線下尚未有顯著復蘇，OTC、屈臣氏等可能是少數可以鋪貨的渠道。據歐睿數據庫，22年化妝品線下零售額 3063 億元/yoy-11.7%。1）OTC 渠道：還有很大滲透率提升空間。據歐睿，22 年我國 OTC 藥店數量超 60 萬家/yoy5.6%。據貝泰妮 22 年報，23 年公司將重點發力包括 OTC 連鎖藥房等線下渠道。今年 4 月烏鎮健康大會上，貝泰妮董事長郭振宇表示，薇諾娜近兩年積極布局 OTC 藥店，現已合作超 5 萬+家連鎖藥房。2）屈臣氏：渠道有待恢復。22 年屈臣氏中國門店數量和銷額同比均下降。23 年 5 月 30 日，屈臣氏中國行政總裁高宏達在屈臣氏生態峰會上宣布，23 年目標開出 300 家屈臣氏新店。截至 5月底，屈臣氏已開出近 40 家的新店。