面板行業 2025Q1 營業收入 1381.2億元，YoY+3%，QoQ-7%；毛利率 13.9%，YoY+1.9pcts，QoQ+2.7pcts。 面板行業具有一定的季節性。整體而言，面板行業 2025Q1 營業收入同比實現小幅增長；毛利率同環比有所修復。我們認為受 2025 年 4 月美“對等關稅”政策影響，2025Q2 中國出口至美國的電視、顯示器等終端產品需求可能會下滑，進而影響上游面板行業的需求。2025Q2 面板行業的景氣度尚待觀察。