【研報】文化傳媒行業：院線復工推遲視頻平臺收獲觀影需求-20200420[22頁].pdf

1、申 港 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 申 港 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 證券研究報告 行 業 研 究 行 業 研 究 行 業 研 究 周 報 行 業 研 究 周 報 內容目錄內容目錄 院線復工推遲院線復工推遲 視頻平臺收獲觀影需求視頻平臺收獲觀影需求 文化傳媒 投資摘要：投資摘要： 行情回顧：行情回顧： 本周（2020.4.13-2020.4.20）上證綜指、深證成指、創業板指、中信傳媒 指數分別變化 1.50%、2.23%、3.64%、1.97%，傳媒指數在中信一級行 業排名漲跌幅為正數第 6 名。 自 2020 年初至今，上證綜指、深

2、證成指、創業板指、中信傳媒指數分別 變動-6.94%、0.93%、12.38%、-3.39%，傳媒指數在中信一級行業排名 漲跌幅為正數第 16 名。 每周一談每周一談：院線復工推遲院線復工推遲 視頻平臺收獲觀影需求視頻平臺收獲觀影需求 自國內疫情逐漸緩和以來，相比三月初我們在周報中分析疫情影響，超預 期的地方在于院線的復工目前看來還未有定數。與此同時，消費者對于電 影內容的需求逐漸在線上觀看數據上體現出來。 目前優愛騰三家均開始公 布各自平臺網大的分賬情況。 2020Q1,全網分賬票房超千萬以上影片有22 部，同比增加了 18 部。在奇門遁甲等話題作品的帶動下，業內對于 網大這一內容品類的關注

3、度也節節攀升。 我們認為今年 Q1 網大表現好主 要有以下兩點因素; 首先是疫情的利好，根據 Questmobile 的數據，長視頻作為線上消 費，相比平時，在疫情期間使用時長占比提升了 0.3%，自然對于平臺 上各類內容的消費也有所增加； 更重要的是，我們認為網大行業則類似于 18 年的電影行業，在經歷 供給側的出清后，作品質量開始提升。在 15 年網大初生之時，市場 規范度較低，當時消費者很容易將網大與粗制濫造、擦邊球等等詞匯 聯系在一起。但是隨著整體影視行業的資本退潮，網大行業也經歷了 出清的過程。從 18 年的大蛇破 5000 萬分賬收入，到今年 Q1 數 部網大的豆瓣評分超過 5 分

4、，網大的制作水準在逐漸追趕院線水平。 在目前的趨勢下，我們認為院線展業推遲超預期將利好網大與視頻平臺， 雖然電影以及網大在視頻平臺內容矩陣中占比低于劇集與綜藝， 但是制片 方長時間無法通過線下院線來實現收益，勢必倒逼供給側向線上轉移，目 前已經出現了這樣的趨勢，未來將有制作更為優秀的作品進入網大市場。 更優質的內容供給勢必帶來流量與收入， 這一邏輯也是 16-19 年院線電影 市場所印證過的。 另一方面，自春節檔囧媽選擇在頭條系首發后，市場對現有院線收入 占絕對比重的影片收入結構產生了變化的預期。繼囧媽后，肥龍過 江、大贏家等有一定量級的影片分別選擇在愛奇藝與頭條系首發， 雖然大多數聲音仍然認

5、為，目前線上分賬收益難以覆蓋影片制作/采購成 本，但是在長時間線下無收入的情況下，線上收入崛起的進程將加速。若 視頻平臺在電影上能成為可以與院線相當的分發渠道， 我們認為對于平臺 的估值將得到較大提升。 標的方面，推薦關注長期布局網大的行業龍頭愛奇藝，其在網大的數量與 分賬票房上均遙遙領先其他平臺； 以及推薦關注國有視頻平臺龍頭芒果超 媒，芒果在 18 年開始發力網大，依靠優秀的自制內容能力將使其在網大 上具有一席之地。 推薦組合：推薦組合：芒果超媒、捷成股份、完美世界、吉比特、分眾傳媒各 20%。 風險提示：風險提示：監管政策趨嚴超預期；意識形態管理超預期；票房增速不及 預期；宏觀經濟增速不

6、及預期；游戲版號發放不及預期。 評級評級 增持增持（維持維持） 2020 年 4 月 20 日 曹旭特 分析師 SAC 執業證書編號：S1660519040001 姚天航 研究助理 010-56931953 行業基本資料行業基本資料 股票家數 144 行業平均市盈率 -50.84 市場平均市盈率 16.98 行業表現走勢圖行業表現走勢圖 資料來源：Wind，申港證券研究所 相關報告相關報告 1、文化傳媒行業研究周報： 一季報 逐漸出爐 關注高確定性以及超預期標的 2020-4-13 2、文化傳媒行業研究周報：騰訊控股 虎牙 游戲直播江湖有望迎來統一 2020-4-7 3、文化傳媒行業研究周報：

7、重磅 VR 游戲發布 市場關注度回升2020-3-16 -30.00% -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 19-03 19-04 19-05 19-06 19-07 19-08 19-09 19-10 19-11 19-12 20-01 20-02 傳媒(中信)上證綜指 文化傳媒行業研究周報 2 / 22 證券研究報告 1. 每周一談：院線復工推遲每周一談：院線復工推遲 視頻平臺收獲觀影需求視頻平臺收獲觀影需求 . 3 2. 市場回顧市場回顧 . 5 3. 行業數據行業數據 . 6 3.1 電視劇及綜藝 . 6 3.2 游戲 . 9 3.3 廣告營銷. 1

8、0 4. 行業新聞行業新聞 .11 5. 上市公司公告上市公司公告 . 12 6. 風險提示風險提示 . 20 圖表目錄圖表目錄 圖圖 1： 2020 年以來三部選擇網絡首發的電影年以來三部選擇網絡首發的電影 . 4 圖圖 2： 中信一級行業周漲跌幅對比中信一級行業周漲跌幅對比 . 5 圖圖 3： 中信一級行業年初至今漲跌幅對比中信一級行業年初至今漲跌幅對比 . 5 圖圖 4： 上周傳媒板塊漲幅前十（上周傳媒板塊漲幅前十（%） . 6 圖圖 5： 上周傳媒板塊跌幅前十（上周傳媒板塊跌幅前十（%） . 6 圖圖 6： 2020 年年 4 月月 16 日周四省級衛視黃金劇場電視劇日周四省級衛視黃金

9、劇場電視劇 . 8 圖圖 7： 電視劇備案數及集數電視劇備案數及集數 . 8 圖圖 8： 電影故事片備案數電影故事片備案數 . 9 表 表 1： 2020Q1 愛奇藝網大分帳愛奇藝網大分帳 top10 . 3 表表 2： 2020Q1 騰訊視頻網大分帳騰訊視頻網大分帳 top10 . 3 表表 3： 今年已有頭部網大獲得豆瓣今年已有頭部網大獲得豆瓣 5 分以上分以上 . 4 表表 4： 本周電視劇網絡播映指數前十本周電視劇網絡播映指數前十 . 6 表表 5： 本周網絡劇網絡播映指數前十本周網絡劇網絡播映指數前十 . 7 表表 6： 本周電視綜藝網絡播映指數本周電視綜藝網絡播映指數前十前十 .

10、7 表表 7： 本周網絡綜藝網絡播映指數前十本周網絡綜藝網絡播映指數前十 . 7 表表 8： 中國區中國區 IOS 游戲暢銷榜前十游戲暢銷榜前十 . 9 表表 9： 安卓市場游戲安卓市場游戲 app 排行榜前十排行榜前十 . 9 表表 10： 月度全媒體刊例花費同比增速月度全媒體刊例花費同比增速 . 10 mNsNrRqMsPrPsQpOxPnMnObR9R6MpNrRtRrRjMpPnReRpNrQbRnNwOuOtQuMuOqRqP 文化傳媒行業研究周報 3 / 22 證券研究報告 1. 每周一談每周一談：院線復工推遲院線復工推遲 視頻平臺收獲觀影需求視頻平臺收獲觀影需求 本周我們聚焦影視

11、內容行業。自國內疫情逐漸緩和以來，相比三月初我們在周報中 分析疫情影響，超預期的地方在于院線的復工目前看來還未有定數。本周，北京市 召開新冠肺炎疫情防控工作新聞發布會， 相關領導稱歌舞娛樂場所、 網吧、 影劇院、 博物館暫時不能展業，業內有消息稱院線開業將推遲至 10 月份。 與此同時，消費者對于電影內容的需求逐漸在線上觀看數據上體現出來。目前優愛 騰三家均開始公布各自平臺網大的分賬情況。2020Q1,全網分賬票房超千萬以上影 片有 22 部，同比增加了 18 部。在奇門遁甲等話題作品的帶動下，業內對于網 大這一內容品類的關注度也節節攀升。 表表1：2020Q1 愛奇藝網大分帳愛奇藝網大分帳

12、top10 排名排名 片名片名 截至截至 3.31 上線天數上線天數 有效觀影人次（百萬）有效觀影人次（百萬） 分帳金額（百萬元）分帳金額（百萬元） 1 狙擊手 27 815 24.45 2 九指神丐 73 721 21.12 3 奇門遁甲 13 836 20.92 4 辛棄疾 1162 90 618 17.8 5 巨鱷島 57 589 17.56 6 滅狼行動 87 580 16.5 7 大天蓬 67 526 15.58 8 少林寺十 八羅漢 41 496 14.83 9 封神 榜妖滅 19 592 14.8 10 法醫宋慈 55 481 14.47 資料來源：愛奇藝，申港證券研究所 表表2

13、：2020Q1 騰訊視頻網大分帳騰訊視頻網大分帳 top10 排名排名 片名片名 截至截至 3.31 上線上線 天數天數 有效觀影人次有效觀影人次 （百萬）（百萬） 分帳金額分帳金額 （百萬元）（百萬元） 1 奇門遁甲 13 446 17.85 2 火云邪神之修羅面具 91 415 14.54 3 東海人魚傳 40 315 11.02 4 摸金祖師 37 432 10.82 5 絕世戰魂 47 167 5.84 6 如來神掌 22 147 5.14 7 伏魔羅漢 43 163 4.09 8 我當摸金校尉的那些年 9 162 4.06 9 降龍大師：魔龍咒 19 113 3.98 10 降妖伏魔

14、之定海神針 4 139 3.49 資料來源：騰訊視頻，申港證券研究所 我們認為今年 Q1 網大表現好主要有以下兩點因素; 文化傳媒行業研究周報 4 / 22 證券研究報告 首先是疫情的利好， 根據 Questmobile 的數據， 長視頻作為線上消費， 相比平時， 在疫情期間使用時長占比提升了 0.3%，自然對于平臺上各類內容的消費也有所 增加； 更重要的是，我們認為網大行業則類似于 18 年的電影行業，在經歷供給側的出 清后，作品質量開始提升。在 15 年網大初生之時，作為新生事物，市場規范度較 低，當時消費者很容易將網大與粗制濫造、擦邊球等等詞匯聯系在一起。但是隨 著整體影視行業的資本退潮

15、， 網大行業也經歷了出清的過程。 從 18 年的 大蛇 破 5000 萬分賬收入，到今年 Q1 數部網大的豆瓣評分超過 5 分，網大的制作水 準在逐漸追趕院線水平。 表表3：今年已有頭部網大獲得豆瓣今年已有頭部網大獲得豆瓣 5 分以上分以上 編號編號 片名片名 豆瓣評分豆瓣評分 編號編號 片名片名 豆瓣評分豆瓣評分 1 奇門遁甲 5.4 6 封神榜妖滅 3.8 2 狙擊手 4.6 7 火云邪神之修羅面具 2.8 3 巨鱷島 2.8 8 云南蟲谷之獻王傳說 2.9 4 九指神丐 4 9 法醫宋慈 5.8 5 辛棄疾 1162 6.3 10 滅狼行動 / 資料來源：豆瓣電影，申港證券研究所 在目前

16、的趨勢下，我們認為院線展業推遲超預期將利好網大與視頻平臺，雖然電影 以及網大在視頻平臺內容矩陣中占比低于劇集與綜藝，但是制片方長時間無法通過 線下院線來實現收益，勢必倒逼供給側向線上轉移，目前已經出現了這樣的趨勢， 未來將有制作更為優秀的作品進入網大市場。更優質的內容供給勢必帶來流量與收 入，這一邏輯也是 16-19 年院線電影市場所印證過的。 另一方面，自春節檔囧媽選擇在頭條系首發后，市場對現有院線收入占絕對比 重的影片收入結構產生了變化的預期。繼囧媽后，肥龍過江、大贏家 等有一定量級的影片分別選擇在愛奇藝與頭條系首發，雖然大多數聲音仍然認為， 目前線上分賬收益難以覆蓋影片制作/采購成本 （

17、就上述三部影片來說， 會員點播收 入無法采購成本），但是在長時間線下無收入的情況下，線上收入崛起的進程將加 速。若視頻平臺在電影上能成為可以與院線相當的分發渠道，我們認為對于平臺的 估值將得到較大提升。 標的方面，推薦關注長期布局網大的行業龍頭愛奇藝，其在網大的數量與分賬票房 上均遙遙領先其他平臺；以及推薦關注國有視頻平臺龍頭芒果超媒，芒果在 18 年 開始發力網大，依靠優秀的自制內容能力將使其在網大上具有一席之地。 圖圖1：2020 年以來三部選擇網絡首發的電影年以來三部選擇網絡首發的電影 文化傳媒行業研究周報 5 / 22 證券研究報告 資料來源：公開信息，申港證券研究所 2. 市場回顧市

18、場回顧 本周（2020.4.13-2020.4.20）上證綜指、深證成指、創業板指、中信傳媒指數分別 變化 1.50%、2.23%、3.64%、1.97%，傳媒指數在中信一級行業排名漲跌幅為正數 第 6 名。 自 2020 年初至今， 上證綜指、 深證成指、 創業板指、 中信傳媒指數分別變動-6.94%、 0.93%、12.38%、-3.39%，傳媒指數在中信一級行業排名漲跌幅為正數第 16 名。 圖圖2：中信一級行業周漲跌幅對比中信一級行業周漲跌幅對比 資料來源：Wind，申港證券研究所 圖圖3：中信一級行業年初至今漲跌幅對比中信一級行業年初至今漲跌幅對比 -4.00% -3.00% -2.

19、00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% 電力設備 創業板指 電子元器件 計算機 醫藥 深證成指 建筑 傳媒 餐飲旅游 基礎化工 機械 石油石化 食品飲料 輕工制造 非銀行金融 上證綜指 建材 家電 有色金屬 紡織服裝 汽車 電力及公用事業 房地產 鋼鐵 國防軍工 銀行 煤炭 交通運輸 商貿零售 綜合 通信 農林牧漁 文化傳媒行業研究周報 6 / 22 證券研究報告 資料來源：Wind，申港證券研究所 股價漲幅前五名分別掌閱科技、電魂網絡、眾應互聯、立思辰、寶通科技； 股價跌幅前五名分別為華誼嘉信、聚力文化、長城影視、幸福藍海、鼎

20、龍文化。 圖圖4：上周傳媒板塊漲幅前十上周傳媒板塊漲幅前十（%） 圖圖5：上周傳媒板塊跌幅前十上周傳媒板塊跌幅前十（%） 資料來源：Wind，申港證券研究所 資料來源：Wind，申港證券研究所 3. 行業數據行業數據 3.1 電視劇及綜藝電視劇及綜藝 從電視劇視頻網站點擊來看：上周前十網絡播映指數合計 611。從網絡劇播出點擊 來看：上周前十網絡播映指數合計 709.4。 表表4：本周電視劇網絡播映指數前十本周電視劇網絡播映指數前十 序號序號 名稱名稱 播映指數播映指數 已上線已上線 時間時間(天天) 播放平臺播放平臺 1 冰糖燉雪梨 78.1 17 優酷 2 如果歲月可回頭 77.2 16

21、愛奇藝、騰訊視頻、優酷、芒果 tv 3 安家 65.2 44 騰訊視頻 4 愛情的開關 60.3 5 愛奇藝、騰訊視頻 5 新世界 60 83 騰訊視頻、愛奇藝 -20.00% -15.00% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 醫藥 農林牧漁 創業板指 計算機 電力設備 國防軍工 建材 電子元器件 通信 食品飲料 深證成指 機械 綜合 紡織服裝 商貿零售 基礎化工 建筑 傳媒 輕工制造 電力及公用事業 汽車 上證綜指 餐飲旅游 鋼鐵 有色金屬 房地產 交通運輸 家電 非銀行金融 銀行 石油石化 煤炭 0.00 5.00 10.00

22、15.00 20.00 25.00 -20.00 -18.00 -16.00 -14.00 -12.00 -10.00 -8.00 -6.00 -4.00 -2.00 0.00 文化傳媒行業研究周報 7 / 22 證券研究報告 6 完美關系 58.1 46 愛奇藝、芒果 tv、騰訊視頻 7 我在北京等你 55 41 騰訊視頻、優酷 8 大明風華 53.5 110 優酷 9 絕代雙驕 52.8 80 愛奇藝 10 綠水青山帶笑顏 50.8 17 優酷、樂視、愛奇藝、搜狐視頻、騰 訊視頻 資料來源：藝恩，申港證券研究所 表表5：本周網絡劇網絡播映指數前十本周網絡劇網絡播映指數前十 序號序號 名稱名

23、稱 播映指數播映指數 已上線時間已上線時間(天天) 播放平臺播放平臺 1 龍嶺迷窟 81.8 4 騰訊視頻 2 鬢邊不是海棠紅 76.6 16 愛奇藝 3 不完美的她 74.1 9 騰訊視頻、愛奇藝 4 三千鴉殺 71.9 17 優酷、芒果 tv 5 重生 71.8 29 優酷 6 無心法師第三季 69.6 33 優酷、騰訊視頻、愛奇 藝 7 民國奇探 68.4 12 愛奇藝 8 成化十四年 66.6 4 愛奇藝 9 九州天空城 2 64.7 16 騰訊視頻 10 忘記你，記得愛情 63.9 13 芒果 tv、騰訊視頻 資料來源：藝恩，申港證券研究所 從電視綜藝在視頻網站點擊來看：上周前十網絡

24、播映指數合計 559，從網絡綜藝播 出點擊來看：上周前十網絡播映指數合計 487.7。 表表6：本周電視綜藝網絡播映指數前十本周電視綜藝網絡播映指數前十 序號序號 名稱名稱 播映指數播映指數 已 上 線 時已 上 線 時 間間(天天) 播放平臺播放平臺 1 歌手當打之年 70.9 58 芒果 tv、 優酷、 騰訊視頻、 愛奇 藝 2 王牌對王牌第五季 70.9 44 騰訊視頻、優酷、愛奇藝 3 歡樂喜劇人第六季 54.7 70 騰訊視頻、優酷、愛奇藝 4 我家那閨女第二季 54.1 73 芒果 tv、騰訊視頻 5 了不起的長城 53.9 92 芒果 tv、優酷 6 我們的樂隊 52.9 22

25、芒果 tv 7 天賜的聲音 52.6 50 騰訊視頻、優酷、愛奇藝 8 見字如面第四季 50.7 20 騰訊視頻 9 快樂大本營 2020 49.9 92 芒果 tv 10 聲臨其境第三季 48.4 99 芒果 tv 資料來源：藝恩，申港證券研究所 表表7：本周網絡綜藝網絡播映指數前十本周網絡綜藝網絡播映指數前十 序號序號 名稱名稱 播映指數播映指數 已上線時間已上線時間(天天) 播放平臺播放平臺 1 青春有你第二季 71.6 24 愛奇藝 2 朋友請聽好 69.4 46 芒果 tv 3 婚前 21 天 51.5 26 芒果 tv 文化傳媒行業研究周報 8 / 22 證券研究報告 4 橫沖直撞

26、 20 歲第二季 49.9 21 騰訊視頻 5 笑場 47.7 39 騰訊視頻 6 青春加點戲 44.5 10 愛奇藝 7 玩游戲的朋友 39.7 26 騰訊視頻 8 人生第一次 39.2 81 優酷、 騰訊視頻 9 現在就告白第四季 39 116 騰訊視頻 10 潮流合伙人 35.2 121 愛奇藝 資料來源：藝恩，申港證券研究所 2020 年 4 月 16 日省級衛視黃金劇場電視劇排名前三的為：湖南衛視清平樂、 東方衛視 獵狐 、 浙江衛視 我們在夢開始的地方 ， 收視率分別為 2.69%、 2.408%、 2.115%。 圖圖6：2020 年年 4 月月 16 日周日周四四省級衛視黃金劇

27、場電視劇省級衛視黃金劇場電視劇 資料來源：衛視小露電，申港證券研究所 2020 年 2 月電視劇備案數為 63 部，共 2471 集。2019 年 11 月電影故事片備案數 為 208 部。 圖圖7：電視劇備案數及集數電視劇備案數及集數 文化傳媒行業研究周報 9 / 22 證券研究報告 資料來源：廣電總局，申港證券研究所 圖圖8：電影故事片備案數電影故事片備案數 資料來源：電影局，申港證券研究所 3.2 游戲游戲 截止 2020 年 4 月 18 日，國內 iOS 游戲排行與各安卓應用市場游戲排行如下： 表表8：中國區中國區 IOS 游戲暢銷榜前十游戲暢銷榜前十 排名排名 4 月月 3 日日

28、4 月月 14 日日 4 月月 15 日日 4 月月 16 日日 4 月月 17 日日 4 月月 18 日日 1 王者榮耀 王者榮耀 王者榮耀 王者榮耀 和平精英 和平精英 2 和平精英 和平精英 和平精英 和平精英 王者榮耀 王者榮耀 3 三國志戰略版 三國志戰略版 陰陽師 陰陽師 公主連結 三國志戰略版 4 夢幻西游 夢幻西游 三國志戰略版 夢幻西游 崩壞 3 公主連結 5 劍與遠征 劍與遠征 夢幻西游 三國志戰略版 夢幻西游 夢幻西游 6 率土之濱 率土之濱 劍與遠征 劍與遠征 三國志戰略版 崩壞 3 7 神武 4 神武 4 神武 4 Fate/Grand Order 陰陽師 劍與遠征

29、8 新笑傲江湖 大話西游 大話西游 明日之后 Fate/Grand Order 陰陽師 9 大話西游 新笑傲江湖 率土之濱 率土之濱 劍與遠征 Fate/Grand Order 10 倩女幽魂 倩女幽魂 新笑傲江湖 大話西游 夢江湖 夢江湖 資料來源：app annie，申港證券研究所 表表9：安卓市場游戲安卓市場游戲 app 排行榜前十排行榜前十 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 0 20 40 60 80 100 120 140 2016年1月 2016年3月 2016年5月 2016年7月 2016年9月 2016年11月 2017年1月 2017年3月 2

30、017年5月 2017年7月 2017年9月 2017年11月 2018年1月 2018年3月 2018年5月 2018年7月 2018年9月 2018年11月 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 電視劇備案數（部）集數 0 50 100 150 200 250 300 350 400 2016年1月 2016年3月 2016年5月 2016年7月 2016年9月 2016年11月 2017年1月 2017年3月 2017年5月 2017年7月 2017年9月 2017年11月 2018年1月 2018年3月 201

31、8年5月 2018年7月 2018年9月 2018年11月 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 文化傳媒行業研究周報 10 / 22 證券研究報告 排名排名 百度百度 應用寶應用寶 OPPO 小米小米 豌豆莢豌豆莢 vivo 魅族魅族 1 海島奇兵 王者榮耀 迷你世界 混沌起源 迷你世界 穿越火線： 槍戰王者 王者榮耀 2 戀舞 OL 和平精英 明日之后 王者榮耀 和平精英 荒野行動 和平精英 3 熱血精靈王 穿越火線：槍戰 王者 混沌起源 和平精英 我的世界 終結戰場 迷你世界 4 時空獵人 明日之后 夢幻西游 精靈盛典：黎 明

32、王者榮耀 明日之后 我的世界 5 暖暖環游世界 火影忍者 逃跑吧！少 年 迷你世界 香腸派對 部落沖突 寶劍大師 6 戰艦帝國 QQ 飛車 第五人格 斗羅大陸 人類一敗涂地 量子特攻 救救小姐姐 7 亂斗西游 2 第五人格 三國志戰 略版 國戰來了 奧特曼格斗進 化 奧特曼熱血 英雄 湯姆貓跑酷 8 航海王啟航 少年三國志 2 開心消消樂 我的世界 寶劍大師 漫威：超級 爭霸戰 開心消消樂 9 小冰冰傳奇 三國志?戰略版 波克捕魚 崩壞 3 植物大戰僵尸 高清版 生死狙擊 穿越火線： 槍戰王者 10 坦克前線：帝 國 OL 問道 劍與遠征 QQ 飛車 第五人格 王牌戰爭 牙醫也瘋狂 資料來源：

33、七麥數據，申港證券研究所 3.3 廣告營銷廣告營銷 截止到 2020 年 1 月，以電視為媒介花費同比增速為-4.9%，以報紙為媒介同比增 速-31.4%， 以雜志為媒介同比增速-33.4%， 以電臺為媒介同比增速-19.5%， 傳統戶 外為媒介同比增速-9.0%，以電梯電視為媒介同比增速-1.1%，以電梯海報為媒介同 比增速-4.9%，以影院視頻為媒介同比增速-1.7%，整體全媒體刊例花費同比增速為 -5.6%。 表表10：月度全媒體刊例花費同比增速月度全媒體刊例花費同比增速 2019 上半年上半年 媒介 1 月 2 月 Q1 4 月 5 月 H1 電視 -11.9% -22.9% -16.

34、5% 5.10% -5.4% -12.4% 報紙 -28.8% -38.6% -29.7% -30.80% -33.0% -9.7% 雜志 5.8% -12.1% -5.7% -10.10% -8.1% -6.1% 電臺 5.3% -22.3% -9.8% 2.10% -5.4% -9.7% 傳統戶外 -13.8% -20.3% -17.9% -22.20% -23.1% -18.9% 電梯電視 20.8% 1.0% 7.3% 31.00% 51.7% 4.1% 電梯海報 23.8% 3.0% 11.7% 23.60% 31.0% 6.2% 影院視頻 12.3% 3.4% 5.6% 14.60

35、% 23.1% 4.1% 整體 -5.9% -18.3% -11.2% 5.40% -5.0% -8.8% 2019 下半年下半年 媒介 7 月 8 月 Q3 10 月 11 月 12 月 電視 -6.2% -3.8% -10.8% -9.6% -1.2% 報紙 -23.2% -26.6% -27.4% -16.9% -23.8% 雜志 -14.8% -6.9% -7.0% -11.9% -8.8% 文化傳媒行業研究周報 11 / 22 證券研究報告 電臺 -11.7% -11.5% -10.7% -19.4% -20.7% 傳統戶外 -21.8% -21.4% -19.8% -17.5% -14.3% -12.6% 電梯電視 0.0% 0% 2.8% 0.9% -0.4% 3.2% 電梯海報 1.9% -2.1% 4.5% 0.9% 0.5% 1.1% 影院視頻 2.8% -3.0% 3.6% 2.1% 0.7% -0.6% 整體 -5.8% -4.2% -7.2% -8.2% -3.1% 2020 上半年上半年 媒介 1 月 電視 -4.9% 報紙 -31.4% 雜志 -33.4% 電臺 -19.5% 傳統戶外 -9.0% 電梯電視 -1.1% 電梯海報 -4.9% 影院視頻 -1.7% 整體 -5.6% 資料來源：CTR,申港證券研究所 4.