燃氣：盈利能力修復，潛在分紅水平較高 2020-2022 年分紅水平已相對突出 我們選取 16 家 A 股和 H 股市場主要的燃氣公司進行統計，2020-2022 年整體派息比例的平均值為 70%/48%/59%、中位數為 43%/36%/51%，均超過 30%，也好于全市場和公用事業板塊的分紅水平。燃氣公司突出的分紅能力主要得益于：1）下游需求穩健增長；2）