我們認為在政策加速推進保障房建設的背景下，代建需求將會顯著增加，集中度具備提升空間，頭部企業有望受益。無論新建保障房或存量盤活，均較為依賴代建企業專業的操盤和管理能力，同時土地市場熱度下行致使城投平臺托底占比快速增長，大量存量土地資源有新、改建需求，我們看好具有先發優勢的代建企業憑借品牌優勢及大量保障房項目建設經驗，對此輪保障房建設機會的把握能力。伴隨保障性住房體系的發展，以綠城管理控股為代表的代建龍頭的規模和收入水平均有望繼續向上突破。