1、中國證券投資基金業協會Asset Management Association of China全國公募基金全國公募基金市場市場投資者狀況投資者狀況調查報告（調查報告（20202020 年度）年度）二零二一年二零二一年十一十一月月二零二一年十一月全國公募基金全國公募基金市場市場投資者狀況投資者狀況調查報告（調查報告（2020 年度）全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 3 頁 版權及聲明本報告首發于中國證券投資基金業協會“投資者之家”網站和微信公眾號，所有版權由中國證券投資基金業協會（AMAC）所有，AMAC 保留所有權利。對本報告全文或部分內容的任何轉載、引用或再次傳播須注

2、明來源于中國證券投資基金業協會（AMAC），AMAC 不對任何片面、不當引用或延伸性結論負責。本報告統計結果僅基于有效樣本，相關結論不宜引申為對全部投資者的判斷。學術支持本報告由中國傳媒大學新聞學院調查統計研究所、傳播心理研究所提供學術支持。雖然本報告已廣泛征求行業機構、高校專家學者和協會相關部門的意見與建議，但本報告主要結論依托投資者主觀調查數據統計分析生成，鑒于調查方法、統計方式等還存在一定的局限性，樣本統計與實際情況可能存在一定偏差。不足之處，敬請諸位讀者批評指正。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 4 頁 前言自 2007 年起，全國公募基金投資者狀況調查工作，收集

3、了諸多來自投資者的詳實有效數據信息，為促進行業管理和發展提供了重要的參考價值。近年來，隨著資本市場改革向縱深推進，公募基金的發展環境不斷完善，基礎制度更為扎實，業務空間更為廣闊。在制度支持、環境培育及行業共同努力下，公募基金行業發展穩健、結構優化、活力迸發，穩定發揮普惠金融功能，服務大眾理財和實體經濟發展的價值充分顯現。有鑒于此，中國證券投資基金業協會繼續開展全國公募基金投資者狀況調查，以保持數據的連續性，從縱向上累積和拓展公募基金投資者行為數據，并在調查方法論、數據挖掘深度、數據報告的可視化呈現等方面持續進行創新，夯實公募基金投資者調查的科學性、權威性，增強報告的分析深度和可讀性，為公募基金

4、投資者宣傳教育和保護工作貢獻力量。本報告包括兩部分：基于個人投資者問卷調查回收的 84807 份個人投資者的主觀意愿數據，完成個人投資者的調查結果分析；基于機構投資者問卷調查回收的 409 份機構投資者的主觀意愿數據，完成機構投資者的調查結果分析。本次個人投資者狀況調查的組織實施由中國證券投資基金業協會協調 160余家會員單位組織個人投資者參與，并得到了中國證券投資者保護基金有限責任公司、中證中小投資者服務中心的支持與配合。其中，中國證券投資基金業協會回收 77508 份，中國證券投資者保護基金有限責任公司回收 5066 份，中證中小投資者服務中心回收 2233 份。機構投資者問卷調查，由中國

5、證券投資基金業協全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 5 頁會和中國證券投資者保護基金有限責任公司分別組織機構投資者參與，分別通過各自的問卷平臺組織機構投資者參與，最終共計回收機構投資者調查問卷 409份，比去年調查回收數據（72 家機構反饋 63 份有效問卷）有顯著增長。調查工作的順利開展離不開廣大投資者的支持與認可，他們也在調查中反饋了諸多重要信息，還提出了寶貴的意見、建議和看法，在此一并致謝。目錄個人投資者篇.9一、接受調查的個人投資者畫像.10（一）性別：男女保持平衡，結構相對穩定.10（二）年齡：30-45 歲投資者最多，年齡分布均勻.11（三）收入：超九成個人稅后

6、年收入在 50 萬元以下.11（四）地域：廣東、北京、上海聚集全國投資者約三分之一.12二、金融投資與配置.13（一）金融資產總規模：近七成投資者低于 50 萬元.13（二）投資金額占家庭年收入比重：超八成投資者在 50%以下.14（三）投資金融品種：超半數投資者首選現金管理類產品.15三、公募基金投資及配置.16（一）公募基金資金來源：主要是新增收入和存款.16（二）公募基金投資品種：更傾向股票型和混合型基金.17全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 6 頁（三）持有公募基金只數：超四成持有 5 只以下.18（四）持有公募基金所屬公司：差異化分散配置.18（五）持有單只公募

7、基金平均時間：超半數選擇 1 年以上.19（六）影響中長期投資的障礙：多重原因.20（七）設定封閉期或最低持有期限：近九成投資者持有或會考慮.21（八）基金定投：超七成投資者持肯定態度.22（九）盈利與預期：約九成投資者表示基本達到或超過預期.23四、公募基金投資理念及投資目標.24（一）招募說明書和基金合同等文件：近八成投資者關注.24（二）與基金管理公司的關系：約六成認可契約關系.25（三）教育儲備和養老儲備：超七成投資者有考慮.26（四）碳中和、公募 REITs、養老目標基金、科創板主題基金：近九成關注.27（五）投資期望的收益：理性認可收益與風險并存.27（六）投資考慮因素：基金本身各

8、因素綜合考慮.29五、公募基金投資行為與心理.30（一）投資決策依據：超七成相信自己的判斷.30（二）投資時機選擇：基金表現好或有抄底機會.31（三）基金購買渠道：投資者選擇更加多樣化.32（四）產品風險與自身匹配：普遍接受并考慮.33（五）基金投資顧問：試點取得初步成效.34（六）購后態度：重視長期收益不頻繁交易.34（七）虧損焦慮：近七成在虧損 10%-50%時出現明顯焦慮.35全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 7 頁（八）贖回基金：自己需要現金是最主要原因.36六、投資者保護與教育.37（一）教育程度：超六成受調查投資者為本科及以上學歷.37（二）專業知識：超七成受

9、調查投資者表示自己具備金融相關知識.38（三）金融投資年限：超七成受調查投資者有 3 年以上投資經驗.39（四）投資者教育形式：視聽化新媒體形式最受青睞.40（五）基金理財服務需求：及時告知賬戶交易和市場信息.41機構投資者篇.43一、接受調查的機構投資者概況.44（一）機構投資者類型.44（二）機構投資資金規模.45二、機構資產配置.46（一）公募基金占投資金額比重：約半數機構在 10%-50%之間.46（二）投資金融品種類型：機構間差異較大.48（三）公募基金品種類型：股票型基金受歡迎.49三、機構投資現狀.51（一）權益投資占投資金額的比重：近六成機構占比超過 30%.51（二）權益類基

10、金投資占投資金額的比重：近五成機構占比超過 30%.51（三）權益類基金投資占公募基金投資金額的比重：集中于 30%-50%.52（四）盈利與預期：近八成機構認為盈利達到或超過預期.53（五）單只公募基金持有周期：持有一年以下的機構大幅下降.54（六）設封閉期或最低持有期限的公募基金：九成機構有投資或會考慮.55全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 8 頁（七）碳中和、公募 REITs、科創板主題基金：超九成機構關注.56四、機構投資策略與理念.56（一）投資公募基金的期望收益：多數認可收益與風險匹配.56（二）關注的投資策略：權益類相對收益、絕對收益和固定收益為主.58（三

11、）投資公募基金的考慮因素：綜合權衡多方因素.59（四）未來市場整體預期：主要基于國內宏觀經濟預期.60（五）對公募基金管理人的評價考核周期：超六成機構不超一年.60（六）對投資的公募基金的評價考核周期：近七成機構不超一年.61全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 9 頁全國公募基金市場投資者狀況調查報告全國公募基金市場投資者狀況調查報告（20202020 年度年度）個人投資者篇個人投資者篇全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 10 頁截至 2020 年底，全國公募基金場外和場內投資者保持整體上漲趨勢：場外投資者總量 67102.9 萬，其中自然人投資者數量

12、66971.0 萬；場內投資者總量2524.2 萬，其中自然人投資者 2515.7 萬。公募基金穩定發揮普惠金融功能，服務大眾理財和實體經濟發展的價值充分顯現。個人投資者篇的調查數據均來自于中國證券投資基金業協會組織實施的包括 160 余家單位參與的個人投資者問卷調查。本次調查問卷回收時間為 2021 年7 月 14 日至 8 月 10 日，共回收個人投資者問卷 84807 份，數據統計分析時根據性別和年齡對少數樣本進行加權處理，加權后樣本總量為 83628。一、接受調查的個人投資者畫像一、接受調查的個人投資者畫像（一）性別：男女保持平衡，結構相對穩定（一）性別：男女保持平衡，結構相對穩定從性

13、別比例來看，個人投資者1中男性占 54.1%，女性占 45.9%，男女保持平衡，且歷年來相對穩定。圖 1-1-1 受調查個人投資者性別分布1以下“個人投資者篇”分析報告中所指的“個人投資者”即為“自然人投資者”，兩者在文字上不做硬性統一，將根據上下文語境的適用性進行靈活使用。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 11 頁（二）年齡：（二）年齡：30-4530-45 歲投資者最多，年齡分布均勻歲投資者最多，年齡分布均勻從年齡結構來看，30-45 歲的個人投資者占比將近四成，達到 38.8%；30歲以下和 45-60 歲的人群占比均在四分之一以上，比例分別為 27.7%和 25.

14、8%：60 歲以下各年齡段之間的投資者分布基本均勻。60 歲以上的個人投資者占比為7.7%。圖 1-1-2 受調查個人投資者年齡分布本次調查的個人投資者年齡結構，與 2019 年調查數據相比有些變化，具體來看，30 歲以下投資者比例下降，45-60 歲投資者比例上升，主力人群 30-45歲投資者則大致保持不變。（三）收入：超九成個人稅后年收入在（三）收入：超九成個人稅后年收入在 5050 萬元以下萬元以下全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 12 頁接受調查的自然人投資者 2020 年度個人稅后收入多集中在 50 萬元以下，占比為 91.6%，與 2019 年調查數據（91.

15、4%）相比基本保持一致。50 萬元成為明顯的分水嶺，收入 50 萬元以上收入者僅占 8.4%。收入在 10-50 萬元之間的投資者最多，占比為 45.3%；其次是 5-10 萬元之間，占比約有三成（31.8%）；5 萬元以下的投資者占比為 14.5%；50-300 萬元占比為 7.2%；300 萬元以上占比約1.2%。圖 1-1-3 受調查個人投資者 2020 年度個人稅后收入分布（四）地域：廣東、北京、上海聚集全國投資者約三分之一（四）地域：廣東、北京、上海聚集全國投資者約三分之一全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 13 頁本次調查中自然人投資者的地域2覆蓋全國各個省、自

16、治區、直轄市，并有常住地在中國香港、澳門、臺灣，以及境外的自然人3，整體可分為三個層級：第一層（占比超過 9%）：廣東、北京、上海領先優勢明顯，占比均在 9%以上。廣東是本次調查中個人投資者常住地最為集中的地方，占比 13.9%；其次是北京，占比 11.6%；最后是上海，占比為 9.9%。三地投資者占比總計達到 35.4%。第二層（占比 3%-9%）：南北分布均勻，占比均在 3%-7%之間，分別是江蘇（6.4%）、浙江(5.5%)、河北(5.0%)、山東(4.7%)、河南(4.3%)、湖北(3.5%)、山西(3.2%)、四川(3.0%)。上述 8 個省份合計占比 35.6%。第三層（占比不足

17、3%）：剩余 20 個省/自治區，占比均在 3%以下。其中，占比在 3%-2%之間的有福建、天津、遼寧、湖南、安徽、江西、陜西，占比在1%-2%之間的有重慶、廣西、內蒙古、黑龍江、云南、吉林，占比不足 1%的有新疆、甘肅、貴州、海南、寧夏、青海、西藏。2本次調查問卷中的地域是指投資者常住地。3在調查中有常住地為中國香港、澳門、臺灣的投資者 0.1%，居住在境外或未填寫有效答案的投資者1.1%。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 14 頁圖 1-1-4 受調查個人投資者常住地分布二、金融投資與配置二、金融投資與配置（一）金融資產總規模：近七成投資者低于（一）金融資產總規模：近

18、七成投資者低于 5050 萬元萬元數據顯示，金融資產總規模超過 300 萬的個人投資者占 5.0%；金融資產規模在100萬到300萬之間的占9.3%，金融資產規模在50到100萬之間的占17.4%，以上金融資產超過 50 萬元的個人投資者總計占比 31.7%。金融資產規模低于 50 萬元的個人投資者比例為 68.3%，其中金融資產規模在10到50萬之間的占34.2%；在5萬到10萬的占18.2%，小于5萬元的占15.8%，金融資產小于 10 萬的個人投資者合計占比為 34.0%。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 15 頁圖 1-2-1 受調查個人投資者金融資產總規模分布本

19、年度個人投資者的金融資產總規模與 2019 年調查數據相比大致相當，但金融資產在 50 萬以上的投資者比例從 37.0%稍下降至 31.7%，金融資產總規模低于 50 萬元的整體占比由 62.9%上升至 68.3%。（二）投資金額占家庭年收入比重：超八成投資者在（二）投資金額占家庭年收入比重：超八成投資者在 50%50%以下以下數據顯示，81.3%的投資者金融投資金額占家庭年收入比重不超過一半。其中，投資金額占家庭年收入的比重 10%以下的投資者占比 18.0%，比重介于10-30%的投資者占 35.6%，比重介于 30-50%的投資者占 27.7%。與 2019 年相比，投資金額占家庭年收入

20、的比重在 50%以下的投資者占比由 75.4%上升至81.3%，上升了 5.9 個百分點。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 16 頁圖 1-2-2 受調查個人投資者金融投資金額占家庭年收入的比重分布（三）投資金融品種：超半數投資者首選現金管理類產品（三）投資金融品種：超半數投資者首選現金管理類產品數據顯示，個人投資者投資的金融品種表現出以現金管理類為主、多樣化配置的特征，其中“銀行理財產品”和“存款”占比均超過 50%，分別為 53.2%、53.0%；“股票”、“非貨幣公募基金”以及“貨幣基金”占比分別為 45.3%、41.8%、38.2%；“債券”、“保險產品”占比在

21、10%-20%之間；“私募證券基金”、“期貨、期權等金融衍生品”、“私募股權基金”以及“信托產品”等其他，占比均低于 10%。各金融品類的排序得分4和選擇比例趨勢一致，但是如果依照排序得分計算的話，各選項間的差距會更明顯一些。4調查問卷中本題目要求選擇三項并按照重要程度進行排序，計算排序得分時，第一選擇賦值為 3，第二選擇賦值為 2，第三選擇賦值為 1，本報告中所有排序得分均依此規則進行計算，后同。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 17 頁圖 1-2-3 受調查個人投資者投資的金融品種類型三、公募基金投資及配置三、公募基金投資及配置（一）公募基金資金來源：主要是新增收入和

22、存款（一）公募基金資金來源：主要是新增收入和存款調查數據顯示，個人投資者投資公募基金的主要資金來源為“從存款轉入”、“新增收入”，分別有 76.3%和 74.5%的投資者符合此選項；“從銀行理財產品轉入”以及“從股票轉入”為次選擇，分別有 37.6%、35.8%的投資者選擇；另有 15.7%和 15.0%的投資者資金來源于“從債券轉入”以及“其他”渠道；從期貨、期權等金融衍生品、保險產品、信托產品、私募證券或私募股權基金等渠道轉入的比例均不超過 7%。根據選擇順序綜合計算后，資金來源于“新增收入”的評分略微大于“從存款轉入”，投資者更傾向于使用新增收入投資公募基金，其他排序均無變化。全國公募基

23、金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 18 頁圖 1-3-1 受調查個人投資者投資公募基金的資金來源（二）公募基金投資品種：更傾向股票型和混合型基金（二）公募基金投資品種：更傾向股票型和混合型基金調查數據顯示，股票型基金被超過七成接受調查的個人投資者（74.1%）選擇為公募基金主要投資品種，54.8%選擇混合型基金，股票型和混合型基金較為突出。其他債券型基金（不含指數基金）、指數基金（不含 ETF）、貨幣市場基金的選擇比例分別是 43.9%、40.6、22.9%。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 19 頁圖 1-3-2 受調查個人投資者投資的公募基金品種類型另有2

24、2.9%和22.6%的投資者選擇貨幣市場基金和ETF；選擇FOF基金、QDII基金、其他基金的比例均不足 10%。根據選擇順序綜合計算后得到，比起“其他基金”，更多投資者愿意投資 FOF 基金。（三）持有公募基金只數：（三）持有公募基金只數：超四成持有超四成持有 5 5 只以下只以下調查數據顯示，投資者持有公募基金的只數總體呈倒三角形，大部分人表示持有基金少于 10 只。持有“10 只以下”的投資者占比超過七成，其中，持有“5只以下”占比 42.3%，持有“5-10 只”占比 32.5%。另有 14.4%、5.2%、5.6%的投資者選擇持有“10-15 只”、“15-20 只”、“20 只以上

25、”。圖 1-3-3 受調查個人投資者持有公募基金只數分布性別因素對持有基金只數并無影響，但年齡越大、收入越高、金融資產規模越大、投資年限越長，則持有基金只數越多的趨勢較為明顯。與 2019 年數據相比，持基金只數在 5 只以下的投資者比例由 38.6%稍增加至 42.3%。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 20 頁（四）持有公募基金所屬公司：差異化分散配置（四）持有公募基金所屬公司：差異化分散配置調查數據顯示，自然人投資者較為清楚自己持有公募基金的所屬公司，且傾向于差異化較大的基金配置。所持基金屬于5家及以上公司的投資者占比31.4%，這一數字與去年調查數據（32.7%）

26、大致相同。屬于 4 家、3 家、2 家、1 家公司的投資者分別占比 11.2%、25.5%、19.4%、12.1%，與去年調查數據（分別為 11.3%、26.3%、18.1%、11.6%）也基本相同。本次調查中，表示不清楚持有基金所屬公司的投資者較少，僅為 0.5%。圖 1-3-4 受調查個人投資者持有基金所屬公司數量分布持有基金的所屬公司數量不受性別因素影響，但一定程度上會受到年齡因素的影響：45 歲以下的投資者，持有基金屬于 3 家及以下的比例較高，45 歲以上的投資者，持有基金屬于 3 家以上公司的比例更高。個人收入、金融資產規模、全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第

27、21 頁投資經驗的影響同樣存在，整體而言，收入越高、金融資產規模越大、投資年限越長，則持有較多家公司基金的可能性越高。（五）持有單只公募基金平均時間：超半數選擇（五）持有單只公募基金平均時間：超半數選擇 1 1 年以上年以上從總體來看，單只公募基金持有期為 1 到 3 年的個人投資者占比最大，為34.9%。平均持有時間為 3 年到 5年和 5 年以上的個人投資者的比例分別為11.5%和 9.6%。以上持有單只公募基金平均時間在一年以上的投資者總計占比 56.0%。圖 1-3-5 受調查個人投資者持有單只基金平均時間分布與去年相比，投資者持有單只基金的平均時長無明顯變化，但投資者顯然更有耐心，持

28、有更長時間的投資者比例在緩慢上升，比如持有 5 年以上的投資者比例從去年的 7.7%上升至 9.6%。持有單只基金的時長不受性別因素影響，但受年齡影響較為明顯，持有時長為 1 年以下者，年齡越小的投資者比例越高，持有時長為 1 年以上者，年齡越大全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 22 頁的投資者比例越高。持有單只基金的時長同樣受個人收入和金融資產規模影響較為明顯：收入越高、金融資產規模越大，則持有單只基金時長較長的投資者比例越高。投資經驗也呈現出同樣的趨勢，投資年限越長則持有基金時間較長的投資者比例越高。（六）影響中長期投資的障礙：多重原因（六）影響中長期投資的障礙：多重

29、原因調查數據顯示，53.6%的投資者認為“基金收益表現與自己預期不符”是影響其開展中長期基金投資的障礙；50.1%的投資者則將“基金投資時長與自己希望的周期不匹配”視為障礙；45.6%的投資者認為障礙是“基金選擇困難、需要專業的投資顧問幫助”。以上三種障礙因素相互間差異不大，且三種障礙因素的排序與去年的調查數據保持一致。另有 12.3%的投資者認為“其它”因素作為障礙影響其開展中長期基金投資。圖 1-3-6 受調查個人投資者表示影響開展中長期投資的障礙因素全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 23 頁（七）設定封閉期或最低持有期限：近九成投資者持有或會考慮（七）設定封閉期或最

30、低持有期限：近九成投資者持有或會考慮在是否投資設定封閉期或最低持有期限的公募基金方面，53.8%的個人投資者表示有過投資，這一比例與去年調查數據（51.1%）相比有緩慢增長。36.3%的個人投資者雖未投資，但表示“將來會考慮”，這一比例與去年（40.1%）相比有所下降。以上兩項即已經有投資或將來會考慮的投資者占比合計 90.1%。圖 1-3-7 受調查個人投資者對設封閉期或最低持有期限類基金的態度另有 9.9%的投資者則表示自己“將來也不會考慮”，與去年（8.8%）相比該數據有所上升?？梢娡顿Y者對于設定封閉期或最低持有期限的基金產品態度結相對穩定。投資者對待設定封閉期或最低持有期限的公募基金的

31、態度與性別和年齡、學歷無關，但受個人收入和金融資產規模影響，收入越高、金融資產規模越大的群體，其投資此類基金的比例也越高。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 24 頁（八）基金定投：超七成投資者持肯定態度（八）基金定投：超七成投資者持肯定態度總體來說，大部分自然人投資者對基金定投持肯定態度。認為基金定投“可以分散投資風險、是一種省心省力的投資方式”的被調查者占比為 71.1%。15.4%的投資者持中立態度，認為基金定投“和一般的基金投資沒有區別”。僅 13.4%的投資者持負面態度，認為“基金定投不如一般的基金投資、不如自己選擇”。圖 1-3-8 受調查個人投資者對基金定投的

32、態度在對待基金定投的態度上呈現出較為明顯的性別差異模式，女性投資者比男性持更加肯定的態度，75.1%的女性肯定基金定投，而男性僅有 67.7%；持負面態度者剛好相反，15.6%的男性認為基金定投不如自己選擇，而女性僅有 10.9%。年齡對此也有一定影響，45 歲以下的投資者更認可基金定投，45 歲以上的投資者持負面態度者比例更高。學歷層面，大致呈現出從初中到本科隨著學歷的升高，其對基金定投的態度越來越積極，但碩士和博士學歷則呈現出稍偏負面的態度。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 25 頁個人收入和金融資產規模對基金定投的影響較為一致：個人收入低者、金融資產規模小者對定投持

33、積極態度的比例更高，收入高者、金融資產規模大者對定投持消極態度的比例更高。（九）盈利與預（九）盈利與預期：約九成投資者表示基本達到或超過預期期：約九成投資者表示基本達到或超過預期在公募基金投資中，盈利與心理預期基本保持一致的個人投資者占比近七成：盈利達到預期的比例為 40.2%，雖然沒有達到預期但相差不大的比例為33.2%。另外還有 15.8%的投資者表示收獲了超過預期收益的盈利，以上三者（超過預期、達到預期、未達到預期但與預期差距不大）合計為 89.2%。僅有 10.8%的投資者表示收益未達到預期且相差較大，在所有被調查的投資者中占比最少。圖 1-3-9 受調查個人投資者基金盈利與心理預期全

34、國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 26 頁性別因素與盈利是否達到預期無關。年齡因素呈現出較強的趨勢性：達到或超過預期時，投資者比例隨年齡增加而增加；未達到預期時，投資者比例隨年齡增加而減少。個人收入和金融資產規模對盈利是否達到預期有著相同的影響趨勢，達到或超過預期時，收入越高資產規模越大則投資者比例越大，未達到預期時，該趨勢則剛好相反。投資年限的影響較為復雜，在超過預期時，投資年限處于兩端者（1 年以下或 10 年以上）比例更高；達到預期時，投資年限越長的投資者比例越高；未達預期時，投資年限越長則投資者比例越低。四、公募基金投資理念及投資目標四、公募基金投資理念及投資目標（

35、一）招募說明書和基金合同等文件：近八成投資者關注（一）招募說明書和基金合同等文件：近八成投資者關注對于基金招募說明書和基金合同等文件，被調查者中“每次都看”的投資者數量占比 27.6%；超過半數以上的個人投資者表示“有時候看”，占比 51.1%。以上兩者會關注基金招募說明書和基金合同等文件的個人投資者達到 78.7%。圖 1-4-1 受調查個人投資者對基金招募說明書和合同等文件的關注全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 27 頁但是，仍有 21.3%的個人投資者表示“基本不看”相關資料文件，即便如此這一比例也比去年調查數據（26.2%）有明顯下降。對基金招募說明書和合同等文件

36、的關注沒有顯示出性別差異，但有明顯的年齡差異。隨著投資者年齡的增加，“基本不讀”的投資者比例逐步下降，“每次都看”的比例逐步上升，受教育程度、個人收入、金融資產規模和投資年限也呈現出相同的趨勢。（二）與基金管理公司的關系：約六成認可契約關系（二）與基金管理公司的關系：約六成認可契約關系在與基金管理公司的關系方面，調查數據顯示，大部分被調查投資者比較理性，60.2%的投資者認為與基金公司是“契約關系”，即“基金管理公司應按基金合同管理資產，投資者承擔相應投資風險和享有投資收益”。這一比例與去年調查數據（60.0%）基本保持一致。圖 1-4-2 受調查個人投資者認為自己與基金公司的關系類型全國公募

37、基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 28 頁認為“經紀關系（基金管理公司提供投資通道）”的投資者占比 16.0%，比去年數據（19.4%）相比稍有下降。11.5%的投資者認為與基金管理公司是“保證關系（基金管理公司應當保證投資保值和增值）”，與去年數據（9.6%）相比稍有上升，此類投資者認為投資基金必須取得回報，投教工作還需進一步加強。還有 12.3%的投資者表示“說不清楚”與基金管理公司的關系。如何看待與基金公司的關系與性別和年齡因素影響不大，但一定程度上受個人收入和資產規模的影響：收入 10 萬以下的投資者更認可經紀關系，收入 300萬以上者更認可保證關系，收入 10-300

38、萬的投資者更認可契約關系；隨著金融資產規模的增加，認可經紀關系的投資者比例不斷減少，認可契約關系的投資者比例不斷增加。值得關注的是，隨著投資年限的增長，雖然對契約關系的認可度不斷增加，但是在投資年限 5 年以下的投資者中，對保證關系的認可度也在增加。（三）教育儲備和養老儲備：超七成投資者有考慮（三）教育儲備和養老儲備：超七成投資者有考慮投資者進行公募基金投資時，較多地考慮教育儲備和養老儲備。在所有被調查者中，有同時或單獨考慮教育和養老儲備兩項的個人投資者占比合計高達74.2%，僅有 25.8%的個人投資者表示沒有考慮教育儲備和養老儲備。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 2

39、9 頁圖 1-4-3 受調查個人投資者投資公募基金時對教育和養老儲備的考慮在有考慮教育與養老儲備的個人投資者中，同時考慮到教育和養老儲備的個人投資者是大多數，占比 60.3%，說明教育與養老已成為個人投資公募基金的重要考慮因素；其余只考慮一方面的投資者中，僅考慮養老儲備的個人投資者相對較多，占比 29.6%；僅考慮教育儲備的個人投資者占比僅為 10.1%。從性別差異來看，男性考慮教育儲備稍多，女性考慮養老儲備稍多。年齡層面，隨著年齡增加，考慮養老儲備的比例快速升高，30 歲以下的投資者中，僅有 12.5%考慮養老儲備，60 歲以上的投資者中，這一比例升高至 52.2%。同時，考慮教育儲備的投資

40、者，隨著年齡的增長而比例不斷降低。（四（四）碳中和碳中和、公募公募 REITsREITs、養老目標基金養老目標基金、科創板主題基金科創板主題基金：近九成關注近九成關注大部分個人投資者比較關注創新型基金如碳中和、公募 REITs、養老目標基金、科創板主題基金等，被調查者中有近九成（89.4%）投資者表示對此關注，僅有 10.6%的投資者表示目前不關注。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 30 頁圖 1-4-4 受調查個人投資者對創新型基金的關注情況在表示已經關注的個人投資者中，關注并已經投資的比例為 29.9%；更多的投資者還處于“關注但未投資，仍在觀望”的狀態，占比達 39

41、.9%；還有 19.6%的投資者表示“關注但并不了解，需要相關的投資者教育”。在關注并已投資的群體中，性別方面無明顯差異，年齡 45 歲以上者稍多，最顯著的影響因素可能是個人收入和金融資產規模，隨著這兩項指標的升高，關注且已經投資的個人投資者比例也隨之增加。（五）投資期望的收益：理性認可收益與風險并存（五）投資期望的收益：理性認可收益與風險并存個人投資者在投資公募基金時期望的收益整體比較理性，較少盲目樂觀，能理解收益與風險并存。調查數據顯示，約一成投資者（10.9%）比較保守，認為全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 31 頁“盡可能保證本金安全，不在乎收益率比較低”，這部分

42、投資者對收益的期待盡量求穩，與去年調查數據（9.0%）相比，這部分投資者稍有上升。五成以上的個人投資者希望“產生一定的收益，可以承擔一定的投資風險”，占比達 55.4%，數量最多，這一數據與去年調查數據（56.0%）基本持平。27.5%的投資者表示希望“產生較多的收益，可以承擔較大的風險”，這一數據與去年（29.4%）相比有所下降。僅有 6.2%的個人投資者表示希望“實現資產大幅增長，愿意承擔很大的投資風險”，去年的相應數字是 5.7%?？梢姼鞣N風險承受能力的投資者占比在整體中大致穩定，并未隨時間而變化。圖 1-4-5 受調查個人投資者的收益預期與風險承受情況在對待收益與風險的關系上存在顯著的

43、性別差異，男性投資者愿意承擔更大的投資風險。調查數據中，表示“盡可能保證本金安全、不在乎收益率比較低”或是期望“產生一定收益，可以承擔一定風險”的投資者中，女性比例（72.5%）明顯高于男性（61.1%），而表示“追求較多收益，可以承擔較大風險”的男性全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 32 頁（30.8%）比女性（23.5%）多，希望“實現資產大幅增長，為此愿意承擔很大風險”的男性比例（8.0%）是女性（4.0%）的兩倍。調查數據同時顯示，愿意承擔的風險隨年齡增長而有所增加，但也保持在“產生一定收益、可以承擔一定風險”，以及“產生較多收益、可以承擔較大風險”這兩個選項中。

44、但個人收入、資產規模和投資年限正向影響期望收益，個人收入越高、資產規模越大、投資年限越長，越傾向于“產生較多收益、可以承擔較大風險”，甚至是“實現資產大幅增長、愿意承擔很大風險”。圖 1-4-6 不同風險承受能力的受調查個人投資者學歷分布風險承受能力與學歷背景之間有較為穩固的關系，數據顯示中專、高中、初中及以下學歷的投資者，更傾向于“盡可能保證本金安全，不在乎收益率比較低”；?？萍耙陨蠈W歷的投資者，對風險的承受能力開始增強：?？茖W歷的投資者追求“產生一定收益，可以承擔一定投資風險”，而且不同風險偏好類型的投資者比例大致相當；本科和碩士學歷的投資者追求“產生較多收益，可以承擔較大風險”，全國公募

45、基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 33 頁且除了“實現資產大幅增長，愿意承擔很大風險”外，隨著風險加大，投資者比例也在不斷上升，碩士學歷的投資者這種梯度上升趨勢更為明顯。此外，博士學歷的投資者更偏好高風險類型，追求“資產大幅增長，愿意承擔很大風險”的比例更加突出。（六）投資考慮因素：基金本身各因素綜合考慮（六）投資考慮因素：基金本身各因素綜合考慮在調查給出的投資公募基金時主要考慮因素各選項中，要求被調查者按照重要程度從高到低打分，打分區間從 5 到 1，分值越高表示越重要，從數據結果來看，所有選項得分都在平均分（3 分）以上，說明列出的各項因素都比較重要。進一步通過因子分析和聚類

46、分析，可以發現投資者考慮的主要因素大致可以分為兩個方面：一方面是基金本身的表現，它又可以分為兩類，一類聚焦于基金業績表現和基金經理能力，另一類聚焦于基金投資策略和基金公司規模。上述四項因素最為重要，得分均超過 4 分且依次遞減；投資者考慮的另一方面主要是基金外圍相關因素，它同樣可以再細分為兩類，一類是購買相關因素比如購買是否方便，以及基金費率，另一類為是否新發行基金和他人推薦，上述四項因素中，購買是否方便最為重要，其得分甚至高于基金費率。相對而言，是否為新發行基金和他人推薦在所有因素最不重要，甚至“其他”未列出因素都比這兩項重要。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 34 頁

47、圖 1-4-7 受調查個人投資者投資公募基金時的主要考慮因素相比去年的調查數據中，考慮基金業績這一單方面的因素尤為突出，遠高于其他各方面因素，但今年的調查數據中多種考慮因素之間差距不大，可見投資者更加理性地綜合考慮多方面因素。五、公募基金投資行為與心理五、公募基金投資行為與心理（一）投資決策依據：超七成相信自己的判斷（一）投資決策依據：超七成相信自己的判斷在進行基金投資決策時，大部分投資者都選擇相信自己的判斷，“自己分析決定”的比例為 71.6%，去年的調查數據中，“自己分析決定”同樣是個人投資者的首選。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 35 頁圖 1-5-1 受調查個人

48、投資者的投資決策依據對于外界信息的影響，投資者進行基金投資決策時，“根據網上和媒體的推介”的比例達 47.3%；通過“朋友推介或跟著朋友投資”的比例達 45.7%；“接受基金公司、銀行等機構輔導”的比例為 42.9%。（二）投資時機選擇：基金表現好或有抄底機會（二）投資時機選擇：基金表現好或有抄底機會在購買公募基金時，大部分投資者也都選擇相信自己的判斷，當“自己發現某只基金表現非常好”時購買公募基金的比例高達 66.7%，并且個人投資者認為自己購買公募基金受他人影響較小，其中，受“他人強力推薦”影響的比例為29.0%，不足三分之一；受“身邊的人都在買基金”影響的比例僅有 9.3%。全國公募基金

49、市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 36 頁圖 1-5-2 受調查個人投資者的投資時機選擇值得注意的是，購買公募基金時機最高比例（66.8%）的情形為“大盤正下跌，有抄底機會”，而“大盤正上漲，看好市場情形”的比例為 44.5%。由此見得，個人投資者更多傾向于在具有一定風險的行情中冒險尋找投資機遇。但在去年調查數據中，“大盤下跌有抄底機會”是投資者的首選時機，且遠高于其他各個選項，可見投資者對于“抄底”的期望有所降低。（三）基金購買渠道：投資者選擇更加多樣化（三）基金購買渠道：投資者選擇更加多樣化個人投資者購買公募基金產品的渠道中，個人投資者選擇最多的渠道是通過“銀行渠道”（46.2%

50、），接下來依次是“公募基金管理人直銷渠道”（43.5%）、“券商渠道”（41.6%）、“獨立基金銷售機構渠道”（37.1%）。通過上述各渠道購買基金的投資者比例均處于 35%與 50%之間，相互間差別不大。由此可見，個人投資者購買公募基金的渠道更加多樣化。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 37 頁圖 1-5-3 受調查個人投資者的基金購買渠道（四）產品風險與自身匹配：普遍接受并考慮（四）產品風險與自身匹配：普遍接受并考慮風險測評和產品適當性匹配已經被普遍接受，調查數據顯示，高達 99.6%的個人投資者會在購買公募基金時，考慮基金產品風險與自身的風險偏好和風險承受能力相匹配

51、的問題，這一比例與去年調查數據（91.4%）相比有了較大幅度上升。圖 1-5-4 受調查個人投資者購買基金時的風險測評與產品匹配全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 38 頁（五）基金投資顧問：試點取得初步成效（五）基金投資顧問：試點取得初步成效針對基金投資顧問提供的資產配置服務，20.1%的投資者明確表示“很需要”，多數投資者（46.6%）表示“提供投資建議即可”，上述兩類投資者合計占比達到 66.7%，表明基金投資顧問業務試點取得初步成效。此外，還有 26.8%的投資者表示“無所謂，可自行投資”，另有 6.5%的投資者表示“有興趣但是還不了解”。其中，明確表示“很需要”顧

52、問服務的投資者比例，從 2017 年的 19.9%，到 2018 年 21.7%，到 2019 年的 21.0%，再到本次調查的 20.1%，歷年來保持相對穩定。圖 1-5-5 受調查個人投資者對基金投資顧問提供服務的態度（六）購后態度：重視長期收益不頻繁交易（六）購后態度：重視長期收益不頻繁交易全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 39 頁超六成（63.3%）的投資者在購買基金后比較注重長期收益，其中，“一般不查看賬戶盈虧”的比例為 23.2%，“偶爾查看賬戶盈虧”的比例為 40.1%。此外，還有 25.1%的投資者雖然“頻繁查看賬戶盈虧情況但不頻繁交易”。僅有 11.5%

53、的投資者“頻繁查看賬戶并進行交易操作”。圖 1-5-6 受調查個人投資者購買基金后的態度與交易行為與去年調查數據相比，一般不查看賬戶盈虧的投資者比例從 34.6%下降到23.2%，偶爾查看賬戶盈虧的投資者比例從 51.9%下降到 40.1%，可見投資者對基金市場變動情況的關注度有所提升。（七）虧損焦慮：近七成在虧損（七）虧損焦慮：近七成在虧損 10%-50%10%-50%時出現明顯焦慮時出現明顯焦慮調查數據顯示，基金虧損在 10%以下時，僅有 7.9%的投資者出現明顯焦慮，但虧損超過 10%則焦慮者的比例迅速上升到 34.1%，總體而言虧損在 30%-50%時出現焦慮的投資者比例最多，為 35

54、.1%。虧損 10%-50%時會出現明顯焦慮的投資者比例為 69.2%，這與去年的調查數據（67.2%）基本一致，可見由基金虧損所致的焦慮心理在投資者中間也有著相對穩定的模式。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 40 頁總體而言，超過四成（42.0%）的投資者在虧損 30%以內時則會出現明顯焦慮，近八成（77.1%）投資者在虧損 50%以內時會出現明顯焦慮。除去 8.8%的投資者表示在任何情況均不會出現焦慮外，僅有 14.1%的投資者在基金虧損超過50%時才出現明顯的焦慮。圖 1-5-7 受調查個人投資者在不同基金虧損區間所表現出的焦慮進一步分析出現焦慮與其他因素的關系，可

55、以發現焦慮并未表現出性別差異，但年齡對其有一定影響。虧損在 50%以下時，年齡越大越不會表現出焦慮，不會出現焦慮的人群也隨著年齡的增加而增多。就收入和金融資產規模而言，30%是一道門檻，虧損 30%以內時，收入和金融資產規模越高者焦慮越少，但當虧損超過 30%，則收入和金融資產規模越高者焦慮越多。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 41 頁（八）贖回基金：自己需要現金是最主要原因（八）贖回基金：自己需要現金是最主要原因在導致贖回公募基金的各項原因中，“自己需要現金”是最主要的影響因素（65.0%），“股票市場表現不好或有下跌的可能”排名第二，有 51.2%的投資者將其納為考

56、慮因素。此外，基金業績也是重要的影響因素，分別有 46.4%和45.9%的個人投資者在決定是否要贖回公募基金時，會考慮該基金業績是否達到預期目標，以及該基金業績與其他類型基金相比的表現。此外，約三成投資者（32.0%）會因為基金經理發生變動而贖回基金，約兩成投資者（21.9%）會因為基金管理公司發生股權、高管變更等重大事項而贖回基金，僅有約一成投資者（9.3%）會因為銀行客戶經理建議而贖回基金。圖 1-5-8 受調查個人投資者贖回公募基金的主要考慮因素六、投資者保護與教育六、投資者保護與教育（一）教育程度：超六成受調查投資者為本科及以上學歷（一）教育程度：超六成受調查投資者為本科及以上學歷全國

57、公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 42 頁個人投資者受教育程度較高，學歷為本科及以上投資者共占投資者總數的62.7%，其中本科學歷最多，占比為 47.6%。學歷為?？频耐顿Y者占比 19.8%，學歷為高中及中專的個人投資者共占比 13.2%，學歷為初中及以下、其他的個人投資者共占比 4.4%。圖 1-6-1 受調查個人投資者教育程度分布其中，投資者主體人群的最高學歷為本科及以上的比例（62.7%）與 2019年（65.3%）基本保持不變，個人投資者學歷結構相對穩定。（二）專業知識：超七成受調查投資者表示自己具備金融相關知識（二）專業知識：超七成受調查投資者表示自己具備金融相關知

58、識調查數據顯示，75.2%的受調查投資者表示自己具有金融相關知識，這一比例與 2019 年（77.5%）相比基本持平?；鹣嚓P知識的來源為：17.7%的投資者所學專業或選修課程為經濟金融相關領域，26.9%目前或曾經從事經濟或金融工作，30.5%的投資者自學過經濟或金融相關知識。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 43 頁圖 1-6-2 受調查個人投資者接受金融知識教育的渠道值得注意的是，30.5%的投資者是過自學的方式獲取經濟或金融相關知識，是所有投資者中占比最高的渠道，而且這一比例也比 2019 年（25.2%）有所增加，自學成為投資者獲取相關知識的主要途徑。另外，還有

59、 21.0%的投資者明確表示自己完全沒有接受過經濟或金融相關領域的教育，這一比例與 2019 年（20.4%）基本持平。（三）金融投資年限：超七成受調查投資者有（三）金融投資年限：超七成受調查投資者有 3 3 年以上投資經驗年以上投資經驗調查數據顯示，投資年限為3-5年、5-10年及10年以上的投資者共占70.6%，低于 3 年的投資者則占 29.4%。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 44 頁圖 1-6-3 受調查個人投資者的金融投資年限值得注意的問題是，2020 年新入場的基金投資者有所增長。從歷年數據來看，投資年限為 1 年以內和 1-3 年的投資者自 2017 年

60、以來穩步下降，投資年限1 年以內的比例從 2017 年的 21.2%下降到 2019 年的 5.5%，投資年限 1-3 年的比例從 29.7%下降到 18.1%，但 2020 年這一下降趨勢有所逆轉，兩者分別達到 7.6%和 21.8%，比上一年增加 2.1%和 3.7%。新入場的投資者增多，說明基金熱度及受關注程度有所增加，但也提醒我們要做好新入場投資者的教育和保護工作。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 45 頁圖 1-6-4 受調查個人投資者的金融金投資年限縱向比較（四）投資者教育形式：視聽化新媒體形式最受青睞（四）投資者教育形式：視聽化新媒體形式最受青睞綜合考查投資

61、者最喜歡的投資教育形式，發現基于互聯網的視聽化新媒體形式最受歡迎。其中“直播、短視頻等新媒體”形式在 45 歲以下的投資者中被選擇比例超過 60%，但 60 歲以上的投資者中被選擇比例下降到 47.3%；通過“其他線上媒介形式”除在 60 歲以上的投資者中被選擇比例為 39.5%，在其他各年齡段的投資者中被選擇比例均超過 45%。因此基金管理人或銷售機構應該充分發揮互聯網平臺優勢，著重發展形式更多樣的線上投資教育。其他受歡迎的方式為“現場講授、交流、座談”,各年齡段的投資者選擇比例都在 40%左右；“發放書籍、宣傳材料”的形式在 45 歲以下投資者中選擇比例接近 40%，在 45 歲以上投資者

62、中選擇比例更靠近 30%。這些線下活動形式可以增強投資者的參與感，有利于建立良好的溝通關系。相對而言，45 歲以上的投資者對“報刊、財經雜志等紙媒形式”和“客戶經理一對一的形式”選擇比例高于 45 歲以下的投資者，特別是 60 歲以上的全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 46 頁投資者對“客戶經理一對一的形式”（30.8%）和“其他”（12.2%）仍有較強需求，所以需考慮適合 60 歲以上投資者的投教方式。圖 1-6-5 受調查個人投資者最喜歡的投資教育形式（五）基金理財服務需求：及時告知賬戶交易和市場信息（五）基金理財服務需求：及時告知賬戶交易和市場信息全國公募基金市場投

63、資者狀況調查報告（2020 年度）第 47 頁調查數據顯示，個人投資者最希望得到的基金理財服務為“及時告知帳戶信息和交易信息”，其次希望得到“市場信息咨詢”，以上兩個選項都有超過 60%的投資者選擇，去年調查數據中排名前兩位的也是這兩項內容，基金管理人和銷售機構在此方面可以進一步加強服務。圖 1-6-6 受調查個人投資者的基金理財服務需求同時，投資者也希望能夠和基金經理及其他基金銷售機構服務人員增加面對面交流的機會（45.5%），提供投資者咨詢服務（44.4%)，或是進行基金知識的普及(42.7%)，這是未來投資者教育工作需要努力的方向。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第

64、48 頁全國公募基金市場投資者狀況調查報告全國公募基金市場投資者狀況調查報告（20202020 年度年度）全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 49 頁機構投資者篇機構投資者篇一、接受調查的機構投資者概況一、接受調查的機構投資者概況（一）（一）機構投資者類型機構投資者類型本次接受調查的 409 家機構投資者5類型分布均勻，其中非金融企業占比約一半（50.1%），商業銀行（11 家）、證券公司（33 家）、期貨公司（22 家）、保險機構（6 家）、信托公司（8 家）、企業集團財務公司（11 家）、基金會等公益組織（6 家）占比為 23.9%，另有選擇“其他”類型的機構投資者占比

65、 26.0%。圖 2-1-1 受調查機構投資者類型分布5本報告公募基金投資者“機構投資者篇”中所用數據若無特殊說明，均來自于中國證券投資基金業協會組織實施的機構投資者問卷調查，該調查執行由中國證券投資基金業協會和中國證券投資者保護基金有限責任公司分別組織機構投資者參與。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 50 頁根據選擇“其他”類型的機構投資者所填答的具體公司名稱，可知其主要構成是私募基金管理人、公募基金管理人、銀行理財子公司等。綜合上述分析，在按照具體機構的類型完成重新編碼歸類的統計結果中，本次接受調查的所有機構投資者中非金融企業占比將近一半（50.1%），公募和私募基金

66、管理人占比為 22.7%，證券/期貨/保險/信托等金融機構占比為 17.0%，商業銀行和銀行理財子公司占比為 3.7%。需要說明的是，由于缺乏整體機構投資者的數量依據，本調查的數據結果僅用于展示調查范圍和樣本類型，并不代表所有機構投資者的數量占比。圖 2-1-2 受調查機構投資者類型分布（重編碼后）全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 51 頁（二二）機構機構投資資金規模投資資金規模從接受調查的機構投資者填寫的截止 2020 年末所在機構可用于投資的資金規模來看，本次調查的 409 家機構投資者平均可用于投資的資金規模是 546.9 億元，所有接受調查的機構投資者可用于投資的

67、資金規?？傆?21 萬億元（注：包括公募基金投資在內的所有金融投資資金），具體資金規模如下圖所示。圖 2-1-3 受調查機構投資者可用于投資的資金規模分布二、機構資產配置二、機構資產配置（一一）公募基金占投資金額比重：）公募基金占投資金額比重：約半數機構在約半數機構在 10%-50%10%-50%之間之間總體來看，公募基金投資占所有類型投資金額的比重在 10%-30%、30%-50%區間的機構投資者最多，分別占比為 23.8%、23.1%，兩者合計占比達到 46.9%。不少機構對將超過 50%的投資金額放在公募基金持謹慎態度，只有不超過四分之一的機構投資金額占比 50%以上，僅有 8.4%的機

68、構將超過 75%的投資金額放置在公募基金中。另有約三成機構（29.4%）公募基金占投資金額比重不足 10%。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 52 頁圖 2-2-1 受調查機構投資者公募基金投資占投資金額的比重分布不同類型機構投資公募基金的比重與整體情況基本相同，多集中于10%-50%之間，少數類型公司間略有差異。機構投資者數量占比全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 53 頁圖 2-2-2 不同類型的受調查機構投資者基金投資占投資金額的比重分布不同規模的機構之間略有差異，整體來看，不同規模的機構投資者中公募基金投資占投資金額比重在 10%-50%的比例

69、隨著整體投資金額的增多而略有減少。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 54 頁圖 2-2-3 不同規模的受調查機構投資者基金投資占投資金額的比重分布（二二）投資金融品種類型：）投資金融品種類型：機構間差異較大機構間差異較大接受調查的機構所投資的金融品種類型間差異較大?？傮w來看，投資金融品種排名前四分別是：股票（63.0%）、銀行理財產品（37.5%）、債券（37.5%）機構投資者數量占比全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 55 頁和存款（36.3%）。雖然銀行理財產品和債券被選擇次數相同，然而從排序得分6來看，機構更傾向于選擇前者。其余金融品種中，僅有貨

70、幣基金和非貨幣基金選擇比率超過四分之一，分別是 30.2%和 26.3%。余下的私募證券基金（15.3%），期貨、期權等金融衍生品（10.9%），私募股權基金（3.6%），保險產品（1.7%），信托產品（2.7%），非標準化工具（3.2%）、ABS（1.0%）和其他（1.5%）均與之前的品種有較大差距。整體來說，接受調查的不同類型機構投資者在選擇投資金融品種時表現出較大差別。圖 2-2-4 受調查機構投資者投資的金融品種類型分布與個人投資者主觀意愿調查數據相比，受調查機構投資者所投資的金融品種類型首先是股票（63.0%），且選擇比例遠大于其他品種類型，但受調查個人投6調查問卷中本題目要求選擇三

71、項并按照重要程度進行排序，計算排序得分時，第一選擇賦值為 3，第二選擇賦值為 2，第三選擇賦值為 1，本報告中所有排序得分均依此規則進行計算，后同。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 56 頁資者則更多選擇銀行理財產品（53.2%）和存款（53.0%），股票（45.3%）僅排名第三，且三者間差距相對較小。（三三）公募基金品種類型：）公募基金品種類型：股票型基金受歡迎股票型基金受歡迎機構投資公募基金品種排名第一股票型基金（不含指數基金）占比為 62.0%，比排名第二的債券型基金（不含指數基金）（52.1%）高出將近 10%。貨幣型基金排名第三，被選擇的比例是 33.6%，混合

72、型基金被選擇的比例是 32.4%。指數基金（不含 ETF）（28.7%）在投資中所占比重略高于 ETF（27.5%），但排序得分略低于 ETF。FOF 基金（5.1%）、QDII 基金（1.5%）和其他基金（1.9%）都不高于 10%，占比遠低于之前的六種基金。圖 2-2-5 受調查機構投資者投資的公募基金品種類型分布全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 57 頁與個人投資者主觀意愿調查數據相比，受調查機構投資者和個人投資者所投資的公募基金品種類型首選都是股票型基金（不含指數基金），機構投資者選擇比例為 62.0%，個人投資者選擇比例為 74.1%。但個人投資者相比機構投資者

73、來說，更偏好混合型基金和指數基金（不含 ETF），個人投資者在這兩項的選擇比例分別是 54.8%和 40.6%，而機構投資者的選擇比例分別是 32.4%和 28.7%。機構投資者對債券型基金（不含指數基金）的選擇比例（52.1%）要高于個人投資者（43.9%）。三、機構投資現狀三、機構投資現狀（一一）權益投資占投資金額的比重：）權益投資占投資金額的比重：近六成機構占比超過近六成機構占比超過 30%30%近六成（57.2%）機構投資者的權益投資金額，占比超過其投資總金額的30%。其中，權益投資占投資金額 30%-50%是機構投資者的首要選擇，27.0%的機構符合該情況。全國公募基金市場投資者狀況

74、調查報告（2020 年度）第 58 頁圖 2-3-1 受調查機構投資者權益投資占投資金額的比重（二二）權益類基金投資占投資金額的比重：）權益類基金投資占投資金額的比重：近五成機構占比超過近五成機構占比超過 30%30%在機構投資者中，權益類基金投資占權益投資金額 30%-50%的機構最多，達 22.9%。近五成（52.0%）機構的權益類基金投資占權益投資金額的比重超過30%。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 59 頁圖 2-3-2 受調查機構投資者權益類基金投資占權益投資金額的比重（三三）權益類基金投資占公募基金投資金額的比重：）權益類基金投資占公募基金投資金額的比重：集

75、中于集中于 30%-50%30%-50%在機構投資者中，權益類基金投資金額占公募基金投資金額 30%-50%的機構最多，達 27.0%。有 54.3%的機構投資者其權益類基金投資額占公募基金投資金額的比重超過 30%。圖 2-3-3 受調查機構投資者權益類基金投資占公募基金投資額的比重（四四）盈利與預期）盈利與預期：近八成機構認為盈利達到或超過預期：近八成機構認為盈利達到或超過預期在接受調查的機構投資者中，近八成投資者表示他們投資公募基金的盈利情況達到或超過預期（77.4%）。其中盈利情況達到預期的機構投資者占比最多，為 66.2%；盈利情況超過預期的機構投資者數量占比為 11.2%。全國公募

76、基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 60 頁圖 2-3-4 受調查機構投資者投資基金的盈利與預期投資公募基金盈利情況未達到預期的機構投資者總占比為 22.6%。其中盈利情況未達到預期，但與預期相差不大的機構投資者數量居多，占比 19.7%；盈利情況未達到預期，且與預期相差較大的機構投資者占比 2.9%。與個人投資者主觀意愿調查數據相比，機構投資者認為投資公募基金盈利情況達到預期的比例（66.2%）遠高于個人投資者（40.2%）。個人投資者認為盈利情況未達到預期的比例遠高于機構投資者，其中未達預期與預期差距不大的比例，個人投資者比機構投資者高 13.5%；未達預期與預期相差較大的比例

77、，個人投資者比機構投資者高 7.9%。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 61 頁圖 2-3-5 受調查機構投資者與個人投資者投資基金的盈利與預期對比（五）五）單只單只公募公募基金持有周期：基金持有周期：持有一年以下的機構大幅下降持有一年以下的機構大幅下降從數據來看，受調查機構投資者單只公募基金持有周期多集中于半年到 3年的范圍內，占比為 72.0%。其中持有周期為半年到一年的機構數量最多，占比40.4%。持有周期少于半年的機構數量中等，占比 18.7%。綜合來看，持有單只公募基金平均周期在一年以下的機構投資者數量累計約六成（59.1%），這一比例與 2019 年調查數據（

78、83.0%）相比，下降了 23.9%。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 62 頁圖 2-3-6 受調查機構投資者持有單只公募基金的平均周期（六）設六）設封閉期或最低持有期限封閉期或最低持有期限的公募基金：九成機構有投資或會考慮的公募基金：九成機構有投資或會考慮接近四成的機構投資者（37.2%）投資了設定封閉期或最低持有期限的公募基金，另有 52.8%的機構表示將來會考慮進行投資，兩者合計達到 90.0%。此外，仍有 10.0%的機構表示將來也不會考慮。59.1%59.1%全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 63 頁圖 2-3-7 受調查機構投資者對投資

79、設封閉期或最低持有期限公募基金的態度（七七）碳中和、公募）碳中和、公募 REITsREITs、科創板主題基金：、科創板主題基金：超九成機構關注超九成機構關注九成以上接受調查的機構投資者（92.2%）都關注了碳中和主題基金、公募REITs、科創板主題基金等基金，但真正投資的機構并不多，目前已經投資的機構僅占 24.6%。多數機構仍處于觀望階段（61.1%），還有 6.6%的機構表示關注但不了解，需要相關的投資者教育。明確表示目前不關注此類基金的機構投資者較少，占比僅 7.8%。圖 2-3-8 受調查機構投資者對創新型基金的關注和投資情況四、機構投資策略與理念四、機構投資策略與理念（一一）投資公募

80、基金的期望收益：）投資公募基金的期望收益：多數認可收益與風險匹配多數認可收益與風險匹配總體上來看，多數機構對投資公募基金的期望收益較為理性。65.0%的機構投資公募基金的期望收益為“產生一定的收益，可以承擔一定的投資風險”；19.5%全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 64 頁的機構的期望收益為“盡可能保證本金安全，不在乎收益率比較低”。少數機構投資公募基金則更傾向于風險偏好型，其中 13.9%的機構的期望收益為“產生較多的收益，可以承擔較大的投資風險”，1.7%的機構的期望收益為“實現資產大幅增長，愿意承擔很大的投資風險”。圖 2-4-1 受調查機構投資者投資公募基金的期

81、望收益按機構類型來看，多數機構對投資公募基金的期望收益上，“盡可能保證本金安全，不在乎收益率比較低”、“產生一定的收益，可以承擔一定的投資風險”和“產生較多的收益，可以承擔較大的投資風險”三種想法持平，“產生一定的收益，可以承擔一定的投資風險”的選擇比例略高。商業銀行對投資公募基金的期望收益更偏好“盡可能保證本金安全，不在乎收益率比較低”?；饡裙娼M織對投資公募基金的期望收益上，“盡可能保證本金安全，不在乎收益率比較低”和“產生一定的收益，可以承擔一定的投資風險”想法各占 50%。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 65 頁從投資規模來看，所有投資規模的機構投資者其投資

82、公募基金的期望收益均傾向于“產生一定的收益，可以承擔一定的投資風險”，與總體機構投資者的期望收益相吻合。與個人投資者主觀意愿調查數據相比，機構投資者更加謹慎，選擇“盡可能保證本金安全，不在乎收益率比較低”和“產生一定的收益，可以承擔一定的投資風險”的比例都高于個人投資者，而選擇“承擔較大的投資風險”和“承擔很大的投資風險”的比例都低于個人投資者。圖 2-4-2 受調查機構投資者與個人投資者投資公募基金的期望收益對比（二）二）關注的投資策略：關注的投資策略：權益類相對收益、絕對收益和固定收益為主權益類相對收益、絕對收益和固定收益為主總體來看，機構投資者關注的投資策略分為兩個層級，第一層級為權益類

83、相對收益、固定收益和絕對收益，分別占比 66.4%、59.6%和 54.5%。第二層級為非標投資工具、另類投資（含股權）和其它投資策略分別占比 12.9%、11.7%和1.5%。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 66 頁圖 2-4-3 受調查機構投資者關注的投資策略（三三）投資公募基金的考慮因素：）投資公募基金的考慮因素：綜合權衡多方因素綜合權衡多方因素從調查結果來看，在投資公募基金時，問卷列出的考慮因素均得到機構投資者較高的認可，各選項的得分基本都在 3.5 以上（打分區間為 1-5 分）。具體來看，機構投資者最看重的因素是基金業績表現，機構投資者給此項打了最高分值（4

84、.5 分），但是基金公司的綜合實力、基金經理排名及投資能力、基金投資策略緊跟其后，分值都是 4.4 分左右，且相互之間差距很小。除上述因素外，機構投資者接下來會考慮外部法規和內部制度要求，之后才是基金公司規模，相對來說，基金公司的綜合實力要比公司規模更重要。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 67 頁圖 2-4-4 受調查機構投資者投資公募基金時主要考慮因素此外，機構投資者考慮的另一類因素主要包括 ESG 和基金費率，是否為新發行基金則在所列出的選項中顯得不是很重要，這方面的考慮機構與自然人投資者表現基本一致。（四四）未來市場整體預期：）未來市場整體預期：主要基于國內宏觀經

85、濟預期主要基于國內宏觀經濟預期總體上來看，機構投資者對于未來市場整體預期主要參考因素的前三名是國內宏觀經濟預期、行業基本面變化和國際經濟金融環境，三種因素分別占比74.0%、56.2%和 44.5%。而場內外資金變化、技術指標和其它因素則在機構對未來市場整體預期中較少地被考慮，三類因素的占比僅為 9.0%、2.7%和 0.7%。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 68 頁圖 2-4-5 受調查機構投資者對未來市場整體預期的考慮因素（五五）對公募基金管理人的評價考核周期）對公募基金管理人的評價考核周期：超六成機構不超一年超六成機構不超一年總體上講，機構投資者對于公募基金管理人

86、的評價考核周期相對來說較為適中。調查數據顯示，考核周期位列前三的依次是 1 年、6 個月和 3 年，占比分別為 35.3%、20.4%和 18.5%。5 年以上、2 年和 3 個月的考核周期分別占比 10.9%、9.2%和 5.6%。全國公募基金市場投資者狀況調查報告（2020 年度）第 69 頁圖 2-4-6 受調查機構投資者對公募基金管理人的評價考核周期（六六）對投資的公募基金的評價考核周期：）對投資的公募基金的評價考核周期：近七成機構不超一年近七成機構不超一年總體上講，機構投資者對于所投資公募基金的評價考核周期相對來說較為適中：考核周期位列前三的依次是 1 年、6 個月和 3 年，占比分別為 38.0%、19.7%和 16.3%。5 年以上、2 年和 3 個月的考核周期分別占比 9.5%、8.8%和 7.8%。圖 2-4-7 受調查機構投資者對所投資公募基金的評價考核周期