民企有息負債有所減少，地方國企短期有息負債顯著增長。2024H1地產板塊(801180.SL)103家上市房企中，央企有息負債同比增速為 2.32%；地方國企有息負債同比增速為 0.19%；民企有息負債同比增速為-10.60%。央企短期負債同比增速為 11.51%；地方國企短期負債同比增速為 23.57%；民企短期有息負債同比增速為-1.84%。我們認為，民企大范圍發生流動性風險后，在銷售和土地市場上，地方國企和央企的份額都在擴大，特別是地方國企可能還承擔較多土地市場托底的作用，因此地方國企的有息負債規模在 2021 年之后整體呈現擴張走勢。民營房企由于普遍面臨較大的流動性壓力，普遍面臨持續縮表的局面，有息負債規模得到壓降。