長債利率急跌，市場擁抱穩定資產。受宏觀經濟的影響，拉長時間來看，長債利率在 2018年就已經出現了下行趨勢，彼時水電逐漸開始進入到防御配置的視野。進入到 2024 年，十年期長債利率開啟了一輪明顯的下調，新一輪低利率時代導致長債的預期收益率變低，同時也顯示出了市場風險偏好的較大轉向，對“收益波動小”、“收益率預期穩定性高”的資產的偏好提升，這也最終使得紅利及穩定類資產在 2024 年開啟了一輪明顯的上漲。進入到 2025 年，十年長期國債一度跌破了 1.6%的收益率，在長債利率下行的背景下，市場或轉向以水電為代表的穩定資產。