數相比 2022 年 2 月水平仍顯著下降 2530，缺口分別為 28.9、27.0、30.0。對“就業”的信心指數、滿意指數、預期指數下跌幅度最大，缺口達到約 43；對“收入”的信心指數、滿意指數、預期指數下跌幅度次之，缺口達到約 20；最后是“消費意愿”，缺口為 16.4。從變化趨勢上來看，自 2022 年 4 月起，上述各類指數已經連續 30 個月保持低位運行，未見明顯改善跡象。中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 49 垂詢電話：13910786667，1501

196、0366023；網站： 第七，企業績效短期改善后再度惡化，產能利用率不足制約投資擴張動力。企業績效狀況上半年有所改善，然而年中以來又再度惡化，特別是工業企業利潤總額增速由負轉正后又再度轉負。8、9、10 月份，規模以上工業企業利潤總額同比下降 17.8、27.1、10，導致 110 月份累計同比下降 4.3。前三季度，工業產能利用率為 74.6，處于歷史同期較低水平；其中，三季度為 75.1，較同期回落 0.5 個百分點。在產能利用率保持低位的同時，企業產銷率仍處于歷史性低位。前三季度，工業企業產銷率為 96.1，比去年同期下降 0.7 個百分點。進一步分析表明，這主要是由于內需不足而非外需因

197、素，工業企業出口交貨值同比增長 4.1，較去年同期增速回升 8.9 個百分點。第八，財政收入和政府性基金收入下滑，導致政府支出由擴張轉向收縮。2024 年以來，公共財政收入和政府性基金收入雙雙出現下降。前三季度，公共財政收入累計同比下降 2.2，其中，稅收收入累計同比下降 5.3；同期，政府性基金收入累計同比下降20.2；兩項政府收入合計累計同比下降 5.6，而去年則為全年增長 2.1，使得財政收支平衡壓力進一步加大，部分債務壓力較大的地方政府面臨嚴重困難。在此情況下，政府支出由擴張轉向緊縮，和年初制定的積極的財政政策目標或力度不相匹配。前三季度，公共財政支出同比僅增長 2.0，比去年增速回落

198、 3.4 個百分點；政府性基金支出累計同比下降 8.9，比去年全年跌幅擴大了 0.5 個百分點；政府總支出累計同比下降 0.8，比去年全年增速回落 2.1 個百分點。當前背景下，政府支出增速由正轉負，使得經濟痛感擴散和加劇。第九，房地產市場持續深度調整，給各方面造成較大短期下行壓力。自 2021 年下半年起，房地產市場開始下行調整，房地產投資和銷售等系列指標經歷了持續而嚴重的收縮，至今仍然沒有迎來明顯的拐點，成為投資、消費、金融信貸、地方財政等系列宏觀指標惡化的震源。具體來看，房地產開發投資完成額 2022 年同比下降 10，2023 年同比下降 9.6，2024 年 19 月同比下降 10.

199、1，相比 2021 年累計已經跌去 26.9。商品房銷售額來2022 年同比下降 26.7，2023 年同比下降 6.5，2024 年 19 月同比下降 22.7，相比 2021 年累計已經跌去 47.6。房屋新開工面積 2021 年下降 11.4，2022 年下降39.4，2023 年下降 20.4，2024 年 19 月同比下降 22.2，相比 2020 年累計跌去62.6。第十，客運量等流量恢復階段已完成，社會融資等內生性緊縮態勢尚未扭轉。2024年年中，客運量和貨運量回歸正常水平，標志著中國經濟循環常態化進入到一個新階段，意味著“流量恢復”所帶來的上行力量衰竭，“存量調整”所帶來的內生

200、性緊縮效應成為主導性力量。2023 年的客流量只恢復到 2019 年水平的 55，2024 年 15 月快速從55上升到 100，所以前五個月經濟強勁有流量恢復的支撐。但隨后流量恢復的動力基本枯竭，存量調整的下行壓力開始成為主導力量，下一階段更重要的是抵抗存量調整帶來的消極影響，同時積極擴大增量。2024 年中國經濟在總量與結構、宏觀與微觀層面所呈現出的上述新現象新特征新問題背后，需要科學看待中國經濟持續下行的核心驅動因素與關鍵突破方向。一是需要高度重視中國經濟在“消費需求持續下滑投資需求持續下行出口需求中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 50 垂詢電話：13910786

201、667，15010366023；網站： 預期負面沖擊”三重因素的疊加效應和刺激作用之下，已經逐步呈現出的較大概率進入到內生緊縮通道的苗頭。二是需要全面認識當前中國經濟主要支撐省份地區發生了投資增速水平較大幅度弱化的突出現象，這是導致中國當前經濟下行壓力加大的重要因素。三是需要深刻理解當前中國經濟正在處于新舊動能、新舊產業、新舊模式轉化的關鍵過渡期，呈現出的短期經濟持續下行態勢的必然性，深刻認識到此階段激活和促進全社會大規模研發投入和制造業部門先進生產設備投資，對維持中國未來一段時期內中高經濟潛在增速水平和全要素生產率水平的決定性支撐作用。四是需要看到多數地方政府在刺激當地經濟新產業、新動能、新

202、模式的財政能力和產業政策工具的全面弱化甚至大面積坍塌，是造成一段時期以來中央部署的宏觀經濟調控政策實施效果有限的核心因素。五是需要高度重視中國經濟發展階段所蘊含的大規模、大范圍“中高收入就業崗位創造型”的投資驅動增長機制，對解決當前中國經濟下行壓力的重要性。六是需要優先激活超大規模城市、省會城市、重點城市以及東部發達地區的中高速經濟增長潛力，防止陷入到一味試圖通過拉動東中西部不同區域板塊的均衡型發展模式來強化中國經濟增長內生動力機制和降低經濟發展風險的固化思維之中。二、9 月底以來的宏觀政策調整與效果評估 自 9 月下旬以來，針對當前經濟運行出現的一些新情況和新問題，中國宏觀調控政策進行了重大

203、調整，密集推出了一系列重要舉措和增量政策。本輪政策調整從扭轉資本市場和房地產市場下行趨勢入手，以中央政治局會議定調為綱領，以市場反應速度最快的貨幣政策為先鋒，以社會最為期待的財政政策為主力，各主要宏觀部門協同、密集地推出一系列增量政策。9 月 24 日，央行、證監會、金融監管總局率先推出增量貨幣政策，包括降低存款準備金率和政策利率、降低存量房貸利率和統一房貸最低首付比例、創設新的貨幣政策工具支持股票市場穩定發展。9 月 26 日，中央政治局會議分析研究當前經濟形勢，提出要抓住重點、主動作為，有效落實存量政策，加力推出增量政策，進一步提高政策措施的針對性、有效性，努力完成全年經濟社會發展目標任務

204、。10 月 8 日，國家發展改革委加力推出一攬子增量政策，包括加力提效實施宏觀政策、加大助企幫扶力度、進一步擴大內需、努力提振資本市場。10 月 12 日，財政部推出一攬子財政增量政策，包括加力支持地方化解政府債務風險、加大助企幫扶力度、進一步擴大內需、促進房地產市場止跌回穩。10 月 14 日，市場監督管理總局、工信部、司法部和金融監督管理總局聯合推出一攬子助企幫扶增量政策，包括精準扶持不同經營主體發展、有力有效減輕企業負擔、營造公平競爭的市場環境、強化對經營主體的要素保障、堅決維護經營主體的合法權益、嚴格規范涉企執法監管行為。10 月 17 日，住建部推出房地產增量政策，包括通過貨幣化安置

205、等方式新增實施 100 萬套城中村和危舊房改造、年底前將“白名單”項目的信貸規模增加到 4 萬億。11 月 18 日，財政部推出一攬子（“642”）化債政策。11 月 13日，財政部、稅務總局、住建部推出房地產市場稅收新政。11 月 21 日，商務部發布促進外貿穩定增長相關政策措施，包括擴大出口信用保險承保規模和覆蓋面、加大對外貿中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 51 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 企業的融資支持力度、優化跨境貿易結算、促進跨境電商發展、擴大特色農產品等商品出口等。本輪政策調整呈現四個突出特點：一是政策定位發生了實質性

206、變化；二是各類專項政策力度持續加大；三是政策組合協同發揮放大效應；四是政策工具進行重大突破創新。這四個特點意味著本輪政策調整的邏輯發生轉變。第一，貨幣政策思路發生重大轉變。首先，在本輪政策調整中，貨幣政策發揮了“急先鋒”作用。早在 9 月 26 日中央政治局會議召開之前，央行、證監會、金融監管總局提前于 9 月 24 日率先推出增量貨幣政策。這使得股票市場迅速反彈，于 9 月底就開啟了一輪大漲。其次，貨幣政策定位從沿用了十余年的“穩健的貨幣政策”，轉變為“支持性的貨幣政策”。這一定位轉變賦予了貨幣政策在經濟下行中更好地發揮逆周期調節作用的權限，也使得當前背景下貨幣政策真正具有了“靈活性”。最后

207、，貨幣政策的操作方式從以往的“小步微調”模式，轉變為“大力出奇跡”模式。近年來，我國央行一直采取“小步微調”的降息操作，平均每次降息 10 個基點，事實證明，這在市場脆弱預期下不僅難以起到扭轉局勢的效果，反而不斷蠶食了政策空間、錯失了經濟復蘇的時機。而在本輪政策調整中，央行不僅實施了寬松貨幣政策，而且在10 月份啟動了一次大力度的寬松操作，引導 1 年期貸款基礎利率（LPR）一次性下調 25個基點至 3.1，5 年期以上貸款基礎利率（LPR）一次性下調 25 個基點至 3.6。第二，化債工作思路發生根本性轉變。本輪化債“組合拳”是當前化債思路根本性轉變的重要體現，從應急處置轉向主動化解、從化債

208、中發展轉向發展中化債，對于優化債務結構、緩釋流動性風險具有顯著作用，同時，更要看到其背后對于推動激勵體系重構和地方行為模式改變的重要意圖和決心。其一，總規模達 12 萬億元、為近年來最大力度。2015 年來，我國共進行四輪債務置換，本次“642”政策組合拳總規模達 12 萬億，為近年來最大力度，將有力推動地方債務風險化解，化解流動性壓力。其二，化債工具為地方政府專項債券，操作方便且有助于防范道德風險、提升整體政府部門的效率。其三，債務置換分年度實施，減輕對金融市場沖擊的同時也為地方資金安排使用留下空間。其四，財政部明確公布了未來幾年化債資金使用的計劃，是債務規范透明管理和加強預期管理的重要體現

209、，有助于穩定市場預期。第三，房地產政策思路發生重大轉變。首先，在本輪政策調整中，房地產政策定位和調控目標得到了清晰確立，即“止跌回穩”。9 月 26 日，中央政治局首次提出，要促進房地產市場止跌回穩，這是對房地產政策定位的重大調整和明確，各部門各地方的政策調整有了清晰的指引。會議還提出，加大“白名單”項目貸款投放力度，支持盤活存量閑置土地；要回應群眾關切，調整住房限購政策，降低存量房貸利率，抓緊完善土地、財稅、金融等政策，推動構建房地產發展新模式。其次，圍繞促進房地產市場“止跌回穩”目標定位，各部門、各地方密集出臺了一中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 52 垂詢電話：1

210、3910786667，15010366023；網站： 系列支持性政策，不僅各單項政策力度空前，而且形成了政策合力。在貨幣政策方面，央行采取了三大措施：一是通過降低存款準備金率和政策利率，引導房貸利率大幅下調超 25 個基點；二是降低存量房貸利率，引導商業銀行將存量房貸利率降至新發放房貸利率附近，平均降幅達到約 50 個基點；三是統一首套房和二套房房貸最低首付比例，二套房貸款最低首付比例由 25下調至 15。在財政政策方面，財政部聯合住建部等其他部門采取了幾大措施：一是降低契稅；二是擴大增值稅減免覆蓋范圍；三是取消普通住宅和非普通住宅的標準，進一步擴大稅費減免覆蓋范圍。除了中央層面政策，全國各地

211、方也迅速根據自身實際情況進一步推出了各種支持性政策，特別是上海、北京、深圳等一線城市大幅調整了相關限制性政策，穩房市力度空前。隨著存量政策加快落實和系列增量政策加力推出，部分生產需求指標開始出現好轉跡象，市場預期有所改善，推動經濟回升向好的積極因素明顯增多，主要表現以下八個方面。一是中國股票市場迎來強勢反彈。短短一個月內（9 月 24 日至 10 月 21 日），上證指數收于 3268 點，反彈幅度超過 20，相比年初上漲 9.8；深證成指收于 10471 點，反彈幅度超過 30，相比年初上漲 9.9；創業板指收于 2210 點，反彈幅度超過 40，相比年初上漲 16.9；科創 50 指數反彈

212、幅度更大，超過 50，相比年初上漲 17.4；北證 50 指數反彈幅度最大，超過 100，相比年初上漲 15.9。10 月份，滬深兩市股票成交量和成交額同比增長幅度都在 1.5 倍左右，資本市場服務銷售收入增速也提升超過 10 個百分點。二是中國房地產市場出現改善跡象。房地產銷售出現止跌回穩跡象。10 月份，商品房銷售面積同比下降 1.6，跌幅較 19 月份顯著縮小 15.5 個百分點；商品房銷售額同比下降 1.4，跌幅較 19 月份顯著縮小 21.3 個百分點。10 月份，一線城市二手住宅價格環比上漲 0.4，成為首個由負轉正的指標；70 個大中城市中，新建商品住宅價格環比上漲城市數增至 7

213、 個，二手住宅環比上漲城市數增至 8 個。房地產市場總體還處于“乍暖還寒”時刻。10 月份，房地產開發景氣指數為 92.49，較 9 月小幅回升 0.09 個百分點，呈現緩慢的爬升態勢；房地產開發投資、房屋新開工面積跌幅還在擴大。三是投資回穩力量明顯增強。10 月份，基建投資（不含電力）同比增長 5.8，較9 月份增速大幅回升 3.6 個百分點，帶動 110 月累計同比增速提升 0.2 個百分點至4.3，逆轉了自 4 月份以來持續下滑的趨勢。其中，“兩重”建設持續發力，相關項目實物工作量陸續形成，帶動基礎設施投資的回升。10 月份，制造業投資同比增長 10，繼續保持較快增長，而且增速進一步回升

214、。其中，設備工器具購置投資 110 月份累計同比增長 16.1，拉動全部投資增長 2.1個百分點，對投資增長的貢獻率超過 60。這兩大力量對沖了房地產“乍暖還寒”時刻投資跌幅的擴大，使得 10 月份固定資產投資增速保持平穩增長 3.4，增速與 19 月份持平。四是消費增速觸底回升。10 月份，社會消費品零售總額同比增長 4.8，較 9 月份增速回升 1.6 個百分點，較 8 月份增速回升 2.7 個百分點，連續 2 個月提速，帶動其累計同比增速提升 0.2 個百分點至 3.5，出現消費回暖態勢。10 月份，限額以上單位家中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 53 垂詢電話：

215、13910786667，15010366023；網站： 用電器和音像器材類、汽車類、文化辦公用品類、家具類商品零售額同比分別增長 39.2、3.7、18.0、7.4，增速均比上月加快，合計拉動社會消費品零售總額增長約 1.2 個百分點。五是工業增速企穩回升。9、10 月份，工業增加值同比增長 5.4、5.3，較 8 月份增速回升 0.9、0.8 個百分點，初步扭轉了工業增速自 5 月份以來的持續下滑趨勢。10月份，與消費品以舊換新相關的新能源汽車、家電等產品生產都實現了較快增長，其中新能源汽車同比增長 48.6。與設備更新有關的行業和產品均實現了大幅增長，10 月份智能消費設備制造行業增加值同

216、比增長 18.8，農產品加工專用設備、挖掘鏟土運輸機械產量分別增長 54.5、28.4。六是服務業增速企穩回升。10 月份，服務業生產指數同比增長 6.3，比 9 月份加快 1.2 個百分點，比 8 月加快 1.7 個百分點，連續兩個月提速，帶動 110 月累計同比增速提升至 5。三季度，服務業增加值同比增長 4.8，較二季度增速提升 0.6 個百分點。得益于密集推出的系列增量政策，使得股票市場大幅反彈、房地產市場止跌回穩：三季度金融業增加值同比增長 6.2，較二季度增速大幅提升 1.9 個百分點；三季度房地產業增加值同比跌幅從二季度的 4.6縮小至 1.9，提升 2.5 個百分點。七是城鎮調

217、查失業率持續下降。10 月份，全國城鎮調查失業率為 5.0，比 9 月份下降 0.1 個百分點，比 8 月份下降 0.3 個百分點，連續兩個月下降。10 月份，1624 歲勞動力（不含在校生）失業率連續下降 1.2、0.5 個百分點至 17.1，逆轉了近幾個月的快速上升趨勢；2529 歲勞動力（不含在校生）失業率下降 0.1 個百分點至 6.8，也逆轉了近幾個月的平穩上升趨勢；同時，3059 歲勞動力（不含在校生）降至 3.8的失業率水平，處于近一年來的最低水平。八是中國經濟景氣度回升。10 月份，制造業 PMI 和服務業商務活動指數雙雙重回“榮枯臨界值”以上，綜合產出指數持續回升。10 月份

218、，消費者信心指數比上月回升 1.2個百分點，為連續六個月回落之后的首次回升。隨著本輪刺激政策落地見效，預計四季度經濟增速有望企穩回升，達到 4.75.3，2024 年全年經濟增速達到 4.85。全年 5左右的增長目標能夠實現，但第四季度走勢更為關鍵。三、2025 年中國經濟面臨的機遇與風險挑戰 2025 年中國經濟發展面臨四大上行機遇。第一，本輪宏觀經濟政策調整有力扭轉了短期經濟下行趨勢。自三季度末開啟的本輪宏觀政策調整有力扭轉了中國經濟逐季下行態勢，呈現出八大觸底企穩跡象。短期宏觀經濟下行趨勢的扭轉、預期增長目標的完成，為 2025 年中國經濟發展奠定了良好基礎。2025 年將持續加大宏觀調

219、控力度，不斷推出更多增量政策，直至徹底扭轉經濟下行趨勢和市場悲觀預期。2025 年是“十四五規劃”的收官之年。這決定了 2025 年經濟發展目標必將保持較高標準，且各項工作任務及進度安排明確，尤其計劃內投資將充分發揮投資拉動作用。2025 年，不僅十四五規劃項目將充分發揮投資拉動作用，而且十五五規劃項目布局也將開啟新一輪建設周期，發揮預期引領作用。2025 年是積極的宏觀政策的持續實施年。本輪宏觀政策調整不僅是力度的持續加中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 54 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 碼和各項政策的協調配合，更是政策定位和政策邏

220、輯的重大轉變。在房地產政策定位方面，近年來首次明確提出“要促進房地產市場止跌回穩”，并推動構建房地產發展新模式；在貨幣政策定位方面，一改長期堅持的“穩健的貨幣政策”定位，提出要“堅持支持性的貨幣政策立場”；在化解地方債務風險方面，推出 12 萬億元化債方案，使地方隱性債務壓力大為減輕，能夠輕裝上陣。第二，資產價格效應有利于市場主體資產負債表修復和預期改善。由于本輪政策調整從扭轉資本市場和房地產市場的下行趨勢入手，帶來了非常積極的資產價格重塑效應，加速了市場主體資產負債表修復，極大地改善了市場預期。股票市場不僅實現觸底反彈，而且反彈幅度較大，總體上已經“收復陣地”，帶來的“財富效應”經過不斷確認

221、和鞏固后，有助于下一階段居民擴大消費和企業穩定投資，從而形成經濟增長的內生動力。同時，房地產市場銷售也逐步實現“止跌”，待下一步真正“回穩”后，中國經濟將走出“財富收縮效應”，轉向“財富擴張效應”，這將為 2025 年中國經濟發展帶來更為強勁的內生動力。第三，提前為應對外部沖擊做足了政策準備。對外凡事預則立，充分前瞻的戰略研判，積極謀劃應對外部沖擊。2025 年最大的外部沖擊來自特朗普上臺后對我國商品出口全面加征關稅而引發的新一輪貿易戰。然而，不同于特朗普在上一任期對我突然發動“偷襲”，導致我方被動“應戰”，2025 年新一輪貿易戰，我方不僅清楚其作戰意圖，而且有足夠的時間“先發制人”，我國可

222、采取多個維度的應對策略。對內做好自己的事，12 萬億化債方案減輕地方壓力，促進經濟良性循環。作為近年來力度最大的化債措施，本輪債務置換政策是一場“及時雨”。從短期看將大幅減輕地方流動性壓力、降低付息成本，推動地方政府資產負債表的修復；從中長期看有利于激發地方活力，騰挪更多財力用于經濟轉型發展和民生領域補短板，同時也有助于解決政府信用問題，逐步提升市場主體信心。第四，二十屆三中全會確立的改革舉措有望逐步落地。2025 年是全面深化改革方案的落地實施年。二十屆三中全會確立的 300 多項重要改革舉措，將從 2025 年起至 2028年進入密集推出和實施階段。決定所提出的重要改革舉措，在經過政策一致

223、性評估后將于 2025 年加快推出，有助于解決中國經濟發展所面臨的一些深層次問題，提振信心、激發各類市場主體活力，讓中國經濟的優勢充分發揮出來，引領中國經濟實現更強勁增長。2025 年是多重力量交織下的結構調整年。在復蘇過程中，中國經濟發展迎來新機遇，但同時也面臨一系列值得關注的下行風險。第一，出口增速顯著回落風險。2025 年全球貿易保護主義壓力將進一步上升，我國出口增速下行風險極大。風險來源主要集中在三個方面：一是 2025 年全球經濟增速將繼續放緩，從基本面上減少對我國商品的需求；二是 2024 年年中以來歐美針對中國“新三樣”加征關稅的舉措，可能會在 2025 年充分落地生效，目前出口

224、表現較好的“新三樣”屆時可能會顯著回落；三是 2025 年特朗普政府上臺，可能會開啟更大范圍、更大力度加征關稅舉措，中國直接出口商品以及間接出口商品面臨的關稅都將顯著上升。上述三個風險點的不確定性和沖擊嚴重程度依次遞增，中美關系、中歐關系也需要重新定中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 55 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 位。特朗普在首任期內已形成對中國貿易、科技、投資等多個領域進行系統性打壓的戰略計劃和政策框架，政策重點從貿易領域向各領域不斷擴散，嚴厲程度逐步上升。在特朗普首個任期結束之前，美國已建立起對華經貿全面“脫鉤”的基礎框架。結

225、合特朗普在競選期間的主要觀點，預計 2025 年特朗普重新執政后主要會從貿易打壓、產業競爭、出口管制以及投融資限制等方面調整對華貿易政策。我們研究了特朗普貿易政策的四種情景：取消中國的最惠國待遇；對全球加征 10全面關稅；取消中國的最惠國待遇，且對全球加征 10全面關稅；對中國征收 60全面關稅，對其他國家加征 10全面關稅。在情景 4 下，美國的平均關稅稅率將從 2023年的 2.3躍升至未來的 17，達到美國大蕭條以來的最高關稅水平。采用標準靜態 GTAP（Global Trade Analysis Project）模型，設定上述四種場景，模擬特朗普重新執政后實施貿易政策對經濟總量、貿易額

226、、社會福利等方面的影響。模擬結果表明，對中國而言，四種情形所造成的不利影響依次加深：對 GDP 的影響分別為 0.05、0.12、0.14、0.58 個百分點；對出口的影響分別為 5.0、2.5、7.4、14 個百分點；進口影響為 8.5、4.1、12.5、23.2 個百分點；貿易余額出現一定程度的上升，但貿易條件、收入、社會福利均出現明顯下降。在引入中國反制措施后，對中國而言，四種情形所造成的不利影響：對 GDP 的影響減弱，分別為 0.02、0.09、0.12、0.43 個百分點；對貿易的影響增強，出口為 6.1、3.0、9.3、18.2 個百分點；進口為 10.5、5.8、16.3、31

227、.4 個百分點；相比于美國單方面征稅的情形，中方根據形勢，適當地進行反制可以降低經濟和福利損失。從短期看，特朗普即刻兌現其對華貿易政策還存在不確定性，主要表現在執行時間、執行節奏與執行力度等方面。美國共和黨在這次大選中控制參眾兩院，使得特朗普有可能將更多精力放在解決國內問題上。鑒于中國在美國商品進口和貿易逆差中占比已大幅下降，繼續對中國在貿易問題上施壓所帶來的政治收益相對有限。高通脹引發民眾不滿是這次民主黨大選失利的主要原因，抗通脹仍將是特朗普新任期的考慮因素。無論是對中國加征 60的高關稅還是對全球普遍加征 10的關稅，都會增加通脹率，這會使美方心存顧忌。從長遠看，貿易保護主義不僅直接影響出

228、口，還將間接引發供應鏈重組，產生更為深遠的影響。在中美貿易摩擦期間，其他國家（如墨西哥和越南）已經逐漸占據美國的進口份額，從而對全球產業鏈供應鏈的運行調整與適應提出了更高要求。這一趨勢表明，若特朗普政府再次實施高關稅政策，部分其他新興市場國家可能繼續從中受益，而我國將面臨更大的貿易競爭和市場份額流失的風險。整體來看，特朗普當選引致的潛在貿易保護主義政策將對我國的產業造成多方面的沖擊。未來的出口結構將面臨嚴峻挑戰，部分依賴美國市場的行業需要快速適應新的貿易環境。第二，總需求超預期失速風險。當前國內有效需求嚴重不足，在外需強勁的對沖下暫時避免了總需求失速。2025 年外需可能出現超預期回落，而內需

229、如果沒有出現明顯改觀，則總需求將面臨極大的失速風險，對實現經濟增長目標構成阻礙。一是消費需求不足問題尚未得到根本性改善，居民的財產凈收入回落幅度最大，今年前三季度增速只有中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 56 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 1.2，處于歷史最低水平；二是中國投資增長的內生動力尚未充分激發。第三，房地產市場持續下行風險。全國以及地方層面出臺了一系列穩定房地產市場的舉措，但是到目前為止尚未出現明顯回穩的趨勢。從先行指標看，10 月份，房屋新開工面積同比下降 26.6，跌幅較 19 月份擴大了 4.4 個百分點，房地產開發投

230、資同比下降 12.3，跌幅較 19 月份擴大了 2.2 個百分點。10 月份，房地產開發景氣指數為92.5，仍處于較低水平。10 月份，70 個大中城市新建商品住宅銷售價格同比下降 6.2，環比下降 0.5，二手住宅價格同比下降 8.9，環比下降 0.5，說明房價水平仍處于下行探底過程。從長期視角來看，本輪房地產周期與以往具有本質的不同（各類基礎性結構參數、房地產開發企業狀況、“價格預期”反饋機制）。因此，盡管今年以來房地產政策調整有望支撐銷售企穩，但由于深層次問題沒有解決，房地產投資依然存在進一步調整的可能，短期內對投資和消費產生負向溢出效應。綜合長期趨勢和近期表現來看，2025 年房地產市

231、場仍有可能延續下行調整過程，對各方面沖擊仍需加以控制和有效對沖。第四，股票市場劇烈波動風險。本輪股市回暖有助于穩定信心、改善預期、修復家庭和企業資產負債表。但值得注意的是，本輪“牛市”的性質仍屬于“政策?！?，進而帶動“資金?！?，但尚未涉及“基本面?！?。正因如此，在經歷了最初的一輪上漲后，近期以來，股票市場波動性加大，幾大股指均呈現震蕩調整態勢。截至 10 月 21 日，上證指數收于 3268 點，深證成指收于 10471 點，創業板指收于2210 點。截至 11 月 25 日，上證指數收于 3264 點，深證成指收于 10420 點，創業板指收于 2175 點。未來一段時期，股市的節奏至關重要

232、，如果以穩為主、穩中有升，待經濟基本面修復、上市公司績效改善，中國股市將具有一定的抗跌能力。但如果股市大漲后，中國經濟基本面沒有如期修復、上市公司績效惡化，2025 年中國股市大幅波動甚至劇烈下行調整的風險將顯著加大，屆時市場信心和預期將面臨更大的沖擊。第五，青年群體失業率再度攀升風險。2025 年就業總量壓力減緩，但結構性壓力將進一步加大：1624 歲勞動力失業率仍處高位；2224 屆大學生遭遇就業“歧視”；某些企業存在 35 歲年齡“歧視”，無疑都加大了青年群體的就業壓力，加劇了青年人的焦慮。2025 年勞動力市場還面臨兩個值得關注的新情況：一是 2025 屆高校畢業生規模預計將達到 12

233、22 萬人，同比增加 43 萬人，創歷史新高；二是自 2025 年 1 月 1 日起，國務院關于漸進式延遲法定退休年齡的辦法將正式施行。此外，還有全球地緣政治升級外溢風險、產能利用不足及企業績效惡化風險、債務處置引發局部經濟收縮風險等。從“社會與經濟”的互動角度來看，消費與投資活力下降的背后是社會活力下降。首先，人口持續性絕對下降，影響潛在經濟增速 0.2 個百分點。其次，結婚生育率加速下滑，影響相關市場需求和產業發展。最后，代際機會與貧富差距過大，總需求不足問題在中國成為一個長期問題。四、20242025 年中國經濟增長預測與展望 總體來看，在本輪政策調整的有力支撐作用下，2024 年中國宏

234、觀經濟將實現觸底企中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 57 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 穩，2025 年完成筑底回升。值得注意的是，2025 年中國經濟受到宏觀政策力度、房地產市場節奏、特朗普關稅沖擊等三大力量的影響。在基準情景下，宏觀政策持續發力，中國經濟進一步復蘇，預計 2024 年經濟增長4.9，2025 增長 4.8。在樂觀情景下，房地產市場止跌回穩，改革舉措帶來新動力，預計 2024 年經濟增長 5.0，2025 年增長 5.2。在悲觀情景下，房地產市場調整不及預期，特朗普關稅沖擊，預計 2024 年經濟增長 4.8，202

235、5 年增長 4.6。五、結論與政策建議 第一，科學設定 2025 年經濟社會發展目標。堅持中高速增長，國內生產總值增長5左右。強化就業目標，城鎮新增就業 1300 萬人左右，城鎮調查失業率 5.5以內。強化價格目標，居民消費價格漲幅 23。強化收入目標：居民收入增長與經濟增長同步或略快于經濟增長。第二，堅定一個決心、抓住四大機遇，將本輪宏觀調控進行到底。堅定一個決心即是指，將本輪宏觀調控進行到底。2025 年，建議持續加大宏觀調控力度，不斷推出更多增量政策，直至徹底扭轉經濟下行趨勢和市場悲觀預期。在執行層面，CPI 同比漲幅不重回 23的區間，支持性貨幣政策的立場就絕不改變；房地產市場不止跌回

236、穩，增量財稅金融政策就不斷推出；青年群體和困難群體就業問題不解決，就業優先和社會保障力度就持續加大。抓住四大機遇是指利用好 2025 年中國經濟發展面臨的四大有利因素。一是 9 月底以來的本輪宏觀政策調整初步扭轉了短期宏觀經濟持續下行的趨勢。宏觀經濟下行趨勢在第四季度的逆轉、全年增長預期目標的完成，為 2025 年中國經濟發展奠定了有利基礎。完成今年 5左右的增長目標固然重要，但四季度及明年一二季度各項經濟指標走勢更為關鍵。因此，下一步重點工作是確保消費、投資、服務業、房地產等薄弱環節穩步實現“筑底回升”。近期可以推出的政策包括：（1）啟動一次中等幅度的降準降息，引導一年和五年期貸款基準利率（

237、LPR）下調 10 個基點至 3.0和 3.5；（2）加大對個人所得稅專項附加扣除的力度，對生育、養老、住房貸款利息的扣除力度翻倍；（3）鼓勵各地方積極探索假期消費。二是資產價格重塑效應支撐市場主體資產負債表修復和預期改善。本輪政策調整從扭轉股票市場和房地產市場的下行趨勢入手，產生了積極的資產價格重塑效應，加快市場主體資產負債表修復，極大地改善了市場預期。中國經濟走出“財富收縮效應”，轉向“財富擴張效應”，將為 2025 年中國經濟發展帶來更強勁的內生動力。因此，下一步重點工作是通過支持性的貨幣政策和鼓勵性的財稅政策，推動房價止跌回穩、防范股價沖高回落。三是為積極應對外部沖擊做足政策準備。20

238、25 年最大的外部沖擊來自特朗普上臺后對我國商品出口全面加征關稅引發的新一輪貿易戰。我國可以在國際政治、國際貿易、及戰術層面提前布局，有效應對。四是加快二十屆三中全會確立的各項改革舉措逐步落地。建議在進行政策一致性評中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 58 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 估的基礎上，2025 年逐季推出一批增長拉動效應強、預期改善作用大、市場主體積極性高的改革舉措，與積極的宏觀調控政策形成有效配合。第三，著力擴大內需，促進宏觀經濟筑底回升。一是持續加大宏觀調控力度，不斷優化宏觀政策組合；二是從居民和企業關切入手，有效提振

239、消費和激發企業投資；三是緊盯 23通脹目標，持續實施大力度支持性貨幣政策；四是實施更加積極的財政政策，穩定和擴大財政支出；五是開展營商環境專項行動，激發消費與投資潛能。第四，探索中國宏觀調控政策工具的新型組合模式。一是盡快實施針對那些具有傳統產業轉型升級、新興產業培育壯大、未來產業前瞻布局優勢機會和空間的超大規模城市、省會城市、地級城市以縣區城市的政府債務置換計劃。二是加快探索以貨幣政策、財政政策為基礎工具，產業政策、金融政策以及其他一攬子經濟或非經濟政策為主要工具的中國宏觀經濟調控政策新型組合體系。三是加快推進以各類政府產業引導基金為導向的、體現金融政策和產業政策深度融合的新型產業政策。四是

240、盡快推動中國宏觀經濟調控政策關鍵立足點和內在運行邏輯的全面轉型，全面消除破除當前將消費和投資兩個領域割裂化孤立化片面化的狹隘認知思維，將打造和促進“持續擴大和升級換代的內需市場規模中高端投資擴張”良性循環機制的形成，設定為從中央到地方的各級政府今后一段時期內經濟調控政策的基礎性立足點和核心改革方向。第五，以激發各類市場主體活力為重點突破口精準施策。一是超越“地方政府債務拖累中國經濟增長”的思維判斷，擺脫短期內采取強硬手段控制和處理地方政府債務風險的做法，盡快全面激活和釋放地方政府培育和促進新產業、新動能、新模式的財政能力和產業政策空間。二是全面將“中高收入就業崗位創造型”和“工資收入增進型”導

241、向的投資刺激政策舉措，設定為從中央到地方政府當前一攬子增量政策的核心舉措。三是盡快研究出臺專門針對超大規模城市、省會城市、重點城市以及東部沿海發達地區的區縣級城市的投資激活導向的一攬子政策舉措，充分釋放這些重點城市和地區對當前中國經濟中高增速水平的核心支撐作用。第六，堅持“發展中化債”的核心邏輯，研發化債“長效藥”。一是利用舉債空間加大“央進”力度提升赤字是加強調控應時之舉?，F階段實際效果而言，建議優先考慮調升預算赤字，適度提高廣義赤字，2025 年預算赤字率安排在 3.8左右。二是注重優化結構與提升效率，決定了財政發力的質量和可持續性。從政府支出的角度來看，效率不僅包括經濟效率還應考慮社會效

242、應，需調整優化政府支出結構，從“投資為主”轉向“投資與消費并重”。三是貨幣政策繼續發揮支持性作用，保障大規?；瘋樌七M。一是通過降準釋放長期資金，減輕商業銀行資金壓力，同時也有利于降低銀行負債成本、緩解凈息差壓力；二是創設貨幣政策新工具，為部分大額配置政府債券尤其是涉及化債的商業銀行提供定向資金支持；三是加快推動特別國債補充國有大行資本落地，防范發展和化債中產生新的金融風險。第七，以更加開放的姿態應對中美經貿摩擦。探索同美國建立新型合作關系。正視“競爭與合作并存”，有序競爭、積極合作，尋找和維護兩國共同利益；加強各個層級的溝通與對話，包括元首外交、部長會晤、經濟領域對話、民間交流；有效管控分

243、歧，共同承擔大國責任。在全球價值鏈重構的過程中尋求突破。深化產業鏈供應鏈的國際合作，中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 59 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 堅定維護產業鏈供應鏈的公共產品屬性。堅持開放理念，使我國產業鏈、供應鏈、價值鏈有機嵌入全球產業鏈供應鏈中，并進一步增強我國在這些鏈條上的不可替代性。進一步推動制度型開放。對標高標準市場經濟規則；維護 WTO 規則下全球貿易體系，倡導從各國的實際出發，摸索合作的路徑。在高科技領域實現自給自足。加強基礎研發投入，力爭產出原創性領先技術；以創新驅動增強產業鏈供應鏈韌性；暢通國內國際循環，使

244、科技創新直接轉化為貿易收益。論壇第三單元，結合 CMF 年度報告（20242025），各位嘉賓就當前宏觀經濟形勢展開聯合研討。中國國際經濟交流中心副理事長王一鳴指出，今年以來，中國經濟運行雖然有起伏，但是總體呈現回穩向好的態勢，全年有望實現 5左右增長。當前經濟面臨的主要問題是有效需求不足，表現為：內需不足的問題仍然突出，消費需求不足更為明顯；投資受到房地產投資拖累，持續低迷；需求走弱正在逐步向供給端傳導。2025 年是“十四五”規劃的收官之年，保持經濟平穩運行意義十分重大。從有利條件看，一攬子增量政策扭轉了經濟增速逐季下行的態勢，提振了市場信心，資產市場回暖也有利于修復資產負債表，改善市場預

245、期。同時，落實黨的二十屆三中全會改革舉措，能夠增強經濟增長內生動力。從挑戰看，2025 年需要高度關注或將來臨的貿易摩擦給國內經濟帶來的沖擊，出口的大幅回落疊加內需的低迷可能增大下行壓力，房地產市場持續深度調整的外溢效應等。政策層面，一是以大力度宏觀政策擴大國內需求，短期需要采取更大力度的宏觀政策，通過更加積極的財政政策和更具支持性的貨幣政策，來擴內需、穩增長，將一攬子增量政策開啟的新一輪宏觀調控進行下去。二是支持性貨幣政策也要相應地加大力度，保持流動性合理充裕，把促進物價的合理回升作為重要考量。三是要以高水平開放應對外部環境的不確定性，加強與歐洲、日韓等經貿合作，形成與美貿易戰更廣泛的統一戰

246、線，同時加大制度性開放力度。中國社科院學部委員張宇燕認為，盡管面臨諸多挑戰，但當前世界經濟高度相互依存，2024 年全球經濟增長超出預期，顯示出一定的韌性，國際組織預測明年全球增長為2.6至 3.2。需要注意的是，多邊貿易機構正逐漸被邊緣化，盡管其在談判和部長級會議等方面有一定進展，但主要發達經濟體如美國、歐盟等已拋開 WTO 框架，直接對中國電動汽車等加征關稅，國際貿易體系正面臨重大變革。根據世界開放報告，世界開放指數連續 4 年下降。但是，全球貿易規模仍在增長，例如今年 WTO 預測貿易增長2.7。其次，人工智能對就業市場和經濟的影響力日益凸顯，不僅催生新產業、新業態與新就業機會，還帶動大

247、量投資。根據高盛最近的一份報告，明年人工智能新增投資將超過 2000 億美元。然而，其對勞動力的替代作用也不容忽視，有觀點認為，隨著人工智能在醫學領域的發展，外科醫生等職業可能率先被淘汰，這對未來人類社會的就業結構和經濟模式將帶來前所未有的變革。最后，地緣政治對全球經濟增長、資本市場、科技等方面的影響愈發深刻。世界經濟論壇發布的2024 年全球風險報告顯示，未來十年全球風險幾乎全為地緣政治和科技方面因素，非經濟因素對世界宏觀經濟的干擾達到前中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 60 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 所未有的程度。中銀國際研究

248、有限公司董事長曹遠征提到，中國經濟正步入新階段，與過去相比，其呈現出兩大顯著變化。一是中國已臨近高收入國家門檻，去年人均 GDP 達 1.26 萬美元，雖因美元指數與人民幣匯率波動較前年略低，但按經濟增長態勢來看有望超 1.3 萬美元，接近去年世界銀行 1.4 萬美元左右的高收入社會標準。高收入社會不同于低收入社會，發展策略和發展戰略均可能發生重大變化。當下中國旅游等享受性消費需求旺盛，同時上學、就醫等服務領域仍存在諸多挑戰，這表明供需結構存在錯位。二是中國人口的變化，人口的負增長推動中國房地產模式由增量增長轉向存量調整。過去房地產新增面積高點在 15 億至 17 億平方米，未來將向 10 億

249、平方米收斂。面對中國經濟的新變化，未來可從三步著手應對。首先是穩杠桿，目前資本市場價格、房地產價格以及地方債務均已開始企穩；其次是上軌道，應使實際增長與潛在增長相符；最后是可持續，這需要依靠改革，改善激勵機制與宏觀調控，優化收入分配，實現可持續增長。上海財經大學校長，中國人民大學原副校長、中國宏觀經濟論壇（CMF）聯合創始人劉元春指出，中國經濟的運行邏輯正在發生根本性變化，周期性、結構性、機制性與體制性因素相互疊加。首先，我們需要建立對總體疊加效應的系統性認識，包括房地產調整、疫情沖擊、外部環境變異、技術產業革命沖擊、發展模式與激勵體系的轉型、總體風險的積累和釋放。其次，對于因素的輕重緩急進行

250、重新排序。流動性管理與風險控制是底線，防止系統性金融危機發生。經濟循環維持和底線管理，要防止低溫癥所帶來的功能性喪失問題。從中期來看，市場有序出清和體制機制的重構十分重要。在這一過程中，政策的施行需要有明確的先后順序，而非籠統地一并推進。對于房地產、資本市場的政策試錯和各類討論形成了一些新的共識。擴內需與擺脫低物價困境成為中國經濟的主要問題和核心焦點，其關鍵依然在于穩定信心和預期。短期擴需求、中期資產負債表的穩定與修復、中長期保護產權都是信心與預期的關鍵要素。此外，房地產穩定、資本市場穩定是擴內需與穩信心的關鍵，宏觀審慎需要加強對于資本市場風險的高度關注。積極財政政策和貨幣政策需要全面加大力度

251、，同時需要政策邏輯和框架的調整，市場主體的獲得感和行為的調整是政策調整和改革的基本判斷標準。中國人民大學經濟研究所聯席所長、教授、中國宏觀經濟論壇（CMF）聯合創始人、聯席主席，中誠信國際首席經濟學家毛振華認為，中國經濟仍然處于深度的周期調整，既面臨中長期的周期性、趨勢性和結構性問題，也面臨疫情帶來的短期沖擊，以及嚴峻復雜的外部環境。中國經濟面臨三個主要問題：第一，內需偏弱、供需失衡是當前中國經濟運行的主要特征；第二，價格是重要的信號，穩地產有助于穩經濟、穩價格；第三，私人部門擴表意愿不足?；诖?，應出臺“三個 10 萬億”方案，這樣能夠清晰地向市場、民眾傳遞政府對于增量政策的決心，以期推動中

252、國經濟觸底反彈。第一個十萬億是 10 萬億現金補貼，提升居民的信心和消費能力，在投資率較低、外需不可控的背景下，擴大居民部門的消費是最優選項。第二個 10 萬億是 10 萬億元債務置換，清償地方政府拖欠企業賬款，地方政府事權支出責任和財力不匹配，在央地責任邊界不清晰的背景下，地方事權不斷拓中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 61 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 寬，支出責任層層下移，受疫情沖擊、經濟下行、大規模減稅、房地產下行等影響，地方財政面臨較大壓力。第三個 10 萬億是財政資金用于補貼購買保障房和加快存量出清，房價持續下行是拖累經濟

253、運行的重要因素，市場供過于求是價格下行的主因，解決房地產市場問題要從供需兩端入手。中國網,2024-12-0309:19,無 2025 年經濟工作 https:/ 21.21.中國經濟回升向好勢頭持續增強中國經濟回升向好勢頭持續增強 本報記者郭錦輝據公開資料整理 編者按今年以來，中國經濟運行穩中有進，主要經濟指標回升明顯。近期，多家機構發布的研究報告認為，中國經濟展現出強大的韌性和巨大的增長潛力。2024 年中國有望實現經濟增長預期目標。一攬子增量政策措施強信心、促增長效果持續顯現。中國發展前景是光明的，中國有底氣和信心。2024 年中國經濟有望實現 5%左右增速 閱讀提示 多家機構預計，20

254、24 年中國經濟有望保持 5%左右的增長速度。國際金融論壇第 21屆全球年會發布的報告認為，中國經濟展現出強大的韌性。中國高科技制造業的強勁表現，彰顯出創新驅動型產業的巨大潛力。中國銀行研究院發布的報告認為，2024 年中國經濟總體平穩運行，全年呈現“V”字型走勢。首都經濟貿易大學研究團隊完成的報告認為，2024 年前三季度推動中國經濟回升向好的積極因素累積增多。該機構還對下一階段宏觀政策目標和宏觀政策操作給出了建議。國際金融論壇：中國經濟展現出強大的韌性和巨大的增長潛力 近日舉辦的國際金融論壇（IFF）第 21 屆全球年會發布了IFF2024 全球金融與發展報告（以下簡稱報告）。報告以全球視

255、角審視了當今世界經濟面臨的關鍵問題。據國際貨幣基金組織預測，2024 年全球經濟增長將從 2021 年的 5.5%下降到 3.2%。這一放緩趨勢主要歸因于大流行病的余震效應、保護主義政策的抬頭以及內向型產業政策的傾向。地緣政治緊張局勢的升級同樣對全球經濟產生了不小的沖擊。中東和烏克蘭的地緣政治風險破壞了能源市場的穩定，導致全球資本流動變得更加緊張。與此同時，發達經濟體不斷攀升的債務問題也限制了其財政的靈活性，進一步加劇了全球經濟的復雜性。在此背景下，中國經濟展現出強大的韌性和巨大的增長潛力。報告指出，盡管面臨結構性問題等挑戰，中國經濟仍有望在 2024 年保持 5%以上的增長速度。這一預測基于

256、中國經濟從投資驅動型增長模式向新經濟驅動型增長模式的成功轉變。盡管 2023 年中國 GDP 超過 126 萬億元，但房地產投資和消費支出的下降也帶來了一定的風險和壓力。然而，中國高科技制造業的強勁表現，增長率超過 7%，彰顯出創新驅動型產業的巨大潛力。在對外貿易方面，中國對“一帶一路”共建國家的出口預計將增長 6.3%，這體現了中國在全球經濟中的重要地位和影響力。中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 62 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 報告 認為，中國的經濟戰略在強調拉動內需、產業升級和促進技術創新的同時，也充分考慮了房地產和產能過剩等

257、問題及其相關風險，這是確保中國經濟長期穩定發展的關鍵所在。此外，中國作為綠色金融的積極推動者，一直致力于綠色金融市場的發展，但缺乏標準化的全球分類框架限制了跨境投資。中國銀行研究院：2024 年中國經濟預計呈現“V”型走勢 中國銀行研究院 11 月 28 日發布的中國經濟金融展望報告（以下簡稱報告）預計，2024 年中國經濟總體平穩運行，全年呈現“V”型走勢。報告稱，受房地產市場深度調整、內需疲弱、社會預期低迷等因素影響，前三季度中國經濟景氣度逐季走弱。9 月份以來，一攬子穩經濟增量政策加力推出，政策覆蓋面廣、針對性強，諸多領域出現積極變化。供需兩端雙雙回暖，社會預期和市場信心逐步回暖，經濟企

258、穩回升動力持續增強。但當前經濟回升基礎還不牢固，外需支撐難以抵補內需不足，新興產業發展難以抵補房地產等傳統產業拖累，經濟結構性、周期性轉換過程中的多重陣痛依然明顯。初步預計，全年經濟有望實現 5%左右的增長目標。報告認為，2025 年，內外部政策變化將影響中國經濟走勢。從內部看，一攬子穩經濟政策的實施以及未來增量政策進一步加力的空間，將成為拉動內需回升、推進風險化解、促進信心恢復的重要力量。從外部看，美國大選落定，未來對華關稅政策調整或將對中國出口造成影響。在宏觀政策加力顯效的背景下，預計 2025 年中國 GDP 增長5%左右，中國經濟將呈現五大特征。一是消費在政策支持下有望實現漸進式恢復。

259、二是制造業和基建投資雙輪驅動，對經濟增長的貢獻提高。三是出口擾動增多，對經濟增長的支撐作用面臨壓力。四是工業穩中有進，新動能抵補作用不斷增強。五是供需矛盾緩解，推動物價回升。報告建議，未來，宏觀政策要把短期穩增長和中長期促改革緊密結合起來，積極應對外部不確定性，鞏固經濟內生增長動力。財政政策可以考慮突破 3%的赤字率約束，加大對創新、民生等領域支持。金融政策多重發力，推動經濟持續企穩向上。房地產政策發揮存量和增量合力，共同推動市場止跌回穩。首都經濟貿易大學研究團隊：推動中國經濟回升向好的積極因素累積增多 首都經濟貿易大學研究團隊日前完成的2024 年前三季度宏觀政策“三策合一”指數與政策展望（

260、以下簡稱報告）發布。報告指出，中國前三季度 4.8%的經濟增速在全球范圍內仍處于前列。與此同時，前三季度中國經濟存在諸多亮點，如高技術制造業增速持續快于工業整體增速、服務業增速加快、房地產開發投資增速出現企穩跡象等，反映出“推動經濟回升向好的積極因素累積增多”。報告對下一階段宏觀政策目標和宏觀政策操作給出了具體建議。例如，著力推動 2024 年和 2025 年 GDP 實際增速加快向潛在增速水平靠攏。著力引導核心 CPI 和 PPI恢復到合理水平。加強對增長政策的使用，進一步深化制度改革、優化營商環境，加快培育新質生產力。加強對結構政策的使用，著力優化經濟結構。加快構筑收入分配結構與總需求結構

261、的良性循環，通過擴大中等收入群體比重來提升居民消費率，改善總需求中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 63 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 結構。改善投資結構，提升生產性投資與民間投資占比，同時要多措并舉穩定房地產投資。優化債務結構，降低地方政府、企業部門與居民部門的償債壓力。報告還建議，將加力支持地方化解政府債務風險等一攬子有針對性增量政策舉措落到實處。在恰當時機進一步采取降準和降息操作。著力提高財政支出增速并進一步加快支出進度。以深化財稅體制改革和金融體制改革為抓手，健全地方政府有效治理的體制機制，逐步削弱傳統生產力下地方政府重視資本投

262、資、土地的內在激勵，構建有利于新質生產力發展的新激勵機制，使地方政府產生注重基礎研究、技術創新的內在激勵。加快構建高水平社會主義市場經濟體制。構建適應新質生產力發展的中國特色預期管理機制。中國消費需求持續釋放 閱讀提示 隨著消費品以舊換新等擴內需、促消費政策進一步落地顯效，消費需求持續釋放。國家市場監督管理總局發展研究中心聯合值得買科技旗下值得買消費產業研究院發布的報告認為，當前消費市場呈現出理性與個性化并存的趨勢。消費者在追求品質的同時，更加注重性價比與理性消費。尼爾森 IQ 發布的報告預計，2025 年，新科技、新需求的介入，將帶來全新的生活方式。瞭望智庫和中國民生銀行信用卡中心聯合發布的

263、報告顯示，2024 年上半年，文旅消費成為亮點，不過不同城市在消費領域出現分化。國家市場監督管理總局發展研究中心等機構：理性與個性化并存，拉動消費品質升級 國家市場監督管理總局發展研究中心聯合值得買科技旗下值得買消費產業研究院近日發布2024 年國內消費品第三季度品類消費與用戶情緒數據監測報告（以下簡稱報告）。報告顯示，當前消費市場呈現出理性與個性化并存的趨勢。消費者在追求品質的同時，更加注重性價比與理性消費。隨著個性化需求的增長，消費者對能夠滿足自身獨特需求和喜好的產品和服務也保持高度關注。此外，線上與線下融合的“大健康”領域消費成為新的增長點，消費者對健康管理和預防醫學的重視程度不斷提高，

264、高質量的健康服務和文化內容備受消費者青睞。在品類消費增長方面，基于對全網消費銷售數據的監測，2024 年第三季度品類消費增長指數排名前 10 位的品類分別為汽車消費、服飾鞋包、電腦數碼、配飾腕表、母嬰用品、文化娛樂、玩模樂器、食品生鮮、寵物用品和醫療健康。第三季度覆蓋了夏季出游、夏秋換季、開學返校，七夕、中秋等多個傳統節日，這也帶動了相關品類消費增長。值得買科技旗下值數消費洞察平臺相關監測數據顯示，旅游出行、文化娛樂和寵物用品等品類的正向消費情緒占比最多，分別為 93.42%、92.72%和 91.73%，彰顯了消費者對個性化、品質化消費的追求。商家在產品設計、生產加工和市場推廣時，應更注重提

265、升產品、服務質量和性價比，增強消費者信任，提升消費者滿意度。從消費者情緒監測數據來看，“汽車消費”品類消費情緒波動較大，正向情緒占比為 86.69%，主要集中在技術創新和品牌拓展合作等方面；負向情緒占比為 13.31%，主要聚焦在車輛安全、續航充電和車輛交付等方面。中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 64 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 尼爾森 IQ：人工智能等新科技成為促進消費的新方式 全球消費者研究與零售監測公司尼爾森 IQ 近日發布的通往 2025：中國消費者展望（以下簡稱報告）指出，人工智能等新科技成為促進消費的新方式。報告預計，

266、2025 年新科技、新需求的介入，將帶來全新的生活方式，并促進新的消費方式的形成。例如，可穿戴設備與科技成分將進一步加速健康生活方式的轉變。報告稱，人工智能正在成為搜索和消費的新方式，并正在改變消費者的購物決策。多數的中國消費者樂意在消費決策中依賴人工智能的推薦和幫助，但同時也有超過半數的中國消費者在購物中避免讓人工智能過多參與。報告顯示，消費者對情感陪伴的需求催生“它”經濟蓬勃發展。中國城鎮寵物犬貓消費市場規模預計 2024 年將達到 3040 億元，而到 2026 年預計達到 3613 億元。這顯示出寵物相關產品市場的強勁增長。值得注意的是，新二線城市的崛起也為中國消費市場帶來新的增長點，

267、例如蘇州、寧波、無錫、佛山、泉州等。在這些新二線城市中，快消現代化門店可觸達性提升，且在快消多個品類中重要性增長，為品牌商和零售商提供了新的擴張機會。報告稱，中國消費領域 10 月份市場銷售明顯加快，消費者信心改善，但整體而言，當前消費增長還面臨居民消費能力、意愿不足等制約，未來政策端將需繼續提升居民消費傾向，滿足消費升級需要，持續釋放消費潛力。報告建議，在競爭激烈的市場中，品牌和零售商可通過改變商品包裝規格以尋求高性價比消費、采用高產品功效及創新持續刺激消費者購買、提供身心愉悅的使用感受提升產品溢價、線下實體店與線上渠道融合的全渠道組合四大因素驅動細分品類的消費增長。瞭望智庫等機構：文旅消費

268、成亮點 11 月 15 日，瞭望智庫和中國民生銀行信用卡中心聯合發布 2024 年“百城、千街、萬店”消費指數報告（上）（以下簡稱報告）。報告顯示，2024 年上半年，不同城市在消費領域出現進一步分化。一線城市消費市場整體相對穩定，但新一線城市的居民消費健康度有所下滑，居民消費觀仍有待結構性改善。相比之下，二、三、四線城市居民的消費健康度逐步提升，店鋪經營穩定性不斷增強。此外，各個指數都對旅游熱所帶動的消費增長有所體現，尤其是哈爾濱的冰雪消費更是爆發式增長。在百城居民消費健康指數上，天津近三年來始終表現優異，持續位列前 3 名，時而還超過北京、上海、深圳、廣州等一線城市。新一線城市和三、四線城

269、市的分化日益明顯：新一線城市居民消費健康度表現不盡如人意；三、四線城市居民消費健康度基礎逐步夯實，整體穩中有升。在中華千街“煙火”指數上，成都自 2021 年起始終保持榜單前 10 名，是新一線城市中的“唯一”，其慢生活和松弛感頗受年輕人青睞。同時，四川和湖南是入選前 20 強城市數量最多的兩個省，新潮首店、網紅商場、文藝演出等消費場景為消費者帶來了更多新奇體驗，激發了消費活力。整體來看，南方城市普遍更有煙火氣，街道消費繁榮度中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 65 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 更高。在創業萬店人氣指數上，一線及新一線

270、城市店鋪營商環境相對更優良，經營穩定性較高。從地區上看，江、浙、滬地區店鋪的消費活躍度表現穩定，遠超其他地區。另外，“旅游熱”帶動經濟消費增長的作用較為明顯，新晉上榜的晉城、泉城、上饒等中小城市，都是特色旅游的網紅城市。中國經濟時報,2024-12-0300:09,無 2025 年經濟工作 https:/ 22.22.券商、公募最新觀點“出爐”！看好跨年行情，短期市場表現偏積極券商、公募最新觀點“出爐”！看好跨年行情，短期市場表現偏積極 12 月首個交易日，A 股三大股指均收漲。隨著年末漸近，多家機構也相繼發布 2025年市場行情展望觀點。部分券商認為，A 股在 2025 年有望迎來“歲末年初

271、行情”。從短期來看，多家公募認為，重磅會議在即，市場將季節性博弈 2025 年經濟工作的部署和政治局會議的政策措施，12 月市場行情表現或偏積極，預計會前政策預期將再度走高。此外，還有觀點認為，中證 A500 將是本輪行情的一個代表性指數，建議主動管理投資者可以考慮構建中證 A500 增強策略。有望迎來“歲末年初行情”12 月首個交易日，A 股走勢向好。交易行情數據顯示，12 月 2 日早盤，A 股三大股指均小幅上漲，截至上午收盤，上證指數、深證成指、創業板指分別漲 1.02%、1.24%、1.41%。下午開盤，大盤仍維持上漲趨勢，截至收盤，A 股三大股指分別漲 1.13%、1.36%、1.4

272、2%。滬深兩市成交額達 1.79 萬億元。臨近歲末，部分券商也陸續發布新一年度的股市行情展望。多家券商認為，A 股在2025 年有望迎來“歲末年初行情”，也有觀點認為 2025 年 A 股行情或以結構性機會為主。中金公司近日發布的研報A 股有望迎來“歲末年初行情”指出，近兩月結合外部擾動因素尤其是“特朗普交易”持續強化，A 股及港股市場均出現一定回調，受外部因素影響更大的港股市場調整較多，A 股市場則在資金面支撐下表現相對具有韌性且近期逐步回暖。當前時點 A 股持續近兩月的“波折期”可能正在過去，臨近歲末政策重要窗口期，積極因素有望助力 A 股迎來“歲末年初行情”。中信建投證券發布的研報也提到

273、，繼續中期看好中國股市“信心重估?！?，且認為隨著政策逐步加碼展開與見效，2025 年牛市有望從“流動性?！敝鸩竭~向“基本面?！?。短期首先看好歲末年初的跨年行情。國盛證券宏觀熊園團隊發布的研報干字當頭2025 年經濟與資產展望則認為，面對“波動大、預期差大”的宏觀大勢，短期看可能階段性“股債雙?！?，全年看，權益資產（A 股）可能震蕩偏上行，結構性機會為主，內需、順周期、科技可能交替表現；國內債券利率可能維持震蕩下行趨勢、波動放大，“上有頂、下有底”（區間可能1.75%2.3%）；美元指數很可能會震蕩為主，總走勢上相比 107 左右的高位（11 月下旬）應趨于回落，但回落空間不會太大，人民幣則可能

274、面臨貶值壓力。短期市場表現或偏積極 中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 66 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 短期來看，多家公募認為，重磅會議在即，12 月市場行情表現或偏積極，預計會前政策預期將再度走高。長城基金認為，進入 12 月后，隨著重磅會議陸續召開，市場或再度進入宏觀交易周期。在政策的帶動下，12 月市場有望開始重新向上。短期內在進攻和防守間進行均衡配置的性價比可能較高，防守端可關注處于報表周期底部的行業，進攻端可關注政策支持和順周期方向。從當下宏觀弱修復的現實來看，2025 年是“十四五”收官之年和“中國制造 2025”收官之

275、年，政策可能會集中在宏觀調控、房地產、促內需等方面，更多關注產能過剩問題替代高能耗低效產能問題，但具體政策走向需等待會議召開才能進一步明確。正如上述觀點所言，12 月將有中央政治局會議、中央經濟工作會議等重磅會議召開。按照往年來看，12 月的中央政治局會議一般在上旬召開，然后召開中央經濟工作會議。中歐基金也認為，海外不確定因素持續擾動下，市場對于 12 月政治局會議及中央經濟工作會議預期逐步醞釀?？紤]到政策預期漸濃，市場交易熱度維持高位，此前積累的下行風險獲得了較好的釋放，后續市場行情展望偏積極。在 2025 年兩會前，市場對經濟刺激政策的期待很難出現降溫。金鷹基金首席經濟學家、基金經理楊剛也

276、提到，自今年 9 月 24 日一攬子政策發布以來，市場從全面估值修復切換至高位震蕩、行業輪動分化，交投活躍度向理性水平回歸。進入 12 月，重磅會議在即，市場將季節性博弈 2025 年經濟工作的部署和政治局會議的政策措施，預計會前政策預期將再度走高，但限于近期政策指引力度，或難再顯著高于人大常委會前的預期水平。當前多數寬基指數的估值已回升至中位數以上，進一步提升仍有待經濟活動加快復蘇帶動上市企業盈利預期提升。此外，有業內人士建議，可以考慮構建中證 A500 增強策略。中信建投證券董事總經理、首席策略官陳果認為，中證 A500 將是本輪行情的一個代表性指數，主動管理投資者可以考慮構建中證 A50

277、0 增強策略，建議考慮超配資產重估與化債方向（金融地產、地方開支相關類），受益財政的“兩重”“兩新”方向與新質生產力。值得關注的是，12 月 2 日，華安基金、華寶基金、鵬華基金、工銀瑞信基金旗下的中證 A500ETF 迎來首個上市交易日。至此，第二批獲批的 12 只中證 A500ETF 中，已有11 只產品開啟上市交易，僅剩萬家中證 A500ETF 仍未上市。此前，還有 9 家公募上報第三批中證 A500ETF，并在 11 月 26 日27 日獲中國證監會接收材料?！爸凶C A500 指數不僅涵蓋了部分大市值的個股，也包含了部分增長較快的小市值科技生物類龍頭股，使該指數的成分股分布更加均勻。既

278、有大盤藍籌等可以分紅派息的股票，也有成長性的新質生產力相關股票，可以使跟蹤該指數的基金取得更好的收益。從投資的角度來看，這類產品也有望獲得更多投資人的青睞，但也需要注意投資風險?！敝袊ㄏ愀郏┙鹑谘苌吠顿Y研究院院長王紅英解讀道。北京商報記者李海媛 北京商報,2024-12-0219:40,無 2025 年經濟工作 https:/ 中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 67 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 23.23.西部地區鼓勵類產業目錄（西部地區鼓勵類產業目錄（20252025 年本）修訂出臺年本）修訂出臺 本報北京 12 月 1 日電

279、(記者劉志強)日前，經國務院同意，國家發展改革委修訂出臺西部地區鼓勵類產業目錄(2025 年本)(以下簡稱目錄(2025 年本)，報請國務院審定同意后發布實施，自 2025 年 1 月 1 日起施行。對西部地區從事鼓勵類產業的企業減按 15%的稅率征收企業所得稅，是西部大開發的重要政策之一。國家發展改革委有關負責人表示，近年來，西部地區鼓勵類產業政策深入實施，取得了明顯成效。一是提振企業發展信心。2021 年至 2023 年，通過實施目錄和西部大開發企業所得稅優惠政策，西部地區共減免企業稅收超 4000 億元，有力支持了西部地區企業發展。二是促進產業轉型升級。通過鼓勵類產業政策，有針對性地激勵

280、西部地區發展特色優勢產業和新興產業、未來產業，因地制宜發展新質生產力，目前西部地區已經在電子信息、裝備制造、生物醫藥等領域形成 9 個戰略性新興產業集群和5 個先進制造業集群。三是推動西部地區經濟發展。近年來，西部地區經濟穩步增長，2023 年地區生產總值增長 5.5%、規模以上工業增加值增長 6.1%，均居四大板塊之首，經濟總量和人均收入占全國水平的比重穩步提升。目錄界定了西部大開發企業所得稅優惠政策適用的產業范圍，是企業能否享受該政策的主要依據，也是引導西部地區產業發展方向的重要文件，上一版本是 2020 年本。此次修訂出臺的目錄(2025 年本)，保持了原有結構框架和主要內容基本穩定。目

281、錄(2025 年本)的第一部分繼續援引產業結構調整指導目錄中的鼓勵類產業和鼓勵外商投資產業目錄，并明確以上目錄如修訂將按新修訂版本執行。第二部分繼續按西部地區 12 省(區、市)分列，在各省(區、市)現有條目基礎上適當增減和修改有關內容。修訂后，按省份分列的西部地區鼓勵類產業共 564 條，相比 2020 年本凈增加 29 條、增幅 5.4%，增加的條目主要集中在特色農牧、電子信息、資源精深加工、裝備制造等領域。人民日報(2024 年 12 月 02 日第 04 版)人民網,2024-12-0205:51,無 2025 年經濟工作 https:/ 24.24.劉曉光：劉曉光：20252025

282、年將迎來經濟上行四大機遇年將迎來經濟上行四大機遇 中新經緯 11 月 30 日電(謝婧雯)中國宏觀經濟論壇(CMF)年度論壇 30 日在中國人民大學舉辦，CMF 年度報告發布。中國人民大學國家發展與戰略研究院教授、CMF 副主席劉曉光指出，2024 年中國經濟處于“流量恢復”與“存量調整”激烈碰撞局勢，2025 年將迎來四大上行機遇。論壇現場(主辦方供圖)劉曉光提到，其一，三季度末開始的這一輪宏觀政策在多方面呈現積極態勢，如中國股票市場迎來強力反彈、中國房地產市場出現升溫跡象，基建投資、消費增速、工業增速、服務業增速明顯上升，失業率下降。隨著刺激政策落地見效，預計四季度經濟增速有望進一步企穩回

283、升，2024 年全年經濟增速有望達 5%左右的增長目標，為 2025 年中國經濟發展奠定良好基礎。中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 68 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 其二，資產價格效應有助于市場主體資產負債表預期改善。本輪政策調整對資本市場和房地產市場帶來積極的資產價格重塑效應。截至目前，股票市場已實現觸底反彈且幅度較大，“財富效應”在不斷確認和鞏固后，有助于擴大居民消費和穩定企業投資。同時，房地產市場銷售逐步企穩后，中國經濟將轉向“財富擴張效應”。其三，中國已提前為應對外部沖擊做足政策準備。2025 年全球經貿形勢不容樂觀，全球經

284、濟將維持低速增長，貨幣政策將步入寬松周期，經貿摩擦可能更加頻發，國際金融市場波動性加大。對此，中國已有了充分的應對策略。12 萬億元化債方案等政策減輕了地方政府壓力，對經濟良性循環起到促進作用。其四，二十屆三中全會確立的改革舉措將逐步落地。2025 年是中國全面深化改革的實施年，二十屆三中全會公布的決定提出 300 多項改革舉措，其總目標是完善和發展中國特色社會主義制度，推進國家治理體系和治理能力現代化。這些改革聚焦于構建經濟體制、提高人民生活品質、建設美麗中國等多個方面。決定所提出的重要改革舉措，將在 2025 年加快推出，這有助于充分發揮中國經濟優勢。劉曉光表示，2025 年中國經濟需要乘

285、勝追擊，把 2023-2024 年經濟恢復所積蓄的潛在力量轉化為下階段經濟增長的強大動力。(中新經緯 APP)中新經緯版權所有，未經授權，不得轉載或以其他方式使用。責任編輯：宋亞芬 更多精彩內容請關注中新經緯（jwview）官方微信公眾號。中新經緯,2024-11-3021:00,無 2025 年經濟工作 https:/ 25.25.王一鳴、張宇燕、劉元春等談宏觀經濟王一鳴、張宇燕、劉元春等談宏觀經濟 11 月 30 日，中國宏觀經濟論壇（CMF）年度論壇舉行。會上發布的 CMF 年度報告（下稱“報告”）認為，當前中國經濟已經呈現八大觸底企穩跡象，2024 年中國經濟有望實現 5%左右的增長目

286、標，展望 2025 年，應持續加大宏觀調控力度，加快推出實質性改革方案，將近兩年中國經濟短期恢復所積蓄的潛力轉化為中長期可持續增長的強勁動力?；顒由?，中國國際經濟交流中心副理事長王一鳴、中國社會科學院學部委員張宇燕、上海財經大學校長劉元春、中國人民大學經濟研究所聯席所長毛振華等圍繞對當前經濟形勢的研判和一攬子增量政策的理解暢所欲言。王一鳴：短期需要采取更大力度的宏觀政策 王一鳴表示，今年以來，中國經濟運行雖然有起伏，但是總體呈現回穩向好的態勢，全年有望實現 5%左右增長。當前經濟面臨的主要問題在需求端，需求不足表現為消費需求不足，投資受到房地產投資拖累，需求走弱正在逐步向供給端傳導。前 10

287、月，全國社會消費品零售總額同比增長 3.5%?！斑@低于疫情幾年的平均水平?！蓖跻圾Q說，特別是 6、7、8 月，增速尤其低。需求不足導致價格持續走低，需要避免消費與投資形成的下行聯動。王一鳴強調，2025 年是“十四五”規劃的收官之年，保持經濟平穩運行意義十分重中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 69 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 大。從有利條件看，一攬子增量政策扭轉了經濟增速逐季下行的態勢，提振了市場信心，資產市場回暖也有利于修復資產負債表，改善市場預期。同時，落實黨的二十屆三中全會改革舉措，能夠增強經濟增長內生動力。從挑戰看，2025

288、 年需要高度關注或將來臨的貿易摩擦給國內經濟帶來的沖擊，房地產市場持續調整的外溢效應等。政策層面，短期需要采取更大力度的宏觀政策。通過更加積極的財政政策和更具支持性的貨幣政策，來擴內需、穩增長，將一攬子增量政策開啟的新一輪宏觀調控進行下去。提高財政赤字率、擴大特別國債、專項債再擴大規模都是財政政策更加積極可以著力的方向。支持性貨幣政策也要相應地加大力度，要以高水平開放應對外部環境的不確定性。張宇燕：區域貿易發展使得貿易和投資增長 張宇燕表示，盡管面臨諸多挑戰，但當前世界經濟高度相互依存，2024 年全球經濟增長超出預期，顯示出一定的韌性。國際組織預測明年全球增長為 2.6%至 3.2%。在談及

289、世界貿易格局變化時，張宇燕表示，世界的供應鏈、價值鏈正在從“鏈”向“集團”轉化。根據他的團隊的研究，世界開放指數連續四年呈下降趨勢，但全球貿易規模保持增長?！斑@是很有意思的事情?！睆堄钛嗾f，這意味盡管有各種各樣的事情，但全球化沒有死亡，貿易還在頑強地增長。近岸、在岸和回岸為特征的“三岸現象”越來越明顯，區域貿易發展使得貿易和投資增長，這是當今全球貿易的大趨勢。劉元春：要關注一攬子增量政策新邏輯、新框架 劉元春表示，當前經濟調整不僅是周期性需求不足或結構性轉換問題，也涉及資產負債表的深層次變化。GDP 平減指數連續六個季度為負，反映出有效需求的持續不足，而測算結果表明，中國經濟面臨 1 到 1.

290、5 個百分點的產出缺口。中國經濟的運行邏輯正在發生根本性變化，傳統分析方法已難以適應新形勢。對于輕重緩急因素要進行重新排位?！耙粋€人的體溫一旦低于 35 度急救室首先要把體溫升上來，然后才問他的病因、病灶是什么?！眲⒃赫f。一攬子增量政策出臺表明我國對于中國經濟新常態進入到新階段，一些新邏輯的認識。這一輪認識里面，擴內需與擺脫低物價困境成為中國經濟問題的核心。擴內需的關鍵依然在穩定信心和預期，同時，穩定預期和信心對于穩定金融價格，穩定資產負債表有很高要求。因此，短期擴需求、中期保持資產負債表的穩定與修復，中長期保護產權都是穩信心和穩預期的關鍵主要素，不能偏廢。劉元春認為，對于目前中國經濟的認識

291、，不要急于對增速進行過度的判斷，而要對于新邏輯、新框架給予一個全新的關注。毛振華：出臺“三個 10 萬億”方案推動中國經濟觸底反彈 毛振華表示，中國經濟仍然處于深度的周期調整，面臨很多具有中長期的周期性、趨勢性和結構性的問題，也面臨著疫情帶來的短期沖擊，以及嚴峻復雜的外圍環境。毛振華認為應該出臺“三個 10 萬億”方案，這樣能夠清晰地向市場、民眾傳遞政府對于增量政策的決心，以期推動中國經濟觸底反彈。中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 70 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 具體來說，第一個 10 萬億是 10 萬億元現金補貼，提升居民的信心

292、和消費能力。向居民部門發放 10 萬億元規模的現金和數字貨幣用于補貼居民消費，不僅能夠改善經濟運行的效率，而且是重啟中國經濟正向循環的標志。從資金來源來說，毛振華認為，即便全部從財政開支來也是可行和必要的。此外，也可以通過國有企業利潤上繳和削減基建支出等進行籌集。第二個 10 萬億是 10 萬億元債務置換，清償地方政府拖欠企業賬款。第三個 10 萬億是財政資金用于補貼購買保障房和加快存量出清。他強調，這 10 萬億元的資金可以分幾年支出，也可以通過一部分現金補貼，一部分是稅收優惠來體現。建議資金由財政負擔，而非銀行貸款。CMF：當前中國經濟已經呈現八大觸底企穩跡象 中國人民大學國家發展戰略研究

293、院劉曉光代表CMF研究團隊發布了CMF年度報告。報告指出，三季度末，中國調整宏觀政策定位，有效落實存量政策、加力推出增量政策，有效扭轉了中國經濟逐季下行的態勢，呈現八大觸底企穩跡象：一是中國股票市場迎來一輪強勢反彈；二是房地產銷售出現止跌回穩跡象；三是基建投資的增速大幅反彈；四是消費增速觸底回升；五是工業增速企穩回升；六是服務業增速明顯好轉；七是城鎮調查失業率下降；八是中國宏觀經濟景氣度整體回升。報告認為，隨著各項指標改善，四季度經濟增速有望觸底反彈，2024 年中國經濟有望實現 5%左右的增長目標，并以更好的姿態邁向 2025 年。報告認為，2025 年是中國經濟筑底回升之年。本輪政策調整初

294、見成效，但仍需鞏固的復蘇基礎和即將面對的外部沖擊并未減輕，中國經濟仍然存在短期內回升繼而再度回落的風險。但與 2024 年不同，2025 年中國經濟發展將面臨四大新機遇：一是本輪宏觀政策調整有力扭轉了短期經濟下行趨勢；二是資產價格效應有助于市場主體資產負債表修復及預期改善；三是提前為應對外部沖擊做足了政策準備；四是黨的二十屆三中全會所確立的全面深化改革舉措有望逐步落地。證券時報,2024-11-3019:43,無 2025 年經濟工作 https:/ 26.26.20252025 年工作怎么干？湖南省政府邀請網民提“金點子”年工作怎么干？湖南省政府邀請網民提“金點子”您對美好生活的向往，就是政

295、府奮斗的目標。11 月 29 日起，湖南省政府門戶網站聯合多家媒體與各市州、省直部門政府網站和政務新媒體以及“湘易辦”超級服務端，開展“我有金點子2025 年湖南省政府工作報告意見建議征集”活動，聽取網民對政府工作的意見建議，科學謀劃 2025 年省政府工作。即日起至 2025 年湖南省兩會召開前，網民可以通過活動專欄對政府工作建言獻策，一起為湖南高質量發展描繪新藍圖。這是湖南省政府連續第七年圍繞省政府工作報告面向網民開展“我有金點子”活動。省政府高度重視聽取和采納社會各方面意見，在過去六年的活動中，共有 440 條來自網民的“金點子”寫進了省政府工作報告，許多高質量留言得到省政府領導批示和相

296、關部門的反饋及處理。廣大網民的大力支持和踴躍參與，給湖南發展貢獻了一大批頗有見地的“金點子”，化為了助推湖南發展的寶貴力量。中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 71 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 今年活動重點圍繞“三個高地”建設、政策落實、鄉村振興、生態保護、民生改善、社會治理等方面，共設置 19 項議題，征求對 2025 年政府工作的意見建議。今年的議題設置深入學習貫徹黨的二十屆三中全會以及習近平總書記關于湖南工作的重要講話和指示批示精神，認真落實省委十二屆七次全會精神，新增了政策承接落地、數據等要素市場化配置、文化與科技融合發展等議

297、題。如果網民的意見建議不在以上議題范疇，也可選擇“其他”選項，進行留言撰寫與提交。網民可登錄湖南省政府門戶網站及微信公眾號、微博號以及“湘易辦”超級服務端等平臺，或掃描專欄二維碼進入“我有金點子”活動專欄頁面，根據提示進行留言。據了解，收到有較高參考價值的“金點子”后，工作人員將原汁原味地遞交省政府工作報告起草組，其中涉及群眾切身利益的意見建議，也將轉至省直有關部門研究辦理?！敖瘘c子”被省政府工作報告采納的網友，工作人員將按照后臺登記的地址以活動辦公室名義寄發感謝信，并獎勵紀念禮品。（文/范博洋）免責聲明：華聲在線對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示

298、或暗示的保證。文章僅是作者個人觀點，不應作為投資依據。讀者應詳細了解所有相關投資風險，并請自行承擔全部責任。部分文章是網絡作者投稿發布，版權歸投稿作者所有。作者應對文章及圖片的真實性及版權負責。一旦因此引發版權糾紛，權利人提出異議，華聲在線將根據相關法律法規的規定，刪除相應內容。侵權責任由投稿者自行承擔，如由此造成華聲在線損失，投稿者應承擔賠償責任。如對本文有任何異議，請聯系我們 38160107#（#改成）。華聲在線,2024-11-3012:40,無 2025 年經濟工作 https:/ 27.27.全球金融市場再臨變局資產配置如何應對不確定性？全球金融市場再臨變局資產配置如何應對不確定性

299、？本報記者郝亞娟張榮旺上海北京報道 近段時間，隨著美元指數快速上漲和下跌，各類資產表現分化，股市波動、匯市調整、黃金大起大落、比特幣一度漲破 10 萬美元/枚。中國經營報記者采訪了解到，地緣政治和全球供應鏈的變化對金融市場構成了多方面的挑戰，不僅影響市場的穩定性，也改變了投資者的風險偏好和行為。渣打中國財富方案部首席投資策略師王昕杰建議，在投資層面，要構建一個相對完善的投資組合，除了要能參與當前宏觀經濟利好風險資產繼續表現，也要未雨綢繆地提供一些抗波動的資產來對沖預期差。三大因素影響全球金融市場 在特朗普宣布大選獲勝后，美元指數強勢上升，在 11 月 6 日突破 105 關口，創下了近 3 個

300、月以來的最高水平?！半S著美元指數走強，大宗商品價格整體呈現下行趨勢。其中，黃金價格不僅受到美元走高的壓制，還與全球，尤其是地緣政治局勢不確定性的變化密切相關。當地緣政治風險下降時，黃金的避險需求減弱，進一步影響其價格走勢。然而，美元走強對包括中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 72 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 黃金在內的大宗商品價格有抑制作用?！敝袊嗣翊髮W經濟學院原常務副書記、國家發展與戰略研究院研究員、中國宏觀經濟論壇（CMF）主要成員王晉斌告訴記者。不過，美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）最新會議紀要預測，美聯儲 12 月可能

301、將再次降息 25 個基點，美元指數應聲下跌。值得注意的是，11 月 28 日，韓國央行宣布，將基準利率下調 25 個基點至 3%。隨著多個經濟體央行陸續加入降息隊伍，全球金融市場也將進入新局面。王昕杰分析稱，當前的全球金融市場出現的變化有三個主線可以遵循：一是全球央行貨幣正?；M程，這是 2024 年一個大的宏觀場景，歐美進入降息周期，日本進入加息周期。從資產類別的角度來看，風險資產特別是美股受到宏觀流動性邊際放松的支持，當然特朗普政策的推行也可能影響未來的降息預期。從債券的角度來看，目前美元相關的債券仍然可以提供較高的收益率，未來也可能受到降息帶來的利好。二是 AI 帶來的整體行業升級帶來的

302、機會。2024 年是 AI 相關產品爆發的一年，AI 相關企業盈利大增，支持了該行業的表現，未來的關鍵是此行業能否向上下游傳遞創造盈利的能力，利好整體板塊。三是特朗普交易。特朗普當選美國總統之后帶來的影響包括預期通脹上升，這可能會影響債券的相對表現。但以美國優先為主的政策，疊加監管松綁和減稅的影響將利好美股。而關稅的潛在威脅，在短期仍然會影響非美資產。在王晉斌看來，除了關注美聯儲貨幣政策外，還應考慮地緣政治的變化和政策預期不確定性帶來的影響?！爸袞|局勢和俄烏沖突等問題導致未來局勢的演變方向難以預測，對全球供應鏈和大宗商品價格的走勢產生了一定的影響，這些風險因素也會影響國際金融市場波動。在政策預

303、期方面，以美國大選為例，特朗普再次當選，其政策方向以及市場對特朗普交易的預期將帶來高度不確定性，這會進一步加劇了國際市場的波動，影響了不同資產價格的表現?！?1 月 28 日，中國銀行（601988.SH）研究院發布的全球經濟金融展望報告（以下簡稱“報告”）指出，2024 年，全球經濟增速低位運行；居民消費增速回落，私人投資和政府支出溫和增長，制造業、服務業表現向好，通脹壓力明顯緩解；國際貿易回暖，財政政策延續正?；椒?，歐美貨幣政策步入降息周期；全球直接投資回暖，貨幣市場利率下行，匯率波動性顯著上升，主權債務風險累積，股市震蕩加劇，大宗商品價格中樞下移。報告認為，展望 2025 年，全球經濟

304、下行風險提高，可能呈現總需求、總供給同步回落的特征。全球通脹回落速度趨緩，保護主義成為全球貿易增長的最大風險。美聯儲降息步伐面臨不確定性，歐洲央行有望連續降息。全球外商直接投資（FDI）流入延續低增速，跨境證券投資流向將發生調整。美元指數保持相對強勢，全球公共債務水平趨于上升，全球股市整體趨勢向好，國際油價持續承壓。建立投資組合應對不確定性 在全球金融市場震蕩之下，如何看待各類資產的投資機會？關于債券市場，報告認為，2025 年投資者的風險偏好可能上升，疊加高波動市場行情，債務和杠桿等金融脆弱性問題或將不斷累積。央行減持債券主要由各類投資基中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計

305、院 73 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 金、個人等對價格變化更敏感的投資者來承接，影響到債券市場的穩定性。此外，美國將債務上限暫停至 2025 年 1 月 1 日，屆時可先開啟短期非常規措施過渡，一旦特別措施用盡、財政部手頭現金耗盡，債券市場風險將有所增加。關于股票市場，報告認為，全球經濟持續復蘇與美聯儲開啟降息周期，對全球股市上行提供支撐，地緣政治、美聯儲降息路徑以及特朗普政策的不確定性加劇股市震蕩。美股短期內仍處于上行通道，但長期增長空間有限；歐股上行動力不足，市場不確定性增加；新興市場發展前景較好，投資偏好增加。霸菱（Barings）公開市場首席投資官

306、 MartinHorne 認為，2025 年全球經濟增長會帶來很多的不確定性，市場上充斥了更多的噪音，在這種情況下，私募債、環球高收益債會是一個很好的投資機會?！拔視ひ捘切┕乐灯偷耐顿Y市場的機會，要從基本面的角度來分析，市場有沒有達到拐點，例如中國的 A 股和 H 股。長期投資者必須要學會思考，不要去過度關注市場噪音和新聞報道，而要用五年甚至十年更長期的觀念，來做投資的布局?！盡artinHorne 說。王昕杰表示：“股票仍然是我們青睞的資產，特別是美股的企業盈利增長，宏觀流動性和政策引導的共振之下可能仍然會創造比較不錯的表現。同時，持有債券的性價比仍然具有吸引力，因為目前還是能提供較高

307、的到期收益率。但是由于特朗普的政策導致收益率維持在較高水平，因此其獲得資本利得的空間有所下降。黃金也是我們青睞的資產，主要是因為其避險屬性（對沖地緣政治風險）、配置屬性（央行購買和 ETF）、期貨持倉的增加，以及貨幣屬性（美國大規模放水的背后，全球投資者對美國的貨幣政策產生擔憂），于是增強了黃金的儲備。中國資產短期之內可能處于關稅威脅和政策刺激博弈間的波動，盡管如此，如果在即將召開的中央經濟工作會議上公布任何潛在的財政支持，都會對盈利增長帶來更正面的影響。以公司改革舉措，例如鼓勵股息支付的新國九條指導方針，應該會在 2025 年提振投資者的情緒?！闭驹谕顿Y者的角度，霸菱資深董事、客戶組合投資經

308、理李偉博表示，當本國收益率中樞下行時，會促使投資人尋找全球投資機會，成為投資者進行全球資產配置的重要動力。投資人在進行全球資產配置時，應多關注分散而非匯率，匯率不應該作為全球資產配置的主要考量，而是應以穩健投資組合應對市場的不確定性，而構建一個穩健的投資組合需要綜合考慮經濟周期、利率周期等各方面因素?！巴顿Y者在應對這些市場變化時，需要從三大驅動因素中選擇關鍵影響因素，包括利率與貨幣政策的影響、地緣政治的不確定性和政策預期的變化。最后，根據大宗商品主要受哪種因素驅動來判斷其未來價格走勢。目前來看，這三大因素均充滿不確定性，也意味著市場未來仍存在較大的波動風險?！蓖鯐x斌如是說。上海交通大學上海高級

309、金融學院副教授李楠提醒道，面對不確定性，企業和投資者要利用自己的信息優勢，結合自身面對的實際問題，具體問題具體分析，控制風險，尋找機會。投資是專業的事情，個人投資者需要提高自身的金融素養，通過資產配置尋求財富的長期增值，而不是投機，不要妄想“一夜暴富”。中國經營報,2024-11-3002:27,無 中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 74 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 2025 年經濟工作 https:/ 28.28.國家發展改革委有關負責人就西部地區鼓勵類產業目錄（國家發展改革委有關負責人就西部地區鼓勵類產業目錄（20252025

310、年本）答年本）答記者問記者問 經觀要聞 經濟觀察網訊 11 月 29 日，國家發展改革委有關負責人就西部地區鼓勵類產業目錄（2025 年本）答記者問。日前，經國務院同意，國家發展改革委修訂出臺西部地區鼓勵類產業目錄（2025年本）（以下簡稱 目錄（2025 年本）。記者就此采訪了國家發展改革委有關負責人。一、問：請介紹一下目錄的基本情況和主要作用。答：對西部地區從事鼓勵類產業的企業減按 15%的稅率征收企業所得稅，是西部大開發的重要政策之一。目錄界定了西部大開發企業所得稅優惠政策適用的產業范圍，是企業能否享受該政策的主要依據，也是引導西部地區產業發展方向的重要文件，上一版本是 2020 年本。

311、目錄主要分為兩部分：一是國家既有產業目錄中的鼓勵類產業，包括產業結構調整指導目錄中的鼓勵類產業和鼓勵外商投資產業目錄中的產業，并明確上述目錄如有修訂，按新修訂版本執行；二是西部地區新增鼓勵類產業，即根據西部各?。▍^、市）實際適當增加的條目，分省列舉，僅在相應省份適用。目錄作為西部大開發產業政策的重要文件，與西部大開發財稅、投資、人才等政策協同發力，共同構成了促進西部地區經濟社會高質量發展的政策體系。二、問：西部地區鼓勵類產業政策取得了哪些成效？答：西部地區鼓勵類產業政策的適用范圍包括重慶、四川、貴州、云南、西藏、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆（含兵團）、內蒙古、廣西等西部 12 ?。▍^、市），面

312、積占全國國土面積的72%。近年來，西部地區鼓勵類產業政策深入實施，取得了明顯成效。一是提振企業發展信心。20212023 年，通過實施目錄和西部大開發企業所得稅優惠政策，西部地區共減免企業稅收超 4000 億元，有力支持了西部地區企業發展，也吸引國內外企業加速向西部地區投資布局。二是促進產業轉型升級。通過鼓勵類產業政策，有針對性地激勵西部地區發展特色優勢產業和新興產業、未來產業，因地制宜發展新質生產力，目前西部地區已經在電子信息、裝備制造、生物醫藥等領域形成 9 個戰略性新興產業集群和5 個先進制造業集群。三是推動西部地區經濟發展。近年來，西部地區經濟穩步增長，2023 年地區生產總值增長 5

313、.5%、規模以上工業增加值增長 6.1%，均居四大板塊之首，經濟總量和人均收入占全國水平的比重穩步提升。在這方面，西部地區鼓勵類產業政策也發揮了積極作用。三、問：請介紹一下此次修訂出臺目錄的背景情況。答：今年4 月，習近平總書記在主持召開新時代推動西部大開發座談會時強調，要堅持把發展特色優勢產業作為主攻方向，因地制宜發展新興產業，加快西部地區產業轉型升級。黨的二十屆三中全會提出，健全推動西部大開發形成新格局的制度和政策體系。中共中央、國務院關于新時代推進西部大開發形成新格局的指導意見明確，對設在西部地區的鼓勵類產業企業所得稅優惠等政策到期后繼續執行，對西部地區鼓勵類產業目錄進行動態調整。為更好

314、適應新時代推動西部大開發的新形勢新要求，適應西部地區產業發展的內中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 75 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 外部環境變化，我委牽頭啟動了目錄修訂工作。修訂過程中，我們組織有關方面深入梳理評估近年來 目錄 實施情況，廣泛聽取西部各省份、中央和國家機關有關部門、相關行業協會以及社會公眾的意見。有關方面提出了很多有建設性的意見，我們認真研究后積極予以采納。在此基礎上，我們將目錄（2025 年本）報請國務院審定同意后發布實施，自 2025 年 1 月 1 日起施行。四、問：此次修訂的基本思路和主要變化是什么？答：本次

315、修訂的基本思路是，以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，貫徹落實黨中央、國務院關于新時代推動西部大開發的決策部署，在落實國家產業政策的基礎上，把發展特色優勢產業作為主攻方向，因地制宜發展新興產業，加快西部地區產業轉型升級，促進產業優化布局，推動形成大保護、大開放、高質量發展的西部大開發新格局。此次修訂出臺的 目錄（2025 年本），保持了原有結構框架和主要內容基本穩定?？紤]到國家現有產業目錄中的鼓勵類產業也適用于西部地區，目錄（2025 年本）的第一部分繼續援引 產業結構調整指導目錄 中的鼓勵類產業和 鼓勵外商投資產業目錄，并明確以上目錄如修訂將按新修訂版本執行。第二部分繼續按西部地區 1

316、2 ?。▍^、市）分列，在各?。▍^、市）現有條目基礎上適當增減和修改有關內容，既體現國家產業發展導向，又兼顧西部不同地區的差異。修訂后，按省份分列的西部地區鼓勵類產業共 564條，相比 2020 年本凈增加 29 條、增幅 5.4%，增加的條目主要集中在特色農牧、電子信息、資源精深加工、裝備制造等領域。五、問：目錄在執行過程中如果出現疑義，如何解決？答：我委、財政部、稅務總局聯合發布的關于延續西部大開發企業所得稅政策的公告明確，稅務機關在后續管理中，不能準確判定企業主營業務是否屬于國家鼓勵類產業項目時，可提請發展改革等相關部門出具意見；對不符合稅收優惠政策規定條件的，由稅務機關按稅收征收管理法及

317、有關規定進行相應處理；具體辦法由省級發展改革、稅務部門另行制定。西部各省、自治區、直轄市和新疆生產建設兵團是 目錄（2025年本）的執行主體，在執行過程中，有關省級部門應及時對企業主營業務是否屬于目錄（2025 年本）進行判斷。下一步，我委和有關部門將進一步加強指導督促和協調服務，把目錄（2025 年本）和西部大開發企業所得稅優惠政策落到實處。經濟觀察報,2024-11-2918:19,無 2025 年經濟工作 https:/ 29.29.提質增效聚焦銀發業務量子之歌提質增效聚焦銀發業務量子之歌 20252025 財年財年 Q1Q1 總營收總營收 8.18.1 億元億元 北京時間 11 月 2

318、7 日，量子之歌公布了 2025 財年第一季度財報(“2025 財年第一季度”，指 2024 年 7 月 1 日至 2024 年 9 月 30 日期間)。財報顯示公司在戰略轉型期間積極應對市場變化，持續深耕銀發經濟領域，且保持健康盈利能力與充足現金儲備，為可持續發展奠定堅實基礎。財報顯示，本財季總營收 8.1 億元；凈利潤達 8069 萬元，同比增長 21.0%，凈利潤率為 10.0%。截至 2024 年 9 月 30 日，量子之歌的注冊用戶總數達到 1.35 億，用戶呈高質量增長態勢。公司重視回報股東，用實際行動彰顯發展信心。公司董事會已批準首次特別現金派息計劃，每美國存托股(ADS)派發

319、0.201 美元。此外，結合現有的股票回購計劃，量中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 76 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 子之歌將持續通過股票回購、派息，與股東共享經營發展成果。量子之歌集團創始人、董事長李鵬表示，“我們保持聚焦銀發戰略定力，通過探索線上+線下融合服務的創新實踐，不斷豐富多元化銀發產品與服務。平臺與產品服務生態間的協同效應持續增強，確保盈利能力的健康穩定，為用戶、股東創造更多價值?！苯洜I提質增效，探索銀發服務生態 2024 年被認為是我國銀發經濟的元年，年初國務院辦公廳發布了 關于發展銀發經濟增進老年人福祉的意見，今年兩

320、會政府工作報告提出“實施積極應對人口老齡化國家戰略”“大力發展銀發經濟”。同時，根據數據顯示，截至 2023 年底，全國 60 歲及以上老年人口已達到 2.97 億人，占總人口的 21.1%?？梢灶A見，銀發經濟已經成為社會經濟發展的重要組成部分，并成為未來經濟增長“較確定”的組成部分。在此宏觀背景下，緊跟國家政策導向，量子之歌將興趣與知識相結合，探索打造“線上+線下”一體化服務平臺，提出了以用戶需求為導向，為銀發人群提供“服務+產品”的全維度解決方案。線上，以書法名師班、養元八段錦課程等，幫助學員深度學習傳統文化精髓，精準覆蓋銀發群體需求；線下，正在嘗試推進區域養老服務中心布局，打造集學習、康

321、養、社交于一體的綜合服務空間，并開發了如景德鎮、武當山等線下游學項目，為銀發群體提供更加多元化的服務體驗?！白o城河”加深，多元供給優化布局 充足的現金儲備，為量子之歌未來在銀發經濟領域的持續投入和開拓創新提供了堅實的保障。據介紹，截至 2024 年 9 月 30 日，該公司現金儲備已達 11.94 億。量子之歌集團創始人、董事長李鵬表示：“公司將通過科技創新和精細化服務，不斷拓展服務邊界，滿足銀發群體日益增長的精神文化需求，為銀發經濟高質量發展持續賦能?！睘闈M足銀發用戶多樣化、高品質的需求，量子之歌以“學-游-養”三位一體的服務，探索全景銀發生態?！皩W”方面，構建文化藝術、養生健康、生活技能等

322、課程板塊，打造全方位、多層次的學習成長平臺；“游”方面，從古都文化到生態康養，打造寓教于樂的游學體驗；“養”方面，推出了融合科技與傳統智慧的可溯源大健康產品，提升銀齡人群生活品質，拓寬收入來源，提升盈利能力。報告期內，得益于銀發大健康產品持續起盤，集團消費業務收入增至 4950 萬元，收入結構呈現優化態勢。同時，還利用已有優勢積極嘗試新的線下服務場景。通過輕資產模式，在區域養老服務中心和社區養老服務驛站等關鍵場所，規劃設立社區老年學堂，并推動全北京養老綜合服務中心布局。中新經緯,2024-11-2719:46,無 2025 年經濟工作 https:/ 30.30.20252025 年如何布局？

323、陳光明重磅發聲年如何布局？陳光明重磅發聲 【導讀】陳光明：中國經濟有望持續回升，相信中國人的韌性 中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 77 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 中國基金報記者若暉 距離 2024 年全年股市行情“收官”只剩 1 個月出頭的時間，投資也進入最后沖刺的關鍵期?；仡欉^去的 10 個多月，在“924”以來一系列政策組合拳的推動下，股票市場走出一波行情，市場人氣重新聚集，盡管近期市場波動加大，但仍保持活躍。站在目前時點如何布局來年，知名投資人也帶來了自己的思考。11 月 26 日，上海交大資產管理研究中心、上海交通大學安

324、泰經濟與管理學院、上海交通大學中銀科技學院共同主辦了一場主題為“多極化重構下的多元化投資”的對話。對話嘉賓為上海交通大學校董、睿遠基金創始人陳光明和霸菱資產（Barings）公開市場首席投資官 MartinHorne。陳光明是國內奉行價值投資的知名投資人，霸菱資產（Barings）是美國萬通旗下一家環球投資管理公司，致力于物色不同的投資機遇，并在公共及私募固定收益、房地產及專門的股票市場構建投資組合。截至今年三季度末，其資產管理規模達 4317 億美元（約合 3.1 萬億元人民幣）。我們先分享一些來自陳光明與 MartinHorne 的投資“金句”：陳光明：一、從長遠角度看，我們相信經濟持續回

325、升或見底回暖這個過程是持續的，雖然這個過程可能是以跨年的維度進行。二、“房住不炒”之前已經講了很多年了，未來房地產在很長一段時間內投資屬性不會太高。三、上市公司的分紅率在持續提升，未來伴隨著利率下行，這些擁有穩定股息資產的投資價值或持續存在。MartinHorne：一、盡管未來一年投資者再想在美股市場獲得 20%的年化回報相對困難，但我認為資本市場中或不會發生大規模拋售美股的現象。二、中國經濟實現真正轉型，海外資本才會再次大規?；亓髦袊袌?。最后附上陳光明與 MartinHorne 的對話實錄，以饗讀者。美股或不會出現大規模拋售 陳光明：非常榮幸有機會和 MartinHorne 進行對話交流，

326、大家都知道資本市場波瀾起伏，對于投資人的要求也特別高。對于成熟市場的經驗，我們一直抱著非常誠懇的學習態度，而且現在資本市場聯動性也越來越高，美國和海外金融市場對全球經濟和資本市場的影響都非常大，非常高興有機會向 MartinHorne 請教。第一個環節，我先向 MartinHorne 提問，再回答提問。第一個問題是關于資產配置方面，美股市場目前估值處于比較高的位置，巴菲特有一個指標叫作“股市市值除以 GDP的比例”，最近這個指標大概超過 200%，處于歷史較高分位，所以巴菲特本人最近幾個季度都在持續減倉美股，他的投資組合中，現金儲備更是高達 3000 多億美金，您怎么看待這個現象？此外，面對當

327、今世界如此復雜的投資環境，對于投資者資產配置有什么建議？您覺得哪些資產類別未來可能比較受益？MartinHorne：美股市場已經延續了很長一段時間的牛市行情，很多財經評論會都提到美股需要調整，盡管未來一年再想在美股市場獲得 20%的年化回報相對困難，但我認中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 78 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 為資本市場中或不會發生投資者大規模拋售美股的現象。不過，站在目前時點，新的投資人在入場時確實也需要更多元化的資產配置，其中一類品種就是環球高收益固收產品。此外，我還關注 A 股及港股這些估值偏低的市場，關注其基本面

328、拐點何時到來?？萍脊梢约翱稍偕茉催@些領域的股票投資，也值得用五至十年的長期視角做投資布局。中國經濟轉型會帶動海外資本回流 陳光明：您作為海外投資人，目前對于中國股票市場怎么看？是否考慮低位增持中國股票資產？影響您投資決策的關鍵因素有哪些？怎樣評估中國資本市場的潛力？謝謝。MartinHorne：關于海外投資人需要看到什么樣的變化才會愿意再次入場，我認為他們必須看到一致性，這里所說的一致性是指投資環境的一致性，我們看到目前政府在推出刺激政策時態度是非常堅定的，這也意味著現在這種一致性越來越顯露了。中國股市目前也已經初見端倪，但是并不會一蹴而就?，F在中國地產行業還沒有完全走出低迷，我相信中國的消

329、費會在 2025 年迎來增長，中國消費者的信心會抵消地產低迷帶來的負面影響。與此同時，貿易關稅方面的影響也會下降，整個環境會越來越穩定。當一個經濟體在做結構性轉變時，比如中國現在在做的新質生產力轉型，這個道路肯定不是一路平坦的，只有當海外投資者看到中國經濟結構發生改變，比如說更少地依賴于地產融資，更多依賴于先進技術及先進制造時，中國經濟實現真正轉型，海外資本才會再次大規?；亓髦袊袌?。值得一提的是，海外投資人也愿意用更長期的維度去看待科技及可再生能源的投資機會。陳光明：謝謝分享。第三個問題，作為全球資產管理機構中的投資負責人，您覺得在當今多極化重構的世界背景下，一家機構希望長期勝出，需要具備什

330、么樣的能力？MartinHorne：我認為我們必須保持靈活性，我們的業務模式要靈活，對于機會的把握要靈活，對于多元化的思考要靈活，不要執念于之前的成功模式，不要形成路徑依賴，因為世界在變化，而且變化的步伐只會越來越快。陳光明：我們感同身受，當前資本市場的挑戰非常大，必須不停地進化。最后請教一個問題，今天臺下有很多資產管理行業的從業者，還有一些是未來想步入資產管理行業的同學，您對他們的投資生涯有什么好的建議？謝謝。MartinHorne：謝謝陳總的提問，你剛才也提到謙虛的重要性，我也覺得謙虛很重要。因為我們一定會犯錯，這是不可避免的，即使是世界上最聰明的投資者，還是會受到諸多意外事件的影響。我們

331、該如何去應對錯誤，如何去調整自己，改變思路，這是最重要的，要成為杰出的投資者需要具備反思、糾正錯誤的能力，要善于調整自己。另外，我們一定要找到自己的熱情所在，如果說整個投資生涯每天都要花很多時間去研究一些自己并不真正感興趣的事情，而使得我們沒有辦法跟家人朋友一起度過的話，這是很悲傷的一件事情。還有更重要的一點是，作為一個管理他人資產的受托人，你不僅需要具備對投資的熱情，還需要有很強的責任感，將投資人的錢當成你自己的錢去對待。陳光明：謝謝 Martin 的分享。中農富通智庫 鄉村產業發展研究院 中農富通農業規劃設計院 79 垂詢電話：13910786667，15010366023；網站： 中國經

332、濟有望見底回暖 高息資產適合風險偏好較低的投資者 MartinHorne：現在這個環節由我來向陳總提問，很高興能夠聽聽您的真知灼見，我想請問，在您看來，我們處于什么樣的經濟周期當中？您如何看待中國資本市場？當下對投資者有何建議？能否給大家分享一下？陳光明：這個問題非常好，也比較宏觀，第一個問的是中國經濟，第二個是講市場，第三個是給投資人一點建議，都是比較寬泛的問題，我可能需要多花點時間跟大家分享。中國經濟這幾年的確遇到了比較大的挑戰。房地產是一條主線，相較于 2021 年頂部，住宅新開工面積下降了 2/3，銷售面積下降了 50%，這在任何國家任何階段都是比較大的挑戰。在地產周期下行過程中，我們

333、還遭遇疫情等內外部因素的沖擊，可以說，在這樣的背景下，中國經濟保持目前的增長水平是非常不容易的。在這個過程中，地方政府、居民資產負債表、就業都出現了一定的困難，投資者信心受到比較大的沖擊。政府目前也充分認識到經濟下行造成的挑戰，9 月政治局會議很明確地向社會傳達了要正視困難，要著力解決問題的決心，這是非常明確的政策信號。由此帶來了幾方面的變化：一是打開了貨幣政策支持資本市場的口子，這應該是歷史性的，還有一次是 2005 年，當時我所在的機構也是第一家申請再貸款的券商，自從那次 1000 點保衛戰之后就再也沒有出現過類似的舉動，直到最近才再次開啟，并且這一次貨幣政策支持資本市場的力度應該說是超越歷史上任何一次。當然，資本市場最終實現上行還要靠后面兩項政策：一是財政政策。目前財政政策“第一支箭”已經完成，這只是開始。按照藍部長的話，中央財政的空間很大，我們相信未來在支持民生，促進內需、就業，支