成本端：燃料價格呈持續上漲趨勢，價格有望逐步迎來合理回歸。農林生物質發電項目的燃料主要包括農業剩余物和林業廢棄物，本身并沒有太大價值，主要成本來自人工成本和燃料運輸加工費，同時農林生物質能量密度低，經濟運輸半徑在 100 公里以內，原料價格還會受到局部產能競爭格局影響?？傮w上看，隨著人工成本攀升并受到通貨膨脹等因素影響，秸稈等原料采購價格呈持續上漲趨勢，從國能集團數據上看，2010-2019 年農林生物質發電項目的燃料采購價格總體逐年上漲，燃料供不應求的局面日趨明顯。從燃料分布情況看，東北生物質燃料價格隨著新項目增多而明顯上漲，目前大概在 300-350元/噸；華東、華中和華北由于經濟發達、人工成本高和燃料運輸加工費高，燃料價格普遍偏高，蘇北等地價格峰值甚至已超 400 元/噸；華南地區燃料價格近年來通常在 200-250 元/噸，但含水率達50%左右。我們認為短期內農林生物質原料價格高企有望逐步緩解，主要系：1）和煤價存在聯動關系，煤價下行后煤電廠對摻燒秸稈的需求下降；2）生物質國補支付拖延造成部分農林生物質企業生產停擺，從而降低對秸稈的收購需求；3）秸稈燃料化應用仍為大勢所趨。