（2）從毛利率來看：據安井食品及千味央廚招股說明書及歷年年報數據，2021年前，千味在經銷商渠道的毛利率遠低于安井，說明在此階段千味更多通過價格策略參與市場競爭，但千味經銷毛利率持續上行，2021年開始超過安井，截至2023年已經高于安井3.6pct。我們認為這主要得益于千味在小B渠道開發蒸煎餃、春卷、燒麥、米糕、大包子等特色產品，產品結構持續升級，疊加經銷商服務力度加強，千味在小B市場的競爭力得以顯著提升。