
? 省內白酒市場擴容,徽酒品牌享受消費升級紅利。根據酒食新消費數據,目前安徽省內白酒市場規模約為 350 億,我們預計在產業升級的不斷推動下,白酒市場規模將持續擴大,安徽白酒市場擴容將優于全國,次高端放量加速,我們預計在 2024年,省內白酒市場規模將達到 400億,其中目前主流 200-300元價格帶產品持續放量,100元以下產品市場規模出現一定下滑,300-800元次高端價格帶將是未來競爭風口。安徽省集中度趨勢明顯,擴大的市場份額由省內龍頭瓜分。隨著古井貢酒、迎駕貢酒、口子窖的發展,三大龍頭合計市占率提升到 2021年的 52%。龍頭話語權強,市場占比逐漸擴大。酒業家團隊 2021 年對中小企業的調研發現,白酒中小企業業績普遍下滑明顯,白酒企業分化加速,馬太效應越發突出。對于安徽而言,龍頭的品牌和規模優勢促進其快速放量,瓜分市場;而中小企業產品升級難度高,培育市場、品牌難度高,渠道能力差,很難在機遇面前與龍頭競爭。政策方面,安徽省政府發布《促進安徽白酒產業高質量發展的若干意見》,提出要培育 1家年營收過 200億和 2家營收過百億的白酒企業,政策傾斜向行業龍頭促進其發展。我們預計徽酒三杰古井貢酒、迎駕貢酒、口子窖在馬太效應的影響下,將持續享受消費升級帶來紅利,未來隨著白酒市場加劇分化,省內龍頭企業市場份額將持續提升。