中國床墊行業集中度仍具較大提升空間，頭部企業完善渠道、品牌布局后，逆勢加速成長可期。美國床墊行業歷年來展現出較高的集中程度，2023 年 CR3 高達 51.7%，CR5 達到59.8%。反觀中國，2021-2023 年，中國床墊行業 CR5 分別為 19.8%/18.9%/18.4%，市場處于分散競爭狀態，中小品牌通過區域性渠道或差異性產品持續滲透，部分區域性品牌及互聯網品牌通過低價策略搶占中低端市場，稀釋頭部品牌份額。隨著地產紅利期結束，中國床墊行業競爭門檻進一步抬升，龍頭企業憑借技術、產品、規?；a、服務、渠道等多方面的領先優勢，此外，疊加國補對于行業格局有一定優化的背景下，頭部企業有望領導產業升級，進一步強化馬太效應，逆勢成長可期。