24Q1-3出口企業平均收入增速同比實現20%左右增速，主要是低基數上高增長，來自出口板塊行業性的修復為主，24Q4由于海外電商備貨旺季，同時基于特朗普上臺預期，導致出口層面存在訂單搶跑情況，因此24Q4收入端同比實現29%的增長，為階段性高點。25Q1以來關稅政策逐步落地，對國內率先征收兩次各10%關稅（再于4月對全球大幅征稅），疊加24Q1基數較高，25Q1對美出口企業收入端增速環比有一定回落，但頭部企業依然維持快速增長，不排除產能在越南因而仍有一定的搶單效應，但持續的季度增長驗證下游景氣度較高或本身存在客戶擴張邏輯，預計后續關稅影響下，各企業存在降速的可能。