1）靜態而言，關稅的經濟效應表現為“滯脹”。當下，市場的分歧在于滯和脹的強弱比較、動態特征和美聯儲貨幣政策的反應。動態而言，基于 41 個國家的跨國比較研究結果顯示，關稅對“滯”和“脹”的影響量級基本對稱（滯略大于脹）、但早期通脹上行的斜率更加陡峭。微觀的解釋是，中間品和終端品對關稅的吸收速率和持續時間是不一樣的：中間品關稅的通脹效應雖小但更持久，終端品關稅的通脹效應更大但更短暫。定量而言，如果關稅導致進口中間品和終端品成本增加 10%，當年CPI 通脹將分別上升 0.3%和 0.5%1。美國進口商品的結構是中間品占比 45%、終端品 55%2。所以，10%的關稅對應著 0.41%的 CPI 通脹（0.3*45%+0.5*55%）；