粗鋼過剩幅度不斷擴大，外需不確定性增加。2020 年以來，粗鋼產量持續下行，而粗鋼凈出口量大幅提升，2024 年中國粗鋼產量為 10.05 億噸，凈出口量 1.09 億噸，出口占比達 10.83%。從內需角度看，2024 年國內粗鋼過剩幅度已超過上一輪供給側改革前的 2015 年水平。同時，2025 年以來美國政府對全球加征“對等關稅”，國際貿易受到壓制，外需不確定性增加，或將進一步加劇供給過剩。