1、中國VC/PE市場數據報告2019Q12019.04投中研究院Copyright 投中信息CONTENTS基金募資低潮延續 科創板落地迎新生機創投市場發展放緩 汽車行業明星項目領跑中國私募股權投資市場發展理性2019Q1VC/PE市場政策盤點01/02/03/04/Copyright 投中信息基金募資低潮延續科創板落地迎新生機01/2019年Q1，中國VC/PE市場基金募資低潮延續，新成立基金及募集完成基金數量持續走低。然而科創板的落地，為私募股權市場帶來長期利好和新生機。一方面鼓勵創新創業，為科技創新型企業提供直接融資渠道；另一方面為機構基金退出拓寬渠道，降低基金退出難度，縮短退出周期。目前

2、，有機構已開始嘗試對接科創板，設立科創板母基金，試水科創板產業投資和科技金融服務。數量(支)目標募資(百萬美元)2019年Q1，共計 110支 基金進入募資階段，同比下降53.39%；目標募資規模達359億美元，同比驟降86.78%。自2018年下半年開始，基金募資難度日益加劇，部分機構降低規模預期，目標規模顯著下滑。而科創板的落地，為VC/PE市場帶來了新生機，目前，上海浦東新區已率先采取系列舉措對接科創板，一是設立產業創新中心；二是設立浦東科創母基金；三是開展產業投資和科技金融服務，構建全生命周期、全產業鏈的支持體系。部分機構降低募資規模預期Copyright 投中信息基金類型募集狀態20

3、19年Q1不同類型開始募集基金的數量及募資規模1034 1497 1616 1537 2716 2371 553 883 359 170 268 257 373 236 295 199 211 110 17Q1Q2Q3Q418Q1Q2Q3Q419Q1開始募集基金規模（億美元）開始募集基金數量（支）2017年Q1-2019年Q1中國VC/PE市場開始募集基金數量及規模數據來源：CVSource投中數據投中研究院，2019.04開始募集Growth6321652.91Venture398183.54Gov.Matching64400.42FOF21667.14總計11035904.01數據來源：C

4、VSource投中數據投中研究院，2019.04數量(支)目標募資(百萬美元)2019年3月，共計38支基金進入募資階段，同比下降 60%；目標募資規模達130億美元，同比驟降 85.52%。中國VC/PE市場募資寒冬延續，募資渠道收緊，而政府的儲備資金相對充足本月，由上海市嘉定區政府、溫州市政府、昆山市政府、太倉市政府、上汽集團共同發起設立的長三角產業升級股權投資基金成為本月目標募資規模最大的基金，目標規模超100億元。百億產業投資基金成立Copyright 投中信息基金類型募集狀態2019年3月不同類型開始募集基金的數量及募資規模898 1120 568 683 223 187 143 1

5、49 396 338 146 83 130 95 116 90 89 74 61 64 59 69 83 41 31 38 18-3456789101112 19-123開始募集基金規模（億美元）開始募集基金數量（支）2018年3月-2019年3月中國VC/PE市場開始募集基金數量及規模數據來源：CVSource投中數據投中研究院，2019.04開始募集Growth239618.69Venture153383.57總計3813002.26數據來源：CVSource投中數據投中研究院，2019.04數量(支)募資金額(百萬美元)2019 年 Q1 ， VC/PE 募 集 完 成 基 金 共94

6、支，同 比 下 降58.77%，募集總規模295.28億美元，同比小幅上漲16.6%，本季新增募集完成的大額基金較多，整體拉升了基金募集完成總規模。其中，美元基金募資動力相對更強勁，募資均值高達14.4億美元，而人民幣基金均值僅1.64億美元，在中國整體基金市場募資難的形勢下，美元基金優勢顯現，基金份額日益在擴大。美元基金募資強勁Copyright 投中信息基金類型募集狀態2019年Q1不同類型基金完成募集的數量及規模468 933 779 622 253 249 370 295 295 251 310 368 248 228 269 194 183 94 17Q1Q2Q3Q418Q1Q2Q3

7、Q419Q1完成募集基金規模（億美元）募集完成基金數量（支）2017年Q1-2019年Q1中國VC/PE市場完成募集基金數量及規模數據來源：CVSource投中數據投中研究院，2019.04完成募集Growth5312445.69Venture254024.55FOF63549.26Gov.Matching54219.71Angel389.27Buyout25200.00總計9429528.48數據來源：CVSource投中數據投中研究院，2019.04數量(支)募資金額(百萬美元)2019年3月，VC/PE募集完成基金共21支，同比下降72%，募集總規模76.91億美元，同比增漲11.59%

8、。本月，繼北京市科技創新基金、北京市融資擔?；鹬?，又一個千億級政府性基金北京城市副中心投資基金正式成立，基金總規模不低于1000億元，目前首期基金募集規模達到144.1億元，遠超預期目標。近期，政府職能性基金接連成立，發揮其宏觀指導和調控職能，引導并推動股權投資市場發展。政府性基金接連成立Copyright 投中信息基金類型募集狀態2019年3月不同類型基金完成募集的數量及規模69 122 72 55 64 115 192 52 181 61 130 89 77 75 92 95 82 76 62 56 61 62 63 44 29 21 18-3456789101112 19-123完成

9、募集基金規模（億美元）募集完成基金數量（支）2018年3月-2019年3月中國VC/PE市場完成募集基金數量及規模數據來源：CVSource投中數據投中研究院，2019.04完成募集Growth134827.17Venture51514.90FOF21200.00Gov.Matching1149.26總計217691.33數據來源：CVSource投中數據投中研究院，2019.04Copyright 投中信息創投市場發展放緩汽車行業明星項目領跑02/2019年第一季度，中國創投市場下行趨勢顯著，融資案例數量降至2017年以來最低位。本季創投市場投資節奏逐步放緩，總體呈現出資金聚焦熱點明星企業、

10、頭部機構投資活躍的發展態勢。2018年前三季度，創投市場逆勢而上， 融資交易活躍度平緩爬升，融資規模攀升至近幾年峰值，然而進入四季度后，受行業大環境影響，中國創投市場融資活躍度顯著滑坡，融資案例數量及規模持續走低。2019年Q1創投市場情況具體如下： 融資案例數量共計853起，同比下降46.79% 融資總規模達136.1億美元，同比下降39.81% 融資均值達1595.55萬美元，同比增長13.11% 億美元級別大額交易案例21起，同比減少30%隨著資本市場環境頹勢加劇，資本的募資和投資周期逐步拉長，很多VC/PE投資機構已逐步放緩投資節奏，加強風控管理，堅持理性投資、價值投資，將重心轉移至投

11、后和退出，以保守謹慎的策略抵御寒冬沖擊。創投市場發展放緩Copyright 投中信息110.83 133.18 146.54 156.67 226.12 223.94 248.06 140.04 136.10 1317142214291584160317361694116485317Q1Q2Q3Q418Q1Q2Q3Q419Q1投資金額（億美元）案例數量（起）2017年Q1-2019年Q1中國創投市場投資情況數據來源：CVSource投中數據投中研究院，2019.04從2018年下半年開始，中國創投市場融資活躍度持續滑坡，至2019年3月，雖活躍度稍有抬頭趨勢，但相較2018年同期不足其6成，具

12、體如下： 融資案例數量共計331起，同比下降45.38% 融資總規模達50.29億美元，同比下降36.87% 融資均值達1519.34萬美元，同比增長15.58% 億美元級別大額交易案例9起本月融資規模最大的為蛋殼公寓，完成5億美元C輪融資，由老虎環球基金（Tiger Global）、螞蟻金服聯合領投，春華資本跟投，CMC資本、高榕資本、愉悅資本等老股東繼續跟投。本輪融資后，蛋殼公寓的估值已經超過20億美元。創投市場疲軟有待發力Copyright 投中信息79.66 76.28 77.58 70.08 108.22 75.44 64.40 59.60 48.79 31.64 37.90 47.

13、90 50.29 606574 57259064859445238742235530621633118-3456789101112 19-123投資金額（億美元）案例數量（起）2018年3月-2019年3月中國創投市場投資情況數據來源：CVSource投中數據投中研究院，2019.04占比(%)占比(%)從創投市場細分輪次來看，2019年Q1，項目投資依舊集中于早期的天使輪至A輪區間： 融資數量來看：A輪融資案例數量共計280起；天使輪融資案例數量共計176起 早期項目（種子輪至A輪） 融資案例總數量占比達70.22%創投市場細分輪次情況Copyright 投中信息融資規模單筆規模案例數量(起

14、)融資類型2019年Q1中國創投市場各輪次融資情況（百萬美元）種子輪232.70%31.170.23%1.36 天使輪17620.63%758.715.57%4.31 Pre-A829.61%236.161.74%2.88 A28032.83%2950.8821.68%10.54 A+384.45%246.801.81%6.49 Pre-B60.70%47.390.35%7.90 B12214.30%3129.2622.99%25.65 B+182.11%278.092.04%15.45 C455.28%2305.4416.94%51.23 C+91.06%635.284.67%70.59 未

15、披露546.33%2990.9021.98%55.39 數據來源：CVSource投中數據投中研究院,2019.042019年Q1，中國創投市場的投資熱點集中在IT及信息化、醫療健康、互聯網、教育培訓等領域： 融資數量Top1：IT及信息化融資案例數量共計147 起 融資規模Top1：汽車行業融資總規模達25.12 億美元 融資均值Top1：汽車行業融資均值達1.05億美元創投市場細分領域投融資情況Copyright 投中信息融資規模(百萬美元) 單筆規模(百萬美元)案例數量行業IT及信息化1471254.818.54醫療健康1121983.2317.71互聯網1021191.4911.68教

16、育培訓66257.203.90人工智能662102.4531.86文化傳媒57124.592.19制造業45271.126.02金融38412.6110.86消費升級33537.3316.28企業服務32531.0716.60區塊鏈29386.6213.33汽車行業242511.62104.65綜合18145.078.06體育1554.153.61生活服務1256.294.69運輸物流11577.1652.47房地產10769.8976.99旅游業856.977.12VR/AR6188.7231.45農林牧漁615.092.52建筑建材533.426.68能源及礦業555.4411.09電信及

17、增值服務331.1410.38公用事業261.8030.90化學工業10.800.80數據來源：CVSource投中數據投中研究院,2019.04本季，汽車行業單筆融資規模位居全行業首位，明星項目大額融資頻發。其中，瓜子二手車15億美元新一輪融資、威馬汽車30億元人民幣C+輪融資、康眾汽配3.8億美元C輪融資，榮登2019年Q1創投市場重點融資案例前5位。汽車行業明星項目領跑Copyright 投中信息0.01%0.45%0.23%0.25%0.41%1.39%0.11%0.42%5.66%4.24%0.41%0.40%1.07%18.45%2.84%3.90%3.95%3.03%1.99%0

18、.92%1.89%15.45%8.75%14.57%9.22%0.12%0.23%0.35%0.59%0.59%0.70%0.70%0.94%1.17%1.29%1.41%1.76%2.11%2.81%3.40%3.75%3.87%4.45%5.28%6.68%7.74%7.74%11.96%13.13%17.23%化學工業公用事業電信及增值服務建筑建材能源及礦業VR/AR農林牧漁旅游業房地產運輸物流生活服務體育綜合汽車行業區塊鏈企業服務消費升級金融制造業文化傳媒教育培訓人工智能互聯網醫療健康IT及信息化2019年Q1中國創投市場細分行業案例數量及金額占比融資規模案例數量數據來源：CVSour

19、ce投中數據投中研究院,2019.04創投市場重點融資案例Copyright 投中信息投資方金額輪次領域項目2019年Q1創投市場重點融資案例TOP10瓜子二手車直賣網汽車行業未披露15億美元軟銀愿景基金地平線機器人人工智能B6億美元SK中國、SK Hynix、中國汽車集團&基金領投，泛海投資、民銀資本等跟投蛋殼公寓房地產C5億美元老虎環球基金、螞蟻金服領投，春華資本跟投，華人文化基金等參投威馬汽車汽車行業C+30億元百度集團領投，騰訊控股、紅杉中國、中國誠通、鉅派投資等參投康眾汽配汽車行業C3.8億美元華平投資、PAG太盟投資集團和云鋒資本準時達運輸物流A24億元中國人壽、IDG資本、中金資

20、本、中鐵中基、鈦信資本、元禾原點等誼品生鮮消費升級B20億元騰訊領投、今日資本、美團龍珠資本、鐘鼎資本等跟投融文咨詢企業服務天使輪 1.75億美元Vista Equity360企業安全IT及信息化B9億元未披露燃石生物科技醫療健康C8.5億元GIC領投、濟峰資本、招銀國際、禮來亞洲基金、紅杉中國、太和資本跟投數據來源：CVSource投中數據投中研究院,2019.04Copyright 投中信息中國私募股權投資市場發展理性03/2019年第一季度，中國私募股權投資市場投融資整體發展趨穩，受政策監管和市場環境的影響，從基金募資至投資市場，可用資金急速收緊，大額交易數量同比2018第一季度銳減，多

21、數交易金額處于理性區間。2019年Q1，中國私募股權投資市場活躍度持續下滑，投資規模與2018年同期相較折降一半，整體市場發展態勢低迷，具體如下： 融資案例數量共計377起，同比下降28.73% 融資總規模達193.66億美元，同比下降12.12% 融資均值達5136.87萬美元，同比下降28.57% 億美元級別大額交易案例44起，同比減少16.98%私募股權投資規模驟降Copyright 投中信息134.32 181.05 259.35 252.64 380.42 358.72 330.84 170.53 193.66 18719125430052950044739137717Q1Q2Q3Q

22、418Q1Q2Q3Q419Q1投資金額（億美元）案例數量（起）2017年Q1-2019年Q1中國私募股權市場投資情況數據來源：CVSource投中數據投中研究院，2019.04經過2019年2月的觸底，3月中國私募股權投資市場活躍度反彈回升，投資規模小幅回落，整體市場發展有待進一步發力： 融資案例數量共計138起，同比下降34.91% 融資總規模達55.83億美元，同比下降39.32% 融資均值達4045.65萬美元，同比下降6.78% 億美元級別大額交易案例12起月度私募股權投資市場活躍度反彈Copyright 投中信息92.01 90.83 58.34 209.54 91.03 65.14

23、 174.67 60.53 21.88 88.12 66.21 71.62 55.83 2121741681581491511471141201571518813818-3456789101112 19-123投資金額（億美元）案例數量（起）2018年3月-2019年3月中國私募股權市場投資情況數據來源：CVSource投中數據投中研究院，2019.04從中國私募股權投資市場來看，絕大部分交易類型屬于戰略融資，融資案例共計304起，占比80.64%，融資總規模達102.65億美元，占比53.01%。本季Buyout交易方面也表現突出，Buyout交易總規模37.01億美元，均值高達2.31億美

24、元，其中跨境并購僅2起，但交易總金額高達30.19億美元，占比Buyout總規模81.57%。私募股權投資市場各輪次融資情況Copyright 投中信息占比(%)占比(%)融資規模單筆規模案例數量(起)融資類型2019年Q1中國私募股權市場各輪次融資情況（百萬美元）戰略融資30480.64%10265.3853.01%33.77 Buyout164.24%3701.4919.11%231.34 非控制權收購153.98%893.924.62%59.59 D205.31%2612.8913.49%130.64 D+10.27%100.000.52%100.00 E61.59%621.603.21

25、%103.60 Pre-IPO41.06%128.470.66%32.12 PIPE102.65%1002.675.18%100.27 私有化10.27%40.000.21%40.00 數據來源：CVSource投中數據投中研究院,2019.042019年Q1，中國私募股權投資分布在以下27個領域，其中： 融資數量Top1：制造業融資案例數量共計63起 融資規模Top1：生活服務融資總規模達30.58億美元 融資均值Top1：生活服務融資均值達5.1億美元私募股權投資市場細分領域融資情況Copyright 投中信息融資規模(百萬美元) 單筆規模(百萬美元)案例數量行業制造業63927.6014

26、.72醫療健康551342.3524.41IT及信息化37772.5220.88互聯網321181.2436.91能源及礦業21242.4811.55金融201534.7276.74文化傳媒18371.3720.63區塊鏈1578.475.23汽車行業141717.84122.70教育培訓131160.8089.29運輸物流131996.39153.57企業服務11234.1421.29建筑建材920.742.30消費升級9662.7373.64人工智能71093.44156.21生活服務63057.97509.66體育62371.16395.19綜合688.7414.79旅游業5105.98

27、21.20化學工業4182.4545.61農林牧漁421.665.42VR/AR326.008.67房地產2104.4852.24電信及增值服務12.982.98公用事業138.0238.02科學研究和技術服務業17.767.76批發和零售業122.3822.38數據來源：CVSource投中數據投中研究院,2019.042019年Q1，中國私募股權投資市場中，運輸物流行業表現優異，貨拉拉、壹米滴答榮登2019年Q1中國私募股權市場重點融資事件TOP10。其中，同城貨運平臺貨拉拉完成由高瓴資本D1輪領投、紅杉資本中國基金D2輪領投，合計3億美元的融資，鐘鼎資本、PV Capital跟投，順為資

28、本、襄禾資本、MindWorks Ventures、零一創投等老股東也持續跟投，光源資本擔任本次融資的獨家財務顧問。安踏財團跨境收購芬蘭亞瑪芬Copyright 投中信息1.04%0.94%0.11%0.55%15.79%12.24%0.46%5.65%0.11%3.42%1.21%5.99%10.31%8.87%0.41%1.92%7.92%1.25%6.10%3.99%6.93%4.79%2.39%1.06%1.06%1.33%1.59%1.59%1.59%1.86%2.39%2.39%2.92%3.45%3.45%3.71%3.98%4.77%5.31%5.57%8.49%9.81%14

29、.59%16.71%其他化學工業農林牧漁旅游業生活服務體育綜合人工智能建筑建材消費升級企業服務教育培訓運輸物流汽車行業區塊鏈文化傳媒金融能源及礦業互聯網IT及信息化醫療健康制造業2019年Q1中國PE市場細分行業案例數量及金額占比融資規模案例數量數據來源：CVSource投中數據投中研究院,2019.04私募股權市場重點融資案例Copyright 投中信息投資方金額輪次領域項目2019年Q1中國私募股權市場重點融資事件TOP10阿里巴巴本地生活生活服務戰略融資30億美元阿里巴巴、軟銀集團、春華資本、螞蟻金服等掌門1對1教育培訓E3.5億美元華人文化產業基金、中金甲子基金等貨拉拉運輸物流D3億美

30、元高瓴資本、紅杉中國領投鐘鼎資本、PV Capital、順為資本等跟投Reddit互聯網D3億美元騰訊、紅杉資本、富達投資基金、Tacit、Snoop Dogg明略軟件互聯網D20億元騰訊領投、金拓資本、華興新經濟基金、中航信托跟投壹米滴答運輸物流D18億元博裕資本、厚樸投資、普洛斯、隱山資本、源碼資本等噠噠英語教育培訓D2.55億美元華平、好未來、涌鏵投資棒約翰消費升級戰略融資2億美元Starboard Value中國平安金融戰略融資13.43億港元摩根大通、BlackRock諾誠健華醫療健康戰略融資1.6億美元正心谷創新資本、三正健康投資、益普資本、維梧資本、建信投資等數據來源：CVSou

31、rce投中數據投中研究院,2019.4Copyright 投中信息Q1VC/PE市場政策盤點04/2019年Q1VC/PE政策盤點Copyright 投中信息2019年Q1VC/PE政策盤點1月8日，國務院辦公廳發布關于推廣第二批支持創新相關改革舉措的通知，提出科技金融創新方面5項舉措： 區域性股權市場設置科技創新專板 基于“六專機制”的科技型企業全生命周期金融綜合服務 推動政府股權基金投向種子期、初創期企業的容錯機制 以協商估值、壞賬分擔為核心的中小企業商標質押貸款模式 創新創業團隊回購地方政府產業投資基金所持股權的機制1月17日，財政部發布關于實施小微企業普惠性稅收減免政策的通知，降低了創

32、業投資企業和天使投資個人征稅的條件；1月24日發布的關于創業投資企業個人合伙人所得稅政策問題的通知，給出了創投基金可以選擇按單一投資基金核算或者按創投基金年度所得整體核算。1月23日，中央全面深化改革委員會第六次會議審議通過了在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制總體實施方案、關于在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制的實施意見。會議指出，在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制是實施創新驅動發展戰略、深化資本市場改革的重要舉措。要增強資本市場對科技創新企業的包容性，著力支持關鍵核心技術創新，提高服務實體經濟能力。要穩步試點注冊制，統籌推進發行、上市、信息披露、交易、退市等基礎制度改革，建立健全

33、以信息披露為中心的股票發行上市制度。2019年Q1VC/PE政策盤點Copyright 投中信息2019年Q1VC/PE政策盤點2月14日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了關于加強金融服務民營企業的若干意見： 募資利好：研究取消險資開展財務性股權投資行業范圍限制，支持資管產品、保險資金依法合規通過監管部門認可的私募股權基金等機構，參與化解處置民營上市公司股票質押風險 投資利好：積極培育投資于民營科創企業的天使投資、風險投資等早期投資力量，抓緊完善進一步支持創投基金發展的稅收政策 退出利好：加快民營企業首發上市和再融資審核進度；抓緊推進在上交所設立科創板并試點注冊制；推進新三板發行與交易制度改

34、革2月18日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了粵港澳大灣區發展規劃綱要： 支持香港私募基金參與大灣區創新型科技企業融資，允許符合條件的創新型科技企業進入香港上市集資平臺 支持香港機構投資者按規定在大灣區募集人民幣資金投資香港資本市場，參與投資境內私募股權投資基金和創業投資基金 支持澳門以適當方式與絲路基金、中拉產能合作投資基金、中非產能合作基金和亞洲基礎設施投資銀行開展合作 支持廣州完善現代金融服務體系，建設區域性私募股權交易市場，建設產權、大宗商品區域交易中心，提升國際化水平 支持粵港澳三地按照市場化原則，探索成立聯合投資開發機構和發展基金，共同參與大灣區建設15223633813115為

35、方便讀者使用，現將報告中數據來源、統計口徑及匯率換算進行說明： 數據來源本報告圖表數據來源均為CVSource投中數據。 統計口徑 開始募集基金：于統計期限內，新成立或進入募資階段的基金 完成募集基金：于統計期限內，宣布募集完成的基金 創業投資/創投：融資輪次處于種子輪至C輪（包括C輪）的投資 私募股權投資：融資輪次處于D輪及以后（包括D輪）的投資 融資規模：統計市場公開披露的實際金額，對未公開具體數值的金額進行估計并納入統計 匯率換算報告中所有涉及募資規模和投資規模均按募資或投資當日匯率，統一換算為美元進行統計。數據說明Copyright 投中信息ABOUT US總有夢想可以投中INVEST

36、 IN YOUR DREAM投中信息創辦于2005年，現已成為中國私募股權投資行業領先的金融服務科技企業，致力于解決私募股權投資行業的信息不對稱問題。投中信息目前擁有媒體平臺、研究咨詢、金融數據、會議活動四大主營業務，通過提供全鏈條的信息資源與專業化整合服務，以期讓出資者更加了解股權基金的運作狀態，讓基金管理者更加洞徹產業發展趨勢。目前，投中信息在北京、上海、深圳等地均設有辦公室。媒體平臺：投中網歷經十余年行業深耕，擁有卓越的資深采編團隊，樹立了強大的行業影響力，并成為私募股權投資行業權威的信息發布平臺。研究咨詢：依托投中多元化產品、豐富資源和海量數據，聚集VC/PE行業政策環境、投融趨勢、新

37、經濟領域開展深入研究，為國內外投資機構、監管部門和行業組織提供專業的服務與研究成果。金融數據：通過全面精準的創投數據庫幫助客戶進行各行業股權研究，公司、機構、基金分析，市場機遇挖掘，為客戶在一級股權市場的研究與投資提供可靠數據與洞見，輔助商業決策；同時，提供包含基金項目募投管退全業務管理、客戶管理、協同辦公、流程管理（OA）等的專業投資業務管理系統，為一級市場機構用戶打造一站式的辦公平臺。會議活動：從2007年投中信息成功舉辦首屆中國投資年會以來，現已形成一套完整的會議體系。此外，基于投中媒體、數據及研究優勢，投中信息同樣為機構客戶、各地政府量身定制各種與私募股權投資行業相關的商務會議、國際會議、高峰論壇、行業研討會等，合力打造品牌影響力。