與新房成交有所回落不同，去年 5 月中旬以來，二手房成交持續較強。隨著地產相關政策持續放松，居民購房負擔能力明顯改善。無論是從直接衡量居民購房能力的房價收入比、還是居民還貸現金流的指標來看，居民的可負擔能力或已接近 2017 年的水平（圖表 12 和13）。另一方面，地產成交量持續下行推動房價有所調整，而價格機制更為市場化的二手房價格調整幅度更大，且二手房不受交付不確定性的困擾（圖表 14）。由此，去年 5 月中旬以來，全國二手房成交同比明顯上升，尤其是春節后仍保持較強走勢（圖表 15 和 16）。