資本開支持續增長，算力延續高景氣。根據證券時報和 21 世紀經濟報道消息，2024 年，微軟、亞馬遜、谷歌、Meta 等四家美國科技巨頭的資本支出分別達到 756 億美元、777 億美元、525 億美元和 373 億美元，均創下各自的歷史新高。2025 年，云廠商資本支出也將繼續增長。微軟預計投入800 億美元，亞馬遜 1000 億美元，谷歌 750 億美元，Meta 超 600 億美元，主要用于 AI 基礎設施建設。國內方面，2024 年，阿里巴巴和騰訊的資本開支分別為 725.13 億元、767.6 億元，同比增長率分別為 197.04%和 221.27%。阿里巴巴計劃未來三年將投入至少 3800 億元用于建設云計算和 AI 基礎設施。據吳泳銘透露，這筆投資在年度周期內的支出安排會相對平均，因此2025 年，阿里巴巴的資本開支將超過 1200 億元。騰訊也表示，2025 年會進一步增加資本支出，預計占收入的低兩位數百分比。