工業通信穩健增長，智能配電網和智能售貨控制系列空間大。工業物聯網通信產品是工業自動化重要硬件設備，廣泛用于電網、工廠、商業、農業、物流、軌交、智慧城市等各種場景。2012-2017 年，制造業投資、基建、城鎮化的快速拉動下，公司工業通信產品線快速增長，2018-2020 增速有所下滑主要系大客戶訂單減少及疫情影響。智能配電網監測產品 2018-2020 收入基本保持穩定，盡管國網投資有所波動，公司在電網招采中保持了第一梯隊供應商份額（直供+ODM）。智能售貨控制系統2017 年后收入有所下降主要系國內客戶受去杠桿影響投放減少。整體來看，我們認為公司工業通信系列產品力強，客戶資源豐富，未來將持續保持穩定增長。智能配電網產品和智能售貨控制系統將分別受益于“十四五”配電網投資增加和疫后“零接觸零售”消費習慣的建立，空間較大。