我們統計了 2010-2020 年購物中心連鎖品牌在三四五線城市新開業的數量，可以發現在17 年及以前，萬達廣場是三四五線城市購物中心連鎖品牌的主力，而新城在 2018-2019年開始發力，購物中心開業數量占比開始增加；萬達也是自 2018 年以后，占比逐步回落；至 2020 年新城占比已經反超萬達，吾悅廣場成為在三四五線城市新開業數量最多的購物中心連鎖品牌。按照購物中心從拿地到開業的周期 1.5-2 年計算，新城在 2017年前后開始加大在三四五線城市綜合體的布局力度，彼時正是萬達開始拋售資產，萬達商業全面轉向輕資產的時候。公司抓住了這一窗口期，迅速積累起規模優勢。