公司水泥業務發展良久，最早由中聯水泥起家，而后水泥資產不斷整合。05 年公司水泥產能僅 1000 萬噸左右，06 年公司將 9.61 億元注入中聯水泥，溢價 1.5 倍收購了安徽海螺創投及臺灣水泥集團所持徐州海螺集團 52.5%及 47.5%的股權，重組徐州海螺集團，收購徐州海螺拉開了水泥并購整合的序幕。06-13 年公司持續大規模收并購整合，分別于 07/09/11年成立南方水泥/北方水泥/西南水泥，11 年末公司水泥產能達 2.6 億噸。17 年公司合并中材股份，水泥產能再上新臺階，達 5.25 億噸/年，21 年公司將旗下部分水泥企業股權注入天山股份。當前公司旗下水泥資產主要包括天山股份/寧夏建材/北方水泥，持股比分別為81%/49%/70%。