因此，我們看到中國代工企業在 2023 年的行業下行周期中業績表現更具韌性的同時，2024年的產能利用率和營收修復力度普遍強于全球成熟制程代工同業。根據 Trendforce，中芯國際自 1Q24 以來，已超過聯電和格羅方德穩居全球第三大代工企業的地位。3Q24 中芯國際及華虹的產能利用率分別為 90%和 105%，而聯電的產能利用率為 71%。我們認為在國內外客戶在地化生產的推動下，2025 年國內代工企業營收增長有望繼續超過全球成熟制程同業。