上游環節專業化分工有助品牌商提高資源配置效率、提高供應鏈靈活度。我們判斷化妝品行業整體代工比例將繼續提升，主要基于：1）中小長尾品牌仍在持續誕生，成長初期自建產能實力、意愿不足；2）DTC（Direct To Consumer）時代消費者需求快速變遷，成熟品牌將非核心品類/需求快速變遷的品類外包有助于提高品牌商供應鏈靈活度，“將專業的事情交給專業的人”有助資源最高效配置。實際情況來看，部分頭部跨國企業產能外包、訂單集中化趨勢明顯：據藥監局國產非特殊用途化妝品備案資料顯示，聯合利華（中國）于 19年、20 年分別備案委托生產產品 210、216 項（自主生產備案分別 44、35 項），委托備案占比分別高達 82.68%、85.71%，委托產品中包括多芬、清揚、凡士林等多個品牌；廣州寶潔 17-20 年委托生產備案占比逐年上升至約 65%，委托產品中包含海飛絲、Olay、舒膚佳等品牌，21H1 委托備案占比下降，我們認為可能因疫情/功效新政等擾動因素導致代工廠備案進度減緩。