美國四大互聯網廠商是推動全球 IT 基建上行的重要力量。微軟、谷歌、亞馬遜、Meta 這四家的資本開支存在一定的周期。根據我們的跟蹤，從季度頻率看，這四家公司資本支出同比增速在經歷了 10個季度的下行后，在2023年二季度見底觸及-9%的低點，隨后就開啟上行，在 2024 年一季度實現+30%增長，并在二、三季度持續上揚至 58%、59%。本輪美國互聯網大廠資本開支投向主要集中在 AI 算力的部署。我們預期中國頭部互聯網廠商有望跟隨美國頭部互聯網廠商在 AI 的投資路徑，進入投資上行期。