ETF 持倉位于歷史低位，配置需求有望增長。從 ETF 持倉來看，盡管金價整體呈現上行趨勢，但截至 3 月 20 日全球最大黃金 ETF SPDR 持倉量為 910.43 主要黃金 ETF 持倉量仍然處于歷史較低水平。而黃金作為儲備資產的價值日益凸顯，2023 年全球黃金儲備總量約為 2.37 萬億美元，占比提升至 15.03%，在全球官方儲備擴張以及黃金占比增長趨勢下黃金儲備資產價值有望進一步上行。