25Q1 四家寵物食品公司毛利率均同比提升，凈利率出現分化。乖寶寵物、中寵股份毛利率分別為 41.6%、31.9%，同比+0.4pct、+4.0pct，凈利率分別為 13.8%、9.3%，同比+0.3pct、+1.9pct。佩蒂股份毛利率為 28.6%，同比+4.3pct，凈利率為 7.1%，同比-3.8pct，主要系受美國對中國加關稅影響，部分國內訂單需轉移至東南亞地區生產，故實現營收略有滯后，且國內自有品牌加大銷售費用投放力度，新西蘭工廠剛剛進入商業化階段銷售費用、管理費用、折舊攤銷均有所提升。路斯股份毛利率為 21.7%，同比+0.9pct，凈利率 8.2%，同比-0.9pct，主要系公司加大國內自有品牌投入，銷售費用、管理費用分別同比+42.6%、+51.9%。