家電行業深度報告：感知驅動初步滲透計算支撐長期空間-220518（25頁）.pdf

1、 http:/ 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 投資評級：投資評級：強于大市強于大市（首次首次） 報告日期：報告日期：2022 年年 5 月月 18 日日 分析師：羅江南 S1070518060002 021-31829705 聯系人 （研究助理） ： 黃安 S1070120110035 0755-83667984 行業表現行業表現 數據來源：同花順iFinD 相關報告相關報告 感知驅動初步滲透，感知驅動初步滲透，計算計算支撐長期空間支撐長期空間 家電家電行業深度報告行業深度報告 智能家居行業：智能家居行業：感知驅動初步滲透，感知驅動初步滲透，計算平臺計算平臺支撐長期空間支撐長期空間。智能家

2、居行業在當前時代已迎來窗口期，且隨著國內外市場進入標準化趨勢， 國內市場增長潛力釋放可期，具備相對明確的投資價值。相比傳統家居，智能家居系統通過接入計算平臺的運行模式實現功能上的智能化， 提升用戶交互效率以及信息掌控程度， 但當前體驗升級程度有限，仍靜待技術進步釋放規模增長彈性。 綜合而言， 智能家居系統產品體系中硬件層面技術已基本成熟， 對體驗提升的核心決定性因素集中在感知設備或模組的應用場景和計算平臺分析能力， 一方面，感知設備或模組的深入應用可進一步提升現有品類產品的智能程度甚至催生新品類； 另一方面， 計算平臺分析能力的提升將支撐智能家居系統感知并貼近用戶需求， 從而實現交互高效化及信

3、息豐富化的意義。 主動交互：主動交互：覆蓋主覆蓋主流場景，體感指令識別或為長期效率提升中樞流場景，體感指令識別或為長期效率提升中樞。主動交互預計長期覆蓋智能家居系統主流應用場景， 具備重大發展價值。 在交互方式上， 智能家居系統與傳統家居系統最顯著的差異集中在免接觸式交互， 而又由于主動交互基于用戶指令， 因此智能程度與應用場景范圍取決于免接觸交互方式下的指令識別能力。 當前產品體系下的免接觸交互方式主要分為語音與體感兩種，一方面， 語音交互憑借自然語言識別與理解能力的提升催生核心應用語音助手以及主要落地品類智能音箱， 而雖然智能音箱的普及體現語音交互的普適性， 但智能音箱的增長瓶頸亦反映語音

4、交互由于對用戶口語表達、 環境聲音有所要求而在使用場景上天然受限，或無法長期帶動智能家居主動交互效率提升； 另一方面， 體感交互可在一定程度上避免語音交互在使用場景上的限制， 但受制于識別能力當前應用場景較少， 中長期看或隨著體感攝像頭嵌入到更多設備以及計算平臺分析技術升級成為智能家居主動交互效率提升的驅動中樞。 自動反饋：鋪墊新增場景，中長期聚焦用戶需求理解。自動反饋：鋪墊新增場景，中長期聚焦用戶需求理解。自動反饋的作用機制為通過感知設備采集信息，隨后在計算平臺整理、提取用戶需求，最終指揮執行設備運行相關功能， 因此感知設備采集信息以及計算平臺提取信息的兩大環節將決定自動反饋的應用場景范圍。

5、 目前自動反饋的應用場景主要可歸為條件觸發自動執行、動態調整運行參數兩類，兩種類別中的場景均存在龐大挖掘空間。展望未來，目前信息采集技術已基本成熟，中短期看可通過將環境信息感知模塊嵌入多樣設備挖掘場景， 中長期看預計主要依靠計算平臺提升從用戶體征及行為信息理解需求的能力構建發展空間。 投資建議：投資建議：當前時點下，中短期看，簡單信息感知仍具備一定應用挖掘空間，預計推動行業產品體系初步成熟；中長期看，復雜信息感知以及云端-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%21/421/721/1022/222/5家電滬深300核心觀點核心觀點 分析師分析師 證券研究報告證券研究

6、報告 行行業業深深度度報報告告 行行業業報報告告 家家電電行行業業 行業深度報告 長城證券2 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 或本地計算平臺分析的技術升級預計大幅提升產品體系智能程度， 并釋放行業增長活力?；谏鲜鎏嵘w驗的決定性因素以及行業發展預期， 我們認為行業內投資價值較強的標的應至少具備以下特性之一： 一是積極探索感知應用且研發實力突出， 二是具備分析能力突出的自建智能家居平臺或與現有領先智能家居平臺深入合作。 風險提示：風險提示： 絕大多數消費者不存在智能化需求； 感知設備技術發展進程不及預期； 云端或本地計算平臺分析技術發展不及預期； 各科技巨頭對智能家居重視程度不及預期。 mX

7、eZqOnOrMnQpOtNtQaQdN8OsQmMpNnPfQpPrMfQoMsR6MoPqRMYmMnONZnQpM 行業深度報告 長城證券3 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 目錄目錄 1. 智能家居行業：感知驅動初步滲透，計算平臺支撐長期空間 . 5 1.1 行業狀態：窗口期玩家多元，標準化奠基潛力釋放 . 5 1.2 智能點：接入計算平臺，提升交互效率豐富信息掌控 . 9 1.3 展望：中短期深入場景挖掘，中長期聚焦用戶理解 . 11 2. 主動交互：覆蓋主流場景，體感指令識別或為長期效率提升中樞 . 13 2.1 覆蓋主流場景價值明確，免接觸式支撐潛力 . 13 2.2 語音交互：

8、推動平臺入口多元化，普適性局限性共存 . 14 2.3 體感交互：規避語音交互弊端，或驅動長期效率提升 . 18 3. 自動反饋：鋪墊新增場景，中長期聚焦用戶需求理解 . 20 3.1 提取信息提升效率，新增場景潛力明確 . 20 3.2 場景挖掘：中短期滲透環境感知，中長期發力用戶需求理解 . 21 4. 投資建議 . 23 5. 風險提示 . 24 行業深度報告 長城證券4 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 圖表目錄圖表目錄 圖 1：中國智能家居行業市場規模 . 6 圖 2：中國智能家居設備市場規模 . 6 圖 3：Matter 協議籌辦廠商（Promoters） （按英文名稱排序） .

9、8 圖 4：Matter 協議中國背景參與廠商（Participants） （按英文名稱排序） . 8 圖 5：傳統家居系統與智能家居系統運行模式對比 . 9 圖 6：中國智能語音市場規模及預測 . 15 圖 7：中國智能音箱銷量 . 17 圖 8：中國智能音箱銷售額 . 17 圖 9：中國智能音箱銷售均價 . 18 圖 10：中國有屏智能音箱銷量占智能音箱銷量比重 . 18 圖 11：阿里巴巴天貓精靈、百度小度有屏智能音箱出現手勢交互 . 19 表 1：中國智能家居行業發展歷程 . 5 表 2：中國智能家居平臺主要玩家相關信息 . 6 表 3：Matter 協議聯盟各級別廠商成員相關權益 .

10、 7 表 4：智能家居系統對比傳統家居在體驗上的改善（絕大多數情況） . 10 表 5：智能家居主動交互方式對比 . 14 表 6：語音交互發展歷程 . 14 表 7：國內外智能音箱主要廠商語音助手及智能家居平臺發布年月 . 15 表 8：我國智能音箱行業發展階段 . 16 表 9：智能家居信息采集主要類別及方式 . 20 行業深度報告 長城證券5 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 1. 智能家居行業智能家居行業：感知驅動初步滲透，感知驅動初步滲透，計計算平臺算平臺支撐長期空間支撐長期空間 智能家居行業在當前時代已迎來窗口期，且隨著國內外市場進入標準化趨勢，國內市場增長潛力釋放可期，具備明確投

11、資價值。相比傳統家居，智能家居系統通過接入計算平臺的運行模式實現功能上的智能化，提升用戶交互效率以及信息掌控程度，但當前體驗升級程度有限，仍靜待技術進步釋放規模增長彈性。綜合而言，智能家居系統產品體系中硬件層面技術已基本成熟，對體驗提升的核心決定性因素集中在感知設備或模組的應用場景和計算平臺分析能力，一方面，感知設備或模組的深入應用可進一步提升現有品類產品的智能程度甚至催生新品類；另一方面，計算平臺分析能力的提升將支撐智能家居系統感知并貼近用戶需求，從而實現交互高效化及信息豐富化的意義。 1.1 行業狀態：行業狀態：窗口期窗口期玩家多元玩家多元，標準，標準化奠基潛力釋放化奠基潛力釋放 智能家居

12、行業迎發展窗口期，各背景企業積極入局。智能家居行業迎發展窗口期，各背景企業積極入局。智能家居行業在 2011 年左右迎來發展窗口期，龐大市場前景吸引各背景的企業積極入局建設生態，其中互聯網服務廠商憑借開放性優勢在規模上相對領先。 在互聯網普及初期的上世紀 90 年代，世界各公司便已開啟對各類產品接入互聯網實現智能化的探索，并形成“物聯網”概念。而智能家居作為物聯網在消費級市場下游的主要應用場景，在行業經歷從 2000 年到 2010 年左右的一輪優勝劣汰后隨著國內網絡技術進步而逐步迎來發展窗口期。 表表 1：中國智能家居行業發展中國智能家居行業發展歷程歷程 階段名稱階段名稱 階段時間階段時間

13、階段發展情況階段發展情況 萌芽期 1994-1999 行業處在產品認知的階段，暫無專業智能家居生產廠商，僅深圳一兩家從事美國 X-10 智能家居代理進口零售的公司， 產品多銷往居住國內的歐美用戶。 開創期 2000-2005 國外智能家居產品基本并未進入國內市場， 國內先后成立了 50 多家智能家居研發生產企業，主要集中在深圳、上海、天津等地。智能家居的市場營銷、技術培訓體系諑漸完善。 徘徊期 2006-2010 上一階段智能家居企業的野蠻成長和惡性競爭給行業帶來了負面影響，行業市場銷售額增長減緩甚至下降， 部分本土企業退出行業或縮減規模，而國外的智能家居品牌布局進入中國市場。 融合演變期 2

14、011 至今 經歷了行業的一輪優勝劣汰，疊加網絡建設逐步成熟，智能家居開始放量增長，進入了一個新的拐點。 資料來源：前瞻產業研究院，長城證券研究院 從市場規模上看，2020 年我國智能家居行業市場規模達到 5144.7 億元，同比增速從2017 年的 24.77%落至 6.79%，2017-2020 年三年復合增長率為 16.49%；我國智能家居設備市場規模為 1705 億元，同比增速從 2017 年的 41.89%落至 11.40%，2017-2020 年三年復合增長率為 24.64%，設備銷售持續驅動市場規模增長。 行業深度報告 長城證券6 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 圖圖 1：中國

15、智能家居行業市場規模中國智能家居行業市場規模 圖圖 2：中國智能家居設備市場規模中國智能家居設備市場規模 資料來源：前瞻產業研究院，長城證券研究院 資料來源：前瞻產業研究院，長城證券研究院 技術進步賦予的增長潛力吸引眾多企業入局積極建立智能家居平臺組建生態。目前我國智能家居平臺主要玩家除家電巨頭海爾、美的、格力外，還包含互聯網服務廠商小米、百度、阿里巴巴等。 傳統家電廠商傳統家電廠商：優勢在于多年的硬件產品經驗，生態基本圍繞自家產品建立，對其他品牌產品的接入相對保守。其中海爾與美的起步較早，于 2014 年初便啟動家電產品的智能化，并推出智能家居平臺聚合各項智能產品的操作指令，而格力在 201

16、8 年以節能為切入點發布智能家居平臺“零碳智慧家” 。后續的生態化建設方面，海爾圍繞自家 U+智慧生活平臺廣引合作伙伴，接入多品牌、多品類硬件；美的則在初期與小米集團在智能家居產業鏈、移動互聯網電商業務開展深度戰略合作，自家智能家居開放平臺的建設時間與入局偏后的格力接近。 互聯網服務廠商互聯網服務廠商：自身硬件產品經驗較少，發揮連接性優勢持續拓寬對外合作范圍擴充生態。其中小米在 2013 年率先入局，通過與生態鏈企業共同開發硬件產品實現生態內產品品類繁多且價格低廉，平臺連接設備數量穩居世界第一，生態建設相對成熟；百度在 2017 年 1 月發布 AI 平臺小度（DuerOS） ，內置同名語音助

17、手與智能家居平臺，并迅速對外開放推動生態成熟；阿里巴巴在 2017 年7 月推出智能音箱天貓精靈，內置同名語音助手、智能家居平臺，并迅速面對第三方開發者開放以完善功能表現。整體而言，阿里巴巴與小米在國內智能家居平臺廠商中表現領先， 其中天貓精靈在2021年5月公布已覆蓋4千萬家庭用戶，小米集團在 2021 年年報披露米家 App 月活用戶同比增長 42%至 6.39 千萬。 表表 2：中國智能家居平臺中國智能家居平臺主要玩家主要玩家相關信息相關信息 廠商廠商 背景背景 廠商廠商 名稱名稱 智能家居平臺智能家居平臺 面向開發者的智能家居開放平臺面向開發者的智能家居開放平臺 名稱名稱 發布時間發布

18、時間 名稱名稱 發布時間發布時間 制造業 海爾 U+智慧生活 2014/03 海爾 U+智慧生活開放平臺 2014/12 美的 美居 2014/03 美的 IoT 開發者平臺 2019/10 格力 零碳健康家 2018/08 格力人工智能開放平臺 2019/10 華為 HiLink 2015/12 華為 HiLink 智能家居開發者平臺 2018/07 互聯網 服務 小米 米家（原小米智慧家庭） 2013/11 小米 IoT 開發者平臺 2017/11 百度 小度/DuerOS 2017/01 DuerOS 開放平臺 2017/07 阿里巴巴 天貓精靈 2017/07 天貓精靈開放平臺 201

19、7/10 資料來源：各廠商官網，長城證券研究院 億元中國智能家居行業市場規模同比（ ） 億元中國智能家居設備市場規模同比（ ） 行業深度報告 長城證券7 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 全球全球標準化趨勢明確，標準化趨勢明確，解決亂象可期解決亂象可期奠基潛力釋放。奠基潛力釋放。近年來國內外市場均出現制定標準統一管理現有產品的趨勢，預計解決產品因生態分立而無法充分發揮功能的混亂現象，提升發展效率并為行業長期增長潛力釋放鋪墊。 各背景廠商發力組建生態且生態間互不相通的現象導致在售產品需在特定生態內才可發揮應有功能，引起消費者的困惑，并在一定程度上影響行業規模增長。而近年來國內外廠商出現聯合制定統

20、一標準的趨勢，目標通過提高產品間的兼容性降低智能家居廠商開發成本與用戶的選擇門檻，推動行業健康發展。 全球市場全球市場：2019 年末，亞馬遜、蘋果、谷歌、三星和 Zigbee 聯盟宣布合作組建Project Connected Home over IP（CHIP）工作組，計劃建立現有產品通用的智能家居生態。2021 年 5 月，CHIP 正式更名 Matter 協議聯盟，引入更多籌辦廠商并用更具辨識度的商標與名稱奠基后續推廣，而隨著華為、OPPO、涂鴉智能等國內巨頭加入，國內市場與海外市場生態從割裂走向融合。 國內市場國內市場：2020 年工信部籌建聯合國內主要智慧家庭企業的智慧家庭標準工作

21、組，并以中國電子技術標準化研究院作為秘書處、以海爾智家為副組長，共同支撐工作組相關標準的制定。工信部智慧家庭標準工作組的出現以及行業標準制定的計劃體現智能家居市場規模及其重要性，一定程度上增強后續成長空間的明確性。 中國市場：中國市場：本土廠商領導實力凸顯，本土廠商領導實力凸顯，率先爆發的潛力賦予投資價值。率先爆發的潛力賦予投資價值。在全球市場統一標準 Matter 協議籌辦廠商與參與廠商中包含大量中國背景品牌，體現國產品牌在全球范圍內具備標準制定實力，技術水平與用戶規模領先。而對中國智能家居市場而言，疊加價格門檻偏低、 潛在用戶規模偏大的特點， 預計領先全球進入爆發期， 凸顯投資價值。 Ma

22、tter 協議聯盟參與廠商分為籌辦廠商（Promoter） 、參與廠商（Participant） 、適配廠商（Adopter） 、關聯廠商（Associate）四個等級，其中籌辦廠商、參與廠商可參與產品研發、市場營銷等方面標準細則的制定，在業內具備領導地位。目前聯盟籌辦廠商、參與廠商、適配廠商數量分別為 24 家、231 家、159 家，其中領導地位較高的籌辦廠商、參與廠商中分別包含 5 家、32 家中國背景廠商，體現中國廠商技術水平與用戶規模在業內的領先地位在全球已具備一定認可度，具備領導行業的實力。對于中國智能家居市場而言，本土廠商的實力為相關產品普及奠基，疊加國內產品價格門檻偏低、人口規

23、模龐大的特點，預計先于全球迎來行業發展爆發期，隨著國內外市場標準化趨勢推進，投資價值明確。 表表 3：Matter 協議協議聯盟聯盟各級別廠商成員相關權益各級別廠商成員相關權益 籌辦廠商籌辦廠商 Promoter 參與廠商參與廠商 Participant 適配適配廠商廠商 Adopter 關聯廠商關聯廠商 Associate 產品研發、測試、認證產品研發、測試、認證 自有品牌設備與配件使用聯盟認證與商標 授權第三方合作產品 認證產品登上聯盟官網 參與聯盟研討會、研發會議、聯調等 享有 享有 享有 享有 享有 享有 享有 享有 享有 享有 享有 享有 深入市場深入市場 參與市場營銷相關資產細則的

24、制定 參與聯盟市場營銷活動 參與聯盟營銷相關會議 享有 享有 享有 享有 享有 享有 享有 享有 行業深度報告 長城證券8 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 可獲取營銷抵押品 享有 享有 享有 參與聯盟對行業的領導參與聯盟對行業的領導 具備董事會席位 主持、參與工作組并可投票 參與制定行業標準細則與測試材料 參與制定市場需求與使用規范細則 參與聯盟連接標準相關會議 享有 享有 享有 享有 享有 享有 享有 享有 享有 享有 資料來源：CSA官網Matter相關頁面，長城證券研究院 圖圖 3：Matter 協議籌辦廠商（協議籌辦廠商（Promoters）（按英文名稱排序）（按英文名稱排序） 資料

25、來源：CSA官網Matter相關頁面，長城證券研究院 圖圖 4：Matter 協議中國背景參與廠商（協議中國背景參與廠商（Participants）（按英文名稱排序）（按英文名稱排序） 資料來源：CSA官網Matter相關頁面，長城證券研究院 行業深度報告 長城證券9 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 1.2 智能智能點點：接入計算平臺接入計算平臺，提升交互效率，提升交互效率豐富豐富信息掌控信息掌控 運行模式：運行模式：接入接入計算平臺計算平臺，交互方式多元且運行條件開放。，交互方式多元且運行條件開放。智能家居基于物聯網技術，運行模式與傳統家居的主要區別在于信息接入計算平臺、交互方式多元以及運

26、行條件開放。智能家居與傳統家居的在運行模式上的主要區別在信息傳導流程、交互方式、設備運行先決條件三方面： 信息傳導流程信息傳導流程：相關設備均接入云端或本地的計算平臺，將用戶指令、外界環境變化等信息統一采集至計算平臺，并由計算平臺向設備下發指令； 交互方式交互方式：用戶交互方式在硬件的基礎上新增軟件、語音、手勢等； 設備運行的先決條件設備運行的先決條件：除用戶發出指令之外，外界信息變化亦可觸發自動化任務執行。 圖圖 5：傳統家居系統與智能家居系統運行模式對比傳統家居系統與智能家居系統運行模式對比 資料來源：長城證券研究院整理 核心智能體驗：提升交互效率，強化信息掌控。核心智能體驗：提升交互效率

27、，強化信息掌控。對比傳統家居系統，智能家居系統對用戶體驗的提升主要集中在交互效率與信息掌控兩大維度，兩大維度并無絕對界限，并存在相輔相成的關系，共同構建智能家居系統提供的核心智能體驗，并反映用戶的核心需求。 行業深度報告 長城證券10 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 交互效率交互效率維度維度：接入云端或本地的計算平臺后，智能家居支持的交互方式在硬件的基礎上新增軟件、語音等，且支持感知到外界信息變化后自動運行，拓寬交互形式；同時聚合多品牌、多品類產品的交互并將復雜操作大幅精簡至單次交互，降低交互學習門檻；對用戶而言，相對直觀的感受是避免傳統家居交互在空間與時間上的限制，實現隨時隨地交互的自由。

28、 信息掌控維度：信息掌控維度：得益于近年來網絡大幅提速以及云端或本地存儲技術的進步，智能家居系統可通過麥克風、攝像頭等部件的應用采集聲音、視頻畫面等內容更為豐富的外界信息，實現信息的豐富化；得益于機器學習與云計算技術，在設備運行相關數據、外界環境變化等信息采集并上傳后，智能家居平臺可對其進行整理并分析，實現基于歷史信息推理用戶習慣并動態調整、識別環境的邊際變化并作出反饋甚至決策是否執行自動化任務等功能；同時，由于相關信息均集中于計算平臺，用戶可通過多種途徑直接訪問，信息的反饋不受空間與時間限制。 表表 4：智能家居系統智能家居系統對比傳統家居在體驗上的改善對比傳統家居在體驗上的改善（絕大多數情

29、況）（絕大多數情況） 對比維度對比維度 傳統家居系統傳統家居系統 智能家居系統智能家居系統 交互效率 方式方式單一：單一：用戶交互方式只有硬件的物理交互部件 主動主動操作操作：需由用戶進行操作 分散：分散：交互部件與所屬設備套件相對應，不可跨設備、跨品牌、跨品類操作 復雜：復雜：單設備的部分復雜功能、多設備的復雜組合等場景需要多步驟操作 空間空間受限受限：用戶需處在執行設備附近的空間內 時間時間受限受限：操作后即時響應 方式方式多樣：多樣：用戶交互方式在硬件的基礎上新增軟件、語音等 主動主動操作操作結合自動響應：結合自動響應：除用戶主動操作外，感知到溫度、磁場、畫面等外界信息變化亦可觸發自動運

30、行 聚合：聚合： 智能家居平臺聚合多品牌、 多品類的交互，用戶可通過各類交互設備直接訪問 簡易：簡易：單句語音、單個場景按鈕等單次交互形式可實現直接多設備組合的復雜功能 空間不受限：空間不受限：用戶可操作交互設備遠程控制執行設備 時間不受限：時間不受限：可提前設定運行時間 信息掌控 采集信息有限：采集信息有限：僅可采集門窗部件磁場、溫度、濕度等簡單信息 不可追溯：不可追溯：不保留設備運行歷史記錄、采集的歷史環境信息等 不可識別邊際變化：不可識別邊際變化：因為缺乏計算能力，無法判定信息的變化 反饋反饋途徑途徑有限有限：設備運行狀態、采集的信息等需用戶就近觀察得知 可采集多元信息：可采集多元信息：

31、除門窗部件磁場、溫濕度外，可采集聲音、視頻畫面等相對復雜的信息 可追溯歷史且主動貼近用戶習慣：可追溯歷史且主動貼近用戶習慣：可統計歷史設備運行相關數據及環境信息，運用機器學習追溯歷史數據整理變化趨勢并推理用戶習慣，實現動態調整運行模式 可識別邊際變化并反饋甚至決策：可識別邊際變化并反饋甚至決策：可識別環境的邊際變化并作出反饋，實現訪客提醒、門窗開關提醒等功能，甚至可基于邊際變化判定是否執行自動化任務 反饋反饋不受空間不受空間與時間與時間限制：限制：用戶可通過多種途徑從云端獲取各設備運行信息、環境信息等 資料來源：長城證券研究院整理 行業深度報告 長城證券11 請參考最后一頁評級說明及重要聲明

32、1.3 展望：中短期展望：中短期深入場景深入場景挖掘，中長期聚焦用戶理解挖掘，中長期聚焦用戶理解 當前體驗提升有限，改善空間廣闊反映增長潛力。當前體驗提升有限，改善空間廣闊反映增長潛力。當前技術水平與產品體系下，智能家居系統對核心體驗的提升仍有限，對市場滲透形成一定阻力且存在明確的改善空間，而隨著技術提升支撐核心需求的進一步滿足，行業預計順暢釋放增長潛力。 交互效率維度：交互效率維度：目前市場上主流交互方式受制于識別能力而對交互效率提升程度有限。軟件交互集中于手機等智能設備，但手機操作系統并未將家居操作入口列入最高優先級， 導致手機操作家居的效率有所削弱； 語音或體感交互方面，識別錯誤的現象仍

33、較為普遍，且可識別命令仍較為局限，智能程度并未達到市場預期；而目前市場上更優且成熟的交互方式仍未出現。 信息掌控信息掌控維度維度：目前市場上主流感知設備采集的信息有限疊加計算平臺對信息的分析能力有限， 導致產品體系對信息掌控程度的提升不及宣傳效果。 一方面，溫度、濕度、煙霧濃度等簡單信息的感知設備雖已相對成熟，但目前使用場景較少；另一方面，麥克風、攝像頭等元器件的嵌入雖已初步實現音頻、視頻信息的獲取，但由于計算平臺對內容的分析能力仍較弱，可提取的信息量有待提升。 改善方向：中短期現有技術深入挖掘，中長期聚焦用戶理解釋放場景。改善方向：中短期現有技術深入挖掘，中長期聚焦用戶理解釋放場景。智能家居

34、系統對核心體驗的改善空間主要依托于應用場景的滲透，中短期看，利用現有技術相對成熟的感知設備可進一步挖掘使用場景；中長期看，多媒體感知設備對用戶行為的理解對主動交互效率的提升以及自動反饋應用范圍的拓寬均具備重大意義，將帶動使用場景的新一輪釋放。 按相關設備是否在用戶發出指令后執行功能，智能家居系統的交互可分為基于用戶操作的主動交互與基于信息感知的自動反饋，而主動交互按對設備的管理效率由可大致分為一對一、一對多兩種。其中，一對一層次主動交互僅實現智能家居單品的線上化，單品間缺乏成熟的平臺連接，僅解決傳統家居對空間與時間的控制；一對多層次主動交互在一對一層次的基礎上實現了聚合、簡易等需求，進一步提升

35、交互效率；自動反饋在一對多層次主動交互的基礎上實現根據外界信息變化自動響應的功能，省略交互步驟，實現最高的交互效率。相比于傳統家居系統，智能家居系統隨著技術成熟實現在主動交互上從一對一層級到一對多層級的躍升，并使自動反饋滲透到更多使用場景，從而在體驗上推進交互高效化與信息掌控豐富化的結合。展望未來，主動交互與自動反饋兩種方式向更多場景滲透的潛力支撐智能家居系統核心體驗的改善空間。 主動交互：主動交互：覆蓋主流場景發展意義重大，免接觸指令識別能力構建長期空間。目前智能家居系統主要采用基于用戶指令的主動交互，且由于用戶需求存在多樣性與隨機性，感知設備無法充分且精確地捕獲用戶的大部分復雜的實際需求，

36、基于信息感知的自動反饋的應用場景預計在很長一段時間內局限在相對簡單、機械性的范圍， 而主動交互預計持續覆蓋主流場景， 對行業而言發展意義重大。分交互方式看，智能家居系統相比傳統家居系統新增接觸式的觸屏交互以及免接觸式的語音交互、體感交互等。其中觸屏交互技術已相對成熟，中短期內預計通過滲透到更多品類實現智能家居入口多元化；語音交互、體感交互當前使用場景受制于對用戶指令的識別能力，中長期預計憑借云端識別能力進步打開滲透空間。 行業深度報告 長城證券12 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 自動反饋：自動反饋：場景挖掘尚處早期，用戶需求理解奠基長期增量場景釋放。目前智能家居系統中基于信息感知的自動反饋

37、應用場景相對較少，而長期看具備龐大的增量場景挖掘空間。按信息的性質分類，感知設備采集的信息可分為環境信息與用戶體征及行為信息兩類。環境信息方面，目前感知技術已相對成熟，中短期內預計通過感知模塊的嵌入新增一定數量的使用場景；用戶體征及行為信息方面，目前將信息理解為需求的能力仍未有突破性進展，但中長期看技術水平提升將帶動更大規模的使用場景解鎖。 行業深度報告 長城證券13 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 2. 主動交互：主動交互：覆蓋主流場景覆蓋主流場景，體感體感指令識指令識別別或為長期效率提升中樞或為長期效率提升中樞 主動交互預計長期覆蓋智能家居系統主流應用場景，具備重大發展價值。在交互方式上

38、，智能家居系統與傳統家居系統最顯著的差異集中在免接觸式交互，而又由于主動交互基于用戶指令，因此智能程度與應用場景范圍取決于免接觸交互方式下的指令識別能力。當前產品體系下的免接觸交互方式主要分為語音與體感兩種，一方面，語音交互憑借自然語言識別與理解能力的提升催生核心應用語音助手以及主要落地品類智能音箱，雖然智能音箱的普及體現語音交互的普適性，但智能音箱的增長瓶頸亦反映語音交互由于對用戶口語表達、環境聲音有所要求而在使用場景上天然受限，或無法長期帶動智能家居主動交互效率提升；另一方面，體感交互可在一定程度上避免語音交互在使用場景上的限制，但受制于識別能力當前應用場景較少，中長期看或隨著體感攝像頭嵌

39、入到更多設備以及計算平臺分析技術升級成為智能家居主動交互效率提升的驅動中樞。 2.1 覆蓋主流場景價值明確，免接觸式支撐潛力覆蓋主流場景價值明確，免接觸式支撐潛力 覆蓋主流場景價值明確，免接觸式大幅降低空間限制支撐行業發展潛力。覆蓋主流場景價值明確，免接觸式大幅降低空間限制支撐行業發展潛力。由于感知設備無法充分且精確地捕獲用戶多樣且隨機的實際需求，智能家居執行設備的運行在絕大多數情況依靠用戶主動發出指令，因此基于用戶指令的主動交互預計持續覆蓋主流場景，長期發展價值明確。在交互方式上，接觸式交互的觸屏交互以及免接觸式交互是智能家居相比傳統家居特有的交互方式，其中免接觸式交互得益于廣泛的識別范圍而

40、大幅降低空間限制，且龐大的改善空間支撐行業發展潛力。 接觸式交互接觸式交互：包括按鍵與觸屏方式，相對傳統且在多年發展下已相對成熟。其中按鍵交互方式下，智能家居系統與傳統家居系統相對接近，發展空間較??；觸屏交互方式下，用戶可借助隨身的智能手機、智能手表等設備訪問智能家居平臺并進行操作，且得益于屏幕陳列多元信息的能力，可實現更靈活的操作指令、設定時間自動執行、豐富的即時信息反饋等功能，從而在一定程度上避免了傳統家居系統在空間和時間上的限制，有效提升交互效率，預計在各交互方式中長期占據重要比例。 免接觸式交互免接觸式交互：可實現遠距離操作，進一步大幅降低傳統家居系統在空間上的限制，對交互效率的提升具

41、備重大意義。其中語音交互方式下，用戶可發出類似自然對話的靈活指令，且可實現時間自動執行、語音播報信息反饋等功能，拓寬了可發出指令的范圍，但存在語音指令識別和理解錯誤可能導致操作指令判定不準確的弊端；體感交互方式下，語音交互判定出錯的因素可被避免，而缺陷集中在表情、手勢、動作等的識別和匹配錯誤的可能性。整體上看，免接觸式交互相關技術進步極大推動行業發展，且在當前的弊端下未來發展空間相對龐大，支撐行業發展潛力。 行業深度報告 長城證券14 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 表表 5：智能家居智能家居主動主動交互方式對比交互方式對比 交互方式交互方式 交互設備交互設備位置位置 操作指令操作指令靈活性

42、靈活性 設定時間設定時間自動執行自動執行 操作指令操作指令 判定不準確因素判定不準確因素 信息信息反饋反饋 方式方式 接觸式 按鍵 固定 較弱 不支持 無 無 觸屏 隨身攜帶 較強 支持 無 屏幕顯示 免接觸式 （遠距離） 語音 固定 較強 支持 語音指令的識別和理解錯誤 語音播報 體感 固定 較弱 不支持 表情、手勢、動作等的識別和匹配錯誤 屏幕顯示 資料來源：長城證券研究院整理 2.2 語音語音交互交互：推動平臺入口多元化推動平臺入口多元化，普適性普適性局限性局限性共存共存 語音交互：語音交互：對交互對交互效率效率提升提升意義重大，意義重大，理解能力推動大規模落地。理解能力推動大規模落地。

43、語音交互的無接觸屬性與自然性凸顯其對提升交互效率的意義，在數十年的發展歷程中，2000 年以來語音理解能力的發展推動語音交互以大規模嵌入產品進入商業市場。 對比各交互方式，在接觸式交互經歷“按壓-觸控-多點觸控”三大階段后，語音交互的出現使免接觸式交互成為可能，實現真正意義上的“解放雙手” ，并通過識別自然語言貼近用戶日常交流習慣，降低使用門檻，對交互方式的進化以及效率提升具備重大意義。從發展歷程上看，各大科技公司對語言交互的探索早在上世紀 50 年代便已開啟，遠早于智能家居行業的起步。語音交互的過程主要包括語音的“識別-理解-合成”三個階段，在 1980-2000 年隱馬爾可夫模型、高斯混合

44、模型帶動語音識別、合成技術成熟，帶動可完成簡單預設指令的語音交互產品落地；2001-2019 年，深度神經網絡的廣泛應用大幅增強語音理解技術的發展，大幅拓寬語音交互產品的能力范圍，實現語音交互的智能化，催生語音交互中心語音助手，而語音交互又以語音助手的形式滲透到各類產品；2020 年起，語音交互迅速進入全新的技術融合階段，整合多模式識別、大數據、物聯網、云服務等技術，向定制化綜合技術解決方案的方向發展。從市場規模上看，語音交互技術智能化后憑借多元落地場景而發展迅猛，根據億歐智庫統計，中國智能語音市場規模從 2017 年的 105.2 億元增長到 2020 年的 274.6 億元， 連續三年復合

45、增長率為 37.69%。 表表 6：語音交互發展歷程語音交互發展歷程 階段名稱階段名稱 階段時間階段時間 基礎技術基礎技術 階段發展情況階段發展情況 認知階段 1952-1980 模板匹配方法 首款語音識別系統問世， 可基于簡單模板匹配英文數字， 同期較自然的語音合成已出現，但落地較為困難。 起步階段 1980-2000 隱馬爾可夫模型（HMM） 、 高斯混合模型（DMM） 語音識別從模板匹配過渡到概率統計建模；語音合成拼接技術得到解決，智能語音交互技術正式進入公眾視野。 發展應用階段 2001-2019 深度神經網絡（DNN） 深度神經網絡技術一方面大幅提升語音識別準確率， 另一方面帶動語義

46、分析技術迅猛發展，智能語音交互進入商品市場。 融合應用階段 2020 至今 多元技術混合應用 整合包含多元模式識別、大數據、RF、 行業深度報告 長城證券15 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 物聯網、云服務等 技術的智能語音系統將在多個維度觸達行業核心需求。 資料來源：億歐智庫，長城證券研究院 圖圖 6：中國智能語音市場規模及預測中國智能語音市場規模及預測 資料來源：億歐智庫，長城證券研究院 語音助手：語音助手：智能化核心應用智能化核心應用，接入智能家居接入智能家居平臺平臺實現入口多元化實現入口多元化。語音助手的出現與普及體現語音交互智能化程度，隨著接入智能家居平臺成為語音交互入口，并嵌入多

47、元產品實現智能家居平臺入口的多元化。 隨著語音交互憑借語義理解技術的進步而逐步成熟，語音助手作為語音交互的中心應運而生，具備對話能力，且基于用戶自然的語句表述提供資料查詢、打車、預定餐廳等功能，大幅簡化操作流程。世界首款語音助手 Siri 由蘋果在 2011 年 9 月推出，隨后國內外各大廠商的語音助手在 2011-2017 年陸續出現， 推動語音交互的用戶教育。 而隨著同期內各大廠商的智能家居平臺亦相繼推出，語音助手作為語音交互入口與智能家居平臺緊密結合。在成為智能家居平臺入口后，語音助手具備控制各項家居用品的能力，催生出功能以語音助手為核心的新品類智能音箱，并逐步滲透到空調、冰箱等傳統家電

48、品類，實現智能家居平臺入口的進一步多元化，促進交互效率提升。 表表 7：國內外智能音箱主要廠商語音助手及智能家居平臺發布年月國內外智能音箱主要廠商語音助手及智能家居平臺發布年月 品牌名稱品牌名稱 語音助手語音助手 智能家居平臺智能家居平臺 名稱名稱 發布年月發布年月 名稱名稱 發布年月發布年月 Apple Siri 2011/09 HomeKit 2014/06 Amazon Alexa 2014/11 Alexa 2015/04 Google Google Assistant 2016/05 Google Home 2016/12 小米 小愛同學 2017/07 米家（原小米智慧家庭） 20

49、13/11 百度 小度/DuerOS 2017/01 小度 / DuerOS 2017/01 阿里巴巴 天貓精靈 2017/07 天貓精靈 / AliGenie 2017/07 華為 小藝 2013/01 HiLink 2015/12 資料來源：各廠商官網，長城證券研究院 智能音箱：智能音箱：普及體現語音交互普適性普及體現語音交互普適性，瓶頸，瓶頸暴露暴露語音交互局限性。語音交互局限性。智能音箱品類隨技術相對成熟的品牌入局獲得增長活力，規模在廠商持續補貼的催化下高速增長，高市場接受程度凸顯語音交互的普適性。而品類在快速擴張后進入形態、功能、使用 億元中國智能語音市場規模及預測同比（ ） 行業深

50、度報告 長城證券16 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 場景等方面的差異化競爭并遇增長瓶頸， 暴露語音交互方式本身由于對用戶口語表達、環境聲音有所要求而在使用場景上天然受限。 智能音箱與傳統音箱主要區別在于交互基于語音助手，是語音助手與智能家居平臺深度結合后催生的新品類。 在硬件配置上， 智能音箱與傳統音箱主要新增三大組件：聯網模塊、可用于遠場拾音的麥克風陣列、可執行相對復雜功能的本地處理器。因此在功能上，智能音箱可直接收聽、上傳用戶指令，并通過廠商云端分析后反饋信息。通過接入廠商語音助手，智能音箱可實現天氣、股市等信息的查詢功能，并直接播放合作流媒體平臺的指定內容，而語音助手與智能家居平臺的