2025年正極/負極材料報告合集（共22套打包）

1、公司銅產量快速增長。2019 年，公司魯庫尼 3 萬噸電積銅項目建成投產，當年銅產品產量突破產能和原材料供應限制，同比增長 83%至 71376 噸（含受托加工 3681 噸）。2020 年公司銅產量進一步增長至 98633 噸（含受托加工 15414 噸），同比增長 38%。銅業務成為公司重要的收入和利潤來源。2020 年 12 月，MIKAS 公司三期項目產出首批電積銅，公司銅冶煉產能增加 1.35 萬噸/年，銅產銷量有望繼續保持增長。電動車滲透率提升將繼續拉動鈷的需求增長。2020 年以來，受電池材料“去鈷化”和磷酸鐵鋰電池裝機量回升的影響，鈷在電池材料中的應用。

2、電動船：市場應用仍不成熟，磷酸鐵鋰電池價格下降或加速市場開拓預計2021/2023/2023年LFP正極材料需求分別為24/40/ 59萬噸，分別同比增長87%/ 68%/47%預計2025年全球磷酸鐵鋰正極材料需求約為122萬噸，2020-2025年 CAGR 57%。我們預計：動力電池領域，隨著全球主流車企鐵鋰車型的發布，磷酸鐵鋰電池將占40%份額;儲能領域，考慮到鈉離子電池等新技術應用推廣，未來磷酸鐵鋰電池將占據85%份額。。

3、2.2.2. FG8+ODE|國內寧德時代引領高鎳裝機，海外厚積薄發釋放在即。國內雙積分、補貼門檻等政策倒逼供給端開發長續航、高能量密度產品。寧德時代目前技術較為成熟，市占率最高，已配套寶馬 iX3，蔚來 ES6、小鵬 P7、廣汽 Aion S、合眾 U 等多款車型。大眾入股國軒高科后，迅速落地 3 萬噸高鎳正極材料項目。此外，國內的蜂巢能源、億緯鋰能、孚能科技、鵬輝能源、力神等龍頭電池企業均有高鎳技術布局。海外龍頭 LG 化學、SKI、松下、三星 SDI 布局高鎳技術已久，此前為解決穩定性、安全性等問題，日韓推進節奏較為保守。2019 年年初，韓國。

4、爆，此時補貼政策對于電池能量密度等指標考核較低，低成本且技術成熟的鐵鋰電池受到青睞，14-15 年的鐵鋰滲透率提升;2)16-19 年，補貼政策調整，高能量密度高續航的三元電池獲得超額補貼，三元滲透率從 16 年的 50%提升到 19 年的 67%;3)2020 年，隨著補貼退坡放緩且補貼金額已降至較低水平，低成本的鐵鋰電池相對優勢凸顯，三元滲透率環比 19 年有所下降。隨著 20 年 CTP 和比亞迪刀片技術的推出，電池包成組效率提升帶來能量密度改善，鐵鋰的潛力被進一步挖掘，鐵鋰迎來回潮。我們預計 21-23 年國內鐵鋰的滲透率可達 37%/39%/40%，海外。

5、全國多地爭相入局打造“光伏產業之城”“30.60”碳目標提出后，國家及各地區相關部門紛紛制定行動方案促進落地。對于地區來說，發展新能源是必然趨勢，隨著光伏產業日漸成熟，能夠有效帶動產業鏈上下游,創造可觀的就業崗位，帶動當地GDP增長。公開信息顯示，多個地區將發展光伏等新能源寫入“十四五”規劃和2035年遠景目標中，部分城市如樂山、許昌、成都、朔州、酒泉等更是提出打造千億級光伏產業集群，喊出了將光伏產業打造成城市的“新名片”的口號?！笆奈濉焙穗娨粩堊臃ㄒ幷哂型雠_中國核能可持續發展論壇_ -2021年春季高峰會議。

6、 技術創新+材料回收，打造良性發展模式前瞻性技術布局，在研項目覆蓋正極創新方向。在正極材料行業，公司基于動力電池行業經驗及前瞻性市場判斷，戰略上提前布局，2015 年最早推出 NCM523、NCM622， 2016 年率先突破高鎳 NCM811 關鍵技術，2017 年實現國內首家 NCM811 量產，2018年不斷迭代高鎳產品，NCM811、NCA 走向產業化，高鎳月產量超 500 噸。目前公司正在研發高鎳單晶型 Ni90、多元高能量密度 NCMA 和全固態電池正極材料等項目，相關技術水平處于國內領先，并將繼續遵循打造高性能產品的差異化發展路徑，推動超高鎳正極材料、固態。

7、 正極材料出貨量快速增長，三元高鎳化勢不可擋受益全球新能源汽車市場的高速增長，鋰電正極出貨量快速增長。2020 年中國正極材料出貨量為 51 萬噸，同比增長 27%。從增長驅動力來看，帶動全年正極材料出貨量增長的主要原因有：1)盡管上半年需求低迷，但在年中一系列政策驅動下，下半年市場快速回暖，三、四季度正極材料出貨量同比增長均超 30%，帶動全年出貨量增長;2)在補貼刺激以及碳積分壓力下，歐洲新能源汽車年銷量增長超過 100%，拉動 LG、寧德時代、SKI、SDI 等海外電池企業出貨提升，進而帶動國內正極材料出貨量的增長;3)2020 年儲。

8、請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 評級：增持評級：增持( (首次首次) ) 市場價格：市場價格：9 93 3. .6565 元元 基本狀況基本狀況 總股本(百萬股) 570 流通股本(百萬股) 市價(元) 市值(百萬元) 流通市值(百萬元) 43 93.65 54480 4097 公司盈利預測及估值公司盈利預測及估值 指標 2018A 2019A 2020E 2021E 2023E 營業收入（百萬元） 3068 5311 7500 14525 22606 增長率 yoy（%） 64.8 73.1 41.2 93.7 55.6 凈利潤 63 180 428 876 1315 增長率 yoy（%） 246.3 185.7 137.8 104.7 50.1 每股收益（元） 0.1。

9、mNqPmMoQoPnRqRnPmRtMtO8OcMbRpNmMmOnNlOoPrQeRpMpP7NoPrNuOmOvMNZsOsQ 第 3 頁共 29 頁 讓企業更出眾，讓投資更省事 目目 錄錄 1 1、鋰電池負極材料龍頭，布局正極材料領域、鋰電池負極材料龍頭，布局正極材料領域 . 4 4 1.1、貝特瑞歷史沿革：深耕新能源材料領域十余年 . 4 1.2、鋰電池負極材料行業龍頭，正極業務不斷成熟 . 4 1.31.3、中國寶安為主、中國寶安為主要股東，積極布局高新技術產業要股東，積極布局高新技術產業 . 6 2 2、動力、消費、儲能三大市場，鋰電池下游領域不斷拓展、動力、消費、儲能三大市場，鋰電池下游領域不斷。

10、1 2019年 中國磷酸鐵鋰正極材料 行業概覽 概覽標簽 ：鋰電池、新能源汽車、新材料 報告提供的任何內容（包括但不限于數據、文字、圖表、圖像等）均系 頭豹研究院獨有的高度機密性文件（在報告中另行標明出處者除外）。 未經頭豹研究院事先書面許可，任何人不得以任何方式擅自復制、再造 、傳播、出版、引用、改編、匯編本報告內容，若有違反上述約定的行 為發生，頭豹研究院保留采取法律措施，追究相關人員責任的權利。頭 豹研究院開展的所有商業活動均使用“頭豹研究院”或“頭豹”的商號 、商標，頭豹研究院無任何前述名稱之外的其他分。

11、 頭豹研究院 | 新材料系列行業概覽 400-072-5588 2019 年 中國鋰電池三元正極材料行業概覽 報告摘要 新材料研究團隊 中國鋰電池三元正極材料行業是中國鋰電池行業的 上游，三元正極材料是鋰電池的核心材料，廣泛應 用于新能源動力電池、3C 數碼產品電池和儲能電池 領域。2018 年中國鋰電池三元正極材料市場規模達 245.2 億元人民幣，近五年復合增長率達 76.3%，預 計保持 29.7%復合增長率，于 2023 年增長至 790.4 億元人民幣。未來，中國鋰電池三元正極材料行業 內部發展將呈現以下趨勢： （1）三元正極材料占鋰 電池正極材料比例不斷提。

12、 關注韓國肺炎疫情對其本地正極材料企業影響 新能源汽車行業專題報告 2020 年 03 月 03 日 程 遠 行業分析師 陳 磊 研究助理 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 1號樓6層研究開發中心 郵編：100031 信達證券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城區鬧市口大街 9 號院 1 號樓 關注關注韓國肺炎疫情對其本地正極材料企業影響韓國肺炎疫情對其本地正極材料企業影響 2020 年 03 月 03 日 韓國肺炎疫情快速發展，集中于東部大邱及慶北地區韓國肺炎疫情快速發展，集中于東部大邱及慶北地區。近期海外肺炎確診病例快速增長，韓國成為。

13、 湘潭電化（002125）公司深度報告 2020 年 04 月 28 日 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 投資評級：投資評級：推薦推薦（首次首次） 報告日期：報告日期：2020 年年 04 月月 28 日日 目前股價 7.61 總市值（億元） 42.08 流通市值（億元） 42.08 總股本（萬股） 55,296 流通股本（萬股） 55,296 12 個月最高/最低 11.29/4.33 分析師：于夕朦 S1070520030003 010-88366060-8831 分析師：馬曉明 S1070518090003 021-31829702 聯系人（研究助理） ：蔡紫豪 S1070118070018 0755-83667984 數據來源：貝格數據 電解二氧化錳龍頭，布局鋰電正。