基于信貸屬性，票據長期成為銀行調節信貸的工具，票據利率成為反映信貸投放情況的同步指標。目前，銀行信貸額度約束主要來源于 MPA 考核下的狹義信貸和廣義信貸。狹義信貸指各項貸款，包括一般性貸款、信用證議付、貼現和轉貼現。廣義信貸則在狹義信貸基礎上，加入同業資產、債券投資、買入返售和理財資產等2。完成信貸投放考核是銀行使用票據調節信貸的動力來源。當一般性貸款投放不足時，銀行通過擴大票據貼現快速填補信貸額度。在一般性貸款投放景氣，信貸規模受限時，銀行則通過提高貼現利率、暫停票據貼現業務等方式壓縮票據規模，以此為貸款投放騰挪空間。這種“削峰填谷”的操作模式，使得票據量價與信貸周期呈現高度相關性。特別是在一些重要時點如月末、季末、年末，票據貼現規模和利率都會出現明顯波動。比如，存在下旬時段票據貼現規模更大、一季度票據利率遠高于四季度等規律。