美國養老金制度的建立與普及推動了大量居民財富流入資本市場，并顯著提升了對投行業務的結構性需求。1974年，美國通過《雇員退休收入保障法案》（ERISA），建立了對養老金計劃的監管框架，設立了參與標準、信息披露和資產保障機制，為養老金制度的發展提供制度保障。隨后，1978年《國內稅收法》新增 401(k)條款，允許雇員將部分薪資延期納稅并投入市場，該制度于 1981 敬請閱讀本報告正文后各項聲明 5 年正式實施，并迅速取代傳統固定收益型養老金計劃。數據顯示，1984 年至1990年間，401(k)計劃的資產規模從 917億美元激增至 3848億美元。隨著 401(k)計劃和 IRA（個人退休金賬戶）的普及，大量居民資金通過共同基金、指數基金等產品進入市場，推動了股票持有主體從個體投資者向機構投資者轉變。如今，共同基金在個人投資中發揮著關鍵作用，為廣大投資者提供了資產多元化配置和專業化管理的渠道，也在根本上改變了資本市場的參與結構與運行邏輯。