安永：2022年全球私募股權調研報告（26頁）.pdf

1、洞察未來，能否讓你把握先機?戰略躍進私募股權基金的價值 創造新路徑2022年全球私募股權調研報告致謝本次調查涵蓋107家私募股權基金。各家基金的首席運營官、首席財務官和 財務主管與我們慷慨分享了寶貴的洞察與觀點，謹此表示誠摯感謝。我們相信，在私募股權基金不斷發展的過程中，這些見解將幫助利益相關方做出 更加周全的決策?！?022年全球私募股權調研報告2022年全球私募股權調研報告|1目錄Page02執行摘要 04以業務運營為戰略重點10人才管理17投資者享有更多的選擇23調研背景和方法24結語25聯系我們執行摘要 2022年全球私募股權調研報告|2執行摘要執行摘要 2022年全球私募股權調研報告

2、|3私募股權基金再次邁出戰略性步伐，公司價值持續上升。今年，私募股權和風險投資公司的價值達到了空前的水平。就像任何值得投資的資產一樣，為了實現資產價值的最大化，資產所有者必須采取切實行動，保護資產，并圍繞資產構建配套基礎設施。就私募股權和風險投資公司而言，所有者通常開始提出如下問題：“公司的市場價值多大?”“針對公司業務做出的下一個決策是否正確？”這些問題的答案，往往隱藏在公司業務和市場競爭的基礎數據之中。在私募股權和風險投資公司，首席財務官（CFO）依然是公司業務的戰略要員，也是這些寶貴數據的管理者。對公司所有者而言，首席財務管理提供的可靠信息具有無可替代的價值。只有依靠這些信息，所有者才能

3、做出知情決策，從而繼續提升公司估值。正因如此，各公司的首席財務官均搭建了報告基礎設施，并制定了財務策劃工作流程，為深入分析業務數據提供支持。多年來，確保私募股權基金核心業務順利開展，始終是首席財務官的首要任務。為此，他們必須高效管理資金，幫助投資專業人員識別和收購目標公司。最重要的是，他們都有一個共同目標實現資產規模的可持續增長。在這一過程中，私募股權基金對流程自動化進行了大力投資，大幅提升了前后臺員工能力，且不斷拓展產品種類。面對疫情爆發帶來的挑戰，他們在基礎設施建設方面付出的努力得到了回報。一夜之間，大多數私募股權基金都順利轉向了遠程工作，并未因此中斷募集資金、識別目標公司的腳步?？傮w而言

4、，私募股權基金的業務并未因疫情沖擊而中斷；如今，更是通過繁榮的資本市場，獲得了巨大利益2021年，涌入私募股權市場的資金超過1.1萬億美元。隨著業務的持續增長，更多的私募股權基金迎來了發展的新階段。它們對標大型金融機構，戰略性地為管理公司建立了更加嚴謹的運營模式。私募股權基金管理公司轉向更為成熟的運營模式，這是本調研報告最重要的結論之一。這一戰略思維產生了兩方面的重要意義：既能幫助私募股權基金做出知情決策、保護既有品牌，又有利于持續探索全新的增長路徑。許多私募股權和風險投資公司一方面通過深思熟慮的人才管理計劃創造長期價值，另一方面選擇將環境、社會和治理（ESG）因素納入考量。調研發現，私募股權

5、基金正在加大吸引和留任人才的力度，并根據疫情情況，為員工提供線上線下混合辦公安排。此外，私募股權基金也在ESG產品和虛擬貨幣（目前還比較謹慎）方面做出了部署，力圖拓展產品類型，吸引新的投資者。某種程度上來說，管理公司成熟度的提高是私募股權行業周期發展的必然結果，因為越來越多的私募股權，已經從從管理少量基金的小型機構，發展成為規模更大、復雜程度更高的金融機構，需對多家被投企業負責，也需管理投資者日益增加的另類投資。此外，隨著大量企業的估值達到歷史最高水平，在激烈的競爭環境中，決策不善或錯失良機都可能造成嚴重后果。因此，施行更嚴謹的運營模式亦是一項必要的戰略決策?，F在，我們邀您進入2022年全球私

6、募股權調研報告正 文，深入了解上述重要發現。2022年全球私募股權調研報告|4以業務運營為戰略重點 以業務運營為 戰略重點第一章2022年全球私募股權調研報告|5以業務運營為戰略重點 大量資金涌入私募股權市場，私募股權投資業務回報率大幅提高；基金管理人開始意識到，決策風險正在指數級飆升。從前，私募股權基金或許有能力為錯誤的投資決策買單；但如今，面對頻繁的交易活動、激烈的市場競爭，以及嚴密的媒體監督，做出錯誤的決策將付出高昂的代價。另一方面，正確的投資決策將給公司在增強投資者信心及提高品牌長期價值方面帶來重要收益。這也是為什么許多私募股權基金開始采用更為成熟的業務流程，包括內部報告、合規流程，以

7、及全面財務規劃和分析（FP&A）職能等。這一趨勢的引領者主要是基金管理規模超過150億美元的大型公司，其他不同管理規模的公司也緊隨其后，正在加快行動步伐。2022年的調研結果顯示，私募股權基金的思維方式正向機構化轉變。以往的調研結果顯示，與基金相關的經營問題是首席財務官所關注的戰略重點，例如強化后臺流程和管理、應用信息技術等；而根據2022年的調研結果，除資產規模增長外，人才管理、產品和戰略擴張、ESG計劃及產品供給已成為私募股權基金的三大戰略重點。這表明，越來越多的首席財務官認為，后臺問題已通過基礎設施建設和可塑性運營模式得到充分解決。除資產管理規模增長外，貴公司的首要戰略重點是什么?0%E

8、SG計劃52%39%36%前臺技術轉型23%3%15%成本管理/合理化19%8%21%繼任計劃19%33%強化后臺流程和 技術能力19%21%39%150億美元以上25億至150億美元25億美元以下150億美元以上25億至150億美元25億美元以下150億美元以上25億至150億美元25億美元以下150億美元以上25億至150億美元25億美元以下150億美元以上25億至150億美元25億美元以下150億美元以上25億至150億美元25億美元以下150億美元以上25億至150億美元25億美元以下人才管理68%54%81%戰略擴張52%44%44%2022年全球私募股權調研報告|6以業務運營為戰略

9、重點 詳細報告 關鍵績效指標57%42%33%對管理公司 開展審計83%45%44%在受邀對其管理公司的機構成熟度打分的基金管理人中，84%的大型基金管理人認為總體而言，自身領先于其他管理人；在中型管理人和小型管理人中，這一比例分別為71%和56%。然而，基金管理人普遍認為，自身尚未達到同類最佳水平。在大型基金管理人中，自認為是同類最佳的比例僅占19%，在中型和小型基金管理人中，這一占比分別為14%和11%。這或許表明，基金管理人對管理公司當前的運營情況相對滿意，但也認為其成熟度仍有進一步提高的空間。根據往年的調研結果，許多管理團隊職責十分廣泛，彼此之間并無明確分工。2022年，近97%的大型

10、公司已設立專門團隊，負責監督企業運營；小型公司在這方面稍微落后，但也已清楚地認識到，私募股權管理公司也需設專人監督各項關鍵業務職能。其他調研結果也佐證了這一轉變，例如，許多公司已開始要求編制詳細的財務月報，或者設立財務規劃與分析專員等。這是意料之中的情況，因為私募股權管理公司必須利用一切可用信息，才能對發展方向做出知情、明智的決策。您如何評價管理公司的機構成熟度?150億美元以上 25億至150億美元 25億美元以下 150億美元以上 25億至150億美元 25億美元以下 我們已經達到同類 最佳水平，成熟度非常高19%14%11%我們領先于同儕，但仍需繼續加大投入65%57%45%我們正在努力

11、，但目前落后于同儕16%26%34%目前為止，我們尚未在這方面 投入努力3%0%10%貴公司對管理公司采用下列哪種運營方式?專門的公司 管理團隊97%82%61%詳細的月度報告73%48%72%財務規劃和 分析專員67%55%33%獨立的風險及 合規職能部門47%48%42%詳細的繼任計劃47%39%28%2022年全球私募股權調研報告|7以業務運營為戰略重點 過去幾年，私募股權基金管理公司對于基金會計和財務報告工作的重視程度有限。當時，管理公司通常歸少數創始人所有，外部投資極少?，F在，管理公司則需要積極回復關于投資人的詢問，進入公開市場和私募股權及債務投資市場，以及評估繼任計劃的最佳情景。近

12、三分之二的私募股權基金表示，隨著管理公司在其他方面漸趨成熟，為順應這一趨勢，他們已采用美國通用會計準則（US GAAP）或國際財務報告準則（IFRS）作為管理公司的主要會計和報告準則。近兩年來，超過43%的大型公司大幅 增加了對人才、流程和技術的投資。這進一步證明，私募股權更加注重在管理公司層面構建更全面的流程。相比之下，大幅增加此類投資的中型（19%）和小型（23%）私募股權管理公司占比較低，均在五分之一左右。流程建設能夠幫助成長期的私募股權管理公司做出更明智而非賭博性的決策。貴基金管理公司的主要會計編制基礎是什么?美國通用會計 準則或國際 財務報告準則65%稅務準則基礎14%現金收付基礎1

13、3%其他8%近兩年來，貴公司對管理公司職能部門做出的最具影響力的改變是什么?為財務規劃和分析和/或 戰略職能部門提供更多資源44%40%35%投資信息技術，為財務規劃和分析提供支持44%30%26%設置合伙人 報告會議機制12%30%39%顯著增加有所增加 基本不變 有所減少近兩年來，貴公司對管理職能的投入有何變化?150億美元以上25億至150億美元25億美元以下19%43%23%41%28%8%59%22%37%20%150億美元以上 25億至150億美元 25億美元以下 2022年全球私募股權調研報告|8以業務運營為戰略重點 過去一年涉及私募股權基金和風險投資管理公司的交易顯示其公司價值

14、在上升，毫不意外，越來越多的基金管理人開始考慮其退出策略，例如首次公開募股、收購或合并另一家管理公司等。在大型公司中，約54%的受訪者表示近年來已達成至少一筆戰略交易。在已達成戰略交易的公司中，56%的受訪者完成了對其他公司的收購，增加了自身私募股權投資平臺的價值；31%的受訪者為募集資金，出售了管理公司的非控股權益。其他受訪者則表示，為了擴大經營、建立繼任計劃，他們已開展債務融資。通常，我們說到退出策略一般是指在被投企業層面，但關注私募股權基金管理人的自身價值才是至關重要的。至少，最成熟的私募股權基金管理人已經開始了解其資產負債表和市場估值，并且如果他們認為這符合所有者的最佳利益，他們也將告

15、知其所有者潛在的變現情景。近年來，貴基金的管理公司是否已達成至少一筆戰略交易?已達成正在考慮 沒有150億美元以上41%54%5%25億至150億美元59%11%30%25億美元以下71%16%13%已達成的戰略交易屬于以下哪個類型?收購其他公司56%出售管理人的非控股權益和/或普通合伙人股權31%為擴大經營 開展債務融資31%為建立繼任計劃 開展債務融資25%公開募股25%2022年全球私募股權調研報告|9以業務運營為戰略重點 和大多數上市公司一樣，利潤率始終是私募股權管理公司的關注重點。雖然許多私募股權和風險投資公司的營收近年來持續增長，但它們仍須重視支出的影響。受訪者表示，為減少成本上升

16、對利潤率的侵蝕，他們采取了大量措施。較為樂觀的是，許多受訪者表示，此前的技術部署能夠幫助他們控制成本。63%的大型公司表示，他們已從先前的技術部署中獲得回報；而40%的中型公司和37%的小型公司表示，先前采取的措施仍能夠行之有效地降低成本。此外，在新冠肺炎疫情持續的背景下，公司也有機會評估線下辦公和差旅的相關成本。為應對成本對利潤率的侵蝕，貴司在管理公司層面采取了哪些措施?150億美元以上25億至150億美元25億美元以下 應用新技術63%40%37%增加外包38%47%47%與供應商重新商談費用38%37%37%減少辦公場所面積33%7%23%縮減差旅招待預算21%13%17%聘用初級人才替

17、代高級雇員17%23%33%裁員17%10%20%2022年全球私募股權調研報告|10人才管理人才管理第二章2022年全球私募股權調研報告|11人才管理基金管理人認為，人才聘用和入職，是加強人才管理的首要任務。盡管近年來，私募股權管理公司對提升科技能力進行了大力投資，但是無論如何，人才都是私募股權投資和風險投資的根基所在。通過匯聚多元化思想提升團隊能力，是一種能夠為公司創造長期價值的人才管理模式?；鸸芾砣苏J識到，新冠肺炎疫情對員工回歸辦公室辦公的意愿產生了影響，也證明了員工的生產力與辦公場所的相關性有限。因此，55%的大型公司表示，制定高效的辦公室/居家混合辦公計劃，已成為一項重點任務；53

18、%的中型公司也認為推行混合辦公是人才管理的首要任務之一。在著力提高運營成熟度和可持續性的同時，私募股權公司也高度重視拓展人才管理計劃。加強多樣性、公平性和包容性（DE&I），是打造可持續私募股權品牌，為投資者創造更大價值的關鍵。貴公司人才管理首要任務是什么?制定切實有效的 辦公室/居家混合 辦公計劃44%53%55%150億美元以上25億至150億美元25億美元以下150億美元以上25億至150億美元25億美元以下150億美元以上25億至150億美元25億美元以下多樣性、公平性 和包容性56%81%87%人才聘用和入職85%81%77%2022年全球私募股權調研報告|12人才管理私募股權管理公

19、司已開始制定更嚴謹的人才管理政策，但投資者表示，政策的質量才是關鍵。目前，有限合伙人已投入更多時間，用于審核私募股權管理公司人才管理計劃的有效性。約43%的有限合伙人表示，他們已加強盡職調查階段對人才管理計劃的審查；30%的有限合伙人相信，如果私募股權管理公司制定了優質的人才管理計劃，這就能夠證明公司具備吸引和留任頂級人才的能力。投資者愈加重視投資對象的人才計劃，并期望他們正面應對人才挑戰。近三年來，您對管理人的人才 管理計劃和政策的審查有何 變化?加強無變化57%43%制定了更成熟的人才管理 計劃，是否意味著管理人 更有能力吸引和留任人才?是否 不確定33%30%37%大多數人才管理計劃首先

20、要回答招聘誰、從哪里招聘、以及為什么招聘等問題。通常，大型公司能夠明確地回答這些問題：他們的目標是打造多元化的人才隊伍，多樣性、公平性和包容性是人才招聘的首要任務；與此同時，隨著遠程辦公能力的提升，貴公司在人才聘用和入職方面的首要考量是什么?從全國甚至全球范圍內搜尋人才，也已提上日程。這意味著私募股權公司的傳統人才招募模式已發生重大變化，這種全新的人才思路或將為公司帶來極其豐厚的長期價值。投資者如何看待人才管理?提高女性員工比例提高少數族裔員工比例聘用更多科技達人150億美元以上25億至150億美元25億美元以下68%68%23%53%56%54%28%聘用最優秀的人才（不論人才所處地理位置）

21、35%64%59%在混合辦公或居家辦公條件下 開展新員工入職和企業文化教育52%56%41%聘用更多具有多元背景的人才（例如非金融和非科技背景）39%25%31%21%62%2022年全球私募股權調研報告|13人才管理人才留任仍是許多私募股權基金的關注重點。私募股權基金意識到，他們既應在頂級、多元化人才的招聘和入職方面傾斜大量資源，也需通過參與和留任手段，不斷激勵已入職員工。薪酬待遇依然是留任人才的首選工具。就薪酬而言，私募股權和風險投資公司擁有一個得天獨厚的砝碼附帶權益（carried interest）。調研發現，大多數擁有10年以上經驗的前臺人員，可獲得一定程度的附帶權益。大型私募股權基

22、金表示，對于尚未達到一定層級的員工，只有首席財務官有權使用包含附帶權益的薪酬，留任該等員工。如何通過附帶權益合理地留任頂級人才仍是一個難題，薪酬委員會和公司所有者需對此予以格外重視。貴公司為以下哪些非合伙人員工提供附帶權益?前臺人員后臺運營分析師（0至3年經驗）13%9%21%顧問（3至6年經驗）35%32%36%高級顧問（6至10年經驗）68%74%62%副總裁 （10至12年經驗）94%94%90%董事/負責人（12年以上經驗）94%94%92%初級人員（0至5年經驗）6%6%8%顧問（5至10年經驗）23%21%21%副總裁 （10至12年經驗）61%56%38%董事/負責人（12年以上

23、經驗）81%82%59%150億美元以上 25億至150億美元 25億美元以下 2022年全球私募股權調研報告|14人才管理貴公司目前的復工計劃是什么?150億美元以上 25億至150億美元 25億美元以下 完全遠程辦公線下辦公1至2天線下辦公3至4天線下辦公5天29%24%29%66%54%45%3%15%13%2%7%13%我們在2021年的調研中發現，為應對新冠肺炎疫情的爆發和隨之而來的居家隔離，幾乎所有私募股權基金都對工作模式做出了重大調整。疫情前，只有極少數公司曾考慮允許員工遠程辦公?，F在，情況已截然不同。雖然疫苗和核酸檢測一定程度降低了線下辦公的風險，但大多數公司依然表示仍在逐步恢

24、復線下辦公。隨著新冠肺炎疫情向地方性流行病轉變，是否、何時以及如何，恢復線下辦公，仍是私募股權基金需考慮（或重新考慮）的重要議題。員工已逐漸適應混合遠程辦公安排的運營模式，未來，提供遠程辦公選項或許會成為人才對公司提出的要求之一。2022年全球私募股權調研報告|15人才管理如果貴公司目前采用混合辦公模式，這種安排是暫時性的還是永久性的?150億美元以上75%25%25億至150億美元73%27%25億美元以下89%11%貴公司女性員工的比例是多少?大于30%11%30%小于10%2022 202220202020 后臺前臺23%27%50%12%35%53%74%12%14%78%3%19%被

25、問及辦公模式是否會產生根本轉變時，絕大多數公司無論規模大小均認為混合辦公模式將成為未來的固定安排。與去年相比，這是一個重大轉變，當時大多數公司均認為其運營模式不會受到顯著影響。明年這是否會再次發生轉變?這點難以預料。鑒于諸多員工對徹底恢復線下辦公的意愿并不強烈，部分公司可能發現，提供更加靈活的遠程辦公安排，將成為留任人才的必要手段。暫時性 永久性往年調研顯示，基金管理人一直在提高女性員工在前臺和后臺崗位中的占比。今年，該趨勢仍在延續。調研結果顯示，2020至2022短短兩年間，前臺女性員工占比超過30%的公司，就從12%增加到了23%。近半數公司表示，女性員工在前臺員工中的比例在11%到30%

26、之間。此外，女性在后臺員工中的占比，依然遠高于在前臺員工中的占比。2022年全球私募股權調研報告|16人才管理貴公司少數族裔員工的占比是多少?前臺202211%56%33%20207%78%15%后臺202217%47%36%202011%63%26%提高少數族裔員工在前臺和后臺崗位中的比例，依然是基金管理人的關注重點之一。約五分之一的私募股權基金管理人表示，少數族裔員工在前臺崗位中的比例已經提高至10%以上；約六分之一的管理人表示，少數族裔員工在后臺崗位中的比例已超過10%。在資產規模超過150億美元的大型公司中，僅8%的公司表示少數族裔員工在前臺崗位中的占比超過30%，另有29%的公司表示

27、該比例在11%到30%之間。在后臺崗位中，擁有多元背景的員工占比略高于前臺。去年，就增加少數族裔員工在前臺和后臺崗位中的占比而言，私募股權基金管理公司取得了顯著進展，多樣性、公平性和包容性表現得到有效提升。對比2021年和2022年的調研結果，我們發現，私募股權行業在提高女性和少數族裔員工比例方面取得了顯著進步。但是，基金管理人必須保持警醒，著力進一步提高前臺和后臺員工的多元化水平。無法采取積極行動的管理人將落后于同儕，受到投資者質疑，最終失去投資資金。大于30%11%30%小于10%投資者享有 更多的選擇第三章投資者享有更多的選擇2022年全球私募股權調研報告|172022年全球私募股權調研

28、報告|18投資者享有更多的選擇能夠為投資者提供豐富的投資產品和多樣化融資選擇，是成熟金融機構的重要特征之一。因此，私募股權和風險投資公司需要在發展過程中，不斷評估新的產品供給，以期吸引更多投資者。推出新產品的決策并非易事，一家成熟的公司須從各個角度全盤考量，才能確保新產品符合公司的戰略愿景，能夠創造長期價值，且不會損害目前的品牌價值。如今，私募股權基金正在積極拓展ESG基金和加密貨幣等全新產品領域，同時也在探索延續基金和次級市場等退出策略。除私募股權外，貴公司還向客戶提供哪些產品?母基金 29%8%5%對沖基金 26%11%私募信貸 150億美元以上25億至150億美元25億美元以下150億美

29、元以上25億至150億美元25億美元以下150億美元以上25億至150億美元25億美元以下150億美元以上25億至150億美元25億美元以下150億美元以上25億至150億美元25億美元以下150億美元以上25億至150億美元25億美元以下68%33%31%房地產35%8%8%風險投資26%22%13%實物資產 32%8%8%0%2022年全球私募股權調研報告|19投資者享有更多的選擇此外，雖然投入私募股權領域的資金規模已創下歷史記錄，但這并不意味著私募股權基金可以輕而易舉地獲得投資者青睞。2022年調研結果所示，超過40%的基金管理人正嘗試通過零售和理財渠道募集資金。貴公司是否希望增加從理財

30、和零售渠道 募集的資金?貴公司考慮采用以下哪些策略，以增加從理財和 零售渠道募集的資金?是否46%54%41%通過現存客戶的 非正式關系網32%直接在銀行的理財平臺 發行基金27%目前尚未制定 明確策略15%增強面向零售客戶的 直接營銷15%公開發行另類基金7%在整合個人零售投資者的 金融科技平臺上發行基金為實現這一目標，私募股權基金開始在理財及零售投資網絡發行基金，同時，它們也在密切跟蹤針對投資者的監管法規，看是否能夠擴大可以進入私募市場的投資者群體。以找準機會，吸引更多獲準進入私募市場的投資者。2022年全球私募股權調研報告|20投資者享有更多的選擇2021年調研顯示，投資者對可持續投資產

31、品的興趣日趨濃厚，39%的投資者表示會投資ESG相關產品。今年，該比例略有上升。投資者主要投資于社會責任基金，其次是針對特定環境和社會問題的基金。在2021年的調研中，我們發現ESG正在成為新的差異化競爭因素。今年的調研結果則顯示，雖然部分公司仍然十分重視ESG問題，但大多數基金管理人仍未推出ESG產品，由于無法明確衡量ESG作為投資工具的有效性，他們仍處在觀望階段。目前已經提供計劃提供 未計劃提供*2021年調研中未提出該問題20222020150億美元以上35%59%6%26%58%16%25億美元以下31%69%7%90%3%25億至150億美元22%75%3%28%69%3%向投資者提

32、供ESG產品的管理人占多大比例?*去年的調研報告指出，在這一趨勢的發展過程中，北美地區的私募股權基金明顯落后于歐洲和亞洲地區的同儕。但2022年的調研結果顯示，近三年來，不同規模的私募股權基金的ESG產品數量均有所增加。私募股權基金應當制定相應戰略，以應對投資者的ESG要求和質問。雖然對于可持續性，不同的私募股權基金可以采用不同的敘事，但投資者越來越期望私管理人起碼能夠“講述自己的故事”，闡明他們如何響應投資者基于ESG原則提出的相關要求。您是否投資ESG產品?您計劃投資哪些ESG產品?專門的ESG基金37%劃撥部分資產專門用于 ESG投資的基金33%影響力基金28%基金內部用于滿足ESG投資

33、 要求的ESG類別股票19%碳基金/碳信用投資9%退出ESG不友好投資 7%39%2022202133%投資者如何看待ESG投資?2022年全球私募股權調研報告|21投資者享有更多的選擇貴公司在發行ESG基金時遇到了哪些阻礙?貴公司在投資決策過程中，是否會嚴肅考慮ESG風險和機遇?49%缺乏評估ESG有效性所需的 標準方法47%適當的風險/回報率15%投資者不感興趣14%難以獲得ESG投資專業知識12%不關注ESG投資策略150億美元以上36%6%19%39%25億至150億美元44%3%25%6%22%25億美元以下18%18%13%38%13%極其嚴肅-我們已具備成熟的ESG政策和流程針對

34、特定風險領域嚴肅考慮非常嚴肅-但并未針對ESG討論形成書面文件在特殊情況下予以考慮，但投資回報率仍是重中之重完全不考慮-投資回報率是重中之重雖然ESG實踐的裨益顯而易見，但管理人仍面臨多重阻礙，致使他們暫時不愿提供ESG產品。例如，各類媒體報道指出，ESG議題尚無全球統一的框架。目前，許多管理人選用市場上現存的ESG指南，或創建公司內部模型，用以判斷某項投資或某只基金是否符合ESG原則。但是，無論采用哪種方式，判斷及評價投資的有效性都并非易事。許多管理人選擇創建定制計分卡，用來評價投資組合是否有效符合ESG原則。由于缺乏全球統一的可持續性投資框架，部分管理人決定在營銷中避免談及基金的ESG合規

35、性，因為其他相關方可能對ESG 合規持有不同理解。更有甚者，部分管理人表示無意發行ESG基金，因為他們認為ESG基金無法達到投資者要求的風險水平或回報率?？傮w而言，42%的大型基金管理人表示，在決策 過程中，他們會嚴肅或極其嚴肅地考慮ESG問題；39%的大型基金管理人表示，他們僅在特定風險領域嚴肅考慮ESG問題。規模較小的管理人在決策過程中，則較少考慮ESG風險和機遇。投資者既希望管理人按照ESG政策和程序投資，同時還要求投資回報達到特定基準。同時，投資者不再認為基金可以為了可持續性而犧牲業績。換言之，投資者不再愿意為了合乎道德的投資決策容忍表現不佳的業績；相反，他們日益期望管理人構建業績良好

36、且能夠承擔社會責任的投資組合。未來，將ESG納入戰略性考量，將成為私募股權公司挽留投資者的重要舉措。2022年全球私募股權調研報告|22投資者享有更多的選擇150億美元以上97%3%貴公司是否因為目標企業未達到貴公司的多 樣性、公平性和包容性標準而否決投資機會?在ESG議題下，多樣性、公平性和包容性備受媒體關注。令人意外的是，盡管私募股權基金十分重視ESG，卻僅有2%的受訪管理人表示曾因被投企業的多樣性、公平性和包容性政策而否決投資機會。隨著私募股權基金的ESG足跡不斷擴展，我們建議管理人建立正式的投資審核制度，確保在被投企業未達到特定指標時，及時“中斷交易”。如果被投企業尚未制定DE&I政策

37、，私募股權和風險投資公司應當協助被投企業制定與自身政策一致的多樣性、公平性和包容性政策。是否我們不評估目標企業的多樣性、公平性和包容性政策2%77%21%貴公司是否已投資加密貨幣或數字資產?是否25億至150億美元92%8%25億美元以下98%2%針對ESG議題下的加密貨幣，私募股權基金同樣采取較為謹慎的態度。僅3%的大型私募股權基金已投資加密貨幣或數字資產。我們相信，加密貨幣和數字資產在未來仍將受到私募股權和風險投資公司的關注。調研結果顯示，大多數公司之所以謹慎行事，是因為他們仍在觀望政府和監管者對加密貨幣的態度，從而判斷加密貨幣是否符合他們未來為投資者提供另類投資產品的戰略愿景。調研背景和

38、方法本次調研旨在記錄全球私募股權和風險投資公司首席財務官、首席運營官和財務主管的觀點和意見。調研的主題包括：從人才管理和基金產品類型的角度，來看待管理公司的運營在引領私募股權公司未來戰略中的重要作用。本調研于2021年5月啟動，10月結束。在此期間，Greenwich Associates通過電話和互聯網，采訪了107家私募股權和風險投資公司的管理人。此外，我們還采訪了54家機構投資者。除非另有說明，否則本調研報告中的金額均以美元為單位。調研中，部分問題為多選，因此這些答案的百分比之和可能超過100%。150億美元以上25億至150億美元25億美元以下受訪者情況概述受訪公司數量名受訪投資者54

39、家受訪公司107貴公司的資產管理規模是多少?本次調研采訪了107家規模及組織復雜程度各異的私募股權公司，其業務遍及全球。調研背景和方法2022年全球私募股權調研報告|2331%35%34%結語十余年來，私募股權行業蓬勃發展，已然成為金融生態系統的重要組成部分。它們為企業提供營運資金，幫助投資者予力新科技、收購新企業，助力現存組織擴大資產規模。在歷年的調研中，我們看到許多私募股權基金的規模不斷壯大，機構復雜程度逐漸提升，管理著數萬億美元的投資資金，投資網絡觸及大量企業和組織。我們相信，新的機遇已經到來?；鸸芾砣藨诠緝炔亢捅煌镀髽I推進多樣性、公平性和包容性舉措，并可通過拓展投資組合產品類型，影響董事會決策等方式，為當下備受關注的ESG議題作出積極貢獻。上述努力不應以犧牲資產規模的增長為代價。相反，我們認為這些舉措有助于構建可持續的行業未來，也有益于建設更美好的商業世界?；厥走^去，私募股權行業有理由為今天的成績感到驕傲，但展望未來，更美好的旅程仍在前方。2022年全球私募股權調研報告|24結語