1、1234第一節 政策利好，2024 企業并購市場交易更活躍了2024 年，我們確實看到國內并購交易市場表現更活躍了。IT 桔子數據顯示，2024 年國內發生 1150 起企業并購交易，相關交易金額約 5253.4 億元，與去年相比有明顯的增加趨勢。注：不含已經披露且明確終止的并購交易，含少數股權轉讓事件（包括二級市場）、并購事件從并購交易數量和交易金額來看，2024 年處于近 10 年來的較高點。這一切主要得益于監管層面釋放的利好政策。從 2023 年底到 2024 年，政策尤其針對上市公司的并購提出了一系列寬松舉措，尤其是在證監會發布“并購六條”后，大大提振了企業并購交易買方的積極性，使得

2、2024 年 A 股市場整體的并購活躍度提升明顯。9 月 24 日，證監會發布了“并購六條”，激發市場活力，支持上市公司轉型升級，特別是圍繞戰略性新興產業和未來產業的并購重組；包括開展基于轉型升級等目標的跨行業并購、有助于補鏈強鏈和提升關鍵技術水平的未盈利資產收購，以及支持“兩創”板塊公司并購產業鏈上下游資產等，引導更多資源要素向新質生產力方向聚集。新政的一大看點是允許收購未盈利資產，以及鼓勵私募投資基金積極參與并購重組。此外，國務院在 2024 年 4 月發布關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見，同樣鼓勵引導頭部公司立足主業加大對產業鏈上市公司的整合力度。2024 年 A 股

3、上市公司并購重組再度活躍，除了與政策的鼓勵支持密不可分，還與年內 IPO收緊、地方內部產業升級換擋需求提升有關。格力金投投資研究部總經理鐘瑞軍認為，展望未來兩三年，央企、社?；?、險資參與股權投資的比例將會顯著上升，通過并購退出的項目數量將明顯上升。5第二節 近幾年國內并購前五大行業穩固且更集中中國中國 M&AM&A 市場前五大并購行業分布變化市場前五大并購行業分布變化行業行業20152015 年年行業行業20182018 年年行業行業20212021 年年行業行業20242024 年年企業服務12.9%先進制造14.6%傳統制造15.8%先進制造30.9%廣告營銷11.8%醫療健康10.8%

4、先進制造15.8%傳統制造15.6%文娛傳媒11.5%傳統制造10.5%醫療健康15.6%醫療健康12.6%游戲10.3%電商零售9.0%企業服務8.1%企業服務8.1%教育7.9%企業服務8.7%房地產7.9%電商零售6.1%前五合計54.4%前五合計53.5%前五合計63.2%前五合計73.4%截止日期：2024 年 12 月 17 日數據來源：IT 桔子 根據上述數據統計，從行業發展角度，可以觀察到國內總體并購行情呈現出以下特點：第一，并購交易所在的行業集中度越來越高。具體表現為前 5 大行業并購交易量所占的比重持續在增高，這在近 6 年內尤為顯著。從 2018 年的 TOP5 合計占比

5、 53.5%提升到 2021 年的合計占比 63.2%，2024 年再次提升到了 73.4%，而其余十幾個領域僅占比 26.6%。第二，先進制造、傳統制造和醫療健康三大領域的并購交易量和需求增多。自 2018 年后，這三大行業的并購交易均有了大幅增長，尤其先進制造領域在總體并購中的占比明顯增長，2018 年僅有 14.6%，以 2021 年為分水嶺，2024 年先進制造的交易量占比增長到 30.9%，并成為并購交易的第一優勢產業，而傳統制造的所占比重并沒有提升，位居第二。第三，并購需求衰減的行業，以文娛傳媒、游戲、教育和廣告營銷最為典型。這些行業在2015 年還是熱門的前五大并購交易行業，但到

6、 2024 年僅有零星數筆交易。并購需求的減少與行業環境的變化和監管政策等因素密切相關，比如 2016 年證監會叫停上市公司跨界定增，明確限制互聯網金融、游戲、影視、VR 等行業的跨界并購和再融資，這一政策調整對相關領域的資本運作產生了深遠影響；教育行業經歷 2021 年“雙減”政策后，這兩年的并購交易極為少見。62024 年，國內企業并購交易事件集中分布在先進制造、傳統制造、醫療健康等行業，具體到更細分的二級領域：2024 年國內并購事件最多發的是新能源賽道，共有 86 起；包括通威股份擬以不超過 50 億元的對價收購江蘇潤陽新能源科技股份有限公司）51%的股權，而此次收購是光伏行業歷史上規

7、模最大的并購案。盡管收購計劃已取得一定進展，但仍存在不確定性2024 年 11月，有消息稱潤陽股份的海外產能出現停擺，這可能對通威股份的收購計劃帶來影響。另外，節能風電通過上海聯合產權交易所公開摘牌的方式取得古恒新能源 100%股權，海印股份 7 月籌劃發行股份購買江蘇巨電新能源股份有限公司 51%股權等。2024 年國內生物制藥賽道有 72 起并購交易（含股權轉讓交易），是年度二大熱門并購領域，比如千紅制藥擬通過出資 3.9 億元人民幣收購常州方圓制藥全部股權，方圓制藥因經營問題于 2022 年 12 月 21 日被常州市新北區人民法院受理破產重整，2023 年 1 月 4 日法院裁定方圓制

8、藥進入重整程序。千紅制藥的收購原因包括產品管線拓展、銷售資源整合和地域臨近7優勢（兩家地理位置非常近，隔路相望）等。2024 年 8 月，全球生物制藥公司優時比（UCB）宣布了將在中國的一項戰略資產剝離出售給亞洲最大的醫療 PE 機構康橋資本（CBC Group）和總部位于阿布扎比的全球投資機構穆巴達拉投資公司的交易。交易金額約 6.8 億美元（約合 48.43 億元人民幣），涉及業務含癲癇藥物 Keppra、Vimpat，帕金森病治療藥物 Neupro，過敏藥物 Zyrtec、Xyzal，以及位于珠海的生產基地。新能源領域技術快速發展，生物制藥領域的研發周期長、成本高，但一旦成功，回報巨大；

9、這 2 個領域的特殊性使得上市公司更愿意通過并購實現技術互補，提升自身的競爭力。此外，集成電路、機械設備、新材料和汽車零部件這些領域，在 2024 年均有較多的并購交易發生，包括兆易創新聯合合肥產投等以 5.81 億元收購蘇州賽芯 70%股權（2024 年 12 月18 日完成工商變更登記），晶豐明源計劃通過發行股份、可轉換公司債券及支付現金的方式購買四川易沖科技有限公司 100%股權，來拓展其在無線充電和汽車電源管理芯片領域的業務。還有零售上市公司湖南友誼阿波羅商業股份計劃以 2.29 元/股的價格向尚陽通的股東發行股份進行 100%股權收購，尚陽通是一家專注于半導體功率器件研發和生產的企業

10、，原本計劃獨立上市，IPO 申請已于 2023 年 5 月獲得交易所受理。值得一提的是，2024 年度，不少上市公司也積極推進了 AI 創業公司的跨界收購。比如陽光電源以 4.51 億元收購 AI 視覺識別智能化裝備“泰禾智能”；AI 學習解決方案提供商“曉果智學”被中華銀科技收購；農尚環境（ST 農尚）擬以 2 億元認購 AI 推理應用 ASIC 芯片研發商“芯合智匯”51%股權等。對于一些 AI、芯片半導體公司而言，現階段直接 IPO 上市難度極大，被上市公司全資收購后納入財報體系內，也是實現間接上市的一種途徑。8第三節 近十年并購標的所在省市分布逐漸分散IT 桔子數據顯示，近些年國內并購

11、標的所在省市區域分布特征與行業分布呈現了相反的趨勢越來越分散。在 2015 年，北京、廣東和江浙滬前 5 大地區的并購交易量貢獻了全國總量的 86.6%，到2018 年這個數據下滑至 67%，到 2023 年進一步下降為 57.5%。2024 年則為 58.4%。其中最為顯著的是北京、上海兩大超級城市的并購交易量占比不斷下滑，讓出了更多的份額。盡管如此，北京、廣東、上海、浙江、江蘇這五個地區一直穩穩地占據國內并購的前五大交易活躍地。不過具體名次有所變化：2015-2018 年北京居第一位，而 2022 年-2024 年廣東省居于第一，與此同時，2023、2024 年浙江、江蘇的占比已趕超上海。

12、91.1.產業結構重心調整產業結構重心調整：從“軟科技”到“硬科技”：在過去十年中，中國企業的并購行情經歷了顯著的產業結構調整。早期，游戲、文娛、企服等“軟科技”領域是并購的熱點。然而，近年來，隨著政策引導和市場趨勢的變化，并購的重心逐漸轉向制造業、硬科技等實體經濟領域。這種“脫虛向實”的趨勢使得并購機會更多地分布在廣東、江蘇等具有強大制造業基礎和完善的供應鏈體系的地區。2.2.政策制定與市場環境：政策制定與市場環境：近年來，廣東、江蘇等地方政府出臺了一系列支持實體經濟和制造業發展的政策，鼓勵企業進行技術創新和產業升級，并得到了有效落實，進一步推動了當地企業的并購活動。此外，發達地區的企業之間

13、的競爭更加激烈，也促使企業通過并購來實現資源整合和規模擴張。3.3.區域經濟發展的均衡化：區域經濟發展的均衡化：近年來，中國區域經濟發展的均衡化趨勢逐漸顯現。隨著中西部地區和東北地區的經濟發展速度加快，一些新興的城市集群也在崛起，如成渝經濟圈、長江中游城市群等。這些地區的市場潛力逐漸釋放，吸引了更多的企業進行投資和并購，使得并購交易的區域分布進一步分散化。4.4.企業戰略調整：企業戰略調整：許多大型企業、上市公司為了實現多元化發展，通過并購在不同地區進行戰略布局。這種多元化布局的趨勢使得并購交易不再局限于傳統的經濟中心，而是向更廣泛的地區擴散。一些企業為了降低運營成本，選擇在經濟相對發達但成本

14、較低的地區進行并購。這些地區的勞動力成本、土地成本等相對較低，能夠為企業帶來更高的經濟效益。洞悉數據10第四節 5 億以內的小額交易占了市場大頭2024 年，中國并購市場呈現出多樣化、極值數據差距大、分布閾廣泛的交易金額分布特征，這一數據結構背后反映了市場參與者的行為邏輯和市場環境的多重因素。IT 桔子數據顯示，在 2024 年國內發生的并購交易中，有 22%并未披露交易金額。這是因為許多并購交易涉及敏感信息，交易雙方出于商業保密的考慮而選擇不公開交易金額，這在涉及高科技、戰略新興產業或敏感行業的并購中尤為常見。除此之外，有 33%的并購交易金額不足 1 億元，大多數是在幾百萬元、數千萬元之間

15、；這顯示出在當前市場環境下，企業對小額并購、實現低成本擴張和戰略靈活調整的偏好。還有 31%的并購交易金額為 15 億元之間，這一區間主要涉及中型企業的并購活動，通過并購實現產業整合，獲取關鍵技術和市場資源，提升協同效應。交易金額為 510 億元之間的占 5%，涉及大型企業的并購活動，通過并購實現戰略布局，進入新的業務領域或拓展國際市場。并購交易金額達到 10 億元以上的有 31 起，僅占比 9%；通常是行業巨頭的并購整合，進行重大資產重組或戰略轉型。公開資料顯示，2024 年發生在國內并購交易金額的極大值是 157 億元，極小值僅 20 萬元。11第五節 A 股上市公司是市場最活躍的收購方2

16、024 年國內并購交易的買方結構中，上市公司占絕對主導地位，在整體的占比達到了 82%。我們分析，促使上市公司積極參與并購的主要優勢有三點：1融資渠道便利融資渠道便利：在資本市場上具有較強的融資能力，可以通過發行股票、債券等方式籌集資金，為并購提供資金支持。2估值對價優勢估值對價優勢：上市公司的估值較高，可以通過發行股票的方式進行并購，以較低的成本獲取優質資產。3投資者偏好投資者偏好：投資者對上市公司的并購活動持積極態度，認為并購可以提升企業的長期價值和盈利能力，這種市場預期進一步推動了上市公司的并購活動。具體來看，2024 年內公布過收購計劃的 A 股上市公司就有 373 家，在總體中占比為

17、 71%，為國內并購交易中的最大活躍力量。有 50 家港股上市公司出手并購，包括騰訊、美圖、快手，還有比亞迪、江南布衣、鍋圈等。美股上市公司在國內的出手數量較少，僅有 11 家，包括 Boss 直聘收購藍領招聘平臺“我的打工網”、學大教育收購珠海隆大 70%股權、極氪收購增資寧克汽車、第九城市收購短視12頻一站式創作交易平臺“神馬工場”（前身“抖幾句”）等。作為非上市公眾公司，2024 年還有海龍核科、瑞德設計、貝克福爾、雙鍵新材、本川智能等 28 家新三板掛牌企業出手并購交易。許多新三板掛牌公司還處于成長階段，可通過并購獲取先進的技術和知識產權，提升自身的技術實力；而新三板市場不斷完善并購重

18、組的規則和制度，為掛牌公司提供了更加明確和規范的操作指引；這些因素共同推動了新三板掛牌公司參與并購。未上市公司是另一股重要的買方力量。2024 年有 162 家創業公司出手做了收購，占比為32%，除了字節跳動、螞蟻集團這幾家未上市的互聯網大廠在活躍并購外，還有很多能源、基建、醫藥的傳統企業在做業務并購。另有 40 家投資機構出手并購，包括國資背景的國投創益，券商中信證券、華泰證券，還有PE 機構如高瓴投資、諾延資本等。數據顯示，2024 年高瓴投資收購了醫療健康領域的專業科普機構和 MCN 機構“爭渡健康”，諾延資本則參與并購三星 SDI。從并購動作的頻次來看，最活躍的買方公司無一例外都是 A

19、 股上市公司：柯力傳感柯力傳感 2024 年披露的收購案涉及 6 家公司，包括 2 家溫度傳感器生產商瑞比德和東大傳感、水質分析儀研發廠商禹山科技、自動化設備提供商桃子自動化、基礎設施結構健康監測系統解決方案服務商智測博遠和華虹智能。大參林大參林年內專注整合醫藥零售資源，2024 年收購了河北同升醫藥、廣東潤和醫藥、湖北聚榮璟大藥房、黑龍江百姓康誠這 4 家區域醫藥零售連鎖藥店，以及醫藥領域的倉儲和物流服務商“萬家燕物流”，合計交易金額約 3.6 億元。寧德時代寧德時代 2024 年擬收購 3 家新能源產業鏈公司，包括福建寧普時代、安徽亳州西甲新能源、江蘇溧陽樂葉光伏和中國汽車工程研究院旗下第

20、三方汽車認證檢測機構“中汽院科技”。此外，三只松鼠、兗礦能源、漢威科技、吉祥航空等在 2024 年發公告擬收購 3 家公司。13第六節 2024 年僅 35%被并購公司此前有過融資從國內被并購公司在被收購前是否在一級市場有過融資的角度來觀察：IT 桔子數據顯示，在 2015-2017 年，被并購公司有超過 40%甚至近一半在被收購前在一級市場曾有過至少一筆公開的融資；2018-2021 年這個數據正在不斷地走下坡路，均值低于30%；2022、2023 年則有所回升，2024 年有 35%的被并購公司有過融資。這意味著，過去一年有 65%的并購交易中，被收購公司此前無公開融資的跡象。并購交易的活

21、躍度與 VC/PE 們的退出能力/體感，并不能完全匹配。在這 65%的、過往無 VC/PE 參與投資的并購交易中，我們發現，買家過半都是 A 股上市公司至少有 480 個項目被 A 股上市公司收入囊中，且花費金額并不高，有 1/3 不足 1億元，說明大量 A 股公司現階段更愿意以低價買入創新業務公司股份。而那些被并購前有過股權融資的 35%的交易中，A 股、港美股、未上市公司皆有參與，買方身份更為多元化。其中有 1/3 的并購交易未透露金額，在已透露的交易中，金額大多在 1億元以上，數億元最為常見。這些交易價格普遍高于那些未曾融過資的公司的并購交易。上市公司更傾向于并購未進行過股權融資的公司，

22、而對有過 VC/PE 融資的公司收購意愿較低。14第一，估值和并購成本因素第一，估值和并購成本因素未融資公司估值相對低：上市公司在并購時可以以相對較低的成本獲得其控制權，有利于降低并購成本，提升并購的性價比。VC/PE 融資公司有估值泡沫的風險：有過 VC/PE 融資的公司，在多輪融資過程中，為了吸引投資，可能會被過高估值。VC/PE 機構為了實現退出時的高回報，也可能推動公司估值上升，這使得上市公司在并購時需要支付更高的對價，增加了并購成本和風險。第二，股權結構和公司治理因素第二，股權結構和公司治理因素未融資公司股權簡單：未進行過股權融資的公司，股權結構往往較為簡單，通常由創始人及其團隊持有

23、大部分股權。上市公司在并購時，與少數股東進行談判和交易的難度較小，更容易達成一致意見，完成并購交易。VC/PE 融資公司股權復雜：有過 VC/PE 融資的公司，股權結構中除了創始人團隊外，還存在 VC/PE 機構等多個股東。這些股東在公司治理、并購決策等方面可能有不同的利益訴求和話語權，上市公司在并購過程中需要協調多個股東的意見，談判難度大，交易成本高，甚至可能因股東之間的分歧而導致并購失敗。第三，并購后戰略整合難度因素第三，并購后戰略整合難度因素未進行過私募股權融資的公司，股東數量少，上市公司在并購后可以更方便地按照自身的戰略規劃對其進行整合和改造，使其更好地融入上市公司的業務體系，實現協同

24、效應。這樣的市場現狀一定程度上影響 VC/PE 機構的投資策略和退出渠道，可能促使 VC/PE 機構更加注重投資項目的質量和可持續性；如果并購難度增加，可能會導致部分 VC/PE 資金流向其他領域，影響資本市場的資金流向和結構。洞悉數據1516雖然 A 股上市公司是市場并購的主角，但這個群體更傾向于收購那些與 VC、PE 沒打過交道的初創公司。在創投圈里，大家更加會矚目那些互聯網巨頭公司的收購動作一方面，這些 CVC 有著與風投打交道的成熟經驗，投資收購邏輯也與風投更相近。對于風投的退出來說，互聯網大廠的收購策略影響重大；另一方面，互聯網大廠的對外并購，對于自家業務的補充、防御性競爭等均有戰略

25、意義，對于觀察大廠的未來方向有著重要意義。本章節中，IT 桔子選取在 2024 年中有過多次并購交易的互聯網大廠做重點分析，包括騰訊、字節、阿里、京東和 Boss 直聘。第一節第一節 字節收購耳機硬件品牌和支付牌照公司字節收購耳機硬件品牌和支付牌照公司2024 年 5 月，字節跳動以數億元金額（3-5 億元）收購知名開放式耳機品牌 Oladance（深圳大十未來科技有限公司）。收購完成后，Oladance 的原股東如黑蟻資本和藍馳創投已全部退出，字節跳動團隊人員已經進駐大十科技。OladanceOladance 創立于 2019 年，由前 BOSE 高管李浩乾與多名 BOSE 工程師聯合創立，

26、其核心產品采用 OWS 專利技術，主打開放式耳機（OWS）設計，具有不入耳、輕便等特點。收購完成半年后，字節跳動豆包發布了首款 AI 智能體耳機 Ola Friend。該款耳機接入豆包大模型，并與豆包 APP 深度結合無需打開手機，便能通過語音喚起豆包進行對話。Ola Friend 上市時產品售價達 1199 元。2024 年 4 月，字節通過抖音支付牌照的持牌主體武漢合眾易寶科技有限公司實現合并聯動聯動商務商務。根據公告，海聯金匯將聯動優勢電子商務有限公司（簡稱“聯動商務”）100%股權轉讓給天津同融電子商務有限公司（簡稱“天津同融”），交易價格為 7.5 億元的基準轉讓對價加上交割日凈資產

27、對價（總計約 14 億元）。武漢合眾易寶科技即天津同融的全資子公司。17聯動商務成立于 2011 年，擁有央行頒發的支付業務許可證，可在全國范圍內從事銀行卡收單、互聯網支付、移動電話支付等業務。這意味著抖音支付將補齊線下收單業務許可抖音支付將補齊線下收單業務許可，再完善其支付業務版圖，用以支持其在本地生活服務等業務中的發展。據悉，出售聯動商務后，海聯金匯將剝離金融類業務，專注于汽車零部件等優勢產業的發展。此外，值得注意的是，在 2024 年 10 月，字節/抖音還出售了此前收購的圖蟲網圖蟲網/上海圖蟲網絡科技有限公司，由“即時設計”（北京雪云銳創科技有限公司）接手并全資持股。早在 2014 年

28、，張一鳴出手，當時成立僅兩年的今日頭條完成了投資收購圖蟲網，圖蟲網成為今日頭條的圖片素材供應商。2016 年 7 月，今日頭條戰略投資東方 IC，進入原創圖片版權領域，東方 IC（后品牌更名為 IC photo）也被并入到圖蟲公司旗下。第二節第二節 騰訊收購二次元游戲公司等騰訊收購二次元游戲公司等據 IT 桔子統計，2024 年騰訊收購了 4 家公司，包含了三家游戲公司庫洛游戲和網元圣唐，以及字節跳動朝夕光年旗下上海傲爵數碼科技有限公司（簡稱“傲爵數碼”）。2024年 11月 30日，騰訊從英雄互娛及其旗下子公司天津英雄金控手中收購了庫洛游戲庫洛游戲（廣州庫洛科技有限公司）37%的股份，交易金

29、額約數億元，使得其持股比例達到 51.4%，成為庫洛游戲的控股股東。庫洛游戲成立于 2014 年，專注于二次元游戲研發及原創 IP 孵化，其中鳴潮游戲全球收入達 8800 萬美元，下載量超過 1550 萬次。收購后，庫洛游戲將繼續保持獨立運營模式。2024 年 2 月，騰訊通過廣西騰訊創業投資有限公司完成了對北京網元圣唐網元圣唐娛樂科技有限公司（簡稱“網元圣唐”）的股權收購。騰訊此前已持有網元圣唐約 44%的股份，此次通過收購東臺云鵬文化有限公司（網元圣唐的最大股東）的股權，進一步增持至 87.36%，成為網元圣唐的第一大股東。18網元圣唐是國內知名的國產單機游戲開發商，旗下擁有古劍奇譚 白荊

30、回廊等知名 IP。古劍奇譚系列的影視化和動畫化有望成為騰訊視頻的新亮點，進一步提升 IP 的商業價值。在 2024 年 7 月，騰訊還全資持股了廣州銀之心信息科技廣州銀之心信息科技有限公司和傲爵數碼傲爵數碼。前者經營范圍包括信息系統集成服務、數字文化創意軟件開發、動漫游戲開發、玩具及游藝用品銷售等。傲爵數碼成立于 2017 年 1 月，公司專注于互聯網信息服務和游戲開發，其核心產品為龍息：神寂（海外版名為Dragonheir:Silent Gods）。此前被字節收購，目前公司新任法定代表人為任志國，他是騰訊北極光工作室群軒轅傳奇 雪鷹領主手游等項目的制作人。第三節第三節 阿里影業、飛豬和菜鳥均

31、有并購動作阿里影業、飛豬和菜鳥均有并購動作在剛過去的 2024 年，阿里在并購市場也有出手，旗下阿里影業、菜鳥和飛豬有相關動作。2024 年 7 月 10 日，鼎宏保險銷售股份鼎宏保險銷售股份有限公司發生工商變更，公司更名為浙江鼎宏保險代理有限公司，大股東由寧波轎辰集團股份有限公司和浙江今日行汽車服務有限公司變更為浙江阿里旅行投資有限公司（飛豬關聯方）。鼎宏保險銷售股份有限公司成立于2012年，是一家以保險產品代理銷售為主營業務的企業，持有保險代理牌照，注冊資本 5100 萬元。飛豬前身為 2010 年推出的淘寶旅行，2016 年品牌升級為飛豬旅行。這也意味著，繼攜程、去哪兒、同程、途牛之后，

32、飛豬正式成為持有保險中介牌照的又一家 OTA。在 2024 年 8 月，華誼兄弟擬與阿里影業簽署協議，預計轉讓公司控股子公司東陽美拉東陽美拉 70%股權。轉讓完成后華誼兄弟不再持有東陽美拉的股權，標的股權轉讓價格共計 3.5 億元。東陽美拉傳媒已經儲備和開發的項目包括電影手機 2、電影念念不忘、電影非誠勿19擾 3、電影麗人行、電視劇12 封告白信以及綜藝節目等。2024 年 9 月，菜鳥網絡通過增資的方式收購遞四方遞四方 5.9459%的股權，交易完成后菜鳥持有遞四方 50.9459%的權益，遞四方由浙江菜鳥單獨控制。遞四方速遞(4PX)是一家跨國電商服務物流服務平臺，為跨國電子商務業者提供

33、包含購物車建站、貨源分銷、渠道管理軟件、在線推廣、在線收付、全球物流和倉儲的一站式服務。第四節第四節 螞蟻集團收購好大夫在線和清華大學教授創辦的螞蟻集團收購好大夫在線和清華大學教授創辦的 A AI I公司公司2024 年 11 月，螞蟻集團正式完成對人工智能初創公司邊塞科技邊塞科技的收購。此次收購完成后，邊塞科技將繼續保持獨立運營，而其創始人吳翼已加入螞蟻集團新成立的強化學習實驗室，擔任首席科學家。吳翼在社交媒體上表示，他將繼續擔任清華大學交叉信息研究院的教職，并運營邊塞科技。邊塞科技成立于 2023 年 3 月，專注于大語言模型與強化學習技術的研發。據媒體報道，公司在天使輪融資后的估值達到

34、8000 萬美元，但此次螞蟻集團的收購價格低于該估值，導致早期投資者如真格基金和順為資本遭受了一定的損失。據知情人士透露，吳翼對公司的商業落地空間曾有疑慮，并一直在尋找合適的收購機會。而螞蟻集團則一直在尋找 AI 領域的投資標的，雙方在戰略方向上達成了共識。2024 年 9 月，創立于 2006 年的老牌互聯網醫療企業好大夫在線好大夫在線發生重要變動，其運營主體互動峰科技（北京）有限公司股東變更為螞蟻集團旗下的上海云玚企業管理咨詢有限公司，持股比例 100%。同時，公司法人變更為支付寶副總裁、數字醫療健康事業部總經理張俊杰，王航仍擔任公司董事長。9 月 5 日，螞蟻集團在外灘大會上發布了新產品

35、“AI 健康管家”，為用戶提供找醫生、讀報20告、陪看診、問醫保、管健康等 30 余項 AI 健康服務。據悉，這項服務背后的內容供應商正是好大夫在線，平臺宣傳有 90 萬真實醫生入駐支付寶。第五節第五節 京東電競京東電競 JDGJDG、京東物流有收購、京東物流有收購2024 年 12 月，京東物流發布公告，擬通過子公司進一步收購跨越速運跨越速運集團有限公司（簡稱“跨越速運”）36.43%的股本權益，總對價不超過人民幣 64.84 億元。此次收購完成后，跨越速運將成為京東物流的全資子公司?？缭剿龠\成立于 2007 年，專注于限時速運服務，以 B2B 業務模式為主。京東物流與跨越速運的合作始于 2

36、020 年，當時京東物流以 30 億元人民幣收購了跨越速運的控股權。此次收購旨在通過整合跨越速運的航空運輸和干線網絡資源，進一步提升京東物流在 B 端市場的服務能力和競爭力。收購完成后，跨越速運將繼續保持品牌和團隊的獨立運營。2024 年 8 月 22 日，上海曜鏡電子曜鏡電子科技有限公司發生工商變更，VG 娛樂關聯公司上海維稀企業管理有限公司退出股東行列，新增 JDG 關聯公司京東星宇電競（北京）文化傳播有限公司為股東并全資持股。此次收購是京東旗下電競公司 JDG 在電競領域的進一步布局。曜鏡電子作為一家專注于電子競技和游戲直播的公司，其業務能力與 JDG 的電競生態高度契合。此前有媒體報道

37、，JDG 京東電子競技俱樂部官宣通過收購廈門 VG 戰隊正式進軍 KPL（王者榮耀職業聯賽）這一事宜。原廈門 VG 王者榮耀戰隊正式更名為北京 JDG 王者榮耀分部。第六節第六節 BOSSBOSS 直聘收購我的打工網，強化藍領招聘布局直聘收購我的打工網，強化藍領招聘布局2024 年上半年，BOSS 直聘完成了對國內領先的制造業人才交付平臺“我的打工網”的收購。21“我的打工網”成立于 2013 年，在藍領招聘領域深耕 11 年，積累了豐富的客戶服務和管理經驗，特別是在制造業和物流行業具有顯著優勢。BOSS 直聘希望通過此次收購，進一步優化其藍領招聘服務模式，提升服務質量和營收能力。BOSS 直

38、聘同時在推進的“海螺優選”計劃，專注于制造業普工的職位保真識別，2024 年第一季度已覆蓋超過 2700 萬求職者。第七節第七節 快手收購購物卡發行商、美圖收購站酷快手收購購物卡發行商、美圖收購站酷其他并購事件還包括快手收購一家購物卡發行服務商、美圖收購老牌在線設計網站站酷等。2024 年 11 月，快手關聯公司成都遂意文化傳播有限公司收購了持牌機構北京華瑞富達科技有限公司（下稱“華瑞富達”），快手聯合創始人銀鑫、楊遠熙實際控制華瑞富達。華瑞富達成立于 2007 年，于 2012 年獲得由中國人民銀行頒發的支付業務許可證，發行卡種產品為“華瑞卡”。華瑞富達支付牌照于 2022 年 6 月續展成

39、功，牌照有效期至 2027年。根據許可證內容，其業務范圍為儲值賬戶運營類，即預付卡的發行與受理。2024 年 2 月，美圖公司宣布已完成對國內知名設計師社區站酷網的全部股權收購，旨在加速美圖的 AI 視覺大模型 MiracleVision（奇想智能）的生態發展。此次收購的總代價約為3964.05 萬美元（約合人民幣 2.85 億元），支付方式包括現金和發行代價股份。此外，同程旅行控股 2024 年 2 月公布收購小額借貸/數字金融公司“廣州旅金”的交易，但在 8 月又發布公告稱終止了對廣州旅金科技有限公司 55.14%股權的收購計劃。2220242024 年中國互聯網企業并購案（部分）年中國互

40、聯網企業并購案（部分）標的公司名稱標的公司名稱行業行業并購金額并購金額并購方并購方退出投資方退出投資方我的打工網藍領招聘數千萬美元Boss 直聘DCM 中國、創新工場、斯道資本曜鏡電子電競數百萬人民幣京東電競 JDGVG 娛樂鼎宏保險保險未透露阿里旅行/飛豬寧波轎辰集團、浙江今日行汽車東陽美拉傳媒影視3.5 億人民幣阿里影業華誼兄弟遞四方速遞 4PX跨境物流數億人民幣菜鳥網絡-鼎橋通信通信制造數十億人民幣華為、成都高投、華蓋資本諾基亞跨越速運物流64.84 億人民幣京東物流天壹資本華瑞富達支付未透露快手深圳紹福電商好大夫在線尋醫診療未透露螞蟻集團騰訊投資、和暄資本Hermitage Capit

41、al邊塞科技AI未透露螞蟻集團真格基金站酷 ZCOOL在線設計3964 萬美元美圖高瓴創投傲爵數碼游戲開發未透露騰訊朝夕光年網元圣唐游戲開發未透露騰訊東臺云鵬文化銀之心數字娛樂未透露騰訊-庫洛游戲游戲開發數億人民幣騰訊英雄互娛聯動優勢支付14 億人民幣字節跳動海聯金匯Oladance耳機5000 萬美元字節跳動藍馳創投、黑蟻資本、蜂巧資本截止日期：2024 年 12 月 31 日數據來源：IT 桔子 2324第一節 2024 年中國企業頻頻收購境外公司/業務最近幾年來，全球化、出海是中國企業的主旋律之一，國內經濟行情越是不佳的時候，中國公司在全球尋求投資并購標的的熱情越是高漲。而歷年來的事實證

42、明，并購不失為一家外來企業打入當地市場、快速拓展業務區域的一種有效的手段。據 IT 桔子統計，2024 年，至少有 40 家中國上市公司（超 30 家 A 股企業）在海外有過并購交易，較上年增加了不少；并購標的公司分布在北美、亞、歐和非洲等十幾個國家和地區，尤其是在德國和美國各有 9 個項目，涉及醫藥、家裝、企服、美容、汽車、物流、采礦等多個行業。顯而易見，上市公司憑借便利的融資手段和較強實力背書，成為跨境并購交易核心買方。1.1.江南布衣收購英國家具品牌江南布衣收購英國家具品牌 E&SE&S2024 年 4 月，江南布衣宣布，已與全球當代藝術與設計品牌管理機構（GDD）聯合完成對Establ

43、ished&Sons(E&S)的收購，共同持有后者的多數股份。Established&Sons(E&S)是英國當代先鋒家具設計品牌，于 2005 年創立于倫敦。江南布衣此次收購 E&S 標志著其在家居領域的進一步擴張。江南布衣旗下除了服裝品牌外，還擁有家居品牌 JNBYHOME，該品牌創立于 2016 年，主要產品線為家居用品。此次收購將有助于其拓展至家具品類，豐富產品線。2.2.愛夢集團收購美國家具制造商金可兒愛夢集團收購美國家具制造商金可兒2024年5月，AI Dream愛夢集團宣布完成對總部位于美國鳳凰城的高端床墊制造企業KingKoil 金可兒的全球業務收購。King Koil 金可兒

44、是百年品牌，擁有 126 年歷史，業務覆蓋全球 6 大洲的 100 多個國家和地區。AI Dream 愛夢集團是一家睡眠解決方案供應商，目前為 PE 機構高瓴集團旗下企業。愛夢集團自 2018 年起在中國運營金可兒品牌，憑借其良好的口碑和業務基礎，推動了品牌25在中國市場的增長。此次收購將使金可兒的全球資源與中國市場的產品設計創新、數字化營銷和供應鏈管理經驗相結合。3.3.穩健醫療以穩健醫療以 1.21.2 億美元收購美國醫療耗材企業億美元收購美國醫療耗材企業 GRIGRI穩健醫療 2024 年 9 月公告，公司以現金形式收購 Global ResourcesInternational,Inc

45、.75.2%的股權，交易對價約為 1.2 億美元。GRI 成立于 2000 年，是一家總部位于美國喬治亞州的全球性醫療耗材和工業防護企業。據披露，GRI 公司 2023 年收入超 1.5 億美元，按業務分類，醫療耗材銷售收入占約 55%，工業防護產品銷售收入占 20%，其他合同加工占 25%。穩健醫療提到，雙方協同作用包括：在成本方面，GRI 在越南、多米尼加的工廠將為公司帶來勞動力成本優勢；同時，比起自建周期長、風險大，通過收購獲得海外生產能力能夠助力公司滿足海外客戶分散供應鏈風險的訴求，進行產能調整。穩健醫療希望在美國加強本土的服務能力，通過收購 GRI 獲得一個優秀成熟的本地化團隊，可以

46、更好服務穩健醫療北美 OEM 客戶，也有機會通過 GRI 的自主品牌渠道形成向美國醫院的銷售，增加未來自主品牌銷售的可能性。4.4.比亞迪收購其德國經銷商比亞迪收購其德國經銷商 HedinHedin2024 年 8 月 31 日，比亞迪宣布與 Hedin Mobility 集團達成協議，將收購其子公司 HedinElectric Mobility GmbH，從而直接接管比亞迪汽車及其零部件在德國市場的分銷活動。Hedin Electric Mobility 是歐洲最大的汽車經銷商集團之一，旗下擁有 230 多家經銷商門店，業務覆蓋德國、瑞典等歐洲 8 個國家和地區。自 2022 年起，Hedi

47、n Mobility 成為比亞迪在德國的總進口商，負責向當地約 30 家經銷商供應汽車和零部件。此次收購完成后，比亞迪將能夠直接向德國經銷商銷售汽車和零部件，從而在定價和供應方面擁有更大的自主權。比亞迪表示，收購完成后，Hedin 電動汽車部門（Automotive26eMobility）仍將是比亞迪在德國的授權零售商，其在曼海姆、凱澤斯勞滕和薩爾布呂肯的銷售點將繼續保留。此外，比亞迪還計劃在泰國、巴西、匈牙利等國家和地區加快海外建廠步伐，進一步拓展全球市場。高盛預計，海外市場將成為比亞迪的第二增長引擎。5.5.水羊股份收購美國高端護膚品牌水羊股份收購美國高端護膚品牌 R R ViveVive

48、2024 年 10 月，水羊股份正式宣布完成對美國高端護膚品牌 RVive Skincare 的收購。RVive 將繼續保持獨立運營，品牌創始人及現有管理團隊將保留少數股權。此次收購是水羊股份全球化戰略布局的重要一步，旨在進一步完善其高端美妝品牌矩陣。RVive Skincare 由美國醫學博士 Dr.Gregory Bays Brown 于 1997 年創立，主打皮膚修復與再生，產品價格區間較高，核心產品價格約為 300 美元。RVive 在美國和歐洲市場已具備成熟的渠道資源，但中國市場占比僅為 10%左右。水羊股份計劃利用其在中國的渠道和營銷優勢，推動 RVive 在中國市場的快速發展。2

49、024 年中國企業收購境外業務公司清單（部分）標的公司名稱標的公司名稱行業行業所在區域所在區域并購金額并購金額并購方并購方Mali Lithium B.V.采礦業澳大利亞3.43 億美元贛鋒鋰業Strandline Resources采礦業澳大利亞4300 萬澳元盛和資源Terra Mining采礦業澳大利亞未透露金誠信Voit Polska機械設備波蘭1053 萬歐元美利信SMT Scharf機械設備德國3217 萬歐元兗礦能源ARISTO 德國智能裝備德國370 萬歐元愛科科技Radio Frequency Systems通信制造德國數億歐元長飛光纖VOIT Automotive汽車零部件

50、德國3484 萬歐元美利信Hedin Electric Mobility汽車流通德國數千萬歐元比亞迪Leoni 萊尼集團汽車零部件德國5.25 億歐元立訊精Alpha Plan醫療器械德國未透露金麥特Levicron機械設備德國923 萬美元崇德科技Volocopter交通出行德國6.88 億人民幣吉利控股27BBA跨境物流法國未透露嘉里物流Irai企業服務法國未透露匯川產投ALL Circuits汽車零部件法國未透露光弘科技Zinitix集成電路韓國1.09 億人民幣希荻微Osino Resources采礦業加拿大19.6 億人民幣銀泰黃金Newmont Golden采礦業加納10 億美元紫

51、金礦業Lafarge建筑建材羅馬尼亞8.38 億美元華新水泥INOFINE Chemicals化工產業馬來西亞2380 萬人民幣艾森股份Activ Nutritional營養食品美國1720 萬美元金達威Z Gallerie裝修裝飾美國未透露杰西亞家居Wanxiang America汽車零部件美國未透露萬向錢潮Omsom食品飲料美國數百萬美元日日煮 DayDayCookIAE International機械設備美國630 萬美元德石股份GRI醫療器械美國1.2 億美元穩健醫療ReVive美容護理美國未透露水羊股份Felston采礦業美國未透露海南礦業ATZ Mining采礦業美國未透露海南礦業

52、DPMTH采礦業納米比亞4900 萬美元中礦資源Aurora Solar d.o.o.新能源波黑1300 萬歐元北方國際Medical Edge生物制藥日本數千萬美元泰格醫藥Tethys采礦業瑞典1.83 億美元海南礦業Fengguang Europe AG化工產業瑞士713 萬人民幣風光股份APCB Electronics電子設備泰國2.79 億人民幣勝宏科技AxisTec集成電路新加坡0.21 億人民幣燕麥科技Mattress International家居家紡新加坡2232 萬其他慕思股份Meta System S.p.A汽車零部件意大利13.52 億人民幣所托瑞安Cutlite Pen

53、ta機械設備意大利2.99 億人民幣長飛光纖Established&Sons家居家紡英國數千萬英鎊江南布衣Caterite餐飲英國未透露麥德龍CME-Creo Medical S.L.U醫療器械英國3672 萬歐元南微醫學Heraeus Conamic新材料英國1410 萬英鎊中巨芯截止日期：2024 年 12 月 31 日數據來源：IT 桔子 28第二節 2024 年跨國藥企等爭相收購中國企業據 IT 桔子統計，還有一些中國企業在 2024 年選擇賣給了跨國公司，尤其是藥企廠商較多，普方生物、普米斯、信瑞諾醫藥等中國生物藥企均被跨國藥企收購。其中，普方生物 ProfoundBio 被丹麥生物

54、技術公司 Genmab 健瑪保以 18 億美元全現金方式收購，是迄今為止中國生物技術公司被海外藥企收購的最大一筆交易。這也反映出行業面臨的一些現實挑戰，比如創新藥研發周期長、投入大；2024 年資本市場波動較大，融資難度增加，出售給跨國公司或成為緩解資金壓力的選擇。還有國際環境日益復雜，藥品監管日益嚴格，對企業合規要求頗多，跨國公司的經驗更有助于應對這些挑戰。此外，中國藥企希望借助跨國公司的國際銷售網絡、資金支持和技術積累，加速新藥的研發和上市，進入國際市場。而這些藥企背后往往不乏 VC/PE 機構的支持，對于投資者而言，這也是一種退出策略，通過出售實現資本退出，獲得回報。20242024 年

55、跨國公司收購中國企業清單（部分）年跨國公司收購中國企業清單（部分）標的公司名稱標的公司名稱行業行業并購金額并購金額并購方并購方并購方身份并購方身份信瑞諾醫藥生物制藥未透露Novartis 諾華制藥紐交所上市FlexTV短劇數千萬美元Mega Matrix紐交所上市康帕斯國際信息企業服務未透露Sodexo未上市公司微釘科技企業服務數千萬美元SoftwareOne 碩軟未上市公司奧申檢測汽車檢測未透露TV 萊茵未上市公司葆元醫藥生物制藥數億美元Nuvation Bio未上市公司普方生物生物制藥18 億美元Genmab納斯達克上市AUTO集成電路未透露Kiwibot未上市公司普米斯生物制藥8 億美元

56、BioNTech納斯達克上市Foodpanda臺灣餐飲外賣9.5 億美元（被否決）uber納斯達克上市截止日期：2024 年 12 月 31 日數據來源：IT 桔子 29除藥企的跨境并購外，企業服務、芯片、文娛、餐飲、汽車等領域也有中國公司被國外公司收購。1.20241.2024 年短劇出海行業第一筆收購案年短劇出海行業第一筆收購案2024 年 1 月，紐交所區塊鏈業務上市公司 Mega Matrix 日前宣布成功并購視頻流媒體平臺公司 FlexTV，進軍短劇市場。2024 年，互聯網行業各個賽道的紅利漸少，短劇行業成為年度最為火爆的新興市場之一，網文、游戲、社交大廠都想分一杯羹的藍海。據公開

57、資料，海外短劇和短視頻平臺 FlexTV 的開發商是廣州安悅網絡科技有限公司/YuderPte,Ltd.，公司成立于 2017 年，產品上線于 2022 年 10 月。據官方介紹，海外短劇平臺公司 FlexTV 目前出品了一系列英語劇和泰語劇，總裁的漂亮夫人等爆款劇推出后，FlexTV 月活超百萬人次，月充值超過百萬美金，主要來自歐美地區。2.2.中國汽車檢測龍頭被德國第三方檢測巨頭收購中國汽車檢測龍頭被德國第三方檢測巨頭收購2024 年 3 月，獨立第三方檢測、檢驗和認證機構德國萊茵 TV 集團（簡稱TV 萊茵）正式宣布，成功并購上海奧申檢測科技有限公司（簡稱奧申檢測）。奧申檢測自 2009

58、 年創立以來，專注于為汽車行業提供高品質的材料及產品檢測服務。TV萊茵成立超過 150 年，其大中華區員工超過 4,000 人，共有四大事業群：工業服務與信息安全、交通服務、產品服務、人員與業務保障服務。TV 萊茵通過并購奧申檢測加速推進中國本土化發展，幫助 TV 萊茵在原汽車電子電氣零部件產品測試業務的基礎上，拓寬內外飾件和材料測試、化學測試的容量和能力，從而鞏固和擴大 TV 萊茵在汽車零部件檢測市場份額，為公司發展注入新動能。3.uber3.uber 以以 9.59.5 億美元收購億美元收購 FoodpandaFoodpanda 中國臺灣業務或告吹中國臺灣業務或告吹2024 年 5 月，快

59、遞英雄（Delivery Hero）宣布和 Uber 達成協議，Uber 以 9.5 億美元現30金收購 Delivery Hero 在中國臺灣的 Foodpanda 外賣業務，這一交易還包括 Uber 對Delivery Hero 新發行的股票進行 3 億美元的投資。然而，該收購計劃在 2024 年 12 月被臺灣公平交易委員會（FTC）以反壟斷為由否決。FTC 認為，Uber 和 Foodpanda 的合并將導致超過 90%的市場份額被一家公司控制，從而減少市場競爭，或導致提高價格和傭金，損害消費者和中小餐廳的利益。Uber 表示可能會對該決定提出上訴，或者考慮終止此次收購。4.4.美國機

60、器人創業公司收購中國臺灣芯片公司美國機器人創業公司收購中國臺灣芯片公司2024 年 4 月，總部位于加州伯克利的小型貨運機器人公司 Kiwibot t 宣布收購臺灣的芯片公司 AUTO Mobility Solutions Co.Ltd。此次收購旨在通過整合 AUTO 的技術專長，進一步提升 Kiwibot 在機器人安全性和隱私保護方面的能力。Kiwibot 在美國多所大學校園內提供“最后一公里”食品配送服務，其計劃拓展服務應用場景，如醫院和商業區域。據了解，該公司此前已收購專注于車輛廣告包裝的 Nickelytics 公司，以通過機器人車隊的廣告活動產生額外收入。3132據 IT 桔子數據統

61、計，2024 年度中國企業并購交易金額排在前三名的是：陜西煤業擬 156.95 億元收購陜煤電力集團 88.6525%股權；紫光控股以 21.43 億美元收購 H3C 新華三；中國鹽湖集團擬以135.58億元現金購買青海國投及其一致行動人蕪湖信澤青持有的鹽湖股份合計 12.54%股權。此外，排在四到八位的交易金額也超過了百億元，分別是納斯達克上市公司 Genmab 收購普方生物、華潤收購長電科技、阿里健康收購阿里媽媽醫療業務、TCL 集團收購樂金中國，以及光智科技收購先導電科。值得注意的是，排在前 20 位的并購交易金額均在 60 億元以上。20242024 年中國年中國 M&AM&A 企業并

62、購交易金融企業并購交易金融 TOP20TOP20標的公司名稱標的公司名稱行業行業交易金額交易金額買方買方買方身份買方身份陜煤電力集團電力156.95 億人民幣陜西煤業上交所上市H3C 新華三通信制造21.43 億美元紫光控股深交所上市鹽湖工業采礦業135.58 億人民幣中國鹽湖集團未上市公司普方生物生物醫藥18 億美元Genmab納斯達克上市長電科技集成電路116.91 億人民幣華潤港交所上市阿里媽媽醫療健康業務醫療信息化135.12 億港元阿里健康港交所上市樂金中國 LGDCA電子設備108 億人民幣TCL 集團深交所上市先導電科新材料百億人民幣級光智科技深交所上市新潮能源新能源96.98

63、億人民幣匯能海投未上市公司領克汽車汽車制造93.67 億人民幣極氪納斯達克上市龍盛新能源汽車制造81.64 億人民幣賽力斯上交所上市銀泰百貨百貨零售73 億人民幣雅戈爾上交所上市長江證券證券70.77 億人民幣長江產業基金投資機構惠泰醫療醫療器械66.52 億人民幣邁瑞醫療深交所上市極星汽車 Polestar汽車制造66.3 億人民幣吉利控股未上市公司跨越速運物流64.84 億人民幣京東物流港交所上市永輝超市百貨零售62.7 億人民幣名創優品 MINISO港交所上市33天士力中藥62.12 億人民幣華潤三九深交所上市合肥維信諾集成電路60.98 億人民幣維信諾深交所上市三星 SDI新能源60

64、億人民幣諾延資本恒美光電投資機構截止日期：2024 年 12 月 17 日數據來源：IT 桔子 在這些超數十億元的巨額交易中，我們可以發現幾個共同的特點：從所在行業來看，主要集中在電力與能源行業、通信與信息技術行業、醫療健康行業、汽車制造業、大型百貨零售業和金融證券業，這些行業無疑是資金密集型，或是高技術壁壘的行業，加上并購標的處于行業龍頭地位，使得并購金額超高。從買方身份來看，絕大部分都是 A 股、港股上市公司，有個別是未上市的大型企業集團，還有個別有 PE 機構和產業投資基金的參與。接下來，我們重點關注兩筆對零售和醫療行業有重大影響的交易案例：名創優品擬以名創優品擬以 62.762.7 億

65、元控股永輝超市億元控股永輝超市2024 年 9 月 23 日，永輝超市發布公告稱，其原有股東牛奶有限公司及北京京東世紀貿易有限公司、宿遷涵邦投資管理有限公司拋售該公司股權，廣東駿才國際商貿有限公司（下稱“駿才國際”）擬以 62.7 億元進行股權收購。交易完成后，永輝超市第一大股東將變更為駿才國際。預計交易將于 2025 年上半年完成。工商信息顯示，駿才國際是廣州名創優品旗下全資子公司，成立于 2016 年，實控人為名創優品創始人兼首席執行官葉國富。據報道，此次并購不會導致兩家上市公司合并財報，名創優品不會控制董事會的多數席位。盡管永輝超市近年來業績不佳，2021-2023 年連續三年虧損，僅

66、2023 年永輝超市虧損了13.3 億元。2024 年上半年，永輝超市實現營業收入約 377.79 億元，同比下降 10.11%；其中，線上業務實現營收 78.4 億元，占比為 20.8%。但名創優品看好中國線下零售行業的發展，認為永輝超市的門店調整和改革（學習胖東來模34式）具有潛力，且收購永輝有助于名創優品擴展日用品零售業務，分散周期性業務風險。另外，名創優品在開發自主品牌、設計及 IP 產品方面擁有獨特能力及經驗。收購事項后，永輝超市可以較低成本開發更優質的自主品牌產品，預計這將提高其差異化競爭能力，或扭轉其虧損局面。這一交易反映了中國零售行業的整合趨勢，可能對市場競爭格局、供應鏈優化和

67、消費者體驗產生深遠影響，但也面臨整合難度和資金壓力等挑戰。阿里健康完成收購阿里媽媽醫療健康類目獨家經營權阿里健康完成收購阿里媽媽醫療健康類目獨家經營權阿里健康 2024 年 1 月 17 日在港交所公告，同意購買離岸控股公司 AJK TechnologyHolding Limited 全部已發行股本。本次交易為港股互聯網醫療領域第一大并購交易，交易總對價約為 135.12 億港元，其中115.12 億港元由阿里健康按每股 4.50 港元向賣方發行股份支付，其余 20 億港元以等值美元現金支付。阿里健康為阿里巴巴集團控股有限公司控股子公司，而阿里媽媽為阿里巴巴集團全資子公司。交易完成后，阿里巴巴

68、集團在阿里健康的持股比例從 56.99%上升至 63.83%。阿里健康通過收購獲得阿里媽媽醫療健康類目的獨家營銷審核權及增值服務經營權，涵蓋OTC 藥品、處方藥、醫療器械等十余個類目。借此，阿里健康可進一步優化業務結構，收取醫療健康類目商家營銷服務費的 20%，預計每年帶來超過 10 億元的收入增量。2024 財年半年報顯示，阿里健康收入達 129.56 億元，同比增長 12.7%；利潤達 4.45 億元，同比增長 172.2%。這一交易反映了醫藥電商行業的整合趨勢，頭部企業正通過并購擴展業務邊界。35IT 桔子陪伴和見證中國風險投資經歷了一個完整的大周期和若干個小周期，用數據記錄這一切。從

69、2018 年開始，我們通過數據看到了市場運作邏輯發生變化的苗頭；在 2021 年，我們更加確信了這一切底層的變化；在 2024 年，我們開始與大家一起關注：在全新的創投世界里，如何理解和適應新規則，如何自處IT 桔子重磅年度報告，值得一閱2024-2025 年中國新經濟創投數據報告：潮涌新興，寒襲舊路3637版權聲明：本報告內所有圖表、文字以及融資數據資料，版權均屬于北京歲月桔子科技有限公司所有，任何媒體、網站或個人未經本單位協議授權不得轉載、鏈接、轉帖或以其他方式復制發布、發表。已經本單位協議授權的媒體、網站、在下載使用時必須注明“來源：IT 桔子”，違者本單位將依法追究責任。本報告不構成任何投資建議。IT 桔子是一家新經濟創業投資數據庫公司，致力于收集一級市場投融資交易事件，及相關企業、人物、新聞等商業信息，形成結構化數據平臺。IT 桔子成立于 2013 年，已經過 4 輪融資，并于 2019 年被華興資本戰略投資。IT 桔子致力于通過信息和數據的生產、聚合、挖掘、加工、處理，幫助目標用戶和客戶節約時間和金錢、提高效率，以輔助其各類商業行為，包括風險投資、收購、競爭情報、數據定制、行業分析等。報告出品方：IT 桔子作者：吳梅梅編輯：劉曉慶排版設計：李悅數據來源：IT 桔子關于本報告