英特爾 4Q24財報雖營收、盈利雙超預期（營收 143億美元VS一致預期 138億美元，yoy-7%，Non-GAAP 毛利率 42.1%VS 一致預期 39.5%），但 1Q25 指引不及預期，營收指引 117-127億美元低于一致預期的 128 億美元，暴露其轉型陣痛，市場對其代工業務獨立運營后的估值重構預期升溫。核心邏輯在于：代工業務拆分可能成為資本運作突破口，盡管 Foundry部門仍在 4Q 運營虧損 23 億美元，但其與 AWS 和微軟的涉及 AI Fabric 及 Xeon 6 的 18A定制芯片協議已顯技術卡位價值，而 Falcon Shores GPU 商業化流產、聚焦 Jaguar Shores 的決策， 暗示英特爾或需外部資本加速 AI 賽道突圍?？?慮到臺積電在先進封裝領域的技術協同性及博通在數據中心芯片的生態整合能力，我們認為英特爾晶圓廠或可拆分為由臺積電主導的合資企業，重構“輕制造+強生態”的新估值框架。