看好船廠盈利彈性持續釋放。船廠利潤釋放節奏慢于訂單，主要系：（1）本輪上行期船價雖然自 2021 年開始上漲，但造船周期較長，高價訂單從簽訂到交付存在約兩年時滯。（2）前期訂單毛利率受鋼價、匯率影響。2022 上半年鋼價開始回落，同時人民幣匯率開始下行，與船價形成剪刀差。未來高利潤率訂單占比將持續提升，這一業績改善趨勢將愈加明顯。（3）行業下行期船廠計提較多減值，影響仍在逐步消化。