2025年商用車報告合集（共23套打包）

1、兩種情景下商用車車隊終端碳排放量趨勢基于研究結論，我們認為中國商用車車隊要加快實現碳達峰和凈零排放目標，可在下面三個方向上針對性出臺政策和目標： 制定符合中國國情且富有雄心的商用車低碳發展目標，這包括面向 2030 時期碳達峰的中期目標和面向 2060 的凈零排放目標。建議相關部門在全面調研論證的基礎上，研究和制定富有雄心的商用車低碳發展時間表，同時聚焦總體碳減排目標，盡量保持技術中立，持續激勵企業應用最新或者最合適自身的減排方案，鼓勵技術創新，及時引入商用車零排放積分交易體系作為支持政策。 針對不同場景分階。

2、毛利率高出競爭對手 20 個百分點。如果看前裝 T-Box(行駛記錄儀)的收入規模，2018 年，公司收入規模是商用車領域競爭對手的雅迅網絡的 1/2左右，但公司毛利率比雅迅網絡的前裝毛利率高出 20%。 單位毛利接近而單位成本差異，導致毛利率差異較大。我們重點對比鴻泉物聯和雅迅網絡前裝行駛記錄儀(T-Box)的單位收入及成本。從單位收入看，雅迅網絡單價高出鴻泉物聯 200-400 元，這背后主要是單位成本的差異，從單位毛利看，鴻泉物聯和雅迅網絡差不多，意味著鴻泉物聯以更低的單位成本賺取了同樣的毛利，這也是鴻泉物聯的毛利率遠高于雅迅網絡。

3、核心算法 研發AI識別算法，構建伴隨評價和修正網絡，完成圖像預標注； 研發激光雷達與攝像頭數據雙向融合算法，實現點云圖像聯合標注； 研發高精度交互式圖像分割算法，提高語義分割標注效率。RPI（Risk Prevention Insurance）：風險防御型車險模式在承包車輛上安裝ADAS設備，利用ADAS的預警提示與駕駛輔助等功能，在事故發生前對駕駛員進行危險警示或智能干預，有效降低事故發生率及出險烈度，從而減少車險事故賠付率。實現從被動風險評估向主動風險防御，從結果管理向過程管理的轉變。韻達物流在2017年底安裝了2700余臺智能安全輔助系。

4、 行業滲透率低，未來市場空間廣闊商用車車聯網市場規?？焖僭鲩L，后裝市場發展領先前裝市場。商用車整體銷量呈現逐年增長趨勢，未來隨著 5G 的商用化落地，設備連接數量將迎來爆發，車聯網產業生態逐步成熟，市場規模也將進一步擴大。根據商用車車聯網白皮書，2018-2025 年中國商用車車聯網市場預計將保持 28%的復合增速，2025 年市場規模達到 806 億元，前裝市場占比 37%，后裝市場占比 63%，車聯網滲透率有望從 2018 年的 32%提升至 2025 年的 62%。前裝的市場需求驅動因素包括：政策監管、技術升級和主機廠產品升級;后裝的市場需求驅動。

5、新標準即將落地，新一代汽車行駛記錄儀向第三代智能化產品升級。原行駛記錄儀標準 GB/T 19056 自 2012 年 9 月 1 日實施以來，在規范行駛記錄儀的設計、生產和使用方面發揮了重要作用。但近年來隨著技術的升級以及監管新需求的提出，對行駛記錄儀的產品功能有了新的要求。一方面，衛星定位等技術要求需要統一規范，另一方面，行駛記錄儀的產品功能有待擴展，根據機動車運行安全技術條件(GB 7258)關于“專用校車和臥鋪客車等車輛應裝備車內外視頻監控錄像系統”的要求，實際應用中出現了集行駛記錄和視頻監控于一體的多功能行駛記錄儀，同。

6、2020 年 10月，由工信部裝備工業一司指導，中國汽車工程學會牽頭組織編制的節能與新能源汽車技術路線圖 2.0正式發布。節能與新能源汽車技術路線圖 2.0提出，到 2025 年，PA(部分自動駕駛)、CA(有條件自動駕駛)級智能網聯汽車占汽車年銷量的 50%以上，HA(高度自動駕駛)級智能網聯汽車開始進入市場，C-V2X(以蜂窩通信為基礎的移動車聯網)終端新車裝配率達 50%;到 2030 年，PA、CA 級智能網聯汽車占當年汽車市場銷量 70%，HA 級占比超過 20%，C-V2X終端新車裝配基本普及;到 2035 年，各類網聯式高度自動駕駛車輛廣泛運行于中國廣大地區。2020。

7、收入主要來自于商用車傳動系統相關零部件的銷售收入，其主要有三大組成部分，分別為變速箱操縱機構、變速箱箱體與其他零部件。公司的各業務線收市場波動的影響情況不一。變速箱操縱機構的銷售收入一直是公司主營業務主要收入來源，同時變速箱箱體的銷售收入逐年上漲。從 2017 年到 2020 年度，變速器操縱機構的銷售收入分別是 12,118.79 萬元、 9,674.69 萬元、11,661.28 萬元和 13,134.21 萬元。 2020 年，變速箱操縱機構部分收入超過 2017 年，創歷史新高。變速器箱體從 2017 年到 2020 年度的銷售收入分別為 2,964.31 萬元、5,407.26 。

8、對非道路機械市場空間進行測算：根據中國工程機械工業協會與農機工業網數據，2019 年我國工程機械銷售量約為 100 萬臺，農業機械銷售量約為 75 萬臺。根據公司招股說明書披露的智能增強駕駛終端價格，2016 年單價為 616.19 元，至 2019 年1-6 月為 558.34 元，預計維持穩定，以 550 元單價計算。2020 至 2023 年非道路機械 T-Box 市場規模為 2.09 億元，4.36 億元，9.11 億元以及 11.83億元。此外汽車行駛記錄儀新標準預計也將在今年落地實施，新標準將會對于行車記錄儀性能提出更高要求，未來新國標加入駕駛監控，預計單價有望提升，顯著。

9、項目名稱為年產 30 萬套高端變速箱及緩速器殼體輕量化項目，項目計劃投資總額為16,062.80 萬元，擬將本次發行募集資金中的 11,000.00 萬元用于本項目的建設;項目的實施地點為十堰市，項目的建設周期為 2 年。該項目是在汽車鋁合金壓鑄件具備廣闊的應用前景，以及公司當前輕量化項目產品成功地保持快速增長的市場反饋下提出的必要的產能擴張項目。該項目旨在通過新建相應的車間以及流水生產線，并配套建設相應的環保設施以及能源動力設施，從而達到提升變速箱殼體和緩速器殼體的產能水平的效果。項目建成后，預計將形成新增年產變速器殼體 。

10、經濟性：考慮補貼，燃料電池客車全壽命成本有望與 EV 客車相當補貼下燃料電池客車經濟性已接近純電客車。燃料電池車的全生命周期成本(以下簡稱TCO)與購置成本和使用成本密切相關，其中購置成本與國家和地方補貼強相關，而使用成本則與氫氣價格強相關。根據 2020 年 9 月 21 日財政部等五部委聯合發布的關于開展燃料電池汽車示范應用的通知，2021 年總質量 31 噸以上的重型燃料電池貨車，其國家補貼最高可達到 50.4 萬元/輛，大型燃料電池客車的單車補貼也仍有 33.6 萬元/輛，大幅降低燃料電池車型的購置成本。以 12 米客車為對象分析影響。

11、市場集中化貨車和客車市場銷量TOPlO車企份額較去年進一步擴大， 頭部企業的穩定度越來越高， 市場的集中度也在逐步提升。在貨車領域， 以五菱、 解放、 福田、 東風為代表的企業適應市場變化上有著充足的經驗， 在JII頁境中， 他們能夠抓住機會進 步提升效率， 在逆境中也能夠穩健處置， 保持甚至提升市場份額;在客車領域， 江鈴、 上j氣大通MAXUS、 宇通客車的市場集中度也在不斷提升。而中下游企業的抗風險能力相對較弱， 政策的變動以及市場銷量的波動對它們影響更為明顯。產品高精化近年來隨著物聯網、 人工智能、 5G以及北斗導航系統。

12、第一，總體空間大，復合增速高。2023 年柴油機尾氣后處理總市場空間約 759 億 元，相對 2020年的 231億元市場增長了229%，且在2021-2023年實現了復合 49% 的高速增長。2021 年受益輕柴與重柴雙雙國六升級，且重柴銷量規模與 ASP 較 高，帶動后處理市場實現 60%同比增長。 2023 年行業增長主要系 EGR+DOC+DPF 在重柴中滲透率提升驅動，實現 38%的行業同比增速。2023 年后處理行業增長主 要系非道路移動機械升級四階段排放標準驅動，非道路移動機械中的 EGR+DOC+DPF+SCR 滲透率均實現大幅的提升，行業同比增速 49%。第二，不同車型市場空間。

13、中國商用車后市場白皮書 01.2021 上海 / 中國 羅蘭貝格 洞見 以夢為馬， 未來可期 2 目錄 04 13 16 1/ “從車出發” ， 車輛配套服務創新升級， 拓展業務縱深 1.1 TCO解決方案 1.2 售后配件服務 1.3 二手車業務 1.4 車聯網服務 2/ “以人為本” ， 圍繞物流、 司機運營增值， 立體化服務 2.1 運費保理及用車金融 2.2 油品、 保險、 ETC 2.3 消費金融 3/ 創新后市場業務， 五大新要求決勝千里 3 02 / 商用車后市場生態圈 01 / 中國商用車后市場價值鏈機會潛力 資料來源： 案頭研究； 羅蘭貝格 資料來源： 案頭研究， 專家訪談； 羅蘭貝格 。

14、雪龍集團（603949）公司深度報告 2020 年 12 月 31 日 http:/ 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 投資評級：投資評級：強烈推薦強烈推薦（首次首次） 報告日期：報告日期：2020 年年 12 月月 31 日日 目前股價 15.1 總市值（億元） 31.68 流通市值（億元） 7.92 總股本（萬股） 20,981 流通股本（萬股） 5,246 12 個月最高/最低 24.19/10.69 數據來源：貝格數據 受益商用車國五升國六，受益商用車國五升國六，冷卻冷卻風扇產品風扇產品 升級升級、量價齊升量價齊升 雪龍集團雪龍集團（603949）公司深度報告公司深度報告 2018A 2019A 2020E。

15、 證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 商用車商用車風扇風扇龍頭，龍頭，料將顯著料將顯著受益受益“國六國六”升級升級 雪龍集團（603949）投資價值分析報告2020.12.18 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 公司是國內商用車冷卻風扇公司是國內商用車冷卻風扇系統系統龍頭，龍頭，2019 年市占率約為年市占率約為 30%，位居國內市，位居國內市 場第一。場第一。預計預計公司公司將將顯著顯著受益于受益于商用車商用車“國六”“國六”排放標準排放標準升級，升級，冷卻風扇冷卻風扇系統系統 單車價值量從單車價值量從 1。

16、萬 聯 證 券 請閱讀正文后的免責聲明 證券研究報告證券研究報告| |計算機計算機 商用車車聯網商用車車聯網領先者，領先者，迎迎行業風口加速前行行業風口加速前行 買入買入（首次） 鴻泉物聯鴻泉物聯（688288688288）首次覆蓋報告）首次覆蓋報告 日期：2020 年 12 月 16 日 報告關鍵要素報告關鍵要素: : 鴻泉物聯是商用車車聯網行業先行者， 助力交運行業安全、 提質、 增效。 公司憑借頭部整車廠的客戶積累及強大的行業橫向拓展能力，在多個細 分領域市占率領先，且盈利能力領先同行業競爭對手。隨著監管政策落 地打開廣闊市場空間，公司。

17、公司深度研究 | 鴻泉物聯 1 | 請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明 商用車車聯網引領者，享行業高成長紅利 鴻泉物聯（688288.SH）首次覆蓋報告 公司深度研究公司深度研究 | 鴻泉物聯鴻泉物聯 公司評級 買入 股票代碼 688288 前次評級 評級變動 首次 當前價格 41.61 近一年股價走勢近一年股價走勢 分析師分析師 邢開允邢開允 S0800519070001 13072123839 胡朗胡朗 S0800519110003 18818277951 相關研究相關研究 -14% 0% 14% 28% 42% 56% 70% 84% 2019-112020-032020-072020-11 鴻泉物聯計算機設備 滬深300 核心結論核心結論 商用車車聯網市場。

18、商用車有望落地重磅新政策。2020 年 11 月 3 日，為深入貫徹落實黨中央和國務院關于進一步深化“放管 服”改革的部署要求，有效提升道路運輸管理服務質量和水平，優化營商環 span style=;font-size:13px;font-family:楷體;color:rgb(0。

19、敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 證券研究報告 銳明技術銳明技術（002970002970） 公司研究/深度報告 投資要點： 以視頻監控為核心，以視頻監控為核心，從通用產品轉型從通用產品轉型商用車商用車行業解決方案行業解決方案。聚焦商 用車視頻監控和車聯網 18 年，細分行業龍頭公司，產品覆蓋商用車全 系車型。 公司發展歷經三階段， 從信息化邁向智能化， 面向公交車/出租 車/兩客一危/貨車/渣土車等商用車提供智能網聯行業解決方案。 2019 年 通用監控產品和商用車綜合監控信息化系統兩大主營業務營收占比分 別為 30.12%和 57.84%。 營業。

20、 銳明技術（002970）公司深度報告 2020 年 09 月 06 日 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 投資評級：投資評級：強烈推薦強烈推薦（首次首次） 報告日期：報告日期：2020 年年 09 月月 06 日日 目前股價 61.08 總市值（億元） 105.55 流通市值（億元） 26.39 總股本（萬股） 17,280 流通股本（萬股） 4,320 12 個月最高/最低 86.89/22.64 分析師：吳彤 S1070520030004 0755-83667984 聯系人（研究助理） ：蔡微未 S1070119080025 021-31829851 數據來源：貝格數據 商用車信息化勢如破竹，商用車信息化勢如破竹，四輪驅動四輪驅動當者當者 。

21、 此報告僅供內部客戶參考此報告僅供內部客戶參考 請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 證券研究報告證券研究報告 汽車汽車 汽車零部件汽車零部件 受新能源汽車、商用車雙重利好，受新能源汽車、商用車雙重利好，增長穩健增長穩健 2020 年年 08 月月 03 日日 評級評級 推薦推薦 評級變動 維持 合理區間合理區間 14.4-16.8 元元 交易數據交易數據 當前價格（元） 14.98 52 周價格區間（元） 6.65-15.63 總市值（百萬） 11865.58 流通市值（百萬） 11349.67 總股本（萬股） 79209.51 流通股（萬股） 75765.46 。

22、1 證券研究報告 作者： 行業評級： 上次評級： 行業報告 | 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 計算機計算機 強于大市 強于大市 維持 2020年07月17日 （評級） 分析師 沈海兵 SAC執業證書編號：S1110517030001 分析師 繆欣君 SAC執業證書編號：S1110517080003 商用車聯網行業比較研究商用車聯網行業比較研究 行業專題研究 摘要 2 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1、公司團隊和基因對比、公司團隊和基因對比 通過高管團隊背景比較，銳明技術、鴻泉物聯為研發和渠道驅動型，虹軟科技為研發驅動型，盛視科技與天邁科 技為渠道。

23、 深 度 報 告 【 行 業 證 券 研 究 報 告 】 計算機行業 智能網聯汽車，商用車先行 車聯網系列報告三 報告起因：報告起因：本次報告是我們繼“政策+技術”雙重催化，智能網聯走向新征 途和從車聯網示范區情況，看智慧路網的建設內容和市場規模后的第三篇 智能網聯報告，本次報告聚焦商用車的智能化網聯化機會進行研究分析。 核心觀點核心觀點 智能網聯汽車，商用車先行。智能網聯汽車，商用車先行。原因包括：1商用車對于成本節約、安全管理 的需求更為迫切，有明確的付費方；2商用車的部分應用場景更適合試點高 級別的自動駕駛且有較為。

24、趨勢報告 2019年12月 北京 2020贏未來 年輕人喜愛的 商用車和零部件 全國調研： 智力支持： 2（定稿）2020贏未來年輕人喜愛的商用車和零部件趨勢報告20191216.pptx 近年來，卡車司機群體呈現年輕化趨勢，年輕一代司機形成與父輩 不同的個性購車理念 資料來源：潤鼎商用車消費者調研（N=536），案頭研究，專家訪談；羅蘭貝格 卡車司機群體變化趨勢 0.5% 2.8% 16.9% 25.5% 26.6% 17.9% 6.6% 3.2%51歲+ 41-45歲 31-35歲 26-30歲 17-20歲 20-25歲 36-40歲 46-50歲 1) 2018年清華大學社會學系社會調查中心卡車司機調研課題組中國卡車司機調查報。

25、 證券證券研究報告研究報告上市上市公司深度公司深度 電子制造電子制造 商用車視頻監控信息化龍商用車視頻監控信息化龍 頭，百億市場方興未艾頭，百億市場方興未艾 公司主營商用車監控信息化產品的研發生產和銷售，主要涉足國 內公交、出租、兩客一危、渣土環衛市場，以及海外校車、公交、 出租等市場。 根據 IHS 全球車載視頻監控市場報告， 2017 年公司年公司 在車載視頻監控市場在車載視頻監控市場占有占有率率 10%，全球排第二，全球排第二。 車載視頻監控信息化產業百億市場空間：車載視頻監控信息化產業百億市場空間： 政策層面，受。

26、 證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 全球全球車載監控車載監控龍頭龍頭，聚焦聚焦千億千億商用車商用車市場市場 銳明技術（002970）投資價值分析報告2020.7.8 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 楊澤原楊澤原 首席計算機分析師 S1010517080002 劉雯蜀劉雯蜀 計算機分析師 S1010518020001 丁奇丁奇 計算機分析師 S1010519120003 聯系人：張帥聯系人：張帥 公司深耕車載視頻監控行業近公司深耕車載視頻監控行業近 20 年，“自主研發年，“自主研發+全球布局”穩站全球第二；全球布局”穩站全球第二； 全球市場高速擴。

27、 銳明技術銳明技術（002970） 商用車視頻監控領軍者商用車視頻監控領軍者 銳明技術首次覆蓋報告銳明技術首次覆蓋報告 齊佳宏（分析師）齊佳宏（分析師） 010-83939837 證書編號 S0880519080007 本報告導讀：本報告導讀： 公司公司是是商用車視頻監控領軍者商用車視頻監控領軍者；市場市場/政策雙驅動，車載視頻前景廣闊政策雙驅動，車載視頻前景廣闊；募投項目助募投項目助 力公司突破產能瓶頸力公司突破產能瓶頸，首次覆蓋給予增持評級。，首次覆蓋給予增持評級。 投資要點：投資要點： 增持。增持。公司為商用車視頻監控領軍者，預測 20。

28、 證券研究報告 | 首次覆蓋報告 2020 年 05 月 14 日 銳明技術銳明技術（002970.SZ） 橫跨多賽道的商用車信息化領軍橫跨多賽道的商用車信息化領軍 橫跨多賽道的商用車信息化領軍橫跨多賽道的商用車信息化領軍。公司深耕車載監控領域近 20 年，2018 年 公司全球車載視頻監控市場占有率排名第二（IHS 數據），已成功轉型為以 人工智能為核心的商用車信息化解決方案提供商。公司 2015-2019 年收入 CARG 達 40.2%，歸母凈利潤 CARG 為 36.9%。公司因地制宜，立足歐美， 布局全球，現已覆蓋超過 100 個國家或地區。 AIAI 技術及落地能力為公司深。

29、請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 公司研究/信息設備/電腦與外圍設備 證券研究報告 銳明技術銳明技術（002970）公司研究報告公司研究報告 2020 年 06 月 19 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于大市 優于大市 首次首次 覆蓋覆蓋 股票數據股票數據 Table_StockInfo 06 月 18 日收盤價 （元） 62.91 52 周股價波動（元） 45.60-175.00 總股本/流通 A 股（百萬股） 173/43 總市值/流通市值（百萬元） 10871/2718 Table_ReportInfo 市場表現市場表現 Table_QuoteInfo -5.12% 38.88% 82.88% 126.88% 170.88% 214.88% 2019。

30、 請務必閱讀正文后免責條款部分 2020 年年 04 月月 21 日日 公司研究公司研究 評級：評級：買入買入（首次覆蓋首次覆蓋） 研究所 證券分析師： 寶幼琛 S0350517010002 聯系人 ： 張若凡 S0350119070030 商用車視頻監控龍頭商用車視頻監控龍頭，受益于受益于政策與技術政策與技術共振共振 銳明技術銳明技術（002970）深度報告）深度報告 最近一年走勢 相對滬深 300 表現 表現 1M 3M 12M 銳明技術 -9.3 -32.3 90.4 滬深 300 5.5 -7.9 -6.5 市場數據 2020-04-20 當前價格（元） 104.21 52 周價格區間（元） 45.60 - 175.00 總市值（百萬） 90。

31、 遠東傳動（002406）公司深度報告 2020 年 04 月 20 日 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 投資評級：投資評級：強烈推薦強烈推薦（首次首次） 報告日期：報告日期：2020 年年 04 月月 20 日日 目前股價 5.52 總市值（億元） 30.97 流通市值（億元） 22.95 總股本（萬股） 56,101 流通股本（萬股） 41,571 12 個月最高/最低 7.11/4.76 分析師：孫志東 s1070518060004 021-31829704 聯系人（研究助理） ：劉欣暢 S1070119070020 0755-83515597 聯系人 （研究助理） ： 劉佳 S1070118030025 021-31829693 數據來源：貝格數據 商用車傳動軸龍。

32、 證券研究報告 鴻泉物聯（鴻泉物聯（688288688288） 公司研究/深度報告 投資要點： 行業行業趨勢趨勢： 汽車智能化、 網聯化趨勢加速， 車聯網上行周期直接受益汽車智能化、 網聯化趨勢加速， 車聯網上行周期直接受益 者者。5G 開啟大規模商用， 依托于 5G+的新基建方興未艾， 車聯網作為 5G+ 下游最確定的應用場景，當前已開啟行業上行大周期。保障安全、節能環 保、降本增效，以上三點都體現了商用車和特種車輛實現智能化和網聯化 的重要性和剛性需求。我們認為，鴻泉物聯基于智能化和網聯化的產業趨 勢，布局智能駕駛增強系統與高級輔。

33、 證券證券研究報告研究報告| 公司公司深度報告深度報告 通信通信 | 通信設備通信設備 強烈推薦強烈推薦-A（首次首次） 鴻泉物聯鴻泉物聯 688288.SH 目標估值：51.45-51.45 元 當前股價：37.48 元 2020年年06月月04日日 乘乘“國六國六”之之確定東風確定東風，商用車網聯市場先行者商用車網聯市場先行者 基礎數據基礎數據 上證綜指 2923 總股本（萬股） 10000 已上市流通股（萬股） 2125 總市值（億元） 37 流通市值（億元） 8 每股凈資產（MRQ） 8.6 ROE（TTM） 7.7 資產負債率 9.3% 主要股東 何軍強 主要股東持股比例 35.43% 股價表現股。

34、請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 評級：買入評級：買入( (首次首次) ) 市場價格：市場價格：5 55.005.00 分析師：陳寧玉分析師：陳寧玉 執業證書編號：執業證書編號：S0740517020004 電話：021-20315728 Email： 分析師：易景明分析師：易景明 執業證書編號：執業證書編號：S0740518050003 電話：021-20315728 Email： 研究助理研究助理：周鈴雅周鈴雅 Email： 研究助理：王逢節研究助理：王逢節 Email： 基本狀況基本狀況 總股本(百萬股) 100 流通股本(百萬股) 21 市價(元) 55.00 市值(百萬元) 5500 。